市場行情分析報告（簡版）_CORE:比特幣

08-16-2021

周報摘要：

1、?上周BTC提幣趨勢較前兩周出現了放緩趨勢，充提幅度并不明顯。交易所BTC儲備余額維持在244萬枚左右。目前交易所的儲備余額仍然維持在近一年的低位，幣流出交易所的大趨勢沒有變化。

2、?基本面依舊強勢，長期上行的趨勢并未改變。長期投資仍在大舉購入BTC，實體持倉凈增長指標從低位上漲，并創出歷史新高，反映增量資金和用戶仍在持續入場。由此帶來了劇烈的供應沖擊效應，加劇了供需失衡，不斷逼迫幣價上行。

3、?用于評估市場牛熊周期更替的指標MVRVZ-Score和200WMA熱力圖均反映本輪牛市周期仍未走完。

4、?后市展望，BTC來到了2月至4月箱體震蕩的下沿，市場各方緊盯BTC在這個位置是否可以突破，其走勢將深度影響各大板塊的表現。一季度和二季度在此位置震蕩了三個月，存在套牢盤，短期價格震蕩的概率增加。考慮到基本面依舊延續強勢，供需逐漸失衡帶來的幣價上漲的長期趨勢不會改變，如果幣價出現回調，將是良好的布局時機。

麻袋研究院研究員：PayPal上線虛擬貨幣服務是市場行為:麻袋研究院高級研究員蘇筱芮表示，PayPal上線新的虛擬貨幣服務是一種市場行為，表明加密貨幣可能會被市場機構接受，但并不等同于會被監管接受。支付方面加密貨幣還有很多風險，尤其是在反洗錢領域存在的風險，例如今年5月，PayPal曾被澳洲金融監管部門調查可能涉及的洗錢交易。后續PayPal能否順利展業關鍵取決于監管的最終態度，如果監管強勢介入，PayPal仍可能功虧一簣。（北京商報）[2020/10/23]

5、?風險提示：本月底杰克森霍爾全球央行年會在美召開，市場密切關注美聯儲對貨幣政策轉向的表態。若貨幣政策轉向，將給市場帶來新的不確定性。

詳細內容請閱讀本報告正文部分：

一、?BTC基本面分析：

上周交易所BTC儲備儲備余額波動總體維持平穩，當前交易所剩余BTC大約244萬枚左右，接近2021年的低點，當前仍處于較低的位置。

歷史上的今天丨英國金融市場行為監管局對24家涉及加密貨幣的企業展開調查:?2019年5月25日，一項旨在研究將區塊鏈技術整合到新澤西州、縣和市政府的記錄保存和服務提供過程的法案獲得了立法者的一致投票。該立法現已轉交州長。該法案還將建立“新澤西區塊鏈倡議工作組”，負責進行必要的研究以及其他職責

2018年5月25日，英國最高金融監管機構英國金融市場行為監管局（FCA）正在調查24家涉及加密貨幣的企業，以確定他們是夠可能“繼續進行需要FCA授權的活動”。同時，該機構還公布了7個與新興資產類別相關的報告。這一消息披露之際，全球監管機構開始對自由放任的加密貨幣行業施加壓力。據報道，FCA并不監管加密貨幣，但監管加密貨幣的衍生品，因為FCA認為其屬于金融工具。FCA目前在與英國財政部和英國央行共同進行加密貨幣的評估。[2020/5/25]

交易所BTC儲備余額處于近一年低點

聲音 | 加密貨幣對沖基金CEO：今年加密市場行情受機構主導:據dailyhodl報道，加密貨幣對沖基金BitBull Capital首席執行官Joe DiPasquale在接受福布斯采訪時稱，2019年的牛市表現與2017年散戶的狂熱狀態不同。今年第一季度比特幣價格穩步上漲，因為行情走勢上漲不是以散戶主導的。我們認為，自去年年底的低點以來，機構一直在積極購買比特幣，散戶投資者只有在主要的心理障礙被打破時才會加入，即10萬美元的水平。[2019/7/12]

當前交易所剩余比特幣數量占全部已流通比特幣數量的比率,已下降至13.28%,已接近2021年1月2日的最低點,并且這一趨勢自5月中旬之后持續加強,反映當前交易所中留存的比特幣越來越少，交易所中的比特幣是市場流通盤的主要構成部分，交易所中比特幣占比越來越少表明市場中可供買賣的比特幣逐漸減少，造成持續的供應沖擊，在需求不斷增強，流通盤供應不斷下降的情況下，對比特幣的基本面將起到非常強的利好作用，長期看將促進比特幣價格走高。

聲音 | ShapeShift首席執行官：目前的市場行為表明市場上的那些做空者正處于興奮階段:ShapeShift首席執行官Erik Voorhees發推認為目前的市場行為表明市場上的那些做空者正處于興奮階段。市場目前的價格行動可能會帶來額外的投機浪潮，因為投資者正繼續試圖猜測數字貨幣價格的底部。[2018/11/26]

實體持倉凈增長指標從低位上漲，并創出歷史新高。在每一輪牛市拉到頂部后，新增入場的用戶實體也跟隨價格著回落，出現了終止進場的跡象。本輪下跌中，新用戶實體數不但沒有停止增長，反而在最近創出歷史新高，表明場外用戶仍然愿意進場，也意味著新增資金還在涌入。

比特幣持倉實體凈增加值創歷史新高，表明資金仍在持續進場?

動態 | 日本金融廳討論對加密貨幣操縱市場行為的監管是否適用于金商法:據Cointelegraph報道，日本金融廳第九次加密貨幣交易所研討會指出，加密貨幣現貨交易中存在許多不法行為，如新幣上交易所等內幕交易及機構操縱市場的行為。會議中對加密貨幣市場中的這些不法行為的監管是否適用于《金融商品交易法》進行了討論，也有成員認為加密貨幣市場沒有必要像股市那么嚴厲地按照《金融商品交易法》實施監管。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/13]

Long-TermNetPositionChange是一個反應長期持幣者凈頭寸增減變動的指標，若長期持有者的凈頭寸增加，表明長期持幣者仍然在持續囤幣；反之，則代表長期持幣者在出售或減少手中的頭寸。5月份的下跌至今，Long-TermNetPositionChange一直處于零軸上方的綠色色帶，且數值在持續增加，反映長期持幣者購買意愿非常強烈，凈頭寸的變動數值處于三年以來的最水平，長期投資者不僅在買入而且買入量非常大。

持倉頭寸凈變動指標反映長期投資者一直在下跌中吸籌買入，且買入量非常大?

200周移動均線熱力圖是簡單判斷牛熊周期的常用指標。該指標計算200周均線的月度增速，并結合價格與200周均線所處的位置判斷牛熊周期。

由于減半機制的存在，減半大幅削減市場中供應量，在需求不斷增加的情況下促進幣價上行，因此從市場波動的角度看，有比較明顯的平均四年一次的牛熊周期更替。每一次牛市的頂部高于上一次牛市頂部，每一次熊市底部高于上一輪熊市的底部。因此，比特幣每隔四年，價格都會大幅跨越，并且呈現長期的上漲趨勢。200周均線正好接近4年，它的走勢也反映了比特幣的長期價格波動趨勢，并且從來沒有下跌過。

在牛熊的不同階段，200周均線的增長速度也是不同的，在熊市時，200周均線增速平緩；牛市時則恰好相反。通過統計不同時期的200周均線增速變化可以輔助判斷牛熊更替。

200周移動均線熱力圖反映當前市場仍未過熱

MVRVZ-Score使用區塊鏈分析來確定比特幣相對于其“公允價值”被極度高估或低估的時期。它使用三個指標：

市值：比特幣的當前價格乘以流通中的代幣流通量。

實現價值：實現價值不是采用比特幣的當前價格，而是采用每個比特幣上次移動時的價格，即最后一次從一個錢包發送到另一個錢包時的價格。然后將所有這些單獨的價格相加并取平均值。然后將平均價格乘以流通中的硬幣總數。這樣做時，它剔除了我們在市場價值指標中的短期市場情緒。因此，它可以被視為比特幣價值更“真實”的長期衡量標準，其市值根據當時的市場情緒上下波動。

Z-score：一種標準偏差測試，它提取市場價值和實現價值之間的數據中的極值。

MVRVZ-Score指標用于判斷牛熊周期的準確性較高，當前仍處于正常水平范圍內，即便是4月份的高點6.4萬美元時，該指標也未進入高估區域。

MVRVZ-Score估值指標反映比特幣本輪牛市周期仍未走完

二、?后市展望

BTC來到了2月至4月市場箱體震蕩的下沿，市場各方緊盯BTC在這個位置是否可以突破，其走勢將深度影響各大板塊的表現。一季度和二季度在此位置震蕩了三個月，存在套牢盤，短期價格震蕩的概率增加。考慮到基本面依舊延續強勢，供需逐漸失衡帶來的幣價上漲的長期趨勢不會改變。如果幣價出現回調，將是非常好的布局時機。

三、?風險提示：

本月底杰克森霍爾全球央行年會在美召開，市場密切關注美聯儲對貨幣政策轉向的表態，美聯儲貨幣政策的轉向將給市場帶來新的不確定性。

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