Glassnode：萬億市值已成為了 BTC 的重要支撐？_COM:SAFECOMET

作者：CHECKMATE

翻譯：李翰博

比特幣市場概述

比特幣市場本周在相對狹窄的5.4%區間內交易，最低57168美元，最高60265美元。比特幣現在已經達到了整整一周1萬億美元以上市值的里程碑，要保持這個位置，那么所有比特幣將超過53,566美元。這是對比特幣和整個加密貨幣資產類別的強大信心。

鏈上活動繼續強化了這一立場，相當于流通供應量10%以上的交易量在1萬億美元門檻之上。同時，礦工已經回到了囤幣模式，鏈上指標幾乎已經重置。有趣的是，期貨未平倉合約已經達到了新的歷史新高，而成交量和空頭清算量都在下降。

萬億市值成為重要支撐位

現在比特幣已經進入萬億市值領域，眼前的問題是市場能否維持這些水平，以及我們下方的價格支撐程度如何。

Glassnode聯創：加密貨幣通常在納斯達克停滯后得到提振:金色財經報道，區塊鏈分析公司Glassnode聯合創始人Yann Allemann在社交媒體發文稱，加密貨幣通常在納斯達克停滯后得到提振，這一趨勢表明，在納斯達克表現不佳期間，投資者可能會將資金轉向風險較高的資產，即加密貨幣。Yann Allemann稱這一趨勢可以追溯到2019年，他指出納斯達克100指數用了186天的時間才重回7,600點水平，這是與經濟衰退前的恐懼相關的標志。

相比之下，比特幣用了大約220天的時間才達到6,500美元的水平。但根據Allemann的數據，一旦比特幣開始攀升，其表現就大大超過了納斯達克，然后這種趨勢會轉移到其他數字資產，如以太坊 (ETH)、Solana (SOL)、狗狗幣 (DOGE) 和NFT。[2023/6/18 21:45:45]

URPD指標顯示了鏈上交易量在價格群中的分布，形成了與技術分析中經常使用的交易量曲線指標：鏈上交易量。當某一價格帶內有大量幣種交易量時，很可能形成一個強支撐位。

在1萬億市值美元的門檻之上，已經有超過198萬枚BTC被交易，相當于流通供應量的10.6%。令人印象深刻的是，這個鏈上交易量形成了自價格1.1萬至1.2萬美金以來最強的鏈上支撐位之一。

Glassnode聯合創始人：比特幣有望在預期DXY逆轉中卷土重來:金色財經報道，最近幾周，由于美元指數 (DXY) 走強、利率反彈以及美聯儲可能進一步加息等不利因素，比特幣的價值被壓制在30,000美元以下。但Glassnode聯合創始人Yann Allemann認為，圍繞美元指數和利率的變化，以及美國立法者達成暫定協議暫停聯邦政府31.4萬億美元的債務上限而帶來更多流動性等因素可能預示著加密貨幣將要卷土重來，比特幣已于本周一觸及兩周高位升至28,452美元，但由于由于市場定價美聯儲更加激進（預計6月再次加息25個基點的可能性為50%）和美元指數走強，比特幣也將面臨進一步阻力。[2023/5/31 11:50:19]

該區間的峰值成交量達到297萬BTC，交易價格在5.85萬美元至5.91萬美元之間。該區間的平均交易量為152萬BTC，也高于大多數區間。這個交易量區間很可能會形成一個非常強大的支撐位，似乎在證明比特幣的萬億市值地位。

URPD實時圖

為了支持這一觀點，我們回顧了一段時間內以美元計價的總交易量。下圖使用了Glassnode的實體調整算法，該算法用于過濾掉那些被認為沒有經濟意義的轉賬。

加密初創公司Hourglass獲得420萬美元融資，Electric Capital領投:金色財經報道，加密初創公司Hourglass發布首個交易時間約束代幣（TBT）市場，在DeFi協議中根據其鎖定時間段將用戶的抵押資產代幣化。該公司已在由 Electric Capital 領投的種子輪融資中籌集了 420 萬美元。[2023/5/16 15:04:44]

在2019年至2020年中期，比特幣網絡每天的EA結算量通常在17億美元左右。此后，鏈上交易量與價格一起上漲，漲幅超過720%，現在每天結算的EA價值典型為122.5億美元。這意味著，盡管幣價大幅上漲，但交易量也有相應的增長，以支持和證明牛市的表現。

實體調整后的總轉移量實時圖

鏈上情況

上周我們展示了長期持有者在過去三個月中如何放緩賣出行為，這一趨勢已經持續到本周。此外，礦工們現在也加入了進來，礦工凈頭寸變化指標閃爍著綠色，表明礦工們正在持有新開采的幣。

雖然礦工作為賣方實體的影響力越來越小(與每日交易量相比)，但他們的消費模式可以洞察比特幣市場中的情緒。

Coinbase將在以太坊Gray Glacier硬分叉期間進行維護，部分功能無法訪問:6月29日消息，Coinbase宣布在以太坊Gray Glacier硬分叉期間，需要對Coinbase.com、Pro、Exchange、Prime、Commerce和Custody的ETH/ERC20進行維護，發送將暫時不可用，接收將延遲，買賣和交易不會受到影響，Coinbase NFT的部分功能在2-3小時內無法訪問。[2022/6/29 1:38:42]

礦工凈頭寸變化實時圖

調整后的SOPR指標可以讓我們深入了解每天賣出的幣實現了多少利潤。如果利潤被老的幣拿走，aSOPR就會呈上升趨勢，反之，當盈利幣保持休眠狀態時，aSOPR就會呈下降趨勢。

aSOPR指標越高，說明被獲利的幣種越多。

當aSOPR低于1.0時，意味著幣處于總虧損狀態。

在牛市中，我們通常會看到aSOPR的"重置"，即在價格修正期間，aSOPR回到接近或低于1.0的水平。這標志著盈利的幣正在保持休眠，持有資產的信心正在恢復。

Glassnode：長期持有者與礦工正在囤積比特幣，短期持有者正在拋售:Glassnode發推稱，目前比特幣市場目前有三個供應趨勢：短期持有者正在拋售；長期持有者正在持有/囤幣；礦工在囤幣。比特幣市場是多頭和空頭之間的戰場。[2021/5/31 22:58:48]

下面的aSOPR圖顯示了兩個關鍵的觀察結果。

aSOPR本周幾乎重設為1.0，表明獲利盤減少，并表明市場的信心依然存在。

aSOPR的連續峰值在過去三個月中有所減少。這表明隨著牛市的進行，獲利減少，再次表明市場信心的長期趨勢。

調整后的SOPR實時圖

最后，我們回顧了長期持有者和短期持有者之間的財富分布，這通常是財富轉移事件的周期性指標。

這一分析指出了一些關鍵的觀察結果。

STH在過去6個月里積累的BTC比LTH的花費多了約44萬，這表明進入市場的新需求已經超過了LTH的賣出量。

如粉紅色所示，相對的財富轉移正在放緩。這是因為長期持有者放緩賣出。

類似的財富轉移發生在2017年的峰值附近，因此這是一個值得關注的指標。這有可能既是一種供應限制，但也表明持有行為的周期性變化。

與2017年的一個關鍵區別是，LTHs目前持有66%的流通供應，這遠高于2017年峰值時的58%。這表明，與歷史周期相比，本輪周期的持有需求有所增加。反之，則是有更多幣種在盈利，未來可能成為架空供應。

LTH和STH的相對持有量實時圖表

總的來說，在過去的幾周里，持有幣在牛市中的實力和需求都非常顯著。本周很大程度上延續了這一趨勢，礦工和長期持有者都出現了積極的跡象，同時交易量也支持新的萬億美金估值。

以上分析考慮的是現貨市場和鏈上流量。由于這是比特幣牛市中第一個廣泛使用衍生品的市場，我們還將研究期貨市場，以評估衍生品市場的整體表現。

期貨交易

期貨未平倉合約本周再創歷史新高，超過2310億美元，其中Binance和OKex合計占所有合約的32%。

期貨開盤價實盤圖

有意思的是，整個3月份，期貨成交量一直在持續下滑，本周相對于前幾個月的成交量尤為平靜。

期貨交易量實時圖

永續期貨資金利率也幾乎重設至中性水平，表明過度的多頭投機減少和空頭興趣增加，這平衡了多頭交易者。

期貨資金利率實盤圖

在過去的幾個月里，盡管空頭賣方的清算量創下了歷史新高，但他們的清算量也在逐漸下降。這表明，賣空者要么在牛市中擁有卓越的風險管理，要么更有可能的是，許多賣空者在交易中部署了風險中性策略。

空頭清算實盤圖

高未平倉興趣、期貨交易量減少、短線平倉量少以及資金利率降低等因素綜合起來，證明"cashandcarry(持有和利差)"交易是當前市場條件下的首選策略。

持有和利差交易允許交易者將現貨多頭和期貨空頭結合起來，以鎖定當前的資金利率/溢價，同時對價格波動保持風險中性。隨著越來越多的交易者利用這種套利，未平倉的空頭興趣將增加，但由于交易者通過持有現貨而保持凈值中性，因此沒有相應的清算。

每周專題：CompoundToken

本周，DeFiToken重新引起了人們的興趣，這既體現在價格的上漲，也體現在鏈上活動重新增長的早期跡象上。

尤其是Compound協議，隨著Token價格接近2021年2月初設定的上一個ATH，本周表現非常強勁。本周，COMP又新增了2.3萬個非零余額持有人，使總數超過14.8萬個地址，增長了1.5%。同期，COMPToken價格從227美元漲到540多美元，翻了一倍多。

COMP非零地址計數實時圖表

在3月初鏈上活動出現停滯后，過去兩周，COMP的交易量也穩步上升。目前，每天有20萬至30萬的COMP交易，這與2月初COMP創下564.81美元的歷史最高價時的交易量接近。

COMP交易量實時圖表

最后，過去兩周，交易所持有的余額也隨著Token價格上漲。本周又有4.11萬COMP存入交易所，交易所余額增加了約20%。

COMP交易所余額實時圖

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