金色觀察 | 三箭資本敗局連鎖反應下：多方機構齊聲撇清關系?_TER:BER

曾位列一線VC的三箭資本，在牛市豐沛流動性的無序擴張后，逐漸迎來了屬于自己的終局。

三箭資本的潰敗

三箭資本是以加密貨幣為重點的風險投資公司之一，一度被視為加密新貴，他們的最佳投資包括：Avax、Near、Derabit、Starkware、TerraLuna、AxieInfinity，管理的資產預估在100-180億美元之間，在業內有著深遠的影響力和聲望。創始人Zhusu影響力也很大，他曾發過一篇惡意詆毀ETH的文章，導致ETH價格下跌，然后他低價購買了不少的ETH。

而最近，隨著TerraLuna的崩盤，三箭資本遭受的損失給這家加密公司帶來了壓力。據悉，在Terra崩潰之前，三箭資本曾花了約5.6億美元購買1090萬個LUNA并且質押在鏈上，之后有消息稱，為了彌補在Terra上帶來的債務，三箭資本拋售stETH。隨后，其拋售stETH引發的恐慌直接帶崩整體行情，使得三箭資本債務距離清算線更近了，逼迫賣出更大倉位來防止清算爆倉，形成行業連鎖反應進一步加劇清算。

金色算力云合伙人梅洪睿：所有IPFS技術的落地目前只完成了第一步:Filecoin主網已經上線，金色算力云合伙人梅洪睿在接受金色財經獨家采訪時表示，Filecoin這個項目絕不可能是短期項目，這幾天會有短期的上漲、下跌，之后會趨于均衡。這個項目從最開始的愿景、初衷到現在建立，已經開發了五年。這五年中，技術的落地比較長，比較復雜，一旦落地是新的開始。挖幣的機制要180天線性釋放。前置質押幣需要540天的前置質押期。從整體來看，是非常長的周期。他的機制的設置，簡單來說，是平穩的一個周期運轉。所有IPFS技術的落地，目前只是完成了第一步，主網上線，網絡穩定，順便解決存儲。另外，是希望有人真正使用存儲技術，需要激勵開發者。從本質上看，網絡設施、技術存儲、數據在應用場景中的使用，這樣應用少則3到5年，幣的發行會加速這個過程，但是真正的落地也是需要一個周期。

從發展生態來看，長期來看是看好的。這是一個相對務實和做事的團隊。[2020/10/16]

而隨后，知名做市商8blockscapital的Danny在推特進行曝光，三箭資本公然挪走用戶資金用作其他用途。這些做市商的資金也都是杠桿資金，并且由于行情下行已經通知需要追加保證金。但因為三箭資本的不回應，導致已經有資金被平倉，從而促使市場進一步拋售。此外，多個DeFi協議聲稱其存放在三箭資本OTC平臺的資金下落不明。連鎖反應下市場未能恢復，三箭資本隨后很快被一家大型未披露的貸方清算其抵押不足的貸款。

金色講堂 | Blake：行業未來的投資門檻和機會成本都會慢慢變高:在今日舉行的金色講堂第23期《2020年區塊鏈產業投資邏輯》中，了得資本投資總監Blake表示，因為散戶投資者和機構不同，出發點，布局，需要考慮的問題都可能不太相同。隨著BTC減半周期規律，我們慢慢進入了上升周期，2020年行業會更佳蓬勃發展但同時也回歸了理性，投資者大眾的認知也會提升，來自傳統機構和加密基金的大規模資金將深度布局加密資產，行業未來的投資門檻和機會成本都會慢慢變高，和以往簡單的投資邏輯不同，未來會以價值投資為主導，只有解決實際問題的技術和項目才會受到認可，真正理解行業提高認知度才是關鍵，另外請根據自身風險成熟能力分散投資，學會知行合一，另外市場永遠是正確的，也請學會敬畏市場。[2020/2/7]

分析指出，三箭資本在Deribit、BlockFi等借貸平臺上的總清算額達4億美元。而根據美國SEC的數據，截至2022年3月31日，三箭資本在GBTC里擁有相當于38,888枚BTC的資產，三箭資本的龐大資產都被困在GBTC里面。根據TheBlock的文件，三箭資本OTC平臺在危機爆發前向投資者推銷GBTC相關套利交易，看起來，三箭急需要把自己手中的GBTC拋售，三箭資本擁有的資產流動性不足，在遭遇投資失敗或者用戶擠兌時拿不出來補充抵押品或者應對用戶贖回，從而遇到嚴重流動性危機。

金色晨訊 | 澳本聰：BSV今年將按照比特幣白皮書中的設計構建:1.泰國SEC或將對交易所將制定相同標準的數字資產業務數據庫。

2.Joseph Lubin：以太坊是Dapp平臺，比特幣是貨幣實驗。

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4.印度負責起草加密法規的委員會正處于審議的最后階段。

5.韋氏評級：IEO（首次交易發行）或會成為加密技術的新熱點。

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7.新墨西哥州FreeRang公司將成立加密貨幣銀行。

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9.G7金融行動特別工作組發布數字資產反洗錢初步指引。[2019/3/3]

連鎖反應仍在繼續

事件發生后，三箭資本創始人KyleDavies在接受采訪時表示，Terra崩盤讓我們措手不及，我們可以接受Terra崩盤帶來的損失，但隨后比特幣、ETH和其他加密貨幣暴跌引發的一連串事件造成了更多問題。我們不是第一個受到打擊的，還有許多其他公司也受到了Terra崩盤的影響。

動態 | 金色相對論之礦業危·機即將開啟，數十位大咖共同把脈礦業:今晚19點到21點，金色相對論專場之“礦業危·機”正式開啟。熊市之下，數字貨幣市場處于高度不穩定狀態，給予礦業的挑戰壓力持續擴大。動蕩之中你看到的是危局還是新機？金色財經內容合伙人佟揚對話十位礦業大咖，把脈礦業，為你撩開這一數字貨幣基礎支撐行業的朦朧面紗，撥開迷霧見真相。更多詳情請查看原文進行關注。[2018/11/19]

隨后，有匿名者進一步舉報三箭資本，加速其潰敗。匿名人士3AnonCompany發文表示，三箭資本從2018年創建之初就偏好無抵押貸款，為客戶提供10%-15%收益率的結構化信貸產品，牛市的時候大家相安無事，直到這些日子以來加密崩盤才翻車。三箭一直為新加坡、中國大陸和香港的客戶提供服務，但他們沒有合規許可或受到監管。貸方包括小型交易平臺、個人和公司，三箭在和對手方交易的時候總是熟練地挪用客戶的錢，就像他們是在用自己的錢一樣。三箭目前有總額超20億美元的未償債務，但只有2億的流動資產，Galaxy、Blockfi、Genesis、FTX、BitMEX、Binance、Bifinex、Tether、Bybit等公司和平臺都有三箭資本的壞賬。

金色相對論 | 黃樂軍：無幣區塊鏈的價值應體現在實際落地的應用中:本期金色相對論中，對無幣區塊鏈的價值衡量及大眾參與機會，中海基金督察長、《區塊鏈與通證：重新定義未來商業生態》作者黃樂軍表示，無幣區塊鏈不能像有幣區塊鏈那樣，通過發行和流通的通證來衡量價值。無幣區塊鏈的價值應通過實際落地的應用的價值來體現。

在無幣區塊鏈中，普通大眾更多的是一種使用者或消費者的角色，而不是在有幣區塊鏈中，用戶擁有的“消費者+投資人”的角色。建議普通大眾重點關注可能與自身工作和生活密切相關的一些區塊鏈應用，同時要提高警惕，謹慎參與區塊鏈相關的投資，特別要防范以“區塊鏈技術”或“虛擬貨幣”名義實施的各類非法集資行為。[2018/9/29]

而三箭資本的負債仍在進一步增加。Terra研究員FatMan在社交媒體上表示，三箭資本在被迫清算過程中或許已經涉嫌違法。此外，FatMan預計三箭資本目前大部分資產為以Deribit和Starkware為標的的非流動性股權投資。預估其資產總值為4億美元，債務為20億美元，因此其凈資產約為負債16億美元。

值得一提的是，BlockFi目前估值已不足5億美元，曾借給三箭資本10億美元。在此情況下，FTX還尋求收購加密貨幣交易和借貸平臺BlockFi。

而加密經紀商VoyagerDigital也宣布向三箭資本發出違約通知，因未能支付之前披露的15250BTC和3.5億USDC的貸款。Voyager計劃從三箭資本處尋求賠償，并正在與公司的顧問討論可用的法律補救措施。

此外，英屬維爾京群島一家法院也下令清算三箭資本。加密貨幣業內人士表示，此次清算將是當前加密貨幣行業瓦解的一個重要時刻，該行業近年來以驚人的速度增長。目前還不清楚清算對三箭資本的債權人會有什么直接的財務影響。但該公司的倒閉可能會引發進一步的問題，即加密貨幣和其他數字資產在世界主要金融中心受到的監管監管。

多方機構撇清關系

連鎖反應下，多家機構也紛紛發布聲明撇清與三箭資本的關系，防止用戶擠兌。

Avalanche在社交媒體上針對近期三箭資本清算引發的市場猜測做出澄清，三箭資本從未以任何方式管理、使用或托管任何雪崩基金會的國庫基金。

加密借貸公司Hodlnaut稱對三箭資本沒有敞口，盡管資金外流但不會停止提款。

加密借貸平臺Nexo官方發推文稱：“Nexo對三箭資本的敞口為零。Nexo在2年前拒絕了三箭資本的無抵押信貸請求。Nexo與三箭資本所做的，只是與其NFT基金簽署了合作關系，但它并沒有成功，我們目前與三箭資本的業務和風險為0美元。”

去中心化流動性協議KyberNetwork發推文稱，雖然三箭資本曾與Kyber財庫進行場外交易購買了KNC，但三箭資本購買KNC的數量不大，且很久之前已從三箭資本的收款錢包中轉出。因此，KyberNetwork不認為三箭資本仍持有從Kyber財庫購買的KNC，如果確實如此，這些KNC不會成為三箭資本資產清算的一部分。此外，KyberNetwork表示，三箭資本的潛在破產可能會對Kyber財務產生一些影響，因為Kyber資產的一小部分在三箭資本，但其的財庫仍然可以支撐Kyber多年的發展。KyberNetwork稱其長期計劃沒有改變，且不會裁員，并繼續擴大Kyber團隊。

去中心化衍生品交易所dYdX發布關于最近三箭資本事件的聲明：雖然三箭資本是dYdX的投資方，但dYdX的流動性與交易業務不會受到三箭資本當前和未來情況的影響。

研究公司FSInsight近日在一份研究三箭資本內爆影響的報告中表示，最近幾周，加密行業被一個“老式的麥道夫式龐氏騙局”“擊垮”。報告進一步指出，三箭的資產管理規模在峰值時超過180億美元。但考慮到目前已知貸給該公司的債務規模，尚不清楚有多少實際股本面臨風險。報告還稱，SuZhu和KyleDavies很可能只是“利用借來的資金來償還貸款機構發放貸款的利息，同時‘篡改賬目’，以顯示巨額的資本回報”。

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