金色觀察 | 一文讀懂下一代AMM Maverick協議_VER:MAV

PanteraCapital合伙人PaulVeradittakit4月15日發文介紹了Maverick協議，他認為這是下一代的AMM。

Maverick協議

自動化做市商(AMM)的流動性供應仍然是一個重要問題，盡管過去幾年出現了許多去中心化交易所架構和流動性挖礦協議。

自動化做市商需要流動性提供者將他們的資產投入到資產對中，以便交易者能夠將一種資產換成另一種。這些流動性提供者受到交易費用的激勵，這導致將資金分配到最需要的資金池是最佳策略。

當用戶在池中進行交易時，池中一種資產相對于另一種資產的價格相對于交易量發生變化。這導致交易發生滑點——他們在池中初始價格之上支付溢價。

資金池交易對的價格也可能偏離，在這種情況下，必須采取糾正措施使池內的價格與更廣泛的市場相匹配。幸運的是，套利者可以進行交易，在池子和其他交易所之間平衡價格，使價格更接近彼此，幾乎沒有風險。然而，這種無風險利潤直接來自流動性提供者，我們稱之為流動性提供者的無常損失。

金色晚報 | 6月27日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：億邦國際、Compound、SBI、ETC

1.億邦國際計劃開設加密貨幣交易所。

2.5月全球黃金ETF凈流入154噸總持倉量創新高。

3.Compound資產規模逼近10億美元。

4. ETC短時出現插針15分鐘內振幅達8.46%。

5.SBI明確旗下基于RippleNet的匯款應用MoneyTap的發展方針。

6.偵破涉案4.8億元跨境非法支付平臺案。

7.比特幣小幅震蕩，最高報9216.45美元，最低報9091.83美元。[2020/6/27]

因此，需要高效的AMM和可能的其他輔助流動性挖礦協議來最小化這兩個成本——滑點和無常損失——以便在市場上更有效地分配資金。Maverick協議引入了一種新穎的AMM架構，它允許以以前無法做到的方式最小化這兩種成本。

CPMMs和集中流動性

金色午報 | 3月31日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：國家能源局、雄安新區、MakerDao、郎咸平

1.國家能源局：將依托區塊鏈等新技術推動監管創新。

2.雄安新區數字孿生系統智慧城市標準獲獲國際立項。

3.福建推動應用區塊鏈技術建設省可信電子文件服務平臺。

4.MakerDao考慮于4月24日啟動行政投票關停Sai系統。

5.Kleiman正在尋找CSW出示偽造文件并作偽證的證據。

6.韓國電信巨頭SK與慈善機構合作推出基于區塊鏈的捐贈平臺。

7.假冒的Ledger Chrome擴展程序或已獲利近250萬美元。

8.郎咸平：未來工業互聯網和區塊鏈的結合將是下一個超級風口。

9.中青寶區塊鏈真面目：無厘頭業務邏輯實際控制人持續減持。[2020/3/31]

DEX的第一個主要架構是最大的去中心化交易所UniswapV1和V2中使用的恒定乘積做市商(CPMM)。忽略流動性提供者對流動性的任何添加/移除，我們可以使用如下所示的曲線來表示每種資產的數量。這條曲線上的每個點代表在“恒定乘積”不變量下每種資產可能的不同數量。因此，每筆交易都對應于沿曲線移動。曲線的某些部分彎曲得越大，交易滑點就越高。然而，流動性越高，曲線整體彎曲越小，因此滑點越低。

金色相對論 | 黃連金 ：聯盟鏈和公鏈需要代幣作為激勵提高交易后的清算和結算的效率:本期金色相對論中，對于無幣區塊鏈和有幣區塊鏈各自的優勢及各自應用場景，核聚鏈創始人、NULS 技術顧問黃連金表示，一般純粹進行區塊鏈底層技術的研究，沒有涉及具體應用場景，可能不需要幣。一個公司內部的私有鏈可能也不需要幣來做區塊鏈。但是很多無幣區塊鏈的應用場景應該可以用傳統的分布式數據庫技術就能夠解決。大部分聯盟鏈和公鏈的應用場景都是需要一個激勵機制把利益的不同方或者社區凝聚在一起，需要一種原生的代幣或者通證來提高交易后的清算和結算的效率，并且需要通證經濟模型來支撐區塊鏈應用場景的生態系統。

有人說聯盟鏈不需要幣，其實大部分聯盟鏈的項目沒有激勵機制，沒有通證就是一盤散沙。在聯盟鏈里引進代幣或者通證，其好處是在聯盟鏈的去中心化或者多中心化的生態系統引進代幣或者通證等于引進了一個基本的清算和結算和流通的機制。 這個可以很大程度減少流通和結算成本。比如開發者可以獲得代幣為聯盟鏈的底層做開發，聯盟鏈系統上的服務提供商可以接送代幣作為報酬，服務消費者可以用代幣來消費。一個沒有代幣的聯盟鏈就缺乏原生的清算結算和流通的單位，整個生態系統的構成會比較困難。[2018/9/29]

行情 | 金色盤面：STORJ底部橫盤放量:金色盤面分析師表示：老妖幣STORJ底部橫盤放量，火幣USDT區萬花叢中一點綠，近期或走出獨立行情。[2018/8/3]

UniswapV2中每個軸表示的每種資產的不同數量的曲線示例。

請注意，CPMM沿整條曲線平均分配資本，這意味著在交易最頻繁的當前價格附近有大量未使用的流動性。然而，這樣做的主要好處是流動性池的每一份額都是相同的，并且可以表示為一個ERC20，這允許與其他DeFi協議進行組合。

UniswapV3引入了集中流動性的概念，允許流動性提供者在曲線上選定的特定范圍內承諾流動性，每個頭寸現在表示為NFT。這可以更有效地分配流動性，因為可以為交易最多的區域分配更多的流動性。曲線上的那些區域變平，從而降低了滑點，這對交易者很有吸引力，但對于流動性提供者來說，無常損失的風險增加了。

金色財經現場報道 成也：區塊鏈在現實世界中的邊界會被淡化:金色財經現場報道，在世界區塊鏈大會·三點鐘峰會中的“蠻子十問”環節中，薛蠻子對聊聊娛樂領域提出相關問題，知名泛娛樂測評人成也表示：區塊鏈領域在現實社會中的邊界會在虛擬世界中越來越淡化，比如我們以后看小電影的時候就不需要翻墻了。[2018/4/25]

盡管如此，兩種DEX模型都有自己的問題：

包容性

在集中流動性模型中，流動性提供者需要高度專業才能盈利，因為在波動的市場條件下存在更高的無常損失風險。這意味著散戶投資者無法參與流動性盈利。即便如此，UniswapV3上的大多數流動性提供者都在虧損。此外，CPMM的利潤越來越少，因為集中流動性對交易者來說更便宜，降低了CPMM流動性提供者的費用，同時招致了同樣的永久性損失風險。

滑點和無常損失

即使在UniswapV3中，滑點也可能是一個問題，主要是由于流動性在最佳區域之外被錯誤分配。套利者總是會從流動性提供者在動蕩的市場條件下遭受的無常損失中獲利。當流動性被錯誤分配時，無常損失甚至高于CPMM，因為套利者能夠在移動池價格以匹配更廣泛的市場價格之前交換更多資產。此外，集中的流動性容易受到搶跑攻擊。

可組合性

盡管UniswapV2中的流動性提供者能夠將其份額表示為ERC20，但對于UniswapV3中的流動性提供者來說，這不再可能，因為他們可以靈活地選擇自己的范圍來提供流動性。在UniswapV3中代表LP頭寸的NFT在二級市場上很難定價和風險評估，因此很難與其他DeFi協議組合，特別是對于抵押品。

Maverick協議

那么，Maverick是如何工作的，又是如何解決這些問題的呢？

Maverick在其AMM中采用了自動流動性放置機制，以對抗滑點和無常損失。隨著交易池中的價格響應交易活動而移動，AMM會自動智能地改變提供的流動性范圍以匹配新價格，從而限制滑點和無常損失。

上圖說明了，當市場價格變動時，Maverick的AMM如何在不同的價格范圍內改變流動性供給。

讓我們看看Maverick如何幫助解決上面提到的一些問題。首先，由于Maverick能夠為散戶提供一種簡單的方式為流動性提供者獲利，它使得成為流動性提供者的機會民主化。由于流動性的優化分配，與UniswapV3相比，交易者的滑點也更少，流動性提供者的無常損失也更少。最后，LP頭寸是同質化的，因為它們都代表相同的策略且更容易估值，因此這些頭寸可以表示為ERC20，因此更易于與其他DeFi協議組合。

競爭格局如何？

UniswapV3

UniswapV3是DEX中的市場領導者，約占DEX交易量的30%。盡管V3旨在解決V2的CPMM的效率問題，但這些改進是以增加復雜性為代價的。這讓LP承擔了更多有效管理資本的責任，既可以提高自己的利潤，也可以確保交易者的滑點低。通過自動化流動性管理，Maverick的AMM帶回了V2LP體驗的簡單性，同時保留了V3的增強效率：兩全其美。

UniswapV3流動性管理者

這些協議代表流動性提供者管理UniswapV3中的流動性供應，通過將資金匯集到統一策略中。與正常的UniswapV3流動性提供相比，這種方式的優勢在于更優化的流動性分配，并隨著規模的擴大而降低gas成本。但是，這些協議通常會收取管理費和業績提成，這增加了流動性提供者運行這些策略的成本。Maverick通過將最優流動性分配納入AMM模型本身來消除這一成本。

結語

Maverick新穎的AMM設計通過降低無常損失風險和滑點，為市場引入了前所未有的資本效率水平。這對交易者和流動性提供者都很有吸引力，這將使Maverick能夠占領很大的市場份額。

Maverick正準備推出基于這種引人注目的AMM技術的swap產品，它會提高DEX市場的資本效率。該產品的一個關鍵特性是用戶能夠輕松高效地打開新的交易池，因為Maverick的AMM提供的流動性智能管理應該保證高效率，即使對于長尾資產也是如此。未來，同樣的AMM技術可用于支持永續合約等衍生產品，將Maverick的業務范圍從現貨市場擴展到更大的DeFi生態系統。

最重要的是，Maverick開發的技術可能會占據去中心化金融市場的很大一部分，并且是一項引人注目的投資。——PaulVeradittakit

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