谷燕西：比特幣礦工需要考慮如何使用期權_LIB:libra幣官網

比特幣發展到今天，它的運作模式越來越像石油大豆這樣的大宗商品。一方面它有著實際的生產過程，礦工們在利用自己的設備通過挖礦來生產出比特幣。另一方面,在交易市場，市場中有大量比特幣現貨和衍生品交易。由于這些交易方式比主流的大宗商品的交易更加方便，相應的交易量也非常大。同主流的大宗商品交易不同，比特幣的現貨和衍生品交易基本上是7*24的方式不間斷進行。另外，由于比特幣本身的特點，比特幣的價格變化非常大。對于礦工來說，防范市場風險，避免出現損失因此就非常重要。在這個方面，比特幣礦工同大豆石油這樣的商品的生產商的關注是一樣的。

在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。期貨是雙向收取保證金。也就是對于看多和看空的雙方來說，如果市場走勢同交易者持倉方向相反，那么他就要增加保證金。在市場大幅動蕩的期間，甚至有爆倉的風險。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。期權包括看漲期權和看跌期權。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

譬如，礦工可以利用期權的Covered Call策略來獲得穩定的收益。圖二列出美國一個衍生品交易所的比特幣期權交易報價。我們可以看到2021年3月執行價格$50,000的期權市場報價是$210。如果礦工持有一個比特幣，他就可以在這個執行價格賣出這個看漲期權。他因此能獲得$210的權利金。如果比特幣現貨價格在2021年3月26日之前沒有達到$50,000。這個礦工就可以保有$210的權利金。如果那時的比特幣現貨價格超過$50,000,而且購買這個期權的交易者選擇執行,那么比特幣礦工也能在$50,000的價格賣出他的比特幣。這樣也能實現非常好的盈利。如果礦工沒有采用期權這個交易工具，而是直接在現貨交易市場中運作，那么他就只能獲得現貨買賣的盈利，而失去了賺取期權權利金的機會。

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

聲音 | 谷燕西：Libra將會對貨幣、清算網絡等等行業產生重大沖擊:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章《Libra 對全球金融行業的沖擊》，在文章中，谷燕西提出了對Libra的三個基本判斷：Libra實際上是區塊鏈技術的一個發展應用；Libra依然在不斷地演變發展過程中；以及Libra最終一定會推向市場。在此判斷之上，谷燕西表示Libra項目的本質是在區塊鏈技術的基礎上，讓價值在全球范圍內自由地流通，首先基于Libra獲得金融服務的不是全球范圍內目前沒有得到金融服務的17億的用戶，而是在跨境之間開展經濟活動的用戶。Libra將會對貨幣、清算網絡、商業銀行、中央銀行、證券行業產生重大沖擊。而由Libra產生的啟示是，區塊鏈項目一定要合法合規，金融行業需要把握區塊鏈技術帶來的機遇，區塊鏈項目的成功與失敗受到區塊鏈技術以外的因素決定。[2019/12/21]

圖一，Covered Call交易策略

圖二，期權交易所的看漲期權的報價

對比特幣礦工來說，期權的另外一個重要作用是防范市場的下行風險。為此可以采用Protective Put的交易策略。礦工在一個市場低價購買看跌期權。如果市場現貨價格跌倒這個價位，那么這個礦工至少可以在這個價位將自己持有的比特幣賣出，避免更大的損失。如果比特幣價格上行，那么他持有的比特幣就會增值。他持有的比特幣現貨和看跌期權的整體依然是能實現非常好的收益。譬如如圖四所示，2021年3月26日，執行價格在$15,000的看跌期權的價格是$1,399。礦工為了保證自己持有的一個比特幣能夠在這個價位賣出，他就可以支付$1,399來購買這個權力。萬一比特幣市場價格跌過$15,000，他就可以在這個價位將他的比特幣賣出。

圖三，Protective Put交易策略

圖四，期權交易的所看跌期權的報價

期權的特點是非常適合總量較小，零售用戶能夠參與的交易產品。所以股票期權的交易量是非常活躍的。另外由于它的靈活性，能夠配置多種類型的交易策略，因此它也非常受到擅長量化交易的交易者的青睞。但對于一般的礦工來說，了解期權的基本屬性并進行正確的交易策略，就能利用它實現自己的目的。

Tags：比特幣UNILIBLIBRA比特幣今日價格行情走勢UnilordLIBF價格libra幣官網

火幣APP