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AMM無常損失的影響:一文了解參與流動性挖礦如何擇時_ETH:usdt幣圈子

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要點總結:

1.DeFi概念(DecentralizedFinance,去中心化金融)持續火熱,DEFI中的生態鎖定總資金從2020年年初的6.8億美元至2021年8月增長至804.1億美元,目前已增長17,700%。

2.隨著DeFi現象級的大爆發,越來越多用戶投入流動性挖礦的熱潮。AMM機制造成的無常損失是投入挖礦時機的重要考慮因素。

3.根據具體計算,假設我們在以太坊價格2000u時投入流動性挖礦,當價格單邊上漲至3048U時,流動性損失為2.18%;假設以太坊的流動性挖礦年化收益為30%,此時大概需要1個月的挖礦收益才能彌補流動性損失;

4.假設以太坊價格并非單邊上漲而是震蕩,當價格趨近于初始價格時,無常損失也會大大減少;

5.因此,假設預計未來幾天價格波動劇烈,并且維持單邊上漲,不妨等待價格略為平穩后,再將資產投入流動性挖礦。

DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本:4月11日消息,DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本,新版本通過構建一個通用模塊,任何DEX都可以在其上運行,將允許用戶在多平臺使用單一保證金賬戶。[2023/4/11 13:57:01]

6.此外,由于AMM機制下做市商會自動與市場一般交易者做出相反的行為,越漲越賣,越跌越買;一定程度上AMM機制幫助散戶做市商實現了定投:用戶會發現隨著價格單邊上漲或下跌后,價格上漲的資產數量減少,而價格相對下跌的資產數量不斷增加。

隨著DeFi現象級的大爆發,越來越多用戶投入流動性挖礦的熱潮。筆者在參與流動性挖礦時,除了考慮挖礦的年化收益,協議的安全性外,AMM機制造成的無常損失也是重要的考慮因素,以此決定投入挖礦的時機。

Avalanche上的AMM Trader Joe預計在明年1月初部署到Arbitrum One:12月2日消息,Avalanche上的AMM Trader Joe發布推文稱將會把Liquidity Book AMM 和Joe V1部署在Arbitrum One網絡上,以帶來零滑點交易和去中心化的流動性供應。

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AMM機制下流動性供應商有4個方面損益:

1.鏈上轉賬Gas費用

2.流動性挖礦收益

3.價格波動損益

4.AMM機制造成的無常損失

多鏈AMM Swapr推出Beta V14.2版本:7月16日消息,多鏈、支持治理的AMM Swapr宣布推出Swapr Beta V14.2版本。[2022/7/17 2:18:22]

本文將著重從AMM機制下的無常損失部分展開,分析流動性挖礦投入的時機。

原理:

AMM自動做市商的核心做市公式為X*Y=K。

每當有流動性提供者存入資產,計算兩種資產數量的乘積,并保持恒定;存入的比例就是某時刻該資產的價格。假設當前ETH的價格是2000USDT,做市商存入1個ETH和2000個USDT,乘積為2000;交易者此時可以2000USDT的單價加上手續費從流動性池中兌換ETH。

由于公式中的常數K恒定,做市商的交易行為被確定了:價格根據兩種資產在池中的比例來決定,隨著交易實時動態變化;做市商在市場中的交易行為與投資者相反,并且是自動的。

SakeSwap.finance(清酒)已部署SakeSwap AMM合約,遷移將在24小時后激活:SakeSwap.finance(清酒)已經部署完SakeSwap AMM合約,遷移將在24小時后激活。據稱,SakeSwap AMM具備出色交易滑點捕捉能力,同等條件下能夠為LPs提升更高收益。[2020/9/26]

產生無常損失的栗子:

假設池中一個資產X的不斷上漲,做市商會自動與市場一般交易者做出相反的行為,越漲越賣,因此池子中價格上漲的資產X數量就會減少,而價格相對下跌的資產Y數量不斷增加,一段時間后,做市商會發現自己手中持有的資產的價值低于初始資產的價值,這就是無常損失產生的過程。

舉個具體栗子:

核心做市公式X*Y=K,這里筆者假設做市商們最初沖入了1枚ETH,2000枚USDT,常數K=2000;隨著ETH價格的上行,在當前的單邊行情中,一路上漲到了3048USDT,此時做市商手中持有的資產變化為:

初始資產:1ETH,2000USDT

價格變化后做市商持有的資產:0.81ETH,2469USDT

由于做市商會自動與市場做出相反的行為越漲越賣,變化后價格上漲的資產ETH減少了,而USDT增多了,此時減少的價值即為流動性損失,按比例為2.18%。

ETH價格單邊上漲時的無常損失動態變化

由栗子中可看出,假設我們在ETH價格2000u時投入流動性挖礦,當價格單邊上漲至3048U時,流動性損失為2.18%。在部分DeFi協議中,ETH的流動性挖礦年化收益可達30%,此時大概需要1個月的挖礦收益才能彌補流動性損失;

因此,假設我們預計未來幾天價格波動劇烈,不妨等待價格略為平穩后,再將資產投入流動性挖礦。

此外,假設ETH價格繼續單邊上漲,無常損失還會繼續擴大:當價格上漲至4181U時,流動性挖礦的無常損失將達到6.43%。

但關于無常損失的好消息是,假設價格并非單邊上漲而是震蕩,當價格趨近于初始價格時,無常損失也會大大減少:如下圖,當ETH價格由2000U上漲至3063U時,無常損失達2.23%;但假設價格此后回落至2025U,無常損失將趨近于0。

ETH價格單邊上行回落時的無常損失動態變化

此外,由圖中我們還可以得出,由于AMM機制下做市商會自動與市場一般交易者做出相反的行為,越漲越賣,越跌越買;一定程度上AMM機制幫助散戶做市商實現了定投:用戶會發現隨著價格單邊上漲或下跌后,價格上漲的資產數量減少,而價格相對下跌的資產數量不斷增加。

最后,附幾張對價格放飛想象的無常損失動態變化圖,讀者可自取;筆者之后也可根據反饋針對其他幣種進行無常損失動態變化的分析,以便讀者參考投入流動性挖礦的時機,以及回溯流動性挖礦的成本。

ETH價格單邊上漲至10000U時的無常損失

ETH價格震蕩上漲時的無常損失動態變化

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