加密VC內卷錄：一場沒有盡頭的饑餓游戲_DAO:Billiard Crypto

加密VC遍地跑

此前在上海參與區塊鏈周的活動，最大的感受是，加密VC遍地跑，不掛個投資的名頭貌似都不好意思在圈內混。

想想也正常，政策大環境下，無論是挖礦、交易所還是項目方都屬于“不正確”，得低調行事，唯有加密VC能拿到臺前展示一番；其次，這波牛市足夠長，一些人積累了足夠的本金，以及FOMO情緒下，募資更加容易，更何況加密VC的門檻實在太低，幾十億美元和幾十萬美元都可以共享“CryptoFund”這個Title。

交易所、項目方、KOL、社區、媒體……人人皆VC。

一，交易所系。

各家交易所要么用交易所的名義做投資，要么單獨設立一個資本品牌，有的也做其他VC的LP，總之，不差錢。

比如，某家交易所下面分別設有Ventures\Labs\Grants，都可以做投資，內卷從內部開始。

還有一類新VC是交易所從業人員自己出來單干，設立一只基金，但同時和交易所又保持著千絲萬縷的聯系。

但總體而言，交易所系資本除了BinanceLabs這種頭部，總體影響力在下降，一些頂尖項目并不想一開始就在投資層面和一些交易所產生過多聯系。

二，項目方系。

加密世界一個通行的發展路徑是：印錢——當網紅——搞投資。

靠項目賺得第一桶金，然后資本化，同時做網紅，提升個人影響力，獲得更多話語權，要么單獨做基金，要么直接用項目的名義去投。

甚至，有的項目方募了一大筆錢，直接拿來做了一家VC搞投資，恰好趕上了好時候，在牛市海投大賺特賺，最后也讓項目上線交易所再賺一波，一錢兩用。

MBE 3D元宇宙游戲運營方香港加密狗公司與新加坡DOGE社區簽署共持協議:1月20日消息，NirvanaMeta將游戲源代碼出售后，全球運營方香港加密狗現與新加坡DOGE社區簽署了一份共持協議。協議生效之日起。DOGE社區用戶將可通過支付相應的DOGE來可獲得MBE 3D鏈游的NFT屬性賬號。

香港加密狗透露該NFT賬號將定價約800U價值的DOGE。目前該鏈游，打金過程中每天收入約為47U，85天累計收益4000U（打金收益分配：30% DOGE其余70%為MBE）該NFT屬性賬號等級如達85級則將停止收入。隨著MBE 3D鏈游的不斷拓展。該NFT賬戶也能繼續參與該鏈游內的其他打金活動。[2023/1/20 11:22:59]

其次，各類大項目紛紛推出自己的生態基金，金額一個比一個夸張。

三、圈外系。

熊市，Crypto是騙局；牛市Crypto是革命，在牛市的吸引下，眾多傳統VC以及OLDMONEY又回歸市場，帶著FOMO情緒加入內卷游戲。

比如，當紅杉資本帶頭內卷，其他美元基金也不得不跟上步伐，出錢出人，不斷探索。

相比之下，紅杉因為已經調整過基金架構，為直接投資Crypto掃平了制度障礙，而大多數VC依然是傳統架構，只能投大型的股權項目，可選擇標的并不多，更重要的是，如何用好LP的錢去投這個周期波動較大的行業，仍然缺乏方法論，以及嚴重缺乏人才。

在舞臺以外，圈外大佬對行業的參與程度遠比大家想象中深，圈外LP背景的Fund如雨后春筍般冒頭，包括大型互聯網公司、上市公司、傳統游戲公司、金融公司，甚至是傳媒集團……沒有誰和賺錢過不去。

當然，大家都不公開說我們是投資Crypto，多不“文雅”，記住，正確姿勢是，“我們在投資WEB3\元宇宙\下一代互聯網。”

美CFTC專員：傳統金融法規在一定程度上可以適用于加密貨幣:10月29日消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC）專員Christy Goldsmith Romero在CoinDesk TV中表示，加密貨幣可能會給金融穩定帶來一些風險，傳統金融（TradFi）法規在一定程度上適用于加密貨幣，但可能需要更明確的指導方針，而不是一套全新的規則。

盡管如此，Goldsmith Romero表示，由于數字資產與傳統金融產品不同，“我們在進行定制化處理時必須有點謹慎，因為我們不知道這樣做的后果。”官員們應該審查傳統金融市場的既定監管方式，看看它們是否可以適用于加密貨幣。

Goldsmith Romero表示，在比特幣或其他不是證券的商品和數字資產方面，沒有一個市場監管機構，這是一個監管空白。該機構正試圖通過為在衍生品方面向其注冊的加密公司制定標準來提供清晰度，而國會的明確性將“有助于”確定哪個政府機構應負責監管數字資產。（CoinDesk）[2022/10/29 11:55:33]

事實上，很多精英作派的傳統VC骨子里其實看不起Crypto的人，覺得都是一群騙子和鐮刀走了狗屎運。這種情況各行都有，但往往看不上的角落反而出現破壞式創新，這也是WEB3.0的敘事，自下而上的變革，弱小和無知不是生存的障礙，傲慢才是。

而Crypto行業的人，也會覺得傳統VC這幫人都是機會主義者，牛市來，熊市跑得比誰都快，沈南鵬不過是另一個徐小平。

總之，大家更喜歡CryptoNative，而不是所謂的精英與權威。

當紅杉資本更改簡介，推特發“GM”，大家只會覺得略尷尬，“就像中老年人為了融入年輕人的圈子，特意去使用一些網絡流行用語”。12月9日，紅杉資本又將推特簡介改回原來的，史稱“一日維新”。

前高盛高管：加密資產正在為新的數字經濟奠定基礎:前高盛高管、Real Vision 創始人 Raoul Pal表示，加密資產正在為新的數字經濟奠定基礎，新的數字架構正在世界上被建設，這導致人們以“令人難以置信的速度”遷移到一個新的“并行金融系統”。金融世界的重塑將導致“有史以來最大規模的財富再分配”，數字金融系統的優勢是“無限的”。（cryptoglobe）[2021/7/7 0:32:55]

*這里的圈外的表述并不十分準確，比如紅杉、IDG等算是一直在圈內，IDG資本甚至算是行業的前驅，之后我們單獨寫一下，這里只是做一個大致劃分。

VC困境：有錢，沒品牌

當VC遍地跑，內卷不可避免，既然大家都很有錢，那么問題的核心就在于：除了錢，你還有什么？

VC乙方化不可避免，各顯神通做服務。有的幫忙介紹上交易所；有的出上千萬美元幫項目方增加TVL；有的幫忙寫稿，發稿，做社區……活活把自己也變成了一家媒體和公關公司。

現在很多VC都喜歡講一個故事，叫做，“我有深度孵化能力”，翻譯過來就是，我可以幫項目做點事情（不限于拉個群介紹個人、發篇文章……)，總之，孵化的標準越來越低。

但在我看來，對于VC而言，品牌才是最大且最終的籌碼。

有錢，沒品牌，這是目前很多中小型加密VC的困境。

行業內目前有一種共識，當然也算偏見，那就是真正的優質項目是純海外項目，因此，在當下，VC在海外的品牌建設又顯得尤為重要。

很多資本會歧視“國人項目”，有的“國人項目”也會歧視國人資本。

比如，有國人項目先在海外拿了大資本的投資，馬上估值提高N倍，讓國內資本接盤；也有的國人項目先拿了國內資本的投資，再拿了海外資本的投資，回頭要全退或者退一半國內資本的額度，“誰叫你品牌Level不夠？”

聲音 | BookingCEO：加密貨幣將繼續增長，主要在美國以外:最近被任命為Booking.com首席執行官的Glenn Fogel在8月20日接受紐約旅游雜志Skift采訪時表示，他支持加密貨幣。在采訪中，Glenn Fogel討論了區塊鏈和加密以及旅游業的主要問題，包括過度旅游。

當被問及旅游支付系統的未來時，Glenn Fogel強調，它需要無縫化，必須優先考慮數據安全。預計現金在未來將很少被使用，這位高管表示，他看到了一種受到保護和安全的新型全球貨幣的潛力。他補充道：由于信用卡支付系統被廣泛接受，這種貨幣在美國以外的地區尤其受歡迎。當比特幣廣為人知的時候，很多人質疑它的合法性，雖然比特幣的未來還沒有定論，但我相信以區塊鏈為基礎的貨幣將繼續浮出水面，并可能在全球范圍內得到更廣泛的接受，尤其是在美國之外。該公司擁有廣泛接受的信用卡支付系統。（cointelegraph）[2019/8/21]

因此，對于VC來說，一個巨大的挑戰在于，除了錢以外，如何去定義和修煉自己的核心競爭力？以及建設自己的全球化品牌？

這里面有一個值得研究的案例，就是LDCapital(了得資本)。

由于某些歷史原因，圈內老人對了得普遍抱有負面印象，常常把其和“割韭菜”相聯系起來，之前圈內也在瘋傳一張VC等級圖，說是來自于海外著名的社區LobsterDAO，里面把LDCapital列為黑名單。

在這件事上，了得其實挺冤枉。

事情的經過是：該榜單很早就有，沒有人知道出處，直到有人將其發在了LobsterDAO電報社區；defiprime轉到推特，標注來自于LobsterDAO，國內媒體看到了又轉回國內，定義為“LobsterDAO總結的加密VC榜單”，但后來社區管理者表示榜單和LobsterDAO并無任何聯系。

動態 | 區塊鏈手機EXODUS 1允許用戶直接進行加密貨幣交換:據coindesk報道，HTC周二宣布，區塊鏈手機EXODUS 1現在允許用戶直接對在本地錢包內的一些加密貨幣之間進行交換。這一新功能的推出得益于HTC與合作伙伴的合作，HTC將分散式交易所初創企業Kyber Network的流動性協議添加到了錢包應用程序Zion Vault中。用戶可以在ERC-20代幣之間進行交換，比如BAT和DAI ，直接在Zion Vault中進行交換，從而省去了先將代幣轉移到第三方加密貨幣交易所。HTC表示，交換完全是在鏈上進行的。[2019/5/14]

至于說是否認可這份榜單，就是一件非常主觀的事情。

我知道行業內很多人瞧不上了得，覺得他們就是海投策略，哪怕賺了錢，也是運氣好……但放下偏見，觀察他們的一些布局，還是有有東西，特別是在鏈游板塊，今年賺得盆滿缽滿，稱得上成功。

細看Portfolio，里面一些項目的倍數相當夸張，比如Illuvium，成本3美元，最高漲到2000美元；StarAltas，成本0.00045美元，最高0.26美元；Alienworlds，成本0.003，最高7美元……多個單項目賬面盈利上億美元。

那么問題來了：為什么“名聲”不怎么樣的了得還能投中這些明星項目？

我曾經問過了得資本的人，給了我一個特別籠統的回答：“易老板有大格局，合伙人很牛逼，團隊協作相互配合。”

解釋一下就是，創始人易理華充分放權，給了下面的人足夠多的自主性和發揮空間；幾個合伙人十分厲害，大多優質項目都來自于他們個人的努力；了得十分注重投后，團隊一起為項目服務。

非常官方，但也正確，核心就是靠合伙人這樣的超級個體驅動。

在我看來，這也是了得等很多VC面臨的瓶頸，當VC做到了一定的規模，需要品牌加持，不能只擴張人力找項目，而需要讓項目主動來找VC，有好品牌，才能讓投資變得簡單輕松。否則，規模越大，投資越累，內部越卷。

正如2005年的騰訊將自己的公司使命定義為“最受尊敬的互聯網企業”，在Crypto上賺了錢的老板們也都應該有大格局，要賺錢，也要珍惜羽毛，并走向世界的舞臺。

某行業朋友曾言，“如果你賺很多錢，沒有江湖地位，那么大家只會把你當幣圈的煤老板看待”，深以為然。

降維打擊：大資本與他們的朋友圈

加密內卷實況之，兩級分化，資本抱團。

一方面，一些中小VC為了幾萬美元的額度爭得頭破血流，另一方面，頂級VC左手資本，右手品牌，對其他加密VC進行降維打擊，并且，他們還愛抱團。

a16z，Web3的旗手，幾個合伙人孜孜不倦地在推特上寫小作文布道Web3，占領心智。

如果你想讀懂Web3.0，去a16z官網看Future；專門你想了解Web3.0的王牌項目，去看a16z的Portfolio……這就是他希望達到的效果，不斷攫取Web3時代的話語權。

Paradigm，最新一期基金募集25億美元，錢很重要，但Paradigm最可怕的一點在于，一流的研究、創新與實踐能力，能親自下場從源頭壟斷創新。

11月25日，Paradigm宣布任命Georgios為CTO，在區塊鏈世界食物鏈頂端，分別是技術+資本，我認為這才是未來T1加密VC的常態，懂技術，且有技術。

最前沿的理論創新，Paradigm有；最硬的技術，Paradigm有；資本，Paradigm更有……以至于Paradigm可以化腐朽為神奇，不信，看看Uniswap怎么被Paradigm一步一步奶起來的。

而在傳統VC領域，光速創投(Lightspeed)和紅杉資本正以火箭般的速度在加密世界擴張，并形成了自己的朋友圈。

這也是加密VC世界的另一個大趨勢，資本抱團，越發封閉。

比如，每一個公鏈生態都有自己的VC朋友圈，所有經常會發現，生態內的優質項目投資方都是那幾家的身影，波卡、Solana等都是如此，甚至連以太坊生態中的明星項目，也都被核心圈層刮分。

比較封閉的當屬Terra生態，基本上被DoKwon和他的朋友們所包場，比如由Delphidigital親自下場孵化項目，設計經濟模型，其他的VC壓根擠不進去。

想想也正常，99%機率可以賺錢的項目，為什么不自己拿下或者分給一起做事的朋友，而要給外人呢？

自強則萬強。

加密VC的未來

回到原點，怎么投中好項目？

核心無外乎兩點，一是發現好項目，二是能投進去，大多數VC卡在了第二點。

從長遠來看，加密VC需要打造一項獨有的核心競爭力，從而壯大品牌。

個人覺得比較好的一些思路是，在垂直領域建立影響力。

你不可能抓住所有機會，與其廣撒網，不如垂直聚焦在某一個領域，人多的地方總是很擁擠。

比如，今年最大的贏家之一Animoca及其背后的EverestVenturesGroup，深耕游戲板塊多年，SANDBOX等鏈游強勢崛起，一朝成名天下知。

12月9日凌晨，AnimocaBrands創始人蕭逸在推特公布今年Animoca成績：

1.2021年前9個月的投資和數字資產收入增長至約5.296億美元，持有超過6億美元的流動數字資產。?

2.屬于AnimocaBrands產品和平臺生態系統的數字資產儲備已從2021年9月底的價值約29億美元上升至到2021年11月結束時約為159億美元。

MulticoinCapital的成績主要來自于Layer1，其中又以Solana和THORChain(我將其定義為‘跨鏈L1’)最為亮眼。

其次，擁抱變化，打敗你的，從來都不是對手，可能是時代。

金庸小說里，金輪法王練了16年的武功，被楊過一招打敗，因為完全不按套路出牌。打敗柯達等相機品牌的，不是同行，而是智能手機，加密VC未來的敵人可能不是來自于現在的VC同行。

這是一個人人即媒體，人人即VC的時代。

說幾個自己認為可能崛起的VC組織和形態。

DoraFactory，關注到這個組織是因為一家大型加密VC的朋友曾表示，“DoraFactory投上好項目的能力比我們強多了”。

原因也很簡單，DoraFactory背后有DoraHacks的支持，其曾在全球舉辦上百場區塊鏈黑客馬拉松，Matic等明星項目都來源于其黑客松。

打一個比方就是，DoraHacks就是孕育偉大項目的第一個奶媽，幫助早期項目成長，自然領先一步獲得更好的投資機會。

進入新公鏈并起的戰國時代，黑客松也成為了優秀項目的擂臺，Gitcoin屬于以太坊陣營，?那么不站隊的DoraFactory占據了一個非常重要的生態位置。

其次是DAOVC或者叫風投DAO，我將他總結為超級個體的聯合，是對傳統VC模式的一種解構和破壞。

盡管，目前其并未對傳統加密VC的市場造成沖擊，但是風已經開始吹拂，掀起浪花朵朵。

比如，Metacartel，DAO成員中包括Aave、NexusMutual、OceanProtocol和AxieInfinity的創始人，并且孵化了Raible、GelatoNetwork和DAOHaus。

風險投資歷來集中在硅谷周圍，無論是資本還是人才都集中于特定區域，但是基于DAO的VC基金可以更有效地在全球范圍內進行投資，以及招攬人才，在DAO模型中，carry和費用可以嵌入智能合約。

盡管前路漫漫，但變化正在發生。

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