吳說作者|談叔
本期編輯|ColinWu
1?15億美金買幣股價逆市上揚
6月14日,Microstrategy發布(1)稱,已完成價值5億美金垃圾債券的發行,且會將收入用來購買更多的比特幣,該筆垃圾債券的年息為6.125%。此次發行受到了市場的狂熱追捧,因為它收到了多達16億美金的購買需求。
這樣的熱情促進了Microstrategy買入更多比特幣的信心,在6月14日它向SEC提交的(2)中,它將繼續賣出價值10億美金的A類股票,獲得的收入將用來維持公司的持續運營和買入更多的比特幣。
對于MicroStrategy的這一舉動,市場給予了正面的回應,MicroStrategy在一些比特幣概念股中表現可謂一枝獨秀,提交申請后的6月15日,特斯拉股價跌2.97%,Coinbase跌2.88%,Square跌1.39%,在這樣的情況下,MicroStrategy的股價漲了5.36%,在這些持幣的大公司中,可謂逆勢上揚。
FTX稱4.15億美元加密貨幣遭黑客盜取,正在追回:1月18日消息,已破產的加密貨幣交易所FTX1月17日表示,正在評估可以返還給債務人的潛在追回款,包括創始人和前首席執行官山姆·班克曼-弗里德在巴哈馬的資產。FTX還表示,確定將追回55億美元的資產,其中包括被黑客盜走的4.15億美元加密貨幣。(鞭牛士)[2023/1/18 11:18:16]
2?成為事實意義上的比特幣ETF
如今,MicroStrategy的市值為61.4億美金,而它所持有的92079個比特幣則價值36.9億美金。這意味著,一美金的MSTR股票中,含有價值0.6美金的比特幣。
由于長久以來,美國缺乏比特幣的ETF產品,因而機構資金只能通過購買GBTC來解決,但GBTC畢竟只在場外市場面向機構投資者,而MSTR作為股票,可以由大眾投資者買入。從這個意義上來說,相比于GBTC,MSTR才是普通股民更容易買到的比特幣相關股票,其它的比特幣概念股,無論特斯拉、Square還是Coinbase,持有的比特幣比例相比于MSTR都低太多,所以MicroStrategy成為了事實意義上的比特幣ETF。
CME比特幣與以太坊的未平倉頭寸總額約15億美元:金色財經報道,CME數據顯示,截至11月11日,比特幣和以太坊的未平倉頭寸總額達到約15億美元。其中比特幣期貨的未平倉頭寸增加了42%,達到18,713份(即93565個BTC);以太坊未平倉頭寸相較于10月底上升了62%。[2022/11/16 13:11:58]
而通過賣出股票繼續買入比特幣的方式,未來MSTR市值當中比特幣的份額將會更高,也就會演化為更純粹的比特幣ETF,在美國比特幣ETF獲批遙遙無期的情況下,MicroStrategy可謂搶占了市場先機。
3瘋狂的MicroStrategy所面臨的風險
對于MicroStrategy來說,如此瘋狂的舉動絕非沒有風險,而它的風險主要來自于以下兩個方面。
路印累計交易筆數突破100萬二層總鎖倉量為2.15億美金:3月2日消息,路印交易累計筆數突破100萬,截止目前,路印二層總鎖倉量為2.15億美金。[2021/3/2 18:07:02]
一、持幣的成本。
MicroStrategy持幣并非沒有成本,而且成本相當高。最新發行的5億美金垃圾債券,利息成本是每年6.125%,也就是每年3062.5萬美金的利息成本。
MicroStrategy目前的業務分為兩大塊:持有比特幣和商業軟件的銷售,而前者并不產生現金收入,后者的收入則并不足以覆蓋MicroStrategy的利息成本。根據MSTR的年報,它2018年的凈利潤為2300萬美元,2019年的凈利潤為3400萬美元。2020年,由于已經開始把利潤用于購買比特幣,當年凈虧損800萬美元,2021年第一季度,由于持續買入比特幣,凈虧損則為1.1億美元,而由于二季度比特幣價格下跌,預見賬面損失將高達2.85億美元。
Makerdao總鎖倉量突破15億美元 創歷史新高。:Maker dao總鎖倉量突破15億美元,創歷史新高。DeFi總鎖倉量(TVL)達到49.4億美元,即將突破50億美元。[2020/8/14]
此次垃圾債券存續到2028年,所以未來七年此部分MicroStrategy將要付出2.1億美金以上的利息成本,在收入不足以覆蓋這部分的情況下,目前只能通過銷售股票來覆蓋。
二、可轉債的還本風險
去年的12月和今年的2月份,MicroStrategy分別發行了兩次可轉債。2020年12月9日,MicroStrategy發行了5.5億美金的可轉債,到期日為2025年12月,轉股價為397.99美元;2021年2月,MicroStrategy發行了10.5億美金的可轉債,轉股價為1432.46美金,到期日則為2027年2月。
可轉債的利率很低,可以忽略不計,但由于可轉債的債股雙性,如果在到期日前,MSTR的股價如果無法到達轉股價上方的話,MicroStrategy將面臨持有者因為不愿意轉股而產生的巨大的還本壓力。
目前MSTR股價為630美金,如果未來MicroStraegy仍然維持這個股價的話,對于那些以397.99美元轉股價購入可轉債的投資者來說,自然不存在還本壓力,但對于以1432.46美元轉股價成本購入的投資者來說,則需要償還10.5億美金。
而MSTR的股價波動巨大,在5月19日當天,曾經跌到過411.58美金,距離跌破397.99美金只有一步之遙,雖然這兩個可轉債距離到期都還有幾年的時間,但如果遇上股市的衰退期,恐怕誰也無法保證MSTR的股價能夠一直走高。
而一旦MSTR的股價走低,比如低到397.99美元的價格以下,它面臨的壓力將是巨大的,不僅僅是因為利息和還本的壓力,還意味著它可能無法再通過出售股票的方式融到大量資金,在這種情況下,將只能通過出售比特幣來緩解資金壓力,而這將導致它的股價進一步下跌。
無論如何,說MicroStrategy為比特幣的“永恒牛市”賭上了身家性命,可以說是毫不為過。
:https://www.microstrategy.com/en/investor-relations/press/microstrategy-completes-500m-offering-of-senior-secured-notes-due-2028-with-bitcoin-use-of-proceeds_06-14-2021
:https://www.microstrategy.com/content/dam/website-assets/collateral/financial-documents/financial-document-archive/form-s-3_06-14-2021.pdf
6月21日,中國農業銀行發布了關于禁止使用我行服務用于比特幣等虛擬貨幣交易的聲明。聲明中指出,中國農業銀行將持續開展對虛擬貨幣交易的打擊治理行動.
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