市值下行 但 DeFi 仍然處于早期？_TOKEN:Samoyed Fan Token

去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎來了一個爆發的季度。DeFi協議鎖定的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，整個7月和8月，多個DeFi Token升值5-10倍以上。但自9月以來，盡管鎖定的價值持續增長，但DeFi Token價格和協議指標出現了明顯的分化，Token回調幅度超過50%。這種分歧很可能是由于投資者決定鎖定利潤，并對仍處于早期的空間的Token的高供應膨脹變得謹慎，從而轉向低風險項目。

來源：IntoTheBlock’s DeFi Insights

總的來說，就在上個月，Ethereum中的DeFi治理Token從75億美元下降到50.7億美元，下降了約三分之一。與此同時，穩定幣和Token化版本的比特幣在市值方面卻能繼續增長。

加密貨幣總市值下降至2.33萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為2.33萬億美元，24小時交易量為1253.62億美元，當前比特幣市值占比為39.0%，以太坊市值占比為20.3%。[2021/12/11 7:32:44]

這種反差表示著交易者從治理Token轉移到波動性較小的資產中。此外，DeFi最初的暴漲似乎也可能是其崩潰的前兆。雖然流動性挖礦（或稱收益率耕種）并不是一個新現象，但Compound在6月中旬的COMP挖礦在很大程度上被認定為點燃DeFi爆炸性增長的拐點。

從那時起，數百個協議和分叉項目推出了自己的收益率耕作計劃，成為同時吸引流動性和分發治理Token的領先方法。最初，協議設法看到Token價格和供應的流動性都在增長，但隨著9月份市場開始下行，情況很快發生了變化。治理Token，特別是那些通過流動性挖礦的高通脹率的Token，自此以后已經大幅回調。

美SEC起訴Ripple導致山寨幣市值下降310億美元:金色財經報道，美國SEC起訴Ripple的消息導致市場拋售，不僅影響了XRP，而且影響了整個山寨幣市場。根據資深比特幣和加密貨幣分析師Willy Woo的說法，該消息引發了加密貨幣市場崩潰，導致山寨幣市場總共損失了310億美元的市值。[2020/12/25 16:25:54]

截至2020年10月19日，具有當前收益率耕作計劃的DeFi Token的非詳盡清單

來源：IntoTheBlock

從上表可以看出，自9月1日以來，一年通脹率超過100%的DeFi Token至少暴跌75%。同樣，流通中總供應量占比低的Token跌幅也比流通中供應量占比高的Token強。雖然這是一個相對較小的樣本量，但自9月1日以來，一年通脹率和價格變化之間的相關性為-0.73，表明兩者之間存在很強的反向關系。總的來說，這表明雖然流動性挖礦可以刺激供給側需求，但也會導致Token價格遭受影響，類似于高通脹帶來的貶值。DeFi協議似乎已經意識到了這一點，Compound和Pickle等項目減少了它們的供應。

聲音 | eToro首席執行官Yoni Assia：數字資產市值下降并沒有影響到用戶需求:據Newsbtc消息，數字資產交易平臺eToro首席執行官Yoni Assia近日表示，比特幣的修正對于數字貨幣市場的長期健康發展具有積極意義。他解釋道，盡管市場的整體估值有所下滑，但是用戶對比特幣和其他數字資產的需求并沒有受到影響。最重要的是，根據eToro獲取的數據，市場繼續以指數速度增長，對比特幣的需求未來仍然難以放緩。[2018/8/18]

除了高通脹率之外，對于那些已經在加密領域足夠長的時間的人來說，價格上漲10-20倍的Token隨后往往會修正60-80％以上，這可能并不奇怪。這是由于自然的市場力量和獲利的原因。通過比較在某個價格水平上獲利的地址數量，我們可以估計DeFi Token持有者一直在平倉。通過使用IntoTheBlock的歷史進出資金，可以看出，在暴跌前相同價格水平下獲利的持有人越來越少。

行情 | 數字貨幣市場總市值下跌 BTC占比上升:數字貨幣市場總市值自昨日下午短暫突破3000億美元以來再度下跌，目前總市值跌至2858億美元，BTC市值占比升至43.9%，24h成交量達60.53億美元，占比30.71%。[2018/7/19]

來源:?IntoTheBlock’s YFI financial indicators

上圖顯示，在15170美元的價格下，YFI持有者的數量從5.97萬下降到只有1.63萬。這表明，在“紙面”上獲利的人很可能決定在價格較高時平倉。其他治理Token，如SNX，LEND和UMA也顯示出同樣的模式。最終，這凸顯了投資者在DeFi Token的拋物線反彈后如何選擇獲利并平倉。

對于DeFi這樣的新興市場來說，經歷這種類型的價格波動是正常的，尤其是在加密領域。放眼望去，Ethereum上的DeFi?Token仍然微不足道：目前它們占加密貨幣總市值3650億美元的1.39%。從持有者的數量來看，DeFi Token占據的市場份額更小。

來源:?IntoTheBlock’s DeFi Insights

目前，Aave（LEND）是持有ETH地址比例最高的，盡管經歷了一個Token遷移過程。沒有一個DeFi Token能夠達到擁有0.5%的Ethereum。這表明在以太坊內部DeFi?Token還沒有大量的持有者，說明還處于早期階段。

盡管Token價格暴跌，但DeFi仍在繼續向前發展。隨著Synthetix等協議開始測試lay2擴容方案，更多的項目將會取得發展。與此一起，Ethereum 2.0的進展表明，一個更強大的去中心化金融服務基礎設施幾乎即將準備就緒。

雖然DeFi目前與更廣泛的加密市場（更不用說傳統市場）相比可能微不足道，但這表明其潛在的增長空間。不可否認的是，隨著Token價格在7月和8月期間的起飛，投資者的預期超前了。此后，DeFi Token出現回調，因為投資者對高通脹持謹慎態度，并決定在更大的風險厭惡環境下鎖定利潤。歸根結底，這些不穩定的價格波動是一個潛力巨大的新興空間的特征。隨著市場的沉淀，價格的炒作可能會消退，但去中心化金融系統仍將繼續發展。

Lucas Outumuro? ?作者

李翰博? ?翻譯

Olivia???編輯

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