2022年是最混亂、最動蕩、財務壓力最殘酷的一年,不僅對數字資產行業,而且對更廣泛的金融市場。隨著中央銀行的貨幣政策進行了180度的大轉彎,繼幾十年來極度寬松的信貸條件之后,緊縮政策對大多數資產類別中造成了嚴重和快速的縮減。
這一期的鏈上周報將是我們今年的最后一期。因此,我們將對過去的一年以及我們將在2023年所處的位置提供一個高層次的概述。在本篇報告中,我們將介紹:
波動性,衍生品,和期貨杠桿。
去年已實現損失的嚴重程度。
比特幣鏈上供應結構和集中度。
比特幣礦業的冷卻。
以太坊合并后的供應動態。
以太坊gas消費主導占比的演變趨勢。
穩定幣市場的變化趨勢和主導占比的演變。
一個安靜的未來
在經歷了真正混亂的一年后,比特幣市場在進入12月后變得非常平靜。比特幣的短期實現波動率目前處于多年來的低點,為22%和28%,是2020年10月以來的最低波動率。
期貨交易量也同樣低迷,目前正在探尋多年來的低點。比特幣和以太坊市場目前的交易量都在每天95億美元到105億美元之間,交易量相差無幾。這顯示了流動性收緊的巨大影響,廣泛的去杠桿化,以及該領域的許多貸款和交易所的損害。
Glassnode分析員:比特幣已實現波動率已跌至歷史低點:8月7日消息,Glassnode分析師@_Check?ate在社交平臺上表示,比特幣已實現波動率已跌至歷史低點,證明當前階段是自 2020 年 3 月以來市場最平靜的時期。
此外,從歷史上看,如此低的波動性與熊市后的重新積累階段一致。[2023/8/7 21:28:49]
在FTX內爆之后,期貨市場的未平倉合約已經大幅回撤。下圖顯示了杠桿率,計算為期貨未平倉合約與相應資產市值之間的比率。
11月期貨杠桿的建立和解除對以太坊的影響明顯更嚴重,這可能是剩余的"合并交易"結束后的余波。以太坊的未平倉合約已經從4.75%的市值占比下降到3.10%。比特幣的杠桿率先于以太坊市場一周到達頂峰,此后在過去的一個月里從3.46%的市值占比下降到2.50%。
比特幣日歷期貨和永久掉期的交易都處于期貨升水狀態,年化基礎分別為-0.3%和-2.5%。持續的期貨升水并不常見,唯一類似的時期是2021年5月至7月之間的盤整期。這表明市場相對"對沖"了進一步的下行風險,或者出現了更多的空頭投機者。
回饋市場
2020-21年寬松貨幣政策時代的流動性過剩泡沫,創造了鏈上年度實現利潤總額的記錄。比特幣投資者在鏈上轉移資金,每年獲得超過4550億美元的利潤,在2021年11月的歷史前高后不久達到高峰。
Glassnode:以太坊非零地址數創歷史新高:7月8日消息,據Glassnode數據顯示,以太坊非零地址數達到83,595,439個,創歷史新高。同時,以太坊上持幣量大于0.01地址數為23,432,651,同樣創歷史新高。[2022/7/8 2:00:25]
從那時起,熊市制度一直占主導地位,市場已經回撤超過2130億美元的已實現損失。這相當于2020-21年牛市利潤的46.8%,這與2018年熊市的相對規模非常相似,當時市場回吐了47.9%。
值得注意的是長期持有者的貢獻,他們在這個周期實現了歷史上兩個最大的相對損失高峰。截至11月,長期持有者的損失達到了每天占市值的-0.10%的峰值,其規模僅與2015年和2018年的周期低點相當。6月份的拋售也同樣令人印象深刻,每天損失市值的-0.09%,長期持有者的嚴重主導地位鎖定了-50%至-80%的損失。
從長遠的角度看
盡管有這些驚人的巨大損失,比特幣供應的年齡,以及那些留下來的人的囤幣的傾向繼續上升。自FTX事件后的恐慌性賣出之后,長期持有者的供應已經完全恢復了,達到了1390.8萬枚比特幣的歷史新高。
這個指標的近乎線性上升趨勢反映了2022年6月和7月發生的大量比特幣積累,緊接著由三箭資本和該領域失敗的貸款人引發的去杠桿化事件。
Glance公司收購印度Gambit公司并計劃推出 NFT:金色財經報道,由Google支持的公司Glance收購了印度的Gambit,該公司希望增強其手機游戲產品并向其 Z 世代用戶推出 NFT。InMobi Group 聯合創始人兼 Glance 首席運營官 Piyush Shah 證實了此次收購,但拒絕透露交易的財務條款。他在接受采訪時表示,此次收購將幫助Jio Platforms支持的公司為其用戶帶來基于 NFT 的激勵,以豐富游戲體驗。(techcrunch)[2022/3/25 14:17:31]
下面的圖表提供了對比特幣供應的密度和分布的看法,按年齡段著色。
暖色?表示老幣的大量賣出,通常出現在市場頂部和投降底部。
較冷的顏色?表示成熟,因為投資者積累并留下未賣出的比特幣。
較深的條形圖?表示較重的比特幣密度。
在2022年的每一次市場下跌后,我們可以看到比特幣再次賣出的密度已經增加。特別是,2022年6月至10月的區域非常突出,許多比特幣在1.8萬至2.4萬美元之間被買入,現在它們的幣齡已經進入6個月以上的區間。
礦工的困難時期
上周出現了自2021年7月采礦大遷徙以來最大的難度下調。難度下降了7.32%,意味著相當大一部分活躍的算力下線,這可能是持續收入壓力的結果。
Glassnode:比特幣隔離見證在主流平臺采用滯后:金色財經報道,根據Glassnode最新發布報告顯示,由于一些主要交易平臺的問題,導致比特幣隔離見證(SegWit)采用之后,包括Binance和Gemini在內的加密貨幣交易平臺仍未承諾使用隔離見證地址發送比特幣,尤其是Binance。據Glassnode報告指出,直到2021年底,Binance的隔離見證采用率只有10%,相比之下,Coinbase和FTX已經達到100%。在 Glassnode 調查的 18 家主要交易所中,三分之一是真正的隔離見證支持者,采用率超過 90%;還有三分之一采用率在50-80%之間,另外三分之一尚未采用隔離見證。[2022/2/5 9:31:56]
因此,算力-絲帶再次倒置,交叉點出現在11月下旬。這意味著礦業有足夠的壓力,一些運營商正在將ASIC礦機下線。這通常與礦工的收入流低于他們的運營支出有關,使礦機無利可圖。
然而,鑒于算力價格僅勉強高于歷史最低點,這并不令人感到驚訝。盡管現貨價格比2020年10月高出70%,但現在競爭尋找下一個比特幣區塊的算力數量也高出70%。
Glassnode聯合創始人:比特幣非流動性供應量增加是看漲信號:金色財經報道,Glassnode的最新鏈上數據顯示,流動性不足的比特幣供應量三年來首次超過了流動供應量。目前有超過1450萬枚BTC被稱為非流動性的。與此同時,流動供應量大幅減少,目前已降至400萬枚。Glassnode聯合創始人、鏈上分析師Rafael Schultze-Kraft認為,流動性不足的增加歸因于主流投資者和公司最近的購買活動。這是比特幣的一個看漲信號。流動性不足表明更多的市場參與者選擇積累比特幣,因為他們相信比特幣將繼續增長。[2021/2/27 17:57:49]
合并后
9月15日完成的Ethereum合并,可以說是今年最令人印象深刻的工程壯舉。為了直觀地了解這一事件的緊迫性,下圖顯示了2022年期間,區塊爆快間隔的平均值和中位數。很明顯,自然的和按照概率分布變化的"工作證明”壽終正寢,而精確的、預先確定的12秒區塊時間的"權益證明”開始生效。
自合并以來,活躍的驗證人的數量增加了13.3%,現在有超過48.4萬個驗證人在運行。這造成質押的以太坊總量達到1561.8萬枚,相當于流通量的12.89%。
伴隨著向權益證明的過渡,以太坊的貨幣政策調整到了一個明顯更低的發行時間表。名義發行率約為+0.5%,然而在考慮到EIP1559的燃燒機制后,這幾乎完全被抵消,在典型的一天中,實際發行率約為+0.1%。與之相比,合并前的凈通貨膨脹率為+3.9%,發行量的變化巨大。
在寫這篇文章的時候,合并后的ETH供應變化剛剛變成凈通縮,目前的以太坊供應量比合并時低了-242枚以太坊。相比之下,按照之前的發行計劃,估計會有104.4萬枚新的以太坊進入流通領域。
DeFi去杠桿化
隨著代幣價格的極度縮水,以及流動性的嚴重收縮,鎖定在DeFi的總價值已大幅下降。在2021年11月的市場達到1600億美元的峰值后,DeFi總鎖倉TVL已經下降了超過1203億美元。造成DeFi抵押品價值下降到397億美元,回到了2021年2月的水平。
過去兩年,按交易類型劃分的gasfee消費的主導地位也顯示出市場偏好的變化。從2020年7月到2021年5月,DeFi協議占據了所有gasfee消費的25%至30%,但此后下降到只有14%。
在類似的繁榮-蕭條周期中,NFT相關交易在2022年上半年占gasfee用量的20%至38%,但現在也下降到14%的占比。今年以來,穩定幣一直保持著5%至6%的占比。
穩定幣外流
自2020年以來,穩定幣已成為該行業的基石資產,按市值計算,當前前6大資產中的3個是穩定幣。2022年3月,穩定幣的總供應量達到了1615億美元的峰值,但此后出現了超過143億美元的大規模贖回。
總的來說,這反映了每月-4-8億美元的凈資本外流空間。然而,同樣值得注意的是,這只反映了穩定幣供應峰值的8%,這表明大部分資本仍然是以這種新的數字美元形式存在。
各種穩定幣的供應占比也發生了明顯的變化。
BUSD脫穎而出,其市場份額從10%增加到2022年的16%,現在相當于220億美元的總資產價值。
盡管自5月以來,USDT的贖回總額為184.2億美元,但是Tether一直保持著相對穩定的45%至50%的市場份額。
USDC的主導地位在6月達到38%的高峰,但此后下降到31.3%,現在擁有447.5億美元的價值。
雖然穩定幣目前正在經歷贖回,和資本凈流出,但以太坊鏈上的轉賬量在整個2022年下半年持續攀升。在2021-22年的大部分時間里,穩定幣的總轉賬量穩定在每天160億美元左右,但自7月以來,持續攀升到每天200億至300億美元之間。
在5月、6月和11月的高波動性拋售事件中,穩定幣的總轉賬量達到了370億至510億美元之間的峰值,這表明在去杠桿化事件中,投資者對美元流動性的極端需求。
總結和結論
今年以來,比特幣和以太坊都創下了離去年11月的歷史最高點超過75%的跌幅。自5月以來,比特幣市場不斷地被被大規模的去杠桿化事件打擊。這導致了顯著的信貸收縮,許多機構破產,數十億美元的龐氏騙局項目不幸崩潰,可悲的是,FTX的情況似乎是欺詐。
2022年是殘酷的一年,隨著流動性和投機性的枯竭,波動率和交易量被推向了多年來的最低點。隨著投機者的離去,比特幣長期持有者的供應量已經被推到了另一個歷史峰值,而投資者似乎正在介入,每一次價格下跌都買入越來越多的比特幣。以太坊合并也在9月成功執行,穩定幣繼續表現出有意義的產品市場適應性。
去中心化系統的復原力是通過多年的考驗和戰斗的傷痕建立起來的,然而這些事件最終形成了囤幣黨群體,即最后的買家。在2022年的所有挑戰之后,數字資產行業仍然屹立不倒,經驗教訓不斷,比特幣區塊不斷地出塊。
無論2023年會發生什么,我們相信這個行業將經受住時間的考驗,我們將繼續建立所需的工具和數據來分析、研究和了解原因。
原文鏈接:https://insights.glassnode.com/chinese/the-week-onchain-week-50-2022-chinese/
作者:Bteye核心貢獻者0xhankerster.eth上半年“穩定”幣UST的脫錨,直接把加密市場帶入熊市,其多米諾效應也帶崩了一系列明星項目.
1900/1/1 0:00:00本文為郭志浩律師原創,授權金色財經首發,轉載請注明出處。開頭溫馨提示:友好交流,杠精們請勿過度解讀,即使病是錯的,科學家也必須要繼續研究,否則將失去挽回的機會既然已經存在了,就不會消失了.
1900/1/1 0:00:00貢獻者:DAOctor@DAOrayaki審核者:Shaun@DAOrayaki原文:CreatorsDilemmaandNFTTrilemma美國前總統川普于12月16日在自創的社群平臺「真實.
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1900/1/1 0:00:00原文標題:《全面分析7大穩定幣脫錨風險》 原文來源:Biteye 上半年「穩定」幣UST的脫錨,直接把加密市場帶入熊市,其多米諾效應也帶崩了一系列明星項目.
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