DeFi新勢力IPOR：構建DeFi基準利率 實現高杠桿利率交易_DEFI:Brainaut Defi

IPOR構建了DeFi的基準利率IPORIndex，并最高可實現500倍杠桿的利率交易。

DeFi正在從CeFi的學習中完善自己的金融工具，并蠶食CeFi的市場。今年3月，金融市場上最大的風險可能來自于美國銀行業SilvergateBank、硅谷銀行和SignatureBank的相繼破產。當貨幣政策寬松時，銀行收到大量存款并用這些資金購買長期債券。但當政策收緊時，提款需求增加、債券價格下跌，銀行不得不虧損出售這些資產以應付擠兌。最終，這三家銀行成為美聯儲加息下的犧牲品。

傳統金融市場中有足夠的利率衍生品工具來對沖利率變化的風險，利率衍生品市場的規模高達450萬億美元，僅CME中每天的利率衍生品交易量就有數十萬億美元。在DeFi中，這個方向發展了數年，但之前也一直缺乏有效的工具。

DeFi早期的固定利率解決方案

DeFi中使用最多的是浮動利率模型，存款和借款利率會根據供給和需求隨時變化。Aave作為最知名的去中心化借貸平臺之一，也開通了固定利率借貸功能，但使用者較少。Aave中的固定利率借款和浮動利率借款共用一個資金池，只是前者的借貸利率不會變化。但Aave的固定利率定價并不合理，以4月18日的數據為例，在以太坊主網上的AaveV2中，USDT、USDC、DAI的存款利率均在2%～3%之間，浮動利率借款的利率在3%～4%之間，但固定利率借款的利率均在12%以上，沒有合理的基準利率作為固定利率借貸的利率參考標準導致了不合理的定價。

DeFi協議Sovryn通過代幣預售籌集250萬美元:基于比特幣的DeFi協議Sovryn周四宣布，該公司已通過代幣預售融資250萬美元。Sovryn聯合創始人Edan Yago表示，預售為其社區保留，這允許參與者確保他們有購買協議原生代幣SOV的權利，SOV將于下月啟動。(TheBlock)[2021/1/28 14:15:35]

最近因為LSD的未來收益而崛起的項目PendleFinance，最初也是為浮動利率和固定利率之間的交易設計的。用戶可以將Aave和Compound的存款憑證鎖定在Pendle的智能合約中，同時得到OT和XYT兩種代幣。OT代表到期后對抵押物的求償權，XYT代表未來收益。Aave、Compound的存款用戶可以鑄造OT和XYT，并通過出售XYT來將未來浮動的利率鎖定為固定的收益。這種做法也有弊端，無論是利率的交易者還是流動性提供者都不能使用杠桿，與傳統金融利率衍生品交易中上千倍的杠桿相比缺乏競爭力。

低成本、高杠桿、價格相對穩定的利率工具是DeFi利率交易的需求。NotionalFinance之前也提出了一種相對合理的方案，但近期TVL由接近10億美元下降至不到3000萬美元，被IPOR反超。下面看看IPOR的方案。

DeFi交易應用程序Dharma現可直接連接至美國銀行賬戶:金色財經報道，DeFi交易初創企業Dharma現已在美國10個州啟用了ACH購買。ACH允許從美國的銀行帳戶直接轉賬，以便用戶可以直接將其持有的美元轉至加密貨幣。從銀行帳戶購買代幣需要支付1.5％的費用，每周購買額度不得超過25000美元。[2020/11/3 11:29:08]

IPOR的三個組成部分：IPOR指數、IPORAMM和資產管理智能合約

IPOR的名稱來自于LIBOR和SOFR，與SOFR更接近。LIBOR和SOFR都是金融市場中使用的基準利率，它們的主要區別在于計算方法和信用風險的不同。LIBOR根據倫敦銀行同業拆借市場的報價計算，SOFR根據市場上實際交易數據計算；LIBOR的借貸沒有擔保，SOFR有擔保。因此SOFR更不容易被操縱且幾乎沒有信任風險，近些年正逐步取代LIBOR。

IPOR指數

IPOR中的主要產品之一就是對標SOFR的DeFi基準利率，和SOFR一樣，利率的來源是有抵押的借貸。IPOR目前已經制作了三大穩定幣USDT、USDC、DAI的指數，正在制作ETH的指數。在上海升級之后，ETHLSDFi迎來快速發展，更需要一個基準利率。

具體地，目前IPOR根據Compound、Aave的存借款利率和數量的加權平均值分別計算出存款利率和借款利率，再取平均值，如下圖所示。IPOR指數計算是模塊化的，可以更新，當市場發生變化時，可通過DAO治理流程更改。IPOR指數的數據由預言機收集和監控，再發送到IPOR指數計算智能合約，結果再發送給預言機。如果發生黑客攻擊等情況，預言機管理員可以啟動緊急退市，并立即產生結果。

DeFi項目MINI今日領漲，漲幅達49.18%:據BiKi行情顯示：截止17:00，MINI今日漲幅達49.18%；CVP漲幅38.69%；STONK漲幅22.32%；SWAP漲幅20.46%。

DeFi專區MINI、CVP、STONK、SWAP均已開放網格交易。[2020/9/8]

IPORAMM

在進行利率交易時，IPORAMM根據IPOR指數進行報價，并有一定的價差，影響價差的因素包括移動平均線、交易規模、流動性池的風險敞口、當前的波動率和均值回歸。例如，當前IPORUSDC指數為2.653%，將USDC的固定利率交易為浮動利率時，支付的固定利率更高，收到的即為IPORUSDC指數對應的浮動利率。同理，將浮動利率兌換為固定利率時，支付的為IPORUSDC對應的浮動利率，收到的是相對更低的固定利率。假如某用戶在當前情況下將固定利率兌換成了浮動利率，雖然當前獲得的浮動利率少于支出的固定利率，但若以后利率上漲，IPORUSDC指數上漲，也可盈利。在進行利率交易時，交易員以對應的穩定幣為保證金，最高杠桿可達500倍。

掌柜調查署 | FTX首席運營官：目前DeFi的火熱存在智能合約安全性等隱患:在今日舉行的《掌柜調查署 | DeFi正面臨生死抉擇？FTX帶你抓住新機遇》直播中，針對“DeFi 的火熱泡沫可能會破裂，現存DeFi的隱患又有哪些？”的問題，FTX首席運營官Constance表示，目前DeFi的火熱存在幾點隱患（1） 智能合約的安全性問題；（2） 對Defi的實際需求是否真實存在；（3）對于DEX本身的需求是否可以持續。

首先，智能合約的漏洞是一大隱患。今年4月uniswap爆出智能合約漏洞，漏洞被人利用盜取數十萬美金資產，后Landf.me因相同漏洞，被盜取數千萬美金資產。其中，智能合約自動化協議的授權轉賬相關的濫用漏洞讓用戶錢包內的資產面臨風險。同時，智能合約的撰寫人在撰寫的能力上和本身道德標準上提出了更高要求，這對后續智能合約的運行風險產生了直接的影響。這些風險是否會隨著區塊鏈行業以及DeFi的普遍迭代中慢慢減少還有待考察。

其次，DeFi的需求是否真實存在。例如流動性挖礦存在一定的風險，究其根本是流動性挖礦的需求是偽需求，并沒有為大家帶來真實的流動性，解決生活中的任何實際問題。

最后，對于DEX的需求是否可以持續。幾個月以前，全球DEX交易量每天不超過1千美金，而到今天，因為流動性挖礦而使交易量上升到2億美金一天。[2020/8/18]

在IPORAMM中，LP直接以對應的穩定幣提供流動性，可以獲得的收益包括：交易員開立衍生品頭寸時收取的費用、提取流動性時收取的費用、作為交易員對手盤的盈虧、通過資產管理器獲得的收益。

99Ex于7月21日上線DeFi代幣MKR、LRC:99Ex官方公告，MKR已于7月21日16:00 SGT正式上線99Ex，并開放MKR/USDT交易對；LRC將于7月21日18:00 SGT正式上線99Ex，并開放LRC/USDT交易對。99Ex目前已經上線COMP、BTM（2X）、KNC（3X）、BNT等DeFi類代幣。

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據悉，MakerDAO（MKR）是以太坊上的去中心化自治組織和智能合約系統，提供以太坊上第一個去中心穩定貨幣Dai。路印科技Loopring（LRC）是一個開放的、基于ERC20和智能合約的代幣間多邊交易協議。99Ex是一個基于區塊鏈技術應用的多語言創新數字資產交易平臺，由OK CAPITAL、科銀資本、連接資本、鏈興資本戰略投資，累計交易用戶100萬+，日均交易用戶20萬+。[2020/7/21]

資產管理器

得益于DeFi的可組合性，IPOR的資產管理器會將AMM中閑置的穩定幣存入Aave和Compound中。很多DeFi項目都會采用同樣的機制來增加收入，這里就不再贅述。

IPORToken與流動性挖礦

IPOR的原生代幣為$IPOR，總量1億枚，發行給參與項目的各方，具體分配如下。

30%分配給DAO財庫。

25%作為流動性挖礦獎勵，每個區塊分發1.5$IPOR.

12.76%用于運營，由DAO使用。

20%分配給核心團隊，在3年時間里線性釋放。

11.85%分配給投資者，在3年時間里線性釋放。

0.39%作為回溯獎勵的空投。

$IPOR還有一種質押的代幣形式，稱為StakedIPOR或PowerIPOR，$pwIPOR不可轉讓。IPOR和pwIPOR可1:1兌換，質押$IPOR可得到$pwIPOR，只有$pwIPOR對應DAO的治理權，持有$pwIPOR也可增加IPOR中的流動性挖礦獎勵。$pwIPOR贖回為$IPOR需要等待14天，如果選擇直接贖回則需要支付50%的費用。

流動性對于IPOR至關重要，LP在IPOR中提供流動性時需要作為交易員的對手盤承擔風險，流動性的多少也影響著可開立的杠桿頭寸上限和交易中的價差，因此IPOR從一開始就進行了流動性挖礦，獎勵以$pwIPOR的形式發放，可以實時領取。

LP將USDC、USDT、DAI這三種穩定幣的任意一種存入存款合約，會得到對應的ipTokens。如下圖所示，在不包含流動性挖礦獎勵的情況下，從去年8月份上線以來ipUSDC與USDC的兌換比例已經從1漲至1.0484。

將ipTokens質押到獎勵合約即可開始流動性挖礦。持有$pwIPOR可以增加流動性挖礦的獎勵，獎勵合約使用提供的流動性與持有的$pwIPOR之間的比例來計算。如下圖所示，一開始增加$pwIPOR更能有效提升獎勵，隨著$pwIPOR的數量增加，當超過某個臨界值時，則增加流動性更為有效。這是為了使$IPOR的分配更加去中心化，并激勵更均衡的代幣需求。

截至4月18日，IPOR中USDC、USDT、DAI的流動性挖礦的收益率均在21%以上。

IPOR團隊

IPOR指數和IPOR衍生品背后的開發團隊是IPORLabs，這是一家位于瑞士楚格，由加密OG、傳統金融市場、專業開發人員和加密社區的資深人士組成的開發公司。

DarrenCamas是IPORLabs的聯合創始人兼首席執行官，有12年的加密貨幣經驗，是Cardano的早期顧問，也是2011年加密交易所領域的一名先驅。

DimitarDinev是IPORLabs的聯合創始人兼首席安全官，他從2016年開始一直在加密貨幣領域工作，擁有投資銀行、風險投資和亞洲現貨和衍生品交易所業務背景，也是多個DeFi項目的顧問。

MauHernandes博士是IPORLabs的首席科學家，曾在日本證券巨頭的加密貨幣子公司SBIBits建立交易平臺，是一名統計學家、計算機和數據科學家。

IPOR協議的核心是由具有15年企業級軟件開發經驗的軟件工程師構建的，他們之前構建了銀行、支付和保險的核心基礎設施。

產品團隊由Wookash領導，他曾是3個創業公司的首席技術官，專注于設計商業和經濟邏輯與具體實施之間的解決方案。

社區由VladDramaliev領導，他自2013年以來一直在建立加密社區，另有IPORIntern推特賬號在社交平臺上發表高水平的觀點。

小結

IPOR協議由IPOR指數、IPORAMM和資產管理智能合約這三個核心組成，它開創了一種高杠桿、低成本交易DeFi利率的方法。IPOR指數是一種對標SOFR的DeFi基準利率，在IPORAMM中可以最高500倍杠桿交易浮動利率與固定利率。

$IPOR代幣還有一種質押形式$pwIPOR，持有$pwIPOR可以獲得更高的挖礦獎勵，增加的$pwIPOR以對數形式提高流動性挖礦的獎勵，以此激勵$IPOR的需求與去中心化分配。

來源：panewslab

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