思考 | 舍棄比特幣，crypto有了新的愿景_比特幣:EFI

撰文：JoeWeisenthal

編輯：南風

說起來有點奇怪，但在比特幣存在了十多年后，人們終于對它是什么達成了一些共識。

比特幣的鐵桿支持者(Bitcoiners)將其比作是「數字黃金」，也即一種主要用例為簡單持有的避險資產。甚至那些不怎么喜歡它的人也或多或少接受了這種說法。我們幾乎每天都能在媒體上聽到一些傳奇投資者這樣說：“我們相信比特幣是一種新興的價值儲存手段，它和黃金一樣，可以在多元化投資組合中發揮重要作用。”

甚至沒有人談論比特幣為何不在日常交易中被使用，或者它是為何太過緩慢或太不穩定而不能成為有用的貨幣。這也許都是真的，但這些都是老生常談。總的來說，HODlers(堅定的比特幣持有者)的敘事贏了。

當然，很多人仍然在嘲笑這種波動性如此之大的資產可以被視為避險資產的想法。畢竟，它有過很多次50%或更多的暴跌，其中就包括最近的暴跌：

圖源：Bloomberg

但另一方面，你也得承認這一點：這種市值近1萬億美元的資產已經形成，盡管它沒有任何支撐。

(我知道這時會有人跳出來說我錯了，認為比特幣是由電力和數學支撐的！但這種觀點是錯誤的。比特幣網絡是由電力和數學保護的。但受到保護和受到支撐是兩碼事。你無權使用比特幣兌換任何東西。)

事實是，除了一些人認為比特幣的網絡空間是有價值的以外，比特幣的價值根本沒有什么支撐。從某種意義上說，區塊鏈可以被比作是一個巨大的去中心化電子表格，而「幣」代表了在該電子表格上的一定空間。

比特幣的價值已經形成了模因(memes)。當然，一提到模因和幣，人們就會想到狗狗幣(Dogecoin)。但比特幣也是一種meme幣，「數字黃金」(digitalgold)可能就是它最好的模因之一。比特幣也有很多可笑的模因，比如「魔法互聯網貨幣巫師」(MagicInternetMoneywizard)：

不過，除了將「黃金」作為一個不錯的meme之外，比特幣與黃金有著其他共同的屬性：

除了持有，其他用途并不多。是的，你可以用黃金做珠寶，且它還有一些工業性質；但在大多數情況下，人們將黃金作為一種金融資產進行持有。

黃金和比特幣基本上都可以在世界任何地方開采(挖礦)。而石油不同，地球上沒有一個地方像沙特阿拉伯那樣擁有如此豐富的石油資源。

兩者都是能源密集型且難以開采(挖礦)。

雖然黃金的供應時間表并不像比特幣那樣絕對，但除非有一顆黃金小行星撞擊地球，否則地球上的黃金總量是相當可預測的。

分析：比特幣和以太坊從最新紀錄高位下滑，市場思考風險:市場消息，虛擬貨幣比特幣和以太坊分別在周三和周四創下新高，但隨著一些分析師表達疑慮，兩者皆已經小幅下滑。先前看漲比特幣的摩根大通稱漲勢恐怕無法持續。一些懷疑論復燃，認為加密貨幣并不是前途無量。 比特幣可能在上升趨勢通道底部49150美元/枚附近尋獲支撐。以太坊也差不多，可能會在1848美元/枚前吸引強勁買盤。[2021/2/18 17:26:34]

比特幣和黃金都有神秘的起源。比特幣有著神秘的締造者中本聰；古人認為黃金是神圣的，因為它不會失去光澤。

重申一下，你可以同意或不同意比特幣的避險資產屬性，但這就是為何越來越多的人審視并使用它。

觀點的分歧

當然，從更廣泛的角度來說，觀點的分歧一直存在于比特幣和加密貨幣領域中。在比特幣內部，關于它應該走向何方以及如何使用，也存在著許多分歧。當然，隨著時間的推移，數以萬計不同的加密貨幣已經推出，所有這些幣在表面上都有著不同的目的或目標。

上一次真正的比特幣內部之戰是在2015年到2017年的比特幣區塊大小之戰，當時有一個派別想要改變比特幣代碼(以增加比特幣區塊的大小)，讓比特幣更像一種消費型貨幣。我們知道，比特幣基礎層對于網絡每秒可以處理的交易量有一個相當硬性的限制，這使得當時許多礦工、交易所和其他公司都爭取通過擴大每個比特幣區塊的大小，使比特幣網絡底層的交易吞吐量(TPS)更快、更便宜。

這看起來似乎沒什么害處，但如果你想成為「數字黃金」，推動重大變更是有風險的。想象一下，調整黃金的原子結構，讓它更有光澤。這看起來可能不錯，但它真的還是人們信任了幾千年的黃金嗎？更具體地說，比特幣社區中許多人認為，增加更多的容量是對該網絡去中心化的一種威脅。

那么為什么更多的交易容量會對網絡去中心化構成威脅？比特幣社區的一個核心原則是，世界上任何地方的任何人都應該能夠運行一個完整的比特幣節點，該節點可以下載和監控整個比特幣網絡。這樣任何人都可以獨立地驗證鏈上發生了什么，有多少幣在流通，進行了什么交易等等。這基本上可以在任何便宜的電腦上實現。但是如果基礎層太過沉重(也即，如果有太多的交易堆積起來)，那么可能抑制任何個人下載和查看這條鏈，這意味著只有那些擁有更強計算能力的節點才能監控它，從而限制了節點的廣度(和去中心化)。

應該說，雖然這是一場技術上的戰斗，但也有派系因素，雙方都懷疑有些參與者試圖控制比特幣網絡以達到他們的特定目的。無論如何，比特幣最終基本保持不變。盡管對其做出了一些調整，但沒有立即做出重大變更。總的來說，比特幣的核心發展理念是極其保守和抵制變更的。這與硅谷「快速行動，打破常規」的理念正好相反。比特幣根本不是關于持續迭代的。同樣，如果你(比特幣)的目標僅僅是成為「黃金」，這可能是更加明智的。

當然，世界上有些人被中本聰帶來的這項突破所吸引--比特幣首次確立了在網上創造去中心化稀缺性的能力，因此有些人想要做的不僅僅是創造一種可以簡單持有的東西，而是想要利用這項技術做點什么。誠然，這是可以理解的。

聲音 | 社科院趙磊：面對區塊鏈少一點喧囂浮躁 多一點理性思考:中國社會科學院法學研究所研究員趙磊近日表示，面對區塊鏈，要少一點喧囂浮躁，多一點理性思考。區塊鏈只有用于具體場景，才可能造福社會利益或公共利益。準確理解、合理利用區塊鏈技術才是正道。建立統一、規范的技術標準，是區塊鏈發展亟待解決的問題。相關部門要盡快出臺標準，為監管提供依據。[2019/11/19]

VitalikButerin正是希望利用這項技術做點什么的人之一，他在2013年發表了以太坊白皮書，認為通過一些修改，區塊鏈可以做的不僅僅是作為一個「貨幣數據庫」。他的愿景包括使區塊鏈充當身份識別庫、去中心化文件存儲和金融衍生品等。基本上，人們今天興奮地在使用DeFi、NFTs、DAO等做的很多事情都在以太坊白皮書中非常明確地闡述了。

正是從這里開始，我們看到了加密世界的一場真正的分裂，這場分裂導致了關于這項技術的實際用途的兩種截然不同的想法……

加密貨幣vs.Tokens

在某種意義上，比特幣和以太坊都可以被描述為兩個不同數字部落的「官方貨幣」，雖然很多人顯然同時持有這兩種幣。

比特幣支持者(Bitcoiners)傾向于高度重視對抗性思維。他們不去信任任何人：你在某個交易所買了比特幣？馬上提出來，轉移到你的私人錢包里，這樣你就不會有任何交易對手風險；運行你自己的節點，這樣你就可以直接監控整個網絡......在過去幾個月里，推特上的Bitcoiners已經開始采用了帶有激光眼睛的模因(meme)了！

正如Bitcoiner網紅AnthonyPompliano(Pomp)最近發推文所說，這是“比特幣vs.整個世界”(Bitcoinvs.TheWorld)。Bitcoiners不信任銀行。他們真的不信任央行。鐵桿的比特幣支持者認為，你應該把每個人都當成騙子。中本聰失蹤對于比特幣項目至關重要，因為如果他不隱身，那么一些人就會「信任」他的判斷力。Bitcoiners也吃很多肉。這和信任沒有關系，這只是這個部落的一個明顯事實。雖然無論如何這一點都不是普遍的，但這是一個事實。

以太坊支持者(Ethereans)則不同的。他們的創始人仍然很活躍，影響力很大。VitalikButerin也沒有激光眼睛。但有好幾次他被拍到穿著印有小貓圖案的T恤。他吃大量的椰子、黑巧克力、堅果和牛油果而不是肉。以太坊上最大的去中心化交易所是Uniswap有著一個古怪的獨角獸主題。沒有那些大男子主義的東西。在Pomp發布關于比特幣對抗世界的推文后，一些以太坊支持者回應稱，他們的使命是為了世界，而不是對抗世界。這是一種截然不同的(社區)氛圍。

聲音 | David Haimes：做區塊鏈 技術和思考都應開源:甲骨文ERP云發展的高級總監David Haimes在接受采訪時表示，開源是通向成功的唯一出路。區塊鏈肯定不是為了某個人設計和控制的，其核心在于分布式和共享，我們第一件事就是要學習如何與生態系統的參與者之間互動。David表示：“不同觀點的交流與碰撞，實際上跟開源一樣。不同領域之間沒有合作，或者大家把自己認為重要的事強加給別人，區塊鏈都不可能成功。”[2018/11/13]

這是一張Vitalik吃牛油果吐司的照片，他穿著一件上面有小貓和彩虹的T恤。這很好地說明了這一切。

當然，這些都是一般性的概括。世界很大，很多人兼備兩者。但如果真的有人類學家的話，我建議有人深入研究這個問題，并就此寫一本書，因為兩者的區別是顯著的。

有趣的是，除了作為一種加密貨幣，以太坊也是一種Token("代幣"，也譯作"通證")。Token是什么？一個最簡單的比喻就是，可以將ETH與ChuckE.Cheese(查克芝士)餐廳推出的游戲幣相比較。ETH是可以在特定的環境下兌換商品和服務的「money」，就好像ChuckE.Cheese的游戲幣可以讓你玩電子游戲、彈球游戲、滑球游戲等等。

編者注：ChuckECheese(查克芝士)是美國的兒童連鎖餐廳，在經營過程中把電子游戲和餐飲進行了結合，餐廳內提供街機游戲、電子游戲、游樂設施和其他活動。該餐廳以游戲幣的形式來推動營收，每個不同價位的套餐有相應數量的游戲幣贈送，為了得到更多的幣消費者往往會點價格較高的套餐。

在以太坊的世界里，這種貨幣(即ETH)讓你能夠通過向該網絡支付一筆費用來運行構建在上面的各種應用。比如，運行在以太坊網絡上的最大應用之一是上文提及的交易所Uniswap，在上面你可以進行不同的代幣兌換。每次你進行交易時，你都必須向處理交易的計算機網絡(也即以太坊網絡)支付一筆“Gas費”(以ETH計價)。因此，基于上面的類比，Uniswap就像是該餐廳里面的一款游戲一樣。

要讓比特幣有價值，你就得接受(相信)它有價值。你要么相信，要么不相信。而對于Token，其中的信仰成分就更少了：如果你想要使用搭建在以太坊之上的某個應用，那么你必須使用ETH。如果有人向你發送ETH，你知道你將能夠在整個以太坊網絡中使用它。你也許會對整件事持懷疑態度，認為這都是投機游戲。但就像ChuckE.Cheese的游戲幣一樣，ETH是有用的，而且如果你想加入這個世界，你就必須要持有它。

那么這一切都是為了什么呢?

因此，一旦你進入了Tokens的領域，你不需要信仰，但你仍然需要具有意義。在去中心化交易所進行交易很有趣，但在某種程度上，你交易的東西需要產生實際的價值，而不僅僅是不斷進行更多的幣幣交易。否則，一切最終都會崩潰。那么Tokens將走向何方？有三種可能性。

聲音 | 國家金融與發展實驗室副主任：PE、信托、數字貨幣等都值得思考:據鳳凰財經消息，昨天，國家金融與發展實驗室副主任楊濤發言表示，“無論是PE，無論是信托、理財、P2P、數字貨幣，其實都值得思考。從普惠金融的角度來說，如果我們做不到使得這個領域未來真正在最終有利于居民部門跟企業部門的福利改善，這個創新就沒有價值，我覺得還不如不折騰。”[2018/9/15]

第一種可能性是一切都崩潰。這種可能性真的不能排除。這基本上就是2017年1CO(首次代幣發行)的情況。當時，你需要購買ETH來買入1COs，且這個現象在當時得到了大量的炒作，但這種狂熱最終還是消失了。很多1CO項目都失敗了。除此之外，很多這類活動更像是IPOs(首次公開募股)，只是使用的是一種不同的「貨幣」，因此這些都是違反法律的未注冊證券。最后，這一切(還有加密領域中的其他一些東西)都崩潰了。公眾一時失去了興趣。加密寒冬隨之而來。

第二種可能性是出現了新的社會協調模式。你可能會覺得NFTs(非同質化代幣)有點傻，但顯然很多人有不同的想法。人們在繼續支付真金白銀，以獲得對某些數字內容的所有權。這看起來確實有點像一時的流行，但在這個領域里一直有更多的實驗在進行。而且，即使不是NFTs，也有可能是另一種易于編程的新型貨幣網絡誕生出新的活動模式。

在這個概念中，以太坊可能最終成為一種新型去中心化社交網絡的底層：以太坊上面有游戲(比如數字賽馬)，有藝術品(比如藝術家Beeple的NFT藝術品)，有新型的去中心化出版平臺(比如Mirror)等等。從一開始，人們就被DAO(去中心化的自治組織)的概念所吸引，在這個概念中，人們以一種有點像公司的方式將他們的資金聚集在一起，但也有點不同，DAO采用一種全新的治理模式，使其可能更像一個合作組織。很難說這一切都將如何。但關鍵在于，這些都是通過Tokens實現的“現實世界的活動”的例子，而這些例子并沒有對以前所做的事情進行完美的模擬。它們是新式的。

第三種可能性是，DeFi變得對于金融領域舉足輕重。在過去的幾個月里，你也許已經聽到了很多關于DeFi或“去中心化金融”的興起。這是一個包含許多不同事物的術語。你可以在一些DeFi應用中把你的幣投進流動性池，并從其他參與者那里收取交易費用；其他的一些DeFi模式還包括將幣作為抵押品來借到更多的幣等等。這個領域有大量的資金，比如DeFi借貸協議AAVE中有超過200億美元的幣被鎖倉，許多人對打破傳統金融的前景感到興奮。然而，到目前為止，DeFi主要的用例(正如許多參與者會承認的那樣)只是……對更多幣的投機。人們只是(通過DeFi)把錢借給那些想要做多更多幣的人。

但如果你仔細觀察，就會瞥見DeFi在未來將不再只是一場投機游戲。從技術的角度來看，任何人都可以編寫一些代碼，并以某種創新的方式將借款人和放貸人匹配起來，這是一件令人興奮的事情。此外，在以太坊上也已經可以通過某種形式來表征“現實世界中的”資產，比如一些以美元計價的穩定幣作為Tokens(ERC-20標準)的形式流通于以太坊網絡中；一種稱為PAXGold的以太坊代幣由實物黃金支撐等等。從理論上講，來自企業或家庭借款人的現金流也可以變成一種Token。

趙鷂：政府部門是否應該大膽的鼓勵推廣區塊鏈需要深入思考:今日，中國政法大學金融創新與互聯網金融法治研究中心副秘書長、中國社科院金融研究所支付清算研究中心特約研究員趙鷂發表文章稱，區塊鏈技術本身的價值中立性并不會帶來基于區塊鏈的經濟社會活動的價值中立，當我們還沒有準備好如何應對區塊鏈大規模應用所產生的新的、深層次的社會、經濟、金融風險時，政府部門是否應該大膽的鼓勵、推廣，這是需要深入思考的。就好比核能發電，我們沒有完全掌握安全、可控的核聚變技術就能用于生產發電嗎？顯然是不可能的。所以，面對區塊鏈、人工智能等各種破壞性創新技術的推廣應用，特別是金融科技的發展，政府、學界、業界和媒體要頭腦冷靜，切莫用“不可控核聚變發電”。[2018/2/27]

目前，這些DeFi平臺上發生的所有借貸都是超額抵押的。因此，你可能抵押價值110美元的ETH，然后獲得價值100美元的穩定幣，你可以用這些穩定幣來投機更多的幣。這種類型的貸款對于智能合約來說很容易處理，因為如果ETH的價格下降，抵押品清算可以自動進行。這種模式對于投機來說是有意義的，因為很多人都持有幣，他們想以自己的幣為抵押借錢來借入資金用于買入更多的幣(從而進行投機目的)。

但針對諸如購房抵押貸款之類的情況而搭建一個DeFi借貸模型要復雜得多，因為區塊鏈無法判斷你的信譽度，且如果你停止還按揭，區塊鏈也無法將你從房子里驅逐出去。區塊鏈無法對你進行信譽評估，也不知道你的房子的市場價格是否下降了或類似的事情。要做到這些，你需要通過真正的人類。

而人們正在努力解決上述所有問題，雖然這很復雜，法律上也不完善。現在，這些涉及到DeFi資本和人類代理人的結合。例如，有一家名為Centrifuge的初創公司，該公司把資金放入SPV?(即SpecialPurposeVehicle，一種信托或資產管理產品)用于為小型房地產投資融資。來自該SPV的收入流隨后被轉化為以太坊ERC-20代幣，并被用作Maker協議的抵押品，Maker協議支持一種名為Dai的穩定幣。抵押之后，Centrifuge將從Maker協議中鑄造出Dai(然后可以通過某個OTC交易柜臺將之兌換為真實的美元)。從理論上講，這使得現實世界的投資可以通過鏈上進行融資。

但無論在何種規模下，這種做法的實際效果都遠未確定。與傳統金融相比，這些項目有什么優勢也不清楚(雖然Centrifuge公司聲稱，這樣做的資金成本更低，而且該系統可以用于資助那些規模太小、大銀行不關注的項目)。它們是否真的能擴大規模并變得有用，則是另一回事兒。

而且另一個大問題是，政府最終是否會容忍人們在不遵守現有金融法規的情況下，推出這些基本上相當于傳統銀行、貸款機構、股票市場或合成衍生品交易所的應用呢？

就像現在，你可以去Uniswap連接你的以太坊錢包，用它來交易一個追蹤蘋果股票價格的代幣(比如DeFi衍生品協議Synthetix推出的sAAPL)。

截圖源自Uniswap

在Uniswap不需要注冊賬戶。該平臺不會擁有你的身份信息，沒有KYC/AML或類似的東西。該平臺所知道的只是你連接的那個由數字和字母組成的以太坊錢包地址。

目前對DeFi的普遍押注似乎是：監管機構將對這一切保持冷靜。或者：如果他們真的想阻止DeFi，他們也無法阻止，因為DeFi應用只是開源軟件，即使這些DeFi公司退出，軟件也會繼續存在。對于這方面，我們拭目以待。

產生的問題

因此，作為一枚真正用來做某件事的「幣」的問題是，它必須做好它的本職工作。比特幣緩慢，效率低下，交易成本高昂，但沒有人真的對它抱有更多期望。

(需要說明的是，目前已經有一些項目在比特幣網絡之上創建超快支付和智能合約。如果我不承認這一點，有些人會氣急敗壞并聲稱比特幣已經解決了這些問題。這些項目仍然非常小眾。更重要的是，即使這些項目沒有起飛，比特幣的「數字黃金」應用也不受影響。)

就目前而言，以太坊在可擴展性方面或多或少存在與比特幣相同的問題。以太坊相當慢，交易也很昂貴。如果你是「數字黃金」，那么緩慢和昂貴沒什么問題；但如果你試圖為金融服務提供動力，那么緩慢和昂貴就是個問題了。我們回到上文提及的ChuckE.Cheese餐廳的類比，以太坊和ChuckE.Cheese之間的一個區別是，以太坊上的游戲的價格(即Gas費用)不是固定的。當很多人突然開始交易時(這往往發生在價格波動高峰期間)，你的Gas費用就會上升，因為系統一次只能處理這么多交易，交易員們為了爭奪稀缺的區塊空間而相互競爭(也即競相出價更高的Gas費用)。所以，如果你在以太坊上玩數字賽馬游戲，突然出現市場崩潰和交易費用激增，這可不是理想的情況。

以下是實際發生的事情：幾周前，以太坊網絡的使用成本飆升，因為有人模仿狗狗幣(Dogecoin)創造出了一種幣Shiba，它短暫地流行了一段時間，以至于其他所有東西都變慢了或更貴了。因為以太坊的交易容量是有限的，任何使用該網絡的人要么必須在隊伍后面排隊，要么支付更多的費用才能排在這些Shiba交易者的前面。

針對這些問題已經有了一些理論上的解決方案(比如分片)。以太坊也有所謂的L2解決方案，旨在使交易更快、更便宜、更可靠等等。但建造這些東西需要時間，而且人們已經為此工作了一段時間。與此同時，你必須接受這樣一個事實：如果市場波動劇烈，或者再次出現Meme代幣狂熱，每個人都將必須支付更高的費用，或者接受緩慢的服務。

另一件事是，一旦你在性能方面有所限制，另一個(競爭性)平臺就會出現，理論上還提供更好的性能。

5月底，加密基金MulticoinCapital的聯合創始人KyleSamani寫了一篇博客文章，認為DeFi是區塊鏈技術的殺手級應用。他表示，比特幣曾經風光一時，但現在我們(為區塊鏈)找到了更好的用途。有趣的是，他的觀點并不是對以太坊本身的認可。相反，Kyle談到了MulticoinCapital這家投資機構對公鏈項目Solana的樂觀看法，且Solana是一個完全獨立的平臺，與以太坊在DeFi應用方面構成競爭關系。Kyle的文章的基本要點是，Solana擁有比以太坊更好的規格，它已經有了足夠的抗審查性和去中心化水平，可以更好地實現擴容。Solana于2020年3月成立，旨在打造一個高速區塊鏈金融服務平臺。

其他人可能會對Solana是否真的更好而持有不同意見，但關鍵是，當你閱讀Kyle的文章時，它讀起來就像是對兩個不同軟件項目進行評估，就像有人將AWS與Azure或Oracle(甲骨文)進行比較。文章中沒有太多關于文化或任何具有比特幣和以太坊特征的東西的討論。他觀點基本上是，Solana可以以一種強大的方式完成這項工作，而且它不像以太坊目前那樣路線圖模糊。在一則回復我的推文中，Kyle表示他“在理性上”做空比特幣(不是實際做空)，并表示最有價值的加密貨幣最終將是勝出的(區塊鏈)網絡的原生代幣。

無論如何，總的來說，這篇文章(描述的愿景)與最初的比特幣愿景有著根本的不同。Solana不需要像比特幣那樣的信仰或神秘信仰或文化。如果DeFi扎穩了腳跟，某條鏈或另一條鏈成為其主導平臺(無論是Solana，還是以太坊或其他我們甚至沒有提及到的鏈)，那么其原生代幣將具有價值。

寫在最后

所有基于區塊鏈的系統都有兩個基本理念。第一個是，你有史以來第一次在網上擁有一個可以證明屬于你的東西，這個東西可以是一枚加密貨幣、一枚Token、一枚NFT等等。你擁有它，控制它，沒有任何第三方有發言權。另一個核心理念是，要實現這一目標，就需要建立一個足夠去中心化的計算機網絡，這樣，個人、公司或政府對上面發生的事情都沒有發言權。

但這就是岔路口出現的地方。比特幣的愿景是創造一種新的貨幣形式，不受任何中央發行方的控制。而DeFi的愿景則相反，它將這種(中央發行方的)貨幣創造視為理所當然。畢竟，而在以太坊上，你可以在DeFi中使用錨定美元的穩定幣，因此何必去浪費時間做無用功呢？相反，基于DeFi的愿景是搭建不可阻擋的基于區塊鏈的軟件和服務，然后用這些貨幣做一些事情。

如果一個去中心化的計算機網絡能夠以某種強大而新穎的方式匹配借方和出借方，那么支持它的軟件和Tokens就應該是有價值的。試圖創造一種新的貨幣形式？這不是你在斯坦福會學到的東西。編寫顛覆傳統金融服務的軟件？這可以學到。此外，比特幣讓很多技術人員感到沮喪，因為該社區行動緩慢，不去打破常規。

說了這么多，所有這些都是不同的派別和愿景，它們仍然屬于內部游戲。我們不清楚普通加密貨幣投資者對這些不同的模式有多少關注。如果你看一下這些幣，你會發現它們之間存在高度的相關性。它們要么同時上升，要么同時下降。這其中包括比特幣、ETH和Solana，也包括一堆其他不符合流行敘事的貨幣(例如，萊特幣(Litecoin)，盡管其創始人在2017年退出了該項目，但它仍然是世界上最大的貨幣之一，它既沒有價值存儲敘事，也沒有定義自身的敘事或其他內容)。

下圖是2017年以來夏天以太坊、比特幣和萊特幣的價格圖表。你可以看出，它們同起同落。

圖源：Bloomberg

市場強烈地給人一種感覺，即人們想要入場加密貨幣，然后把自己的籌碼放入一堆不同的方格中，不會有太多思考。也許他們會買入一些自己聽說過的幣，也許他們會因為覺得擁有很多幣很有趣而買入某種價格較低的幣，或者也許他們就是買入一些看起來很有趣的幣。只要情況是這樣，我們可能仍然會有這些普遍的繁榮-蕭條周期，在這個周期中，幣價隨著投資者和交易員的動物本能而上漲或下跌。

但不同的幣和項目在采取的路線和理念上的差異是非常真實的。現在一些(區塊鏈)技術人員炒作的東西，無論從其設想的特性還是目標而言，都與比特幣有本質的不同。最終，隨著這一領域的成熟，隨著不同的路線戰勝其他路線，回報應該變得不那么相互關聯和更加獨特。

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