Dragonfly 合伙人：MEV 沒那么糟糕 如何與 MEV 共生和進化？_APE:RAP

盡管加密貨幣生態系統普遍認為「代碼即法律」，一切都是公平的游戲，但多數加密系統也依賴于一定程度的社會共識和良好的公民意識，才得以保持良好的整體用戶體驗。礦工們可以為了賺更多的錢讓網絡變得無法使用，但網絡會真地變得無法使用。幣安可以激勵區塊鏈回滾?以挽救黑客攻擊造成的損失，但這樣做會大大削弱比特幣的價值。

交易排序面臨著類似的社會共識困境。雖然以太坊和大多數其他區塊鏈都指明了交易的正確性，但圍繞交易排序方面并沒有嚴格的規則。也就是說，礦工應該根據費用和第一次看到交易的時間來對交易進行排序——礦工希望從交易費用中賺更多的錢，并希望盡快挖出區塊，但在任何地方對此都沒有有任何正式的規定。

從歷史上看，這在過去不是個問題。多數時候當我從一個人向另一個人發送ETH或BTC時，交易順序并不是特別重要。但漸漸地，像以太坊這樣的智能合約平臺上的交易不再是從A到B簡單的價值轉移，而是一些潛在價值更高的復雜金融交易。一封紙質郵件里可能包含一張漂亮的便簽或一張20美元的鈔票，但它也可以包含一張?90億美元的支票，或可能帶來利潤極其豐厚交易的重要財務信息。在當前的以太坊中，交易可能是抓住市場定價錯位機遇、收獲豐厚利潤的套利，或者是在?借貸協議上贏得清算獎金。在這些場景中，只有一個賬戶可以進行這些非常有利可圖的交易，因此交易排序變得極為重要。更重要的是，這些機會實際上可以通過交易排序來創造。比如說，你急于追加保證金，避免已呈現抵押不足的貸款不會被清算。但糟糕的是，礦工卻手握生殺大權，可以將自己的清算交易排列在你的還款交易之前來清算你。

這就是礦工可提取價值的世界：在一個區塊內對交易排序能力的價值。MEV是以太坊上一個越來越大的市場，估計每天產生的價值約為1-4百萬美元。但不去談市場規模和潛在利潤機會，MEV也很重要，是因為它直接影響當今區塊鏈的可用性和安全性。

消息人士：BH Digital已收購Dragonfly流動性策略整個團隊:1月28日消息，Dragonfly的前合伙人兼流動性策略負責人KevinHu近日已加入Brevan Howard的加密部門。兩名消息人士還透露，BH Digital已收購Dragonfly流動性策略整個團隊。BH Digital和Dragonfly均拒絕置評。據悉，Brevan Howard為機構投資者管理著超過300億美元的資產，例如主權財富基金以及企業和公共養老金計劃。[2023/1/28 11:33:29]

MEV是筆大生意(來源：FlashbotsExplore)

試圖利用這些MEV機會牟利的機器人愿意支付比普通用戶高得多的交易費用——畢竟，普通用戶不會支付200美元費用來賺1000美元，而機器人的行為會推高Gas的整體價格并造成鏈上擁堵。看看今年早些時候在Flashbots推出之前的以太坊Gas價格，可管中窺豹。這些機器人還使得用戶使用以太坊協議的體驗變得不可預測和不確定。用戶自以為是在去中心化交易所DEX上進行簡單交易，最終卻被搶先交易或遭遇三明治攻擊，導致交易失敗或非常糟糕的執行體驗。想知道自己吃了多少啞巴虧，點擊sandwiched.wtf可查看自己被MEV薅了多少羊毛。

圖例演示一個三明治攻擊。(來源：LiyiZhou)

Entropy完成195萬美元Pre-Seed輪融資，Dragonfly Capital領投:1月14日消息，去中心化資產托管協議Entropy宣布完成195萬美元Pre-Seed輪融資，Dragonfly Capital領投，The LAO、P2P Capital以及多位天使投資人參投。新融資將用于最終確定其協議規范，并建立產品團隊。[2022/1/14 8:49:22]

傳統上，這個世界一直由簡單的Gas優先拍賣主導：無論哪個機器人支付了最高出價都獲得MEV，但今年?Flashbots?的推出顛覆了這個劇本。Flashbots這個交易排序市場與傳統的區塊空間市場是分開的，允許更有效的價格發現，并推動降低普通用戶的交易費用。從理論上講這應該是一件大好事！但實際上，這是一場肉眼可見的噩夢。有些人甚至表示，這會讓礦工變成監管法律上規定的貨幣轉移者或使他們?對黑客行為負責！

一個建議是，礦工應該把頭埋在沙子里做鴕鳥，從技術或道德的角度忽略這一點，但這也不是一件容易的事！正如Flashbots發起人之一PhilDaian所說，能夠提取這種MEV的礦工將比那些不能或不會提取MEV的礦工賺到更多的錢，從而使他們在有利可圖的前提下，對區塊鏈的安全能夠控制更大比例。

RIP

當然，MEV并不存在于真空中，DeFi領域也不是靜態的。與其將MEV視為該行業的生存風險，我認為它更像是一種迫使不同參與者進化或死亡的進化壓力，并且已經推動了事物的進化！MEV為應用開發者、協議開發者和區塊鏈開發者提供了很多選擇，可以應用于未來潛在的項目中。

風險投資家Tim Draper推特曾被黑 購買BCH或為烏龍事件:9月8日消息，風險投資家Tim Draper購買BCH或為烏龍事件。此前9月5日凌晨風險投資家Tim Draper突發推特稱，已購買BCH，并對Roger Ver表示感謝。該條推文也引起了加密社區的關注。但OpenNode聯合創始人Jo?o Almeida隨后證實，Tim Draper推特賬戶已被泄露。Jo?o Almeida稱，當被告知該消息后，Tim Draper隨即刪除了這條推文。與此同時，在此前推文所引用的Roger Ver賬戶也為冒名者賬戶。（Cointelegraph）[2020/9/8]

選擇1：翻車和死亡

字面意思，不言自明。

選擇2:擁抱MEV并自己放手去賺取MEV

對MEV的部分恐懼來自礦工和機器人的「與眾不同」。99%的用戶和協議開發者既不是礦工也不是機器人，因此天然有一種被無法觸及的人欺騙或操縱的感覺。但是隨著在ETH2和第二層中推出具有自己的交易排序和確認系統的權益證明機制，上述兩個格格不入陣營的重疊度大大增加。如果這些額外費用返還給我或你，MEV還真的那么糟糕嗎？

肯定存在一個世界，其中MEV只是開展業務的成本以及這些系統自籌資金的渠道。甚至可以想象一個大型協議運行自己的rollup，這些MEV直接進入協議金庫中。對于已經使用某種鏈下交易排序機制，人們很容易看到訂單排序所產生的收益中會有一定百分比回到協議開發者以及持幣者的口袋中。

選項3：防止MEV

人們很聰明，對激勵的反應很好，我懷疑他們會通過改變他們構建產品的方式來很好得回應MEV提供的激勵。從本質上講，MEV源于以太坊的幾個核心?b?u?g?s?特征：

聲音 | Tim Draper：對Libra嚴格監管對比特幣大有好處 美國若不支持BTC等創新將導致其流向其他國家:據The Daily Hodl 消息，本周，美國風險投資家Tim Draper在接受CNBC采訪時表示，對Libra的嚴格監管對比特幣大有好處。他表示，越多的大公司接受數字資產，就會有越多的人認識到BTC的好處。讓人們談論Libra是件好事。因為人們談論得越多，就越意識到比特幣對地球、對所有人的重要性。Tim Draper呼吁美國監管機構需要注意全球對區塊鏈的支持，都讓這項技術蓬勃發展。他強調所有加密貨幣都是通向比特幣的橋梁。各國政府都在努力解決這個問題。事實證明，美國政府有很多嚴厲的監管機構，他們都試圖參與進來。Tim Draper稱擔心如果美國對圍繞比特幣、區塊鏈、智能合約、開放節點等創新持不開放態度，它們就會流向其他國家。[2019/7/21]

所有交易都在一個公共內存池中，等待被挖礦到一個區塊中

這些交易所需的所有數據也是公開的

任何用戶都可以從這些公開交易中獲取這些公開數據，然后自己可以進行相同的交易。

多數解決方案都圍繞調整以太坊工作機制的上述假設之一，來解決MEV問題。

選擇3A：隱藏MEV

如果交易不是進入公共內存池中，而是將交易私下發送給礦工直到最終被挖進區塊之前都不會被看到呢？機器人無法看到將要搶先的交易，因此就無從搶先。這是1inch、Archerswap等眾多應用開發者選擇的路徑，通過系統中整合TaichiNetwork等私人交易中繼服務，甚至重新利用Flashbots來獲得類似的功能。選擇私下交易的用戶，其交易會繞過公共內存池并直接發送給礦工。

風險資本家Tim Draper會見阿根廷總統 并建議總統投資比特幣:著名的風險資本家和比特幣投資者Tim Draper最近會見了阿根廷總統Mauricio Marci和總參謀長Marcos Pena。Draper先生建議總統Macri投資比特幣。雖然Draper先生承認“加密貨幣還有很長一段路要走”，但他表示比特幣“已經是社會的寶貴財富”，并補充說：“如果當地貨幣像以前一樣在內部爆炸，比特幣會很好。”[2017/12/6]

這一做法的額外好處是用戶不必擔心交易失敗，因為只有當交易成功包含在區塊中時，礦工才會得到酬勞！而這一做法的最大缺點顯然是需要相信礦工不會自己發起搶先交易，但聲譽和社會共識再一次讓他們暫時受到控制。

開發者也可以將交易留在公共內存池中，但將其的內容設為私有。機器人可以看到交易，但無法解密其內容，從而保障交易實際上是私密的。這種技術由submarinesends首創，使用提交—顯示方案，使用戶可以公開發送交易而不會遭遇搶先交易，但也可以很容易地重新用于DeFi應用。

選擇3B：工會化

如果協議不允許任意隨機地址利用這些MEV機會賺錢，而是限制對一組已知的參與者的訪問呢？交易仍然可以掛在內存池中，但只有列入白名單地址才能復制它們。當這些地址捕獲到這筆MEV時，它們被迫將其返還一部分給遭遇搶先交易或被清算的用戶，從而傳播了財富。

這就像KeeperDAO和BProtocol等協議所采取的發展道路。機器人以博弈論或以編程方式被迫與DeFi協議用戶共享MEV。通過BProtocol和KeeperDAO的kCompound，這些協議有效地接管了用戶在借貸市場上的頭寸，并添加了一個小的抵押緩沖，有效地降低了用戶的清算價格。當沒有這一額外緩沖情況下用戶頭寸通常會被清算時，列入白名單的機器人可以在上述協議內清算這些頭寸，并與被清算的用戶和其他用戶分享這種「懲罰」。因為這些頭寸在例如Compound或Maker等協議上實際上并非可清算，未列入白名單的機器人從未真正看到這些清算機會。如果明天每位借款人都將他們的頭寸遷移到這些協議之上，那么幾乎所有的鏈上清算MEV都會消失。

但是這種技術不一定要「DAO化」，且收益在許多用戶或代幣持有者之間傳播。用戶可以與個別公司達成協議，以拯救后者的頭寸或直接保護他們免受套利，只需這些公司支付少量費用。DeFiSaver將以個人為基礎完成kCompound所做的事情，而bloXroute的BackRunMe等服務將可以回溯用戶的自動做市商交易，讓他們從交易引發的滑點中分一杯羹。

選擇3C：進化

最終，當前的許多協議可能無法在MEV時代以目前的形式生存。這些解決方案中很多都很老套，不過是遵循舊有思維而沒有創新。

一些解決方案，例如請求報價(RFQ)DEX，例如0x、1inchLimitOrders、Tokenlon和Hashflow，從一開始就設計為沒有MEV。在RFQ模式中，用戶會收到專門為其地址制作的訂單——交易執行智能合約會阻止其他看到交易的用戶填寫訂單——因此，這一模式在DEX總交易額中所占的百分比越來越高。通過聚合器的RFQ交易額現在超過Univ2、Curve和Sushi。

看一下各類RFQ交易額之和

甚至較舊的系統也正在升級以減少MEV。例如，Maker改用了一種新的清算系統，從固定的清算獎金轉變為荷蘭式抵押品拍賣，使用戶以他們認為公平的價格購買抵押品，并使清算對清算人的經濟懲罰力度降低。其他協議正在研究「漸進式清算」等類似的技術，這種技術在頭寸出現抵押不足的幅度越大時給予越大清算折扣。所有這些都減少了機器人之間的激進Gas競標，而這類交易旨在掠奪公共內存池內的免費資金。

展望未來

MEV的未來會是怎樣？從一個角度來看，我們只是順著當前趨勢作出預測，看看在最終游戲中會是什么樣子。

更DAO化

圍繞限制機器人訪問協議的創新可以繼續大幅發展。如果你需要成為DAO的一員，以在特定的AMM上進行交易怎么辦？像進行三明治攻擊之類的作惡者很容易被發現并被罰沒資產或踢出。也可以使用偽女巫彈性系統來獲取用戶的真實身份。如前所述，協議團隊可以運行自己的鏈下排序系統，屆時MEV將返回給代幣持有者。

一個更公平的競爭環境

過去需要大量的工程時間才能可靠地查看全局內存池數據。現在，機器人開發者可以使用bloXroute和Blockdaemon等服務輕松變得極富競爭力。過去需要復雜的PGA策略來贏得MEV機會。現在機器人開發者可以只在Flashbots上進行競標，如果他們不喜歡Flashbots，他們可以使用MiningDAO，后者試圖開源，實現Flashbots的捆綁式拍賣去中心化。機器人領域對邊緣的追求可能會繼續向前推進，但目前尚不清楚還剩下多大發展空間。也許在未來，通用化的搶先交易服務將與ETH2客戶端一起提供標準服務。

這是不是做夢？

這些發散思維中的大部分都是可能成真的，因為礦工愿意并且能夠圍繞交易重新排序來收取額外費用。但是在以太坊轉向PoS的過程中會發生什么？如果像Cosmos這樣的其他PoS區塊鏈能有一些啟示意義的話，ETH2PoS內存池將主要由聲譽高、遵循法規的知名參與者組成。從存款合約地址來看，ETH2似乎也在朝著這個方向發展。Coinbase是否敢冒著被美國證券交易委員會調查的風險從Uniswap交易員那里竊取幾個基點的收益，或者更糟的是，為了促成交易而降低他們的ETH資產坑價值？隨著礦工從陰影中走到陽光下，重新組織區塊的市場將急劇萎縮。

看一下區別

以太坊上的大部分經濟活動也有可能轉向一個rollup協議，如前所述，后者可能會自己賺走MEV。

考慮一下，MEV的市場也可能因更改協議而陷入萎縮。由于執行時的滑點減少，甚至取消了機器人從用戶交易套利的能力，甚至UniswapV3的AMMMEV也大大減少。協議也可能開始使用可驗證延遲函數(VDF)來防止交易排序把戲，正如?Solana在其底層所做?的那樣，以確保交易按到達時間排序，或者簡單地將排序委托給Chainlink的?公平排序服務(FSS)?之類的東西。

歸根結底，所有關于MEV和以太坊消亡的擔憂似乎都是操之過急的論斷。每出現一種新的槍械，就會有1000名槍械銷售人員和1000家防彈衣制造商制造出繁榮的商機。

感謝SaneelSrini,ZackSkelly和RahulBishnoi的審校。

撰文：TomSchmidt，加密風險投資基金Dragonfly合伙人。作者授權鏈聞發表該文章中文版本。編譯：PerryWang

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