分析師指出導致DeFi崩潰的3個關鍵缺陷_加密貨幣:Unidef

文：JORDANFINNESETH

風險管理不佳、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。

加密貨幣市場今年走得很艱難，多個項目和基金的倒閉引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的所有人。

塵埃尚未落定，但不斷披露的細節讓投資者得以拼湊出一幅圖景，突顯出去中心化金融和風險管理不善帶來的系統性風險。

以下幾位專家討論了DeFi崩潰背后的原因，并分享了對加密行業該如何復蘇的看法。

加密貨幣分析師：2020年世界已經完全加密化:加密貨幣分析師Alex Krüger今日發推稱，在2020年，世界已經完全加密化了。市場波動性上升，每只股票都像垃圾幣一樣交易，資產無法再估價，因為沒人知道任何事情。在加密領域中，一半的人認為價格將“飛”到“月亮”，而另一半人認為這是龐氏騙局。現在世界上一半的人認為冠狀病不會有影響，而另一半人認為一切都會崩潰。[2020/3/27]

無法產生可持續的收入

DeFi協議陷入困境的一個最常被提及的原因是，它們無法產生可持續的收入，為平臺的生態系統增加有意義的價值。

聲音 | 瑞銀分析師：用數字貨幣取代美元的想法“是一個相當大的飛躍”:據新浪科技消息，瑞銀全球財富管理首席經濟學家表示，加密貨幣即將走到盡頭，是時候拋棄數字貨幣了。瑞銀分析師多諾萬認為，加密貨幣可能正處于“垂死掙扎”之中，因為失去80%的價值“是不健康的”。他說，政府是比特幣的“主要障礙之一”。并且，他又補充說，用數字貨幣取代美元的想法“是一個相當大的飛躍”。[2018/12/1]

DeFi基本設計原則：

如果協議在沒有獎勵代幣的情況下無法運行，那就是龐氏騙局

eToro高級市場分析師：加密貨幣價格與股票市場的關聯度越來越高 與貿易戰不太相關:據CNBC新聞報道，eToro的高級市場分析師Mati Greenspan表示，加密貨幣價格下跌與全球貿易戰不太相關，他認為與人們管理投資組合的方式有很大關聯，特別是在過去幾周內，加密貨幣與股票市場的關聯度越來越高。[2018/4/5]

獎勵代幣不應該是協議運行的必要條件。這意味著該協議不是一項能帶來收入的業務。

——JosephDelong*(@josephdelong)2022年5月23日?

為了吸引用戶，他們提供不可持續的高收益率，而又沒有足夠的資金流入來抵消支付，并為平臺的原生代幣提供基礎價值。

這本質上意味著沒有真正的價值來支持代幣，而代幣被用來支付提供給用戶的高收益。

當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得承諾的收益時，他們會移除流動性，并出售獎勵代幣。這反過來又導致了代幣價格的下跌，以及總鎖定價值(TVL)的下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會撤回他們的流動性，并鎖定收到的任何獎勵的價值。

代幣經濟學還是旁氏經濟學？

許多專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣經濟學結構設計不良，通常有極高的通貨膨脹率，這被用來吸引流動性。

高額獎勵是不錯，但如果作為獎勵的代幣的價值并不真正存在，那么用戶基本上是通過放棄對其資金的控制來承擔巨大風險，而獲得的獎勵很少，甚至沒有獎勵。

這在很大程度上與DeFi的創收問題有關，也與它無法建立可持續的財庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果代幣價值無法維持，流動性就會離開生態系統。

過度使用杠桿的用戶

過度使用杠桿是DeFi中另一個普遍存在的問題，隨著Celsius、3AC和其他投資DeFi的平臺上個月開始解體，這個缺陷變得非常明顯。

隨著市場拋售導致價格下跌，質押這些通脹型代幣以過度杠桿化其頭寸的用戶被清算。

這導致了協議的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是這樣一種協議，用戶利用TIME借入MIM，然后被清算

——MagikInvest(@magikinvestxyz)2022年6月28日

這些清算只是加劇了許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及少數中心化加密貨幣交易所的死亡螺旋。

從這個意義上說，責任在于用戶過度使用杠桿，而沒有可靠的投資計劃來應對市場下滑。雖然在牛市的高峰時期考慮這些事情可能是一個挑戰，但這應該始終是交易員應該考慮到的一件事，因為加密貨幣生態系統以反復波動聞名。

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