比特幣減半倒計時之際 重溫區塊獎勵減半歷史 （上）_以太坊:門羅幣是不是才是真的比特幣

預期在2020年5月的比特幣區塊獎勵減半已經引起了對其可能的影響的激烈討論。圍繞減半帶來的供應量變化及其對價格的最終影響已經出現不同的看法。但是到現在為止，區塊獎勵減半的短暫歷史和少見的特性使我們無法得出強有力的結論。

這篇文章從2019年8月萊特幣減半的角度來對比特幣區塊獎勵減半效應的兩個常見觀點作一番評價。

作為挖礦的副產品，PoW網絡通過區塊獎勵讓新挖的比特幣進入流通。區塊獎勵減半是比特幣等PoW類型的加密貨幣協議內置的一個共同特征，這是逐漸減少供應量的一種手段。

比特幣經歷了兩次區塊獎勵減半，而以太坊同樣經歷了兩次區塊獎勵減少。盡管比特幣減半是由協議規定的，但以太坊的發行模型不那么透明。不過，對于以太坊區塊獎勵隨著時間的推移而減少并隨著網絡轉向PoS模型而將最終發行量維持在一個較低的水平已達成了廣泛共識。

今日比特幣與美元/黃金/標普500三十天相關性系數皆為弱相關:金色財經報道，據同伴客數據顯示，7月03比特幣與跨資產類別價格相關性系數情況如下：比特幣與標普500 三十天天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.04。比特幣和黃金三十天相關系數為0.01，一周累計下跌-0.02。比特幣和美元三十天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.02。

備注：

① 相關性系數值為正，表示正相關；值為負則為負相關

② 相關性系數值≤0.5表示低度相關；0.5～0.8表示顯著相關；≥0.8表示高度相關[2023/7/3 22:15:15]

報告：比特幣長期持有者持倉量處于數年來高點，市場尚未因獲利了結而飽和:11月23日消息，Glassnode最新的鏈上周報告顯示，比特幣長期持有者持倉量正處于多年來的高點，市場尚未因獲利了結而飽和。根據該報告，這些長期持有者（LTH）似乎在減少花費的同時繼續增加頭寸。該分析深入研究了Spent Volume Age Bands（SVAB），這是用來確定任何給定的一天在鏈上流中占主導地位的幣齡。Glassnode表示，該指標可用于識別獲利回吐或積累過程何時開始。

報告顯示，幣齡超過一個月的BTC的持續花費始于2020年11月，結束于2021年4月至5月。自去年10月BTC創下歷史新高以來，SVAB指標已回落至日交易量的2.5%。Glassnode稱：“這可以合理地解釋為，長期持有者減少了花費，因此更有可能增加頭寸，而不是退出。”

Glassnode還指出，短期持有者（STH）持有的總供應量處于多年來的低點，不到300萬枚BTC，這反過來意味著LTH持有的數量處于多年來的高點。該報告指出，盡管短期持有者過去一周在“歷史性”高點和低點獲利了結，但市場仍未因此“過度飽和”。調查結果表明，目前還沒有出現重大拋售的跡象，在本輪周期結束前，多頭可能還會繼續走強。（Cointelegraph）[2021/11/23 22:11:02]

比特幣側鏈RSK Network總鎖定價值已超過閃電網絡:金色財經報道，RSK主網瀏覽器顯示，比特幣側鏈RSK Network的總鎖定價值已超過閃電網絡，即將達到1500枚BTC。該網絡中的帳戶數量突破5萬個。與此同時，RSK的凈算力在4月份飆升了78%，這反映出比特幣礦工的參與日益增加。[2021/5/4 21:21:41]

區塊獎勵減少這一為數不多的例子與比特幣和以太坊在減半的頭1年半價格上漲有關。因此，即將到來的區塊獎勵減半通常被視作未來價格上漲的助推因素。

萊特幣是在2011年10月作為比特幣的分支而出現的。萊特幣的發行模型與比特幣的發行模型類似，不同之處在于每2.5分鐘產生一個區塊，萊特幣的總供應量最終設定為8400萬。假定平均每2.5分鐘產生一個區塊，那么每四年區塊的獎勵會減半。

聲音 | Thomas Lee：比特幣的通縮經濟模型或促使其價格上漲:Fundstrat Global Advisers聯合創始人Thomas Lee發推文表示，降息=比特幣上漲，這看似古怪卻持續發生。其認為這是比特幣通縮經濟模型產生的結果。[2019/8/8]

萊特幣的第一次區塊獎勵減半是在2015年8月，當時獎勵從50個 LTC減少為25個 LTC。第二次減半發生在2019年8月，當時區塊獎勵從25 個 LTC減至12.5個 LTC。

關于區塊獎勵減半的價格上漲效應是否會提前存在激烈的爭論。有效市場假說的支持者認為，區塊獎勵減半在協議中是規定好的，并且所有的市場參與者事先都知道的。由于關于減半的所有信息都已經知道，所以減半對供應量變化或價格的任何影響都應充分反映在價格中。此外，由于發行時間表和最終供應量都已經知曉，所以需求不應該發生變化。對于萊特幣，該協議于2011年10月推出時每次減半（以及未來減半）的大概日期都是已知的。

不認同這一看法的人認為，并非所有市場參與者都知道減半的存在或重要性，并仍然隨著減半日期臨近而根據這一情況采取行動。盡管這可能是真的，但這與減半帶來的價格提前上漲的看法并不相抵觸。有效市場假說并不要求所有市場參與者或者大多數市場參與者都了解價格信息才讓該信息完全反映出來。實際上，所需要的只是一小部分市場參與者的存在，他們控制著足夠多的資本并根據這些信息采取行動來迫使價格做出變化。

這些反對者還提出了表明過去的減半與收益為正之間存在關聯的證據，認為過去的減半并沒有導致價格提前大漲，并且這種趨勢可能會持續下去。這個論點值得進一步考慮。在這里，我們提出了另一種看法來試圖調和雙方的觀點。

一方面，證據勉強支持有效市場假說的解釋 - 在減半出現的那一刻，價格是漲還是跌并沒有體現，因為沒有新的信息被披露。另一方面，減半對價格帶來的影響會持續幾個月甚至更久，這并不是因為有新信息被披露，而是因為市場參與者了解到礦工所能賣出的數量減少的影響并預期由其他交易者以類似博弈論的方式作出的行為。

萊特幣今年的價格表現支持這樣的觀點：市場參與者預期減半，并根據押注價格提前上漲而圍繞減半行事。在主流的加密貨幣當中，萊特幣今年有過大幅度的上漲（2019年1月至2019年7月之間價格上漲了350％）。在同一時期，這一表現僅次于BNB，遠超比特幣，以太坊，XRP和比特幣現金的漲幅。

盡管關于減半的所有信息已為人熟知，但證據表明市場參與者仍會對減半采取行動，部分原因是因為減半對價格具有積極影響這一說法備受認同。即使減半和價格之間不存在邏輯上的因果關系，但由于市場參與者試圖比其他市場參與者提前建倉，這種說法會導致價格上漲的自證結果。，但證據表明市場參與者仍會對減半采取行動，部分原因是因為減半對價格具有積極影響這一說法備受認同。即使減半和價格之間不存在邏輯上的因果關系，但由于市場參與者試圖比其他市場參與者提前建倉，這種說法會導致價格上漲的自證結果。

以萊特幣為例，這種類似博弈論的“預期交易”導致價格在減半前上漲和拋售，因為市場參與者試圖在預期其他人的做法的同時定好自己的進場和出場的時機。減半后萊特幣的價格表現不佳可能在于交易者繼續平倉，盡管萊特幣今年至今的表現仍然位于最高漲幅的主流加密貨幣之列。

原文：https://coinmetrics.substack.com/p/coin-metrics-state-of-the-network-30f

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