分析DeFi Token現狀及2023年展望_KEN:TOKEN

原文標題：《一覽DeFi代幣現狀及2023年展望》

原文作者：MatasAndrade、KyleWaters

去中心化金融是一種快速增長的區塊鏈技術應用，旨在提供金融服務，如獲得加密貨幣抵押貸款、投資收益和衍生產品，價值數十億美元的加密貨幣被鎖在各種DeFi協議中。這些協議的核心是DeFiToken，它們是用于促進這些協議內的治理和經濟激勵的數字資產。

本文將概述DeFi領域Token的最新發展，包括市場動態、供應統計數據和采用措施。

建設的一年

如下圖所示，DeFiToken的總市值在過去幾個月經歷了顯著下降。這種下降可以歸因于多種因素，包括利率上升導致與有收益的DeFi產品的競爭、整體宏觀經濟不確定性和技術陳規陋習，以及最近在加密領域內的不當投資平倉。?

分析師：盡管從低點反彈近110%，XRP的走勢仍非常疲軟:包括XRP在內的所有加密貨幣自3月低點以來都強勁復蘇。在跌至0.11美元的底部后，XRP上周從低點反彈近110%至0.24美元附近。然而，頂級分析師們警告稱，盡管出現了復蘇，而且人們預計比特幣將在未來幾周上漲，但XRP的走勢圖看來仍看跌。在最新的TheBlockExperience時事通訊中，一位頂級交易員表示，盡管近期有所反彈，但XRP的價格走勢“看起來非常疲軟”，并指出該資產在近期反彈中未能進入其標注的區域（如圖所示），下一次可能回落到0.18美元。

其他加密交易者也有同感。最近一位分析師表示，“可以說我瘋了，但我不認為XRP會再突破1美元，更別說突破3美元了。即使是23美分，價格也高得離譜。”他們表示，看跌跡象在圖表中很明顯，有人甚至說，XRP的宏觀圖表是“最可怕的圖表”之一，提到其歷史流動性不足的下行趨勢，并指出XRP未能突破關鍵水平阻力。盡管人們對XRP的前景感到擔憂，但由于所有加密貨幣都遵循比特幣的總體軌跡，因此其價格走勢在很大程度上取決于比特幣的價格走勢。幸運的是，分析師們觀察到，有跡象表明BTC在未來幾天將會走高。（Bitcoinist）[2020/5/4]

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

分析 | BTC跌破$10000點位 空單持倉量有較大反彈 ?:據TokenGazer數據分析顯示：截止至8月15日17點整，BTC價格$9,885.25，市值為$176,724.96M，主流交易所24H BTC交易量約為$1,706.40M，環比昨日增量28.42%，BTC雖然多日下跌，但市值占比并未有較大變化，目前占比約為68.28%；BTC出塊時間約為8.6min，活躍地址數持續下滑，鏈上交易量也有一定下行趨勢；BTC空單持倉量有較大反彈；BTC/USD Coinbase對BTC/USD Bitfinex持續處于負溢價狀態，投資人需注意市場風險。

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UTC 8月14日，比特幣在結束橫盤之后連續兩天放量下跌，價格也再次回到10000美元以下。以太坊等主流幣在早些時候的表現好于比特幣，但16:00左右突然紛紛暴跌，以太坊全天收跌10.68%，主流幣兌比特幣的上漲暫時結束。[2019/8/15]

盡管最近有所下滑，但DeFi生態系統在過去幾年中取得了巨大的增長。在2020年1月，整個DeFi生態系統價值不到20億美元。今天，它的價值約為180億美元，盡管它仍然低于其峰值估值的約1000億美元。

分析 | coindesk：比特幣已經完成熊市至牛市的過渡:據coindesk分析，隨著比特幣今天最高上漲至5000美元，從熊市到牛市的過渡似乎已經完成并塵埃落定。從技術面看，目前BTC的主要阻力位在21個月指數移動平均線，即5200美元，若能上漲至該阻力位將進一步增強趨勢變化的可信度。但14天的相對強弱指數顯示為超買，因而近期價格可能難以突破5200美元。如果未來幾天看漲疲憊跡象增加，比特幣可能會回落至4400美元。[2019/4/2]

之前的牛市可能有助于刺激對協議開發的投資，雖然有所下降，但在幫助資助生態系統發展方面產生了巨大影響。值得注意的是，雖然總市值可能會波動，但這些高估值所推動的基礎創新和基礎設施發展可能會在一些項目中創造持續的價值。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

分析 | 歐洲ICO募集資金遠超亞洲和美國:據newsbtc消息，區塊鏈風投基金Fabric Ventures的一份報告顯示，僅在2018年，歐洲的ICO籌資額約為41億美元，幾乎是亞洲目前籌集的23億美元的兩倍，并且遠遠超過美國籌集的26億美元。報告中指出，這主要得益于歐洲采取積極的監管立場以及強大項目的生成。[2018/10/17]

以太坊區塊鏈上發生的有趣動態之一是Token市值與基礎層資產ETH相比所占的比重。由于最近幾個月的市場表現，精明的投資者將他們的財富存放在穩定幣中，同時避開風險較高的資產，這從穩定幣在總價值中的份額不斷增加可以看出。在2021年春季牛市期間，DeFiToken的市值份額在以太坊區塊鏈上暴漲。?

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

分析 | BTC等十種數字貨幣風險均大于回報:據金色獨家數據采集，在過去90天內，BTC、ETH 等十種數字貨幣的夏普比率（風險收益比率）如下圖。其中，0軸以下表示風險大于回報，0軸以上表示回報大于風險。從圖中可以看出，過去90天內，DASH的風險率最大，ETC的風險率最小。[2018/8/16]

盡管有這種發展，但與各種DeFiToken相比，ETH的相對表現也值得注意。很明顯，投資者的風險偏好已大大收緊，但隨著他們重新考慮自己的持股，他們也變得更有選擇性。到目前為止，ETH比DeFiToken更有效地保持了價值。

供應方Token經濟學

在判斷DeFiToken的相對表現時，尤其是在推斷未來表現時，要考慮的最重要的問題之一是資金庫、開發商或早期投資者持有的Token的相對數量。雖然大多數Token釋放了大部分供應以在市場上自由交易，但大多數Token也存在鎖定期，某些投資者可以提前或以折扣價購買Token，條件是這些Token必須持有一個最短期限。

根據鎖定的Token數量，它們在釋放后會對市場產生重大影響，特別是如果Token所有者希望通過清算其持有的資產來實現回報。考慮到這一點，可以從下圖中查看1年的活躍供應百分比指標，以估計未活躍交易的供應百分比。

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

我們還可以考慮從傳統金融市場借用一個衡量這些影響的指標，稱為浮動比率。該比率是指可在市場上交易的資產份額，可以幫助人們估計大型資產持有者清算其Token導致顯著波動和價格波動的潛在未來風險。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

在DeFiToken的背景下，浮動比率可用于通過識別具有低浮動比率的Token來保護一個用戶的投資免受波動。有趣的是，雖然浮動比率和1年活躍供應圖表是對同一想法的不同解釋，但它們基本上是一致的。

我們可以看到相對較低的1年活躍供應以及UNI的低浮動比率，為這一想法提供了一致性。UNI在2020年Token創始階段鑄造的10億枚UNIToken有一個4年的發行時間表。同樣，我們可以看到浮動比率在去年一直呈上升趨勢，這表明供應正在逐步解鎖。

采用

自2021年初以來，與DeFiToken交互的地址數量有所下降。但是，在衡量DeFi應用程序的采用率時，查看與DeFiToken交互的活躍地址是一個非常粗略的指標。這是因為協議的使用通常與協議治理分開。

例如，Uniswap的用戶無需擁有UNIToken即可與Uniswap智能合約進行交互和交易資產。?

資料來源：CoinMetricsNetwork數據

查看DeFiToken的所有者數量也有助于評估采用率和興趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基礎可能是有利的，因為它意味著更廣泛的選民基礎，對問題的看法也是呈現多樣化的。大多數Token在2022年的鏈上所有者數量呈緩慢上升趨勢，然后在11月顯著上升，因為許多用戶將他們的Token轉出了交易平臺。

Uniswap的UNI仍然是最受歡迎的DeFiToken之一，有超過28萬個唯一地址擁有該Token。眾所周知，UNI于2020年9月首次通過空投分發給歷史協議用戶，此后其擁有者基礎不斷擴大。

資料來源：CoinMetricsFormulaBuilder

結論

作為一個現金流不確定的新興行業，DeFiToken在2022年經歷了一個投資者去風險化的時期。有一些可能的催化劑可能有助于在2023年重新啟動對DeFiToken?的興趣。

首先，一些項目可能會繼續嘗試基礎Token動力學。去年，MakerDAO社區討論了對MKRToken動態的修訂，包括增加質押機制。在監管方面，任何澄清Token證券與商品問題的舉措都將受到行業進步的歡迎，包括可能為Token發行人采用新的披露框架。

隨著對中心化代理近期失敗的敏銳認識，人們對DeFi在2023年取得出色表現的期望很高。事實上，CMBI去中心化金融部門偶數指數——一個包含數據的去中心化金融部門所有資產的偶數加權籃子——在新的一年開始時就上漲了14%。

DeFi觀察者將密切關注Token的表現——但是，正如我們在本篇文章中所描述的，重要的是將DeFiToken從協議的底層采用中分離出來。借助DeFiToken數據，有可能描繪出該領域的廣闊圖景，但需要更精細的協議數據來進行適當的盡職調查和采用分析。為此，我們期待在2023年擴大DeFi分析的廣度。

網絡數據：摘要指標

比特幣活躍地址在一周內增長了1%，達到每日約88.1萬個；以太坊上的活躍地址則增加了9%，平均每日約56.3萬個。

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