評論：比特幣劇烈震蕩反映美國金融體系不穩定性日益升高_區塊鏈:十幾年前用QQ買過比特幣

本文來源：《21世紀經濟報道》社論

比特幣成為當下金融市場的焦點，自上周突破1萬億美元市值后，價格繼續快速上漲。本周一，美國財政部長耶倫認為比特幣是“極其低效”的貨幣交易方式，擔憂可能被用于洗錢和其他形式的非法活動，導致比特幣當日劇烈波動，一度曾下跌17%左右，但最終仍然收復大部分失地，不過周二再次出現大幅波動。

已經誕生10年多時間的比特幣長期以來主要在數字圈流行，同時吸引了大量投機者和洗錢者。但是，今年以來，比特幣開始受到金融市場關注，這種變化與美國的貨幣政策有關。

比特幣不具有貨幣的基本特征，波動性大，沒有合理估值，但因為可快捷交易，供給有限以及安全性，甚至也可以用于支付，導致很多人將其作為一種流動性好的投資品，因為一直上漲也具有了儲存增值的價值，吸引了大量灰色或黑色資本介入，價格非常堅挺。

證券時報評論：美聯儲醞釀退出量化寬松 警惕下半年匯率波動加大:美聯儲退出量化寬松貨幣政策，以及由此帶來的美元指數階段性走強、全球資本回流美國等都會成為引發人民幣匯率貶值的因素。尤其是在美聯儲尚未公布縮減購債規模細節之前，市場對于美聯儲收緊貨幣政策的具體落地時點預期不一，外匯市場的雙向波動會被進一步放大，此時更需樹立“風險中性”理念，做好必要的套保避險，以適應匯率雙向波動的常態。（證券時報）[2021/6/18 23:46:20]

由于美聯儲長期寬松政策以及去年應對疫情繼續加碼寬松的做法，導致超低利率環境下，大量資金尋找可保值資產，股市中的大型科技企業被海量資金追逐后已經泡沫化。目前，美國股市已經高度泡沫化，同時美國政府正在計劃推出數萬億規模的刺激計劃，導致資金失去方向，因為股價再繼續上漲已經非常危險，但要找到新的資產進行配置也具有挑戰性。

動態 | 證券時報頭版評論：推動區塊鏈技術和產業創新發展:10月28日，證券時報頭版評論文章稱，中共中央局日前就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行集體學習，強調把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。從本次局學習內容看，對區塊鏈的定調和認知有著很強的現實和戰略意義。“全球主要國家都在加快布局區塊鏈技術發展”的背景是全球科技競爭的加劇，中國要實現高質量發展必須通過經濟和產業結構優化來推動，其中最重要的生產要素就是科技創新。[2019/10/28]

在這種背景下，大宗商品與比特幣等進入金融投資者的視線，用來對沖美元風險。可以看出，比特幣開始被金融市場所重視，是美國貨幣政策與金融體系失敗的結果，投資者將比特幣作為一種對沖貨幣風險的資產進行配置，體現美國金融體系的不穩定性升級。

聲音 | 經濟日報評論：多家上市公司因“涉鏈”被問詢:5月30日，針對“近日多家上市公司因涉及區塊鏈業務收到監管函”一事，經濟日報發表評論稱，去年上半年不少上市公司就發布公告稱要進軍區塊鏈。結果，業務進展沒多少，多家“涉鏈”上市公司就迎來了一輪股價上漲。不過，漲得快跌得也快。隨后不久，多家公司股價沖高回落，留下一地雞毛。因此，交易所對“區塊鏈”謹慎不無道理。整體看，監管部門針對區塊鏈的問詢主要集中在區塊鏈技術的營業收入情況以及對主營業務的影響方面。從回復情況看，大多上市公司還處于探索起步階段，缺乏相應的應用場景，也未產生營業收入，對公司業績影響也具有較大不確定性。因此，投資者要謹慎看待所謂“涉鏈”概念。[2019/5/30]

公開道破這一點的是馬斯克，他不僅支持了所謂的華爾街散戶起義，還公開支持和投資了15億美元的比特幣，在科技創造者之外，他正在扮演金融秩序顛覆者角色。他在社交媒體上表示，“當法定貨幣的實際利率為負時，只有傻瓜才不會去看別處”，他認為“比特幣幾乎和法定貨幣一樣是胡扯”，直接否定了當前美國的貨幣體系。

更為關鍵的是，華爾街給予了比特幣認可。比如1月末橋水基金創始人瑞·達利歐在給客戶的報告中，將比特幣稱為“一項絕妙的發明”，或可以滿足人們對黃金替代品不斷增長的需求。也就是說，此前市場看跌美元一般會通過看漲黃金進行對沖，現在比特幣具有了黃金的對沖功能。隨后，華爾街“新債王”JeffreyGundlach表示，隨著太多流動性被注入市場，比特幣可能是因此導致價格反彈的“刺激資產”，黃金則不像。因為目前比特幣比黃金的市場表現更具有彈性，與美元指數具有更強的關系。

由于華爾街大佬們的背書，萬事達、紐約梅隆銀行、特斯拉等金融、科技巨頭公司公開表達支持比特幣相關交易服務，推動了比特幣價格狂飆。全球首只比特幣ETF也在多倫多交易所上市，看上去金融機構準備參與和開發比特幣的投資功能。在這個背景下，耶倫的講話造成了比特幣價格的劇烈動蕩，看多者認為這像是新進入的機構借此洗盤，而看空者早因為比特幣10多年來持續上漲而消失。

比特幣劇烈震蕩是美國金融體系不穩定性日益升高的一個表現，作為一種比黃金敏感的“刺激資產”，比特幣價格升得越高意味著美元流動性泛濫程度越高。事實上，美元流動性涌入比特幣市場總比進入大宗商品市場對經濟的危害小。對于中國而言，要警惕美元過度寬松產生的溢出效應，尤其是關注是否會引發全球通脹，目前石油、金屬等大宗商品價格處于快速上升且波動的進程中，很容易帶來輸入性通脹因素，美國國債、美元指數等都可能出現波動，全球金融體系面臨沖擊。

此外，中國應該引以為戒，實施更加穩健的貨幣政策，避免廉價流動性涌入各種“刺激資產”，引發市場混亂，沖擊實體經濟，釀成金融風險。美國自2008年以來的寬松政策吹起了一個更大的泡沫，而且難以為繼，這是當前時代最大的挑戰之一。

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