頭部DEX的代幣經濟你真的懂了嗎？_TOKE:CCB Token

頭部DEX都紛紛發行了token，看似相似的token經濟模式其實大有乾坤

據?FootprintAnalytics?的數據，截止到2月25日?DeFi?排名第一的類別?DEX?已有372個協議，TVL高達623億，占總體約30%。

DEX創新的AMM模式撼動了傳統中心化交易所的訂單簿模式。讓DEX的玩法也變得更加豐富了起來，提供LP也可以給用戶帶來不錯的收益。

目前TVL排名前5的DEX分別是?Curve、Uniswap、Sushiswap、Pancakeswap和Balancer。眾多DEX平臺模式大體相同，但其Token經濟模式上卻不盡相同。Curve雖一騎絕塵，但作為主打穩定幣交易的DEX與其他略有不同，本文將對其他4種DEX的token經濟模式進行對比。

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發行情況

4者上線最早的是作為AMM模式的開拓者Uniswap，于2018年11月。但它2年后才發行了tokenUNI，成為這4個項目中最晚的一個。Balancer、Sushiswap、Pancakeswap都在2020年分別發行了自己的token。

IOST生態合作伙伴Donnie Finance上線韓國頭部交易平臺CoinOne:據IOST官方消息，IOST生態合作伙伴Donnie Finance于近日上線韓國頭部交易平臺CoinOne。

CoinOne成立于2014年，總部位于首爾。CoinOne是韓國６家合規交易平臺之一，且是韓國前三大數字貨幣交易平臺。

Donnie Finance是在IOST鏈上開發的DeFi項目，除支持現有的DeFi存貸款業務外，還提供去中心化交易所、資產管理、支付和信用分析等多種服務。今后，IOST將在社區增長、產品開發、技術支持以及國際市場營銷推廣等方面積極扶持Donnie Finance。

2021年1月初Donnie Finance將推出 \"Checking & Saving\"服務，并將同步啟動將ERC通證（以太坊鏈上通證）兌換為IRC通證（IOST鏈上通證）的橋接服務，打通以太坊生態與IOST生態，讓用戶有更多選擇。[2020/12/7 14:28:59]

UNI

從2020年9月UNI將用4年完成初始10億枚的發行量，4年后按照每年2%的通貨膨脹率增發，目的是為了確保UNI持有者能繼續在Uniswap中參與和貢獻。

SUSHI

加密需求下滑，韓國頭部交易所UPbit及Bithumb兩年來交易額大幅下降:由于韓國市場的加密需求在過去24個月內大幅下滑，該國最大的兩家交易所UPbit和Bithumb的交易額自2018年以來分別下降了70%和63%。另外，根據金融監管局（FSS）的電子公告系統，UPbit母公司Dunamu的年利潤同比下降了93%（740萬美元）。（Decrypt）[2020/3/23]

Sushiswap基本復制Uniswap的核心設計，但它上線便發行了治理token。2020年8月上線時本不限發行量，后經過社區投票修改為最大2.5億。到2023年11月將通過流動性挖礦全部釋放完成，在此之前會按月減少區塊獎勵。

CAKE

Pancakeswap是建立在BSC上的DEX。為了保持LP能一直獲得激勵，CAKE不設置硬性上線，但它并未像UNI上線就遭受拋售壓力主要歸功于它的通縮機制。

在源頭上，通過減少每個區塊鑄造的CAKE數量減少產量，發行后還設置了一系列銷毀機制，如購買彩票時將拿出20%的CAKE銷毀。據?FootprintAnalytics?的數據，當前CAKE的流通量為2.72億枚。

BAL

2020年3月Balancer正式上線，6月開啟流動性挖礦。它的特色在于LP在提供流動性時可自定義池子中資產的比例，且支持多種資產的做市組合。

隨著交易量趨于穩定 頭部衍生品交易所流動性正在回升:根據Skew的數據，隨著交易量趨于穩定，頭部衍生品交易所的流動性正在回升。衍生品平臺BitMEX上的比特幣期貨合約1000萬美元的買入/賣出價差大幅下降。在2月的最后幾天，比特幣下跌了700多美元，BitMEX的價差超過0.3%，遠高于0.23%的平均水平。這種低流動性，加上未平倉頭寸的減少，表明交易員在預期價格下跌時迅速平倉。然而，自3月1日以來，情況出現了逆轉。買入/賣出價差持續下滑，從0.3%降至0.21%，甚至低于0.23的均值。類似的流動性下降也出現在幣安上。截至發稿時，其價差從0.87%降至0.51%，導致流動性上升。另一家衍生品交易所FTX的價差自上月結束時已從0.82%降至0.76%。（AMBCrypto）[2020/3/6]

BAL最大供應量為1億。每年通過流動性挖礦發放750萬枚BAL，按此速度需8.67年分配完成。BAL的釋放速度相對其他項目慢很多，這種方式可以降低它在二級市場的拋售壓力。

分配情況

代幣的分配方式一定程度上反映了項目去中心化的程度。

UNI

初始發行的UNI將按照60%在社區，21.266%給團隊，18.044%給投資人，0.69%給顧問的分配方案。后三者都設置了4年的歸屬期。

動態 | 頭部 OTC 機構攜 50 余家加密貨幣交易商探索建立 OTC 白名單框架:據鏈聞消息，包括 Jump Trading、Galaxy Digital、Cumberland 等頭部加密貨幣場外交易（OTC）機構在內的行業自律組織 CORA 在芝加哥召開會議，討論實施加密貨幣場外交易「白名單」框架，希望促進交易新標準的形成，從而擴大交易市場，吸引來自華爾街的專業交易者加入。CORA 的成員包括 Jump Trading、Galaxy Digital、Cumberland 等 50 家知名場外交易機構，這些機構 1 月底曾在渣打銀行資深人士林豪倫于新加坡組建的圓桌會議上聯合成立了加密貨幣衍生品交易所 Liquidity Offset Network，以增加交易量并降低交易成本，最早可能于 7 月獲得監管部門批準。[2019/5/14]

其中社區的6億枚已空投了1.5億給老用戶，還通過4個池子各500萬的流動性挖礦獎勵釋放完成，剩余4.3億枚也將通過逐年遞減的方式在4年釋放完畢。

UNI4YearReleaseSchedule

聲音 | TokenInsight：BTC 全網交易額同比上周大減 頭部地址持倉量占比下降:據 TokenInsight 數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間 10 月 23 日 8 時報 595.89 點，較昨日同期下跌 2.25 點，跌幅為 0.38%。此外，在 TokenInsight 密切關注的 21 個細分行業板塊中，24 小時內漲幅最高的為通訊版塊，漲幅為 4.08%；24 小時內跌幅最高的為電子商務版塊，跌幅為 2.41%。

另據監測顯示，BTC 全網交易額同比上周下降 48.92%，前 100 地址持倉量占比 18.95%，連續 7 日累積下降 0.18%。BCtrend 分析師 Jeffrey 認為，目前市場投資者信心不足，后續窄幅向下調整行情或將延續。[2018/10/23]

SUSHI

SUSHI每周通過流動性池發放400萬枚。為保證持續地研發和運營，10%的SUSHI會分配給開發團隊。

CAKE

由于CAKE是無限量供應，其分配情況跟有限的發行量略有不同。10.62%分配至Farms和Lottery，25%分配至SyrupPools。

CAKEDistribution

BAL

BAL最大發行量1億中的65%都將分配給流動性提供者，25%分配給團隊、顧問、投資者，5%用于生態基金，5%用于籌資基金。分配給團隊、顧問、投資者的部分也設定了解鎖期。

Balancer通過提升社區持有BAL的比例，將項目的治理權下方，更積極的去實現去中心化。

BALDistribution

獲取及用例

用戶想要獲得這些token都可以通過在交易所或社區貢獻獲得。除此之外，除了UNI外也都可以通過流動性挖礦獲得。CAKE在Lottery界面也可以通過抽彩票憑運氣瓜分獎池的CAKE。

作為治理代幣，這些token的持有者都可以參與社區提案或投票，決定協議的運作方式。同時也不乏外部用例，尤其UNI在?Compound、MakerDAO、Yearn?等都有中都能使用，其次為SUSHI。CAKE在BSC上的協議用例也很廣泛，通過存入外部協議還可繼續挖取其他token。除此之外，不同token的用例也各有特色。

UNI?

UNI沒有協議費用的捕獲能力。雖然捕獲能力能減輕拋壓，但由于UNI4個流動性挖礦的池子已于2020年11月停止挖礦，也減輕了可能存在的潛在拋壓。

SUSHI

SUSHI比UNI增加了代幣經濟激勵，對于質押SUSHI的用戶將有長期的手續費分紅。trader支付的0.3%手續費中有0.25%直接分配給LP，剩余0.05%將做為激勵分給SUSHI質押者。

協議交易量越多，質押者獲得的收益越多，且將LP和協議的長期價值結合起來。但隨著越來越多的SUSHI被挖出，同樣數量的SUSHI捕獲收益的能力會逐漸被稀釋，也迫使LP需要持續提供獲得更多SUSHI。

CAKE

在Pancakeswap中就可以一站式的使用CAKE挖去更多其他token或購買彩票，還可以參與鏈上IFP打新。

BAL

BAL雖然在其他主流協議上的用例還較少，但在2月初Balancer公布將計劃參考Curve的token機制，設計veBAL用于社區治理以及捕獲收益。

用戶可以在80/20BAL-ETH提供流動性獲得BPT后鎖定1周到1年時間獲得相應的veBAL。veBAL與veCRV類似可以對池子的獎勵份額投票，且會將75%的協議收入分發給veBAL持有者。

結合數據的思考

以上4種DEX?token的經濟模式總結如下：

FootprintAnalytics-DEXTokenEconomicModel

從?FootprintAnalytics?的數據上看，截止到2月25日BAL幣價最高，約12美元。其次UNI約9美元，DEX總體的幣價并不算高。

BAL通過降低團隊的token分配比例努力實現去中心化，獲得用戶更多偏愛。同時由于其較長的token發放周期放緩token價值的稀釋，經過5月幣價暴跌后仍位列第一。

?FootprintAnalytics-?PriceofDEXToken

但從市值來看，老牌DEX還是排在了前列。UNI以42億美元排名第一，BAL由于流通量僅1000萬排名最后。

?FootprintAnalytics-?MarketCapofDEXToken

從日交易量來看，UNI、SUSHI、CAKE日交易量都在前列，BAL由于外部用例較少交易量相對沒有那么活躍。

?FootprintAnalytics-?TradingVolumeofDEXToken

不同token的經濟模式明顯地反映在了數據上，如早期SUSHI發行不設上限造成的拋售。因此，用戶在持有前進行詳細的了解時顯得十分有必要的。

同時也引起我們思考，一個平臺通過流動性挖礦發行token到底是為了協議飲鴆止渴還是錦上添花。

只有一個真的有價值的協議，通過此類激勵政策才能為平臺增加更多的TVL，通過社區讓平臺更去中心化。那些缺乏實際價值的協議在激勵政策末期往往會面臨崩盤，token將一文不值。Uniswap在停止流動性挖礦后仍保持其TVL的排名，可見其作為AMM開拓者的市場價值。

Token經濟模式方案看起來簡單，但發行中通貨膨脹造成的價值貶值，token的用例和流動性挖礦結束后如何能持續激勵對其長遠價值都至關重要。否則發行token只不過是涸澤而漁焚林而獵。以上內容僅為個人觀點，僅供參考、交流，不構成投資建議。如存在明顯的理解或數據錯誤，歡迎反饋。

來源：FootprintAnalytics

作者：March2022,?Simon

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