就現階段而言,數字貨幣市場似乎進入到了橫盤調整期,交易者和投資者不得不在低波動性市場條件下尋找機會、探索代收益來源。如果市場恢復上行,ETH價格仍有很大的空間可以彌補當前的收入“損失”。相反,如果震蕩下行,那么2021年的剩余收益很可能會被全部抹去。
在這篇文章中,我們將重點關注以下幾個方面:
1、以太坊上DeFi在市場波動期間的狀態,
2、最近市場對合成資產Synthetix的關注,以及潛在驅動因素
3、回顧DeFi中的“藍籌股”收益來源
4、在DeFi中尋找替代收益來源模板
抑制波動
以太坊價格在短暫反彈后再次下跌,而一些DeFi代幣盡管基本面沒有太大變化,但仍經歷了“孤立的突破”。
從歷史上看,波動性增長和減弱都是相對的,一段時間市場走勢波動幅度過大,隨之而來的將會是波動下降。在下面這張圖表中,我們可以注意到市場日均收入在5月份出現高度波之后,6月至7月波動開始逐漸減弱。
Coinbase將在以太坊Gray Glacier硬分叉期間進行維護,部分功能無法訪問:6月29日消息,Coinbase宣布在以太坊Gray Glacier硬分叉期間,需要對Coinbase.com、Pro、Exchange、Prime、Commerce和Custody的ETH/ERC20進行維護,發送將暫時不可用,接收將延遲,買賣和交易不會受到影響,Coinbase NFT的部分功能在2-3小時內無法訪問。[2022/6/29 1:38:42]
如果市場恢復上行,ETH價格仍有很大的空間可以彌補當前的收入“損失”。相反,如果震蕩下行,那么2021年的剩余收益很可能會被全部抹去。
Synthetix尋找“新出路”
現階段,以太坊依然處于橫盤整理階段,結果導致不少DeFi代幣開始尋求其他“回報路徑”,Synthetix就是其中之一,尤其是在創始人KainWarwick重返該項目的過程中使其找到了更大的反彈力量。
7月10日,Synthetix宣布將于7月26日當周在以太坊二層擴容方案OptimisticEthereum啟動,最終部署日期有待SpartanCouncil批準。按照SIP-121中的規定,初始支持的合成資產為sETH、sBTC和sLINK。此外,SNX喂價也由ChainLink部署。為準備過渡到OptimisticEthereum,將在接下來的幾周內發布一些額外的SIP。其中包括債務池緩存機制的變化、iSynths的棄用以及L1上Synths數量的減少。
Glassnode:比特幣挖礦難度僅比歷史最高點低3.5%:金色財經報道,區塊鏈分析公司Glassnode發推表示,比特幣挖礦難度僅比歷史最高點低3.5%。在大遷徙期間,52%的網絡哈希力下線,花了180天時間才幾乎完全恢復。[2021/12/16 7:43:03]
Optimism質押者的回報率在7月份達到了約15%的絕對最低點,但L1質押仍然有利可圖,但隨著流動性過渡到L2,Optimism質押者現在可以獲得的年投資收益率可以達到約50%,預期sUSD/sETH、sUSD/sBTC和其他交易對將會陸續在7/8月推出。
Synthetix希望向L2過渡,標志著該產品進入一個新時代:一個擁有更多用戶、更多容量和更多交易活動的時代。迄今為止,該項目一直在努力解決L1的高費用問題,導致日均交易者不到100人,而且日均交易額也經常低于5000萬美元。進入6月份之后,情況變得更“慘”,當月Synthetix日均交易額低于1500萬美元,用戶數甚至不到50。但現在,SNX通證持有者可以期待過渡到Optimism,受益于較低的費用,Synthetix的交易活動也有望得到進一步增長。
Glassnode首席技術官:比特幣礦工每日收入已達到3300萬美元:金色財經報道,Glassnode首席技術官Rafael Schultze-Kraft表示,比特幣挖礦每日收入已達到3300萬美元,是2017年12月以來的最高水平。[2021/1/7 16:36:05]
更重要的是,作為一個成熟項目,Synthetix給整個數字貨幣行業展示了一個L2遷移的典型研究案例。
DeFi“藍籌”資金新目標:避險
以下是一些在DeFi行業中以費用和流動性挖礦激勵形式獲得收益的三大主要類別:
1、通過在去中心化交易所提供流動性賺取費用
2、來自貸款池中貸款資產的收益
3、從流動性挖礦獎勵中賺取治理代幣
隨著市場對避險資本的需求增加,最近DeFi代幣的估值愈發低迷,投入到這一領域里的風險資本也正在減少——所有這一切,都導致整個DeFi行業收益率大幅縮水。那么,穩定幣會如何DeFi行業呢?事實上,當穩定幣資本開始增加,意味著“穩定的”資本流動開始爭奪相同的市場價值份額。隨著越來越多的資本進入產生收益的DeFi協議中,所有參與者美元的收益都會被稀釋。
Glassnode:Uniswap團隊可能在團隊代幣分配方面誤導了社區:金色財經報道,Glassnode最近發布的文章對Uniswap的去中心化提出了質疑,同時暗示該平臺的開發人員可能在團隊如何分配UNI代幣方面誤導了社區。Glassnode稱,Uniswap的團隊、投資者和顧問已經分配了所有UNI代幣中的40%,其中21.51%分配給了投資者和顧問。然而,這些代幣的分發本應持續4年,目前缺乏一個公開的時間表。團隊和投資者的代幣似乎也沒有被鎖定。Glassnode還批評了該項目的治理,其指出,如果要提交提案,一個人必須擁有UNI全部供應量的至少1%。但是,由于尚未釋放全部供應,此閾值實際上是當前循環供應的8%。[2020/9/25]
我們看到情況顯然是這樣,因為DeFi中的美元等價物正在超過以太坊和代幣估值的市值增長。隨著越來越多資本開始四處流動,他們對DeFi高收益率也有明顯的需求。但問題是,這些資本并沒有用于購買現貨ETH或治理代幣,他們進入DeFi市場的主要目的其實是避險。
Glassnode聯合創始人:比特幣今日多項鏈上指標均創新高:經過數周價格盤整后,比特幣今天在各種鏈上指標上達到新高:新地址數、活躍地址數、每小時交易數和每小時賣出價值(Spent Outputs)。
Glassnode聯合創始人Rafael Schultze-Kraft今日在推特上表示,今日比特幣各項鏈上指標均創新高,具體如下:
每小時新增地址數:兩年高點;
每小時活動地址:1年高點;
每小時交易數:10個月來高點;
24小時內的每小時賣出價值:歷史最高。(Cointelegraph)[2020/7/2]
隨著資本的增加,大家都來分一杯羹,競爭也就變得越來越激烈。
*鏈上活動減少:如果來自用戶活動的可用費用開始減少,但試圖吸收這些費用的資本是靜態的或增加,都會導致流動性提供者獲取高收益的機會減少。
二季度,所有區塊鏈上的去中心化交易所使用量都出現下降,借貸需求、投機需求以及利用率等指標均受到抑制。總體而言,盡管市場對DeFi的投資依然強勁,但DeFi的實際使用指標開始走弱。結果,諸如Aave、Compound和Yearn等知名DeFi協議的“避險”年化收益率均降至5%以下,即便Aave和Compound推出了流動性激勵措施,年化收益率依然只有3-5%。
*代幣價格低迷:如果DeFi協議中用于補貼流動性的獎勵出現貶值,那么整體收益率也會下降。隨著越來越多的資金流入這些DeFi代幣,代幣價值依然會不斷下降,因為這些代幣的美元價值都是呈下降趨勢的。
少數DeFi代幣與ETH之間的相關性開始走弱,當ETH價格下降時,一部分DeFi代幣價格反而出現上漲。但總體來說,相比于歷史高點,DeFi代幣價格依然嚴重過低。二季度,治理代幣質押者已經損失了60%以上的質押資本,提供收益耕作的DeFi代幣通常與質押代幣狀況相同,因此“挖礦”獎勵價值也損失了約60%以上。
*總結:由于使用量和費用減少、代幣價格低迷、以及穩定幣資本參與量越來越大,綜合這些因素的影響,整個DeFi行業的收益率已經大幅減少。
如今的市場環境略顯“怪異”——資本非常充裕但大多數代幣都找不到邊緣買家,那么在這種環境下,交易者如何找到新的收益來源呢?
坦率地說,現在很難找到高收益替代品,并且在許多情況下,投資者和交易者需要加強風險管理和深入了解DeFi代幣的底層機制。市場上的確也存在一些高收益DeFi項目,他們交易并不擁擠,但需要注意的是,這些DeFi協議的風險可能更大。
事實上,“拖累“”交易者獲得高收益率的因素主要有三:
1、大量參與者/流動性
2、低利用率/低交易額
3、代幣價格下降
那么,如何解決上述問題呢?我們也有三個辦法來應對:
1、尋找參與度低的早期礦池
2、在利用率較高的“原石”中尋找“鉆石”
3、識別具有價格升值潛力的項目
衍生品
在DeFi市場中,衍生品一直是個相對安靜的角落,這主要是由于大多數衍生產品在Layer1網絡上的gas成本很高,加上其他問題,導致流動性保持在較低水平,也會降低整體用戶體驗。
盡管現階段衍生品市場缺乏吸引力,但許多來自傳統金融市場的衍生品以及一些新想法已經開始建立。從傳統金融移植過來的衍生品包括期權、期貨、掉期和其他產品,這些產品市場通常與其他數字貨幣市場不同,提供的風險/回報類型也不一樣。
期權
如今DeFi市場中已經拓展出許多期權平臺,但大多數流動性都很差,而且gas成本較高。二季度,已經有數十筆風險投資交易為新期權平臺提供資金,但迄今為止,大多數交易要么未啟動,要么無法找到流動性/用戶。
永續合約
隨著DeFi領域里的用戶活動不斷減少,意味著流動性提供者能夠獲得的回報也會縮水。不過,永續合約一直是DeFi衍生品的一個亮點,在過去的幾個月里,這塊“蛋糕”越來越大,其中PerpetualProtocol和DyDx的交易量表現一直非常強勁并逐月增長。
每個代幣持有者都想從交易費和流動性挖掘獎勵中分得一杯羹,至少就目前而言,PerpetualProtocol(PERP)的質押者可以獲得約40%的年化收益率,據悉PerpetualProtocol即將發布V2版本,年化收益率可能還會增加。
以上就是二季度DeFi市場的概況,對于大多數投資者和交易者來說,當前最迫切的一個問題就是:市場能盡快恢復上行嗎?或許只有時間能給我們答案。
本文來自?Glassnode,原文作者:LukePosey
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