Yearn 的中年危機_YEA:EARN

最近 yearn 團隊的回購給市場注入了強心針，V2 又給市場以期望，但是十月的 yearn 已經不是八月的 yearn，彼時風頭正勁的聚合理財王者，快速的創新橫掃了 DeFi 圈，但兩個月后回首再看已是步入了中年危機。

讓我們把信仰放兩邊，利益擺中間，抽絲剝繭來分析 yearn 的內核—理財策略。

聚合理財的核心只有一點，那就是策略，策略是否最優決定了收益，收益決定了礦池的規模。那么 yearn 里面核心的 Vault 的策略是什么？其實只有兩種，挖 crv 或者挖 df，收益有多高呢？

Yearn Finance削減ETH等關鍵資金庫的管理費用:9月1日消息，Yearn Finance宣布削減ETH、USDC、DAI等關鍵資金庫的管理費用。Yearn表示，削減費用是長期產品愿景的一部分，以繼續構建專注于性能的創新自動化產品。[2022/9/1 13:02:18]

可以看到，yearn 的核心策略僅僅依賴的是 CRV 和 DF 兩個項目，收益率全部低于 10%，那么 yearn 的收費如何呢？分為兩部分，本金的千分之五和收益的百分之五，將收益分百分之五作為 gas 費還是可以理解的，我們可以作為合理成本剔除掉，那千分之五的本金來計算，如果存入期限為一個月，那么需要 6% 的年華才可以支付費用，如果你存入的是 eth 和 alink，那么 alink 需要 10 年左右才可以支付的起手續費，eth 也需要 8 個月左右才可以支付的起手續費，沒有優勢可言，最高收益的 dai，扣掉手續費，還不如直接存到 comp 或者 aave。V1 是毫無優勢的。

yearn.finance鎖倉量已超30億美元:yearn.finance發推稱，其TVL（鎖倉量）已超30億美元。[2021/4/15 20:22:19]

那么我們再來看看 v2 的策略，這里會有兩個問題，V2 的核心是什么？V2 的時間有多久？收益有多高？

V2 的核心是 YETH，yearn 有兩個最核心的資產，yeth 和 yusd，yusd 的野心是作為最高理財收益的 usd 類穩定幣替代品，yeth 的野心是 yeth 的替代品，目前，yusd 的量為 1.9 億左右，yeth 的量為 9.8 萬。Yeth 最高時為 32 萬個，收益下滑，眾多資金流失。

yearn.finance：50%系統獎勵已分配給治理，即將投票決定是否分配為運營費用:DeFi聚合收益協議yearn.finance發推稱，50%的系統獎勵已分配給治理。是否將系統獎勵分配為運營費用有待表決。投票將在本周進行。[2020/8/10]

V2 還有多久開放？原來官方對 yeth 的預計為 9 月下旬，但是因為安全問題，一再優化，目前給出的時間是 1-3 周，也就是 10 月中旬，但是具體時間仍然無法保障。

V2 收益有多高？V2 的路徑原來是 yearn-mkr-curve-yearn，但是 curve 收益大跌，dai 有質押率控制，即使存入也很難達到 10% 的收益，即使接入 uni 的策略，扣除掉 dai 質押率和對沖資產的要求，uni 目前 20% 左右的收益率下，yeth 收益樂觀估計為 10% 左右。可以看到，如果 curve 和 uni 的挖礦收益率不起來，yearn 很難有競爭優勢。

我們再看一看 yearn 別的項目，保險類僅僅是幫 NXM 和 SAFE 做了嫁衣，把 NXM 包了一層 NFT，并沒有形成自己的保險庫。

Stablecoin，類似于彈性債務，但用處依然存疑，有多少人愿意放棄穩定的 usd 資產，而去接受通縮膨脹的不穩定資產呢？

Yearn 依然有 AC，AC 的創新力依然在，研發的大牛也很多，但是 AC 已經失去方向，研發人員技術又跟不上 AC 的速度，從一個頂級創新執行項目，已經到了一個正常偏上的項目，yearn 上市 2 個月后已經步入了中年危機，按照目前的團隊和項目來看，YFI 明顯被高估。后續必須看 v2 版本的收益來再次確認 YFI 價值。

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