SEC起訴Ripple，是扼殺創新還是控制風險？_PLE:sec幣圈官司歷史

一把達摩克利斯之劍正懸掛于XRP持有者的頭上。

鏈新原創

作者|馮銘

一把達摩克利斯之劍正懸掛于XRP持有者的頭上。

2020年12月22日，美國證券交易委員會正式發布了針對Ripple公司及其創始人BradleyGarlinghouse和ChristianA.Larsen的起訴書。文件稱，從2013年至今，Ripple公司及其創始人出售了超過146億單位的數字資產證券“XRP”，以換取超過13.8億美元的資金，被告沒有登記他們對XRP的報價和銷售，也沒有獲得任何注冊豁免，違反了聯邦證券法的注冊規定。

針對此次訴訟事件，Ripple首席執行官BradGarlinghouse表示：“我們并沒有錯，我們將在法庭上積極進行這場斗爭并取得勝利，以明確美國的規則。”

多年來，Ripple與SEC之間的“愛恨糾纏”受到行業內廣泛關注與討論。Ripple到底做了什么，以至于讓監管機構如此憂心忡忡？XRP到底該如何定性？作為美國監管的標志性事件，Ripple與SEC之間的“對峙”將對行業產生哪些影響？

CryptoFed要求與SEC就禁止銷售代幣令進行對話:1月19日消息，美國證券交易委員會（SEC）于2022年11月禁止CryptoFed DAO LLC注冊和銷售代幣，而CryptoFed在聽證會上表示曾尋求與SEC進行對話但并未獲得答復。

CryptoFed稱，SEC選擇直接禁止而不是為其提供機會來處理所提交的文件并解決問題，是對其進行不公平處理。（Theblock）[2023/1/19 11:20:19]

Ripple的前世今生

“瑞波在上一個牛市周期，曾經超越以太坊，成為全球第二大加密貨幣。追溯發展歷史，瑞波的初始版本其實遠早于比特幣主網的誕生，它旨在通過去中心化系統解決跨主權貨幣的全球低成本快捷轉賬。”北大區塊鏈俱樂部秘書長、比特藍鯨創始人陳雷向《鏈新》表示。

Ripple是一個早于比特幣的項目，2004年，瑞波支付協議RipplePay誕生，最初的設置機制只限定在熟人間使用。2013年，公司正式更名為瑞波，開始主攻跨國匯款，并引入網關和XRP這兩個重要的工具，得以迅速發展。

美國SEC在2022-2026財年戰略計劃中批露涉及加密資產的舉措:11月30日消息，美國證券交易委員會（SEC）上周公布2022-2026財年的戰略計劃，其中批露一些涉及加密資產的舉措。SEC表示，加密資產快速增長也代表著一種風險，監管機構要為此類風險做好準備，SEC必須在需要時尋求美國國會的新授權，繼續與其他監管機構有效合作，并更積極地參與數字化計劃。

美國SEC強調，必須繼續加強其在股票以外的產品市場（包括加密資產、衍生品和固定收益）方面的專業知識，并投入更多資源，保持敏捷靈活的方法來迅速應對市場變化。（Bitcoin.com）[2022/11/30 21:12:07]

一直以來，傳統跨境支付領域由SWIFT體系為主導。SWIFT成立于20世紀70年代，是目前國際銀行間跨境結算的主要服務商。由于不同銀行間缺乏標準化的支付操作方法，大部分轉賬仍只能通過SWIFT協議進行。但是，在寡頭壟斷下，這一跨境支付系統經常被指責效率低、成本高、可靠性差，由于牽涉較多利益相關方和責任歸屬問題，也使其難以匯集創新和改革的動力。

瞄準這些痛點，Ripple構建了一個沒有中央節點的數字支付網絡，采用了分布式的身份認證技術，并提供xCurrent、ODL跨境支付平臺和xVia三項產品，這些功能已在2019年底被整合于RippleNet。

在SEC注冊的經紀交易商正啟動證券型代幣平臺Gladius:金色財經報道，在美國證券交易委員會（SEC）注冊的經紀交易商Watchdog Capital正在啟動證券型代幣平臺Gladius，發行人將能夠通過Gladius提供證券型代幣。Gladius已與現有的美國證券法兼容，目前處于beta模式。[2020/7/24]

其中，xCurrent接受程度最高，可以為金融機構提供基礎性解決方案。簡而言之，一方金融機構只需要將當地法幣轉換成XRP，再由另一方金融機構將收到的XRP轉換成該國法幣付給收款人即可。通過這種方式，XRP可用于降低資金的流動成本。

由于XRP是基于區塊鏈的原生資產，使用XRP進行xCurrent支付時，對手方可以直接驗證發起方的XRP儲備情況并迅速做出反應。經過幾年的發展，Ripple的客戶已經覆蓋40多個國家的至少350家金融機構，這些已經成熟的商業合作被視為XRP的重要價值支撐之一。從誕生至今，XRP漲幅已經超過100倍。

“XRP在2017年達到歷史最高價格，去年受監管訴訟事件影響連續大跌，逆本輪牛市而行，最近XRP的漲幅只是在回補這次意外事件的影響，和目前主流加密貨幣，特別是比特幣、以太坊等對標物的漲幅來看，XRP的市場表現還遠不如預期，SEC和瑞波能否庭外和解，很大程度上決定了未來的短期走勢，而作為去中心化的支付系統，瑞波全球受眾廣泛，還應當會繼續發展。”陳雷闡述了自己的判斷。

美國SEC FinHub將為金融科技行業參與者舉辦數字會議:金色財經報道，6月11日，美國證券交易委員會（SEC）發布聲明稱，其金融科技部門FinHub將在新冠肺炎大封鎖期間為行業參與者舉辦數字會議。FinHub會議將在未來幾個月內涵蓋一系列主題。FinHub的工作人員將與希望討論與主題相關問題的創新者、企業家或公司進行虛擬會面。聲明稱，第一個主題是監管技術。金融服務公司越來越多地轉向技術創新，以加強和提高其合規性計劃的效率。[2020/6/12]

訴訟之下的危與機

2020年12月22日，SEC發起對Ripple起訴。SEC認為瑞波幣是未登記的證券，但卻從2013年以來一直到今天在非法地銷售。因此它起訴Ripple公司以及其CEOBradGarlinghouse和聯合創始人ChrisLarsen。

美國證券交易委員會還特別強調BradGarlinghouse和ChristianLarsen是重要的XRP“證券”持有人，這兩人進行了高達6億美元的瑞波幣“個人銷售”，但卻沒有向美國證券交易委員會申請注冊瑞波幣銷售和要約，同時這兩個人并沒有獲得豁免注冊權，因此違反了聯邦證券法的注冊規定。根據美國證券交易委員會的規定，個人和加密公司必須要向監管機構登記發行的“證券”產品，或者申請豁免。

動態 | 分析公司ICO Rating因隱瞞數字產品收益信息被SEC罰款約27萬美元:總部位于俄羅斯的分析公司ICO Rating因隱瞞了其從數字產品廣告中獲得的收益信息，被美國證券交易委員會(SEC)罰款了約27萬美元。（Crypto News）[2019/9/12]

“SEC聲稱瑞波作為證券類產品未經審核出售，從產品技術上，是站不住腳的，但瑞波及其授權代理商，以瑞波幣的高投資收益吸引客戶，進行過有組織的機構化銷售，銷售路徑有違反證券化產品銷售規定的嫌疑。”陳雷向《鏈新》表示。

這件事對XRP的幣價產生了非常大的影響。就在此消息發布之后，XRP的價格迅速下跌近20%。另外，一些加密貨幣交易所為了規避監管風險，直接對XRP采取了下架處理的方式。

令人好奇的是，美國證券交易委員會此前曾明確指出，比特幣和以太坊的“去中心化”特質可以將其定性為加密貨幣，而不是證券。但在瑞波幣問題上，美國證券交易委員會的態度為何有如此大的不同。

陳雷認為，SEC選擇瑞波作為加密貨幣領域的重要目標，并不僅僅是因為瑞波有過多次售賣給美國公民的記錄，還有兩個特點值得監管機構關注：

一是瑞波一直是公司化經營，有明確的經營主體和經營團隊，進行了長期的有組織銷售和客戶維護工作，執法與訴訟主體明確；

二是在瑞波發展歷程中，多次主動和歐美銀行體系、第三方支付、亞太區投行產生業務關聯，也進行了一些投資并購，這使得瑞波對傳統金融領域的滲透和影響不亞于任何其它主流加密貨幣，甚至可能威脅更大。

事實上，在一些加密貨幣社區的用戶看來，XRP與金融機構合作使其偏離了中本聰希望使人們能夠從銀行取回控制權的點對點貨幣的愿景，評價XRP是偽區塊鏈項目、是“Q幣”，是團隊的套現工具。

監管如何平衡創新和風險？

“本次訴訟，瑞波代理律師已經提出了反制動議，要求SEC說明比特幣、以太坊為何不受證券類監管。這樣SEC將不得不對整個加密貨幣行業，無論是機構化運作還是完全分布式運作的項目，給出一個原則上的意見。”

陳雷認為，美國對加密貨幣的監管，歷經多年磨合，已經在交易合規、稅收政策、反洗錢、機構投資通道等多方面趨于成熟。整體來看，美國的監管方向依然是審慎包容、允許發展的。

他樂觀的表示，“這次訴訟之后，加密貨幣與傳統金融行業的界定、監管會更加成熟，加密貨幣機構化運作的路徑可能會更加清晰，這都是加密貨幣更加貼近和深入社會經濟活動的利好。”

此前，前美國商品期貨交易委員會主席、加密專家GaryGensler確認當選SEC主席。Ripple首席執行官BradGarlinghouse發推稱：“祝賀GaryGensler！我們準備與SEC領導層和更廣泛的拜登政府合作，為美國的區塊鏈和加密技術創新指明道路。”

如此看來，Ripple與SEC之間的訴訟之戰似乎遠未到蓋棺定論的階段，依然存在諸多變量因素。

在美國商品衍生品、銀行、證券這三大金融領域，由于相應監管機構在加密數字金融方面的態度不同，加密數字貨幣發展的進度也不同。其中，SEC在加密金融領域中的監管方式是對個案進行處理。它并沒有提出一個既滿足現有的證券法規，又能將市場中此方面的創新納入監管框架之內的明確指導，因此市場主體的各種嘗試都在冒著違規的風險進行。

為了規范這個市場，SEC一直不斷強調證券的定義，也就是通常所稱的HoweyTest：如果一個加密數字貨幣或通證符合HoweyTest，那么它就應該被認定為證券型產品。其運作方式也需要按照證券法規來運作。SEC一方面不斷強調它的基本立場，一方面也不斷地采取監管措施來起訴市場中它認為違規的項目，Ripple就是其中一例。

抹鏈科技高級研究員周新健向《鏈新》表示，數字貨幣是公鏈激勵機制的產物，既然無法回避公鏈帶來的包括分布式技術在內的各種好處，那么就應該考慮如何平衡技術進步和與之并行的風險。

“如果說數字資產是風箏的話，那么監管就是牽著風箏的線，沒有線的風箏是飛不高的，而線的長度也要根據市場情況和風箏的飛行表現去調整。新的事物出來后，各國政府還都在探索的過程中，需要在一定的框架里不斷試錯才能找到最適合自己的模式。”周新健最后表示。

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