Bankless：BTC重返2.3萬美元 牛回來了嗎？_BAN:ANK

在本周平靜的開始之后，加密市場喜迎反彈。年初至今加密貨幣總市值上漲了21.6%，重回1萬億美元大關，這主要得益于BTC和ETH分別上漲了36%和39%。

似乎難以置信，但各個主流幣種已從FTX余震中緩了過來。

BTC和ETH6M圖表–來源：TradingView

此次反彈很大程度上是由大規模的軋空推動的，年初至今清算的空頭頭寸已超過22億美元，而多頭清算僅為10億美元。

多頭和空頭清算–來源：CoinGlass

數字資產托管機構FV Bank計劃發行與加密貨幣相關的Visa卡:金色財經報道，數字銀行和數字資產托管機構FV Bank宣布已獲準成為Visa的主要成員，還計劃發行與加密貨幣相關的Visa卡。新的Visa借記卡將補充其服務套件，并計劃以候補名單的形式在2021年底前向FV銀行業務和個人賬戶持有人提供。FV Bank的Visa卡將為其企業賬戶持有人提供為多個授權員工獲取卡的選項。此外，FV Bank計劃在2022年初推出信用卡版本，這將使用戶能夠利用數字資產作為信用額度的抵押品。[2021/10/29 6:18:35]

在2022年出現大量虛假反彈之后，人們可能很容易將這一舉動視為另一個牛市陷阱，即反彈是虛假的，注定會來個大回撤。

然而，有理由相信這種反彈可能會持續下去。這并不是說我們即將回到歷史新高，而是我們也許不會直接跌入另一個熊市。

LBank藍貝殼于6月17日21:00上線POODL，開放USDT交易:據官方公告，6月17日21:00，LBank藍貝殼上線POODL，開放USDT交易，6月16日21:00開放充值，6月18日21:00開放提現。資料顯示，$POODL是一個完全由其社區驅動和支持的代幣。該代幣有超過25,000名持有者，其分布非常均勻，激勵持有和合作，使$POODL獲得成功。[2021/6/15 23:38:27]

讓我們談談市場可能繼續走高的幾個原因：

杠桿已被抹去

隨著CeFi信貸綜合體的崩潰，加密貨幣在2022年經歷了一次重大的去杠桿化。

雖然我們不知道隱藏的CeFi杠桿還有什么，但從公開可用的CEX數據和鏈上數據中，我們可以看到很大一部分杠桿已經從系統中清除。

LBank藍貝殼于4月9日16:50首發 BOSON:據官方公告，4月9日16:50，LBank藍貝殼首發BOSON(Boson Protocol)，開放USDT交易，4月9日16:00開放充值，4月12日16:00開放提現。上線同一時間開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。

LBank藍貝殼于4月9日16:50開啟充值交易BOSON瓜分10,000 USDT。用戶凈充值數量不少于1枚BOSON ，可按凈充值量獲得等值1%的BOSON的USDT空投獎勵；交易賽將根據用戶的BOSON交易量進行排名，前30名可按個人交易量占比瓜分USDT。詳情請點擊官方公告。[2021/4/9 20:02:26]

加密貨幣期貨未平倉合約–來源：CoinGlass

正如我們所看到的，永續合約的未平倉合約已從2021年11月的頂部下降了60.4%，目前處于2021年6月以來的最低水平，那是2021年5月大規模崩盤之后和當年8~11月的“第二次暴漲”之前的時期。

動態 | 百威風投部門投資了區塊鏈創業公司BanQu:據Coindesk消息，百威的母公司Anheuser-Busch InBev通過其風投部門，已經在區塊鏈即服務（BaaS）創業公司BanQu的A輪融資中投入了未公開的資金。據悉，BanQu成立于2015年，它將供應鏈早期的工人（例如通常沒有銀行賬戶的農民）與使用區塊鏈平臺的公司和組織聯系起來，這些公司和組織整合了來自合作銀行和貨幣提供商的服務。[2019/6/7]

事后看來，我們了解到下半年的漲勢在很大程度上是內生性的，是由三箭資本和Alameda等加密借貸巨頭推動的。支撐這一舉措的杠桿現在似乎已完全消失。

DeFi中的ETH清算水平——來源：DeFiLlama

以鏈上峰值為例，我們還可以看到DeFi巨鯨并沒有特別過度杠桿化。在Maker、Aave、Compound、Euler和Liquity等借貸協議中，“僅”有1.64億美元的可清算ETH頭寸超過1000美元，這表明需要對與FTX或COVID19規模類似的外生沖擊才能觸發另一次級聯清算。

盡管像DCG這樣的隱雷仍然存在，但幾乎沒有跡象表明市場杠桿過度。鑒于年初至今大量的空頭清算似乎是空頭，而不是多頭。

“殘留的彈藥”

投資者和交易員的倉位也表明，這次反彈可能會有一些支撐。從鏈上看，我們可以看到，即使在這一反彈之后，投資者仍以現金持有大部分資產。

NansenSmartMoney穩定幣頭寸衡量的是持有現金的大型鯨魚投資組合的百分比，目前為25%。盡管它已從FTX之后的40%峰值回落，但仍處于歷史高位，與LUNA崩潰后幾天的值大致相同。

SmartMoneyStablecoinHoldings–來源：Nansen

這一倉位數據表明，投資者離全倉配置還差得很遠，而且場外仍有大量“彈藥”可以推高價格。

盡管整個穩定幣市值從1424億美元下降4.2%至1364億美元，這表明一些流動性已經離開生態系統，但似乎加密貨幣中仍有相當數量的的剩余資本。

放松的金融條件

宏觀不利因素助長了去年的加密大屠殺，美聯儲迅速加息以應對幾十年來最嚴重的通脹。

這一緊縮周期打擊了所有風險資產，股票、債券和加密貨幣總價值在一年中蒸發超過32萬億美元。

對投資者來說值得慶幸的是，通脹在過去幾個月有所放緩，并顯示出進一步降溫的跡象。

2000年以來的聯邦基金利率–資料來源：FRED

這導致美聯儲在12月的最后一次FOMC會議上將加息幅度從之前的75個基點減少到50個基點。正因為如此，我們似乎已經過了“美聯儲鷹派的頂峰”，這意味著美聯儲不會那么激進地收緊金融環境。

這是風險資產的主要催化劑，因為它表明我們正在接近加息的結束，并接近暫停加息，甚至可能轉向降息。

美聯儲2月FOMC加息概率–資料來源：芝商所

市場已經開始嗅出美聯儲態度的這種變化，年初美元和收益率下跌，債券、黃金、股票和加密貨幣價格上漲。市場目前預計2月FOMC會議將加息25個基點，并在今年晚些時候降息。

任何金融條件的放松都應該成為加密貨幣價格的主要利好，因為該資產類別對更廣泛的金融體系中的流動性高度敏感。

牛市來了嗎？

在經歷了殘酷的2022年之后可能很難相信，但有各種不同的指標表明這次反彈有一定的支撐力。

加密貨幣已被去杠桿化，按照歷史標準來衡量的倉位仍然不高，緊縮貨幣政策帶來的宏觀逆風可能即將減弱。

加密和宏觀都存在不確定性，是的，過去一年多的每一次反彈最終都以新低收場。

但有充分的證據表明，是的，這一次可能會有所不同。

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