2023 Q1 美國虛擬資產行業重點政策、事件梳理_SEC:Zone of Avoidance

截至目前，美國針對Web3虛擬資產行業尚未形成統一的監管框架，呈現“多頭監管”的態勢，主要在聯邦和州這兩個層面進行監管，并由以美國證券交易委員會為代表的金融監管機構，通過“RegulationbyEnforcement”的形式對市場進行規范。因為美國是判例法國家，判例法是美國最主要的法律淵源，所以除了需要關注國會、監管部門頒布的相關虛擬資產法律法規外，還需要特別關注法院的相關司法判例，以及監管部門的行政執法。

2023Q1美國虛擬資產行業重點政策、事件梳理如下：

1.Coinbase因違反反洗錢規定被金融監管機構處以5000萬美元的罰款

2023年1月4日，Coinbase同意向紐約金融服務部門支付5000萬美元的罰款，以了結早前18/19年允許用戶在未進行充分背景調查的情況下開設賬戶的指控。Coinbase涉嫌違反紐約州金融服務有關虛擬貨幣、匯款人、交易監控和網絡安全等領域的法律法規。這些問題使Coinbase平臺容易受到嚴重犯罪行為的影響，包括但不限于欺詐、洗錢，以及潛在的走私等。

NYDFS還要求Coinbase投資5000萬美元以加強其合規計劃。Coinbase的首席法務官PaulGrewal表示：“Coinbase和NYDFS已達成協議。Coinbase已采取實質性措施解決這些歷史缺陷，并繼續致力于成為虛擬資產行業的領導者和榜樣，包括在合規方面與監管機構合作。”

2.SEC指控Genesis及Gemini向散戶投資者發行和出售未注冊證券

2023年1月12日，SEC發布公告，宣布起訴虛擬資產借貸平臺Genesis及虛擬資產交易所Gemini，指控這兩家公司通過GeminiEarn借貸產品，向散戶投資者發行和出售未注冊證券。

根據起訴書，2020年12月，DCG集團子公司Genesis與Gemini達成合作，為Gemini的客戶提供Genesis的虛擬資產借貸服務。從2021年2月開始，雙方開始向散戶投資者提供GeminiEarn產品，即通過投資者出借虛擬資產給Genesis以換取承諾的高利息，Gemini作為代理促進交易而獲得傭金。此外起訴書稱，Genesis在隨后行使其自由裁量權，決定如何使用投資者的虛擬資產來產生收入，并且自行決定向GeminiEarn投資者支付利息。

2022年11月，Genesis因陷入流動性危機，暫停了GeminiEarn的投資者的取款，這里涉及9億美元的虛擬資產和34萬GeminiEarn散戶投資者。此后，Gemini聯合創始人CameronWinklevoss在2023年1月10日發布致Genesis母公司DCG董事會的公開信，指控DCG在欠款事件中對公眾、個人做出虛假陳述，讓GeminiEarn投資者認為DCG對Genesis注入了12億美元，并在借貸賬目上涉嫌造假欺詐，要求DCG董事會罷免DCG董事長BarrySilbert。BarrySilbert隨后則否認相關指控。

SEC則認為，Genesis和Gemini是合作伙伴，雙方的合作產品，構成了未注冊證券發行和出售。除了Genesis是發行人這一事實之外，兩家公司都有責任，故尋求這兩家公司承擔民事責任。SEC執法部主任GurbirS.Grewal表示：“最近虛擬資產借貸機構的崩潰和Genesis提款的暫停凸顯了相關主體如向散戶投資者提供證券，必須遵守美國《證券法》的迫切需求。正如我們一次又一次看到的那樣，如果不這樣做，投資者將無法獲得做出明智投資決策所需的基本信息。”

京東方新型半導體顯示器件生產線2025年實現投產:金色財經報道，日前，京東方第6代新型半導體顯示器件生產線在北京經濟技術開發區正式開工建設。這條生產線總投資達290億元，將于2025年實現投產，進一步增強北京高端顯示技術布局。

隨著“元宇宙”的持續升溫，被視為元宇宙入口的AR、VR也迎來新一輪產業高潮。這條生產線正是基于元宇宙，增強VR技術布局。“京東方將全面統籌資源，建成全球技術最先進、產能最大的VR用液晶顯示生產基地，推動全球半導體顯示產業升級。”京東方董事長陳炎順說。（北京日報）[2023/2/13 12:03:18]

2023年1月13日，TylerWinklevoss通過推特發布聲明稱，對SEC的行動感到失望，指Gemini和其他債權人正共同努力追回資金，但SEC的行為不但對他們這些債權人的努力毫無幫助，也無法幫助GeminiEarn投資者取回他們的資產。TylerWinklevoss還指出，GeminiEarn受NYDFS監管，Gemini先前也已與SEC就GeminiEarn進行了超過17個月的討論，在去年11月16日Genesis暫停提款之后，SEC從未提出任何采取執法行動的可能性。

3.SEC審查部門將新興技術及虛擬資產列為2023年優先工作任務

在FTX以及眾多虛擬資產平臺崩潰之后，美國SEC因未能及時對這一動蕩的行業進行監管而受到市場和國會議員的批評。2023年2月7日，SEC的審查部門宣布了其2023年的6項優先工作任務，其中就包括“新興技術及虛擬資產”。該部門每年會發布其審查重點，以幫助大家深入了解其基于風險的評估方法，內容包括其認為對投資者和美國資本市場構成潛在風險的領域。

在發布了優先工作任務之后，SEC就馬不停蹄地拉開了對虛擬資產行業，更加嚴厲、更加強硬的新一輪“RegulationbyEnforcement”式監管。首當其沖的是Kraken，以及其ETH質押生息產品。

4.SEC指控Kraken發行和出售的質押生息產品為未注冊證券

2023年2月9日，SEC發布公告，宣布總部位于舊金山的虛擬資產交易所Kraken已同意向SEC支付3000萬美元，并停止為美國客戶提供其質押生息產品，以了結SEC對其發售未注冊證券的指控。SEC表示“當投資者向這類質押服務提供資產時，他們會失去對這些資產的控制權，并承擔與這些平臺相關的風險，幾乎沒有保護。”在拿到了投資者的資產KEY之后，Kraken將控制投資者的資產，用于任何目的，最后承諾投資者得到高額回報。

SEC主席GaryGensler還親自出鏡通過一個視頻解釋了，為什么Kraken這類質押生息產品需要遵守美國《證券法》：“當一個公司或平臺為你提供這些類型產品并承諾回報時，無論他們稱自己的服務是Lending，EarnRewards，APY或Staking，這種提供投資合同換取投資者資金的行為，都應該受到聯邦《證券法》的保護……這次的執法行為應該向市場明確表明，提供質押生息產品的服務商必須注冊，并提供全面、公平和真實的信息披露和投資者保護。”

對于Kraken的質押生息產品可能認定為“證券”對市場造成了極大的恐慌，其實Kraken的質押生息產品和以太坊或者ETH質押存在比較大的區別。從公告中大致能看出SEC認定Kraken的質押生息產品為“證券”的邏輯。首先Kraken收到了投資者的資金；其次資金混同于資金池，被Kraken用于共同的事業；再次Kraken確實承諾了最高21%的收益回報；最后投資者僅參與投資，通過Kraken的努力來實現回報。這就滿足了Howey測試的全部條件，構成“投資合同”，是證券交易。

NFL基于Flow發布2022年NFL選秀虛擬門票NFT系列:4月26日消息，2022年NFL選秀（NFL Draft）將于4月28日至30日舉行，該聯盟將推出一個新的NFT系列來紀念這一時刻，該系列基于聯盟旗下32支球隊創作。

“NFL Draft NFT”在該聯盟自己的平臺上發布，每支球隊都有52件NFT收藏品。每個NFT類似于一張撲克牌，售價52美元。這些NFT基于Flow區塊鏈創建。每一件NFT都被稱為NFL選秀的“虛擬紀念票”，但它并不能作為進入拉斯維加斯現場比賽的通行證。NFL此舉是為了讓更廣泛的公眾可以購買一些虛擬門票收藏品。（Decrypt）[2022/4/26 5:11:45]

5.紐約金融監管機構要求Paxos停止籌造其穩定幣BUSD

2023年2月13日，BinanceCZ發表聲明：紐約州金融服務部門?(NYDFS)?指示穩定幣發行商Paxos停止鑄造新的BUSD。同時，Paxos確認已收到SEC關于與其BUSD產品相關的潛在指控的通知。

Paxos是一家注冊在紐約州的穩定幣發行商，其持有紐約州Bitlicense虛擬資產運營牌照，直接受NYDFS的監管，其BUSD產品建立在以太坊區塊鏈上，并由根據NYDFS于2022年6月發布的《美元穩定幣發行指引》要求，按照1：1美元資產進行足額儲備。NYDFS有權以未完成用戶定期風險評估和盡職調查承諾，以防止不良行為的產生等合規事項為由，要求Paxos停止發行BUSD或者直接停止Paxos的Bitlicense牌照。NYDFS稱：這項監管舉措是為了明晰Paxos與Binance之間尚未解決的復雜問題。

Paxos通過官網回復了NYDFS的監管舉措，表示自2月21日起，Paxos將根據NYDFS的指示并與其密切合作，停止發行新的BUSD代幣，并將終止與Binance關于BUSD的合作關系，后續將推出PaxDollar(USDP)以取代之前的BUSD。

就此事件，CNBC在報道中稱：Paxos的BUSD產品應與Binance自行發行的Binance-PegBUSD區分開來。Binance自行發行的BUSD不受NYDFS監管，其在以太坊之外的其他鏈獨立包裝后上架交易所。換句話說，Binance可以凍結Paxos發行的BUSD，并在另一條鏈上重新創設一個類似的BUSD，即Binance-PegBUSD。NYDFS表示：“該部門尚未在任何區塊鏈上授權Binance-PegBUSD，并且Binance-PegBUSD不是由Paxos發行的。”

2023年2月13日，Paxos發布公告表示其于2月3日收到了SEC的威爾斯通知，該通知稱：“SEC將考慮采取將BUSD認定為證券，并指控Paxos未能將其發行的BUSD穩定幣根據美國《證券法》向SEC注冊。”SEC的威爾斯通知是一個正式的通知，該通知告訴接收方，監管機構計劃對其采取相關執法行動，接收方有機會向SEC遞交書面不起訴意見的陳述。Paxos對此表示：“Paxos不同意SEC工作人員的觀點，Paxos始終將客戶資產的安全放在首位，Paxos發行的BUSD始終以美元計價的足額儲備1:1支持，且完全隔離并保存在遠程賬戶中，并準備在必要時提起訴訟。”

關于SEC監管舉措的原因有很多猜測，一種觀點認為，結合此前Kraken質押生息產品遭到SEC處罰，可能與其底層生息資產有關。穩定幣可能被視為貨幣市場共同基金，盡管其并沒有利潤的預期。MMMF是由公司提供的證券，它會投資在商業票券、存款證明、國債等資產，受SEC監管，而Circle也有類似產品，因此也可能受到類似的監管。

印度財長：印度央行將在2023財年推出數字盧比:2月1日消息，印度財長西塔拉曼：印度央行將在2023財年推出數字盧比。印度數字盧比將得到區塊鏈技術的支持。（金十）[2022/2/1 9:26:14]

隨后NYDFS在與Bloomberg的報道中說明了更多的問題。NYDFS要求停止發行BUSD的原因似乎與穩定幣的證券認定無關，真正的原因可能與Circle投訴Binance-PegBUSD的儲備管理不善有關。

6.SEC的虛擬資產托管新規

2023年2月15日，SEC發布一份關于投資顧問合格托管人的擬定提案，進一步提高了針對虛擬資產的托管要求，并將要求擴大到了基金等投資顧問，要求它們必須使用合格托管人持有相關虛擬資產。這一提案旨在提高投資顧問不當使用、濫用用戶資產的門檻，同時可能進一步擠壓中小虛擬資產平臺的生存空間。

SEC主席GaryGensler特別強調，當前沿用的法規能夠涵蓋了大量的虛擬資產并使其受到監管。雖然一些虛擬資產交易和借貸平臺聲稱能夠托管投資者的虛擬資產，但這并不意味著它們是合格的托管人，部分平臺并沒有做到適當隔離投資者的虛擬資產，反而混同了投資者的資產，導致在出現“銀行擠兌”等類似情況時，投資者的資產變成了失敗公司的資產，嚴重侵犯了投資者的利益。通過這一擴大的投資顧問合格托管人法規，投資人與投資顧問都將獲得應有的保護。

可以看出在FTX崩塌之后，SEC對于虛擬資產平臺的托管業務提出了更高的要求。SEC的提案將會鼓勵投資者將其虛擬資產托管給持有托管牌照的機構或主流銀行。同時，這將使銀行金融監管機構有能力審查虛擬資產活動。

實踐中我們看到有托管業務的主體都至少在州層面取得了相關的信托牌照，并接受州金融監管機構的監管。而AnchorageDigitalBank則更進一步從聯邦層面獲得了主管美國銀行機構的美國貨幣監理署的批準，成為一家真正意義上的聯邦特許虛擬資產銀行。

7.SEC指控TerraformLabs和DoKwon涉嫌數十億美元虛擬資產證券欺詐

2023年2月16日，SEC發布公告，宣布對TerraUSD穩定幣背后的新加坡公司TerraformLabs及其首席執行官DoKwon提起民事訴訟，指控稱其未能按要求向公眾披露該虛擬資產證券相關信息，并在崩盤前通過虛假描述誤導投資者。DoKwon的行為可能構成虛擬資產證券進行欺詐，違反了美國《證券法》、《證券交易法》關于發行和出售未注冊證券、反欺詐等法律法規。值得注意的是，SEC明確在文件中指控Luna與UST是未經注冊的證券。

SEC控訴稱，Terraform和DoKwon向尋求獲利的投資者推銷虛擬資產證券，并一再聲稱這些代幣會增值。例如，他們將UST吹捧為一種“有收益”的穩定幣，并宣傳其通過錨定協議支付高達20%的利息。SEC還控訴稱，在營銷LUNA代幣時，Terraform和Kwon一再誤導和欺騙投資者，讓他們相信一款流行的韓國移動支付應用程序使用Terra區塊鏈來結算交易，從而為LUNA增值。同時，據稱Terraform和Kwon還誤導了投資者關于UST穩定性的信息。2022年5月，UST與美元脫鉤，其及其姊妹代幣價格暴跌至接近于零。

據悉，DoKwon于2023年3月23日在黑山被捕。黑山內政部長Filip?Adzic通過推特表示：拘留了一名疑似通緝犯之一的韓國公民Kwon，因偽造證件在波德戈里察機場被拘留，當時他正試圖利用假證件飛往迪拜。在身份被確認后，美國、韓國先后提出了對DoKwon的引渡要求。

以太坊網絡2021年第一季度的交易額將達到1.6萬億美元:2月25日消息，根據Messari的研究，以太坊網絡今年第一季度的交易額將達到1.6萬億美元，比2020年第一季度增長1280 %，比2019年第一季度增長超過5000%。以太坊最近結算價值的激增可以歸因于DeFi和NFT領域的爆炸式增長。（cointelegraph）[2021/2/25 17:50:43]

8.猶他州DAO法案

2023年3月1日，美國猶他州立法機構通過了H.B.357《去中心化自治組織修正案》法案，這標志著DAO作為一種組織形式在美國繼懷俄明州DAO法案以后又一次獲得了獨立的法律地位。該法案將于2024年生效1月1日生效。

UtahDAO法案賦予了DAO一種獨立的、新型的法律認可組織形式。在法律性質上，DAO擁有獨立和區別于其他成員的法人資格，能夠以自身DAO的名義起訴和應訴，并擁有開展任何合法事務的權利。在這點上UtahDAO法案區別于懷俄明州僅將DAO納入有限責任公司的監管框架，而是將DAOLLD單獨創設出一個新的法人實體，與LLC有明確的區分。

在責任限制上，適用有限責任制度。以DAO的全部資產為責任上限，對外承擔有限責任；在DAO的資產耗盡后，DAO成員不承擔責任；不以DAO成員的身份對其他DAO成員的錯誤或過失承擔個人責任，僅以DAO成員向DAO承諾的鏈上貢獻承擔責任。在這點上解決了之前美國商品交易委員會在法庭上要求OokiDAO成員以個人資產對外承擔DAO的無限連帶責任問題。

UtahDAO法案還對DAO的稅收制度、法定代表人、DAO成員與治理等方面進行了創新的規定，旨在對鏈上DAO和鏈下法律實體之間進行有機融合。

9.加密友好銀行SlivergateBank、SignatureBank被FDIC一一接管

2023年3月1日，SilvergateBank發布公告稱其無法按時向SEC提交年度10-K報告，并且表示它可能會面臨“資本不足”的困境。隨后，包括Coinbase、Circle、Tether，以及GalaxyDigital在內的多家合作伙伴紛紛與之撇清關系，導致SilvergateBank的股價暴跌。

SilvergateBank是一家位于加州的社區零售銀行，將自身定位為通往虛擬資產行業的門戶，接受虛擬資產交易所和機構的存款，并建立了自己的虛擬貨幣結算支付網絡——“SilvergateExchangeNetwork”(SEN）實時支付系統。該系統使虛擬資產交易所、機構和客戶能夠進行虛擬貨幣與法定貨幣的兌換。隨著虛擬資產行業的發展，SilvergateBank于2019年11月，以13美元的股價登陸紐交所。

2022年底，隨著虛擬資產價格下跌，以及許多虛擬資產交易所和借貸機構的崩盤，人們開始擔心存款損失和信用風險敞口對SilvergateBank的潛在影響，以及SilvergateBank對更廣泛的虛擬資產行業的潛在影響。2022年11月FTX崩盤，導致SilvergateBank對FTX有超過10億美元的風險敞口。更嚴重的是，FTX的崩盤造成了嚴重的“銀行擠兌”，SilvergateBank處理了超過81億美元提款，為了滿足大量提款，SilvergateBank被迫承受了巨額折價虧損而緊急出售大約52億美元的資產，并從美國聯邦住房貸款銀行獲得了43億美元的貸款。根據SilvergateBank2022年第四季度財報顯示，其管理的客戶存款暴跌至38億美元，遠低于第三季度的119億美元，并且產生了近10億美元的損失。

美聯儲主席：美聯儲將更新2021年GDP增速預測:美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將更新2021年GDP增速預測，可能在6%的范圍內。美國將需要回到可持續的財政道路上，但不需要現在就發生。在適當的時候，需要調整我們的預算，使經濟增長比債務增長更快。鮑威爾表示，M2的增長并不會為經濟前景帶來重要的影響。GDP可能在今年上半年某些時候恢復到疫情爆發前的水平。（金十）[2021/2/24 17:45:32]

2023年3月8日，SilvergateBank在提交給SEC的文件中表示，將根據適用的監管程序結束運營并自愿清算SilvergateBank。“該銀行的清算計劃包括全額償還所有存款，并考慮如何最好地解決索賠并保留其資產的剩余價值，包括其專有技術和稅收資產。”隨后，SilvergateBank被聯邦存款保險公司接管。

2023年3月10日，在美聯儲加息的背景下，短暫經歷了48小時的銀行擠兌，就造成了硅谷銀行嚴重的流動性問題，而被FDIC接管。這是美國歷史上繼2008年華盛頓互助銀行倒閉之后、規模第二大的銀行倒閉事件。2023年3月12日，財政部、美聯儲和FDIC發布聯合聲明，表示經協商后，同意通過FDIC以充分保護所有儲戶的方式完成其對硅谷銀行救助，從3月13日星期一開始，儲戶將可以使用、取回他們所有的錢，與硅谷銀行的決議相關的損失不會由納稅人承擔。

由于受硅谷銀行的影響，2023年3月12日，美國財政部、美國聯邦儲備委員會和FDIC發布聯合聲明，以“系統性風險”為由宣布關閉加密友好銀行SignatureBank，防止銀行業危機持續蔓延；同時，NYDFS任命FDIC為接管人，負責處置SignatureBank的資產，盡管當時SignatureBank已從硅谷銀行的影響中恢復，并持有良好的資產負債表。

美國銀行監管機構有權因其下屬銀行經營不善，或資不抵債的原因，撤銷其營業許可。當銀行停止經營后，聯邦存款保險公司會被任命為問題銀行的管理人或接管人，保護儲戶的存款并盡量減低銀行停業對于整體金融系統的負面影響。

SilvergateBank以及SignatureBank兩家加密友好銀行的關閉，導致虛擬資產行業回到了多年之前虛擬資產無正式銀行賬戶的日子，因為任何新成立的公司都沒有機會馬上獲得銀行牌照。

10.SEC指控孫宇晨銷售未注冊證券、涉嫌欺詐和市場操控

2023?年?3?月?22?日，SEC發布公告，宣布對孫宇晨及其三家全資公司?TronFoundationLimited、BitTorrentFoundationLtd.?和?RainberryInc.提出控訴。在SEC?向美國紐約南區地方法院提起的訴訟稱，Sun?及其關聯方提供多個未注冊證券的線上“賞金項目”，并發行和出售?TRX?和?BTT，這些項目直接指引感興趣的參與方在社交媒體上宣傳推廣?TRX?和?BTT，加入或招募其他人加入?Tron?附屬的?Telegram?和?Discord?頻道，并創建?BitTorrent?賬戶以換取?TRX?和?BTT?分配。根據起訴書，這些未注冊證券的發行和出售均違反了《證券法》第?5?條。

SEC?還指控?Sun?策劃了一項人為夸大二級市場?TRX?交易量的洗盤計劃，涉及大量的實時購買和出售交易，使?TRX?看起來交易活躍，而實際受益所有權沒有實際變化，這違反了美國《證券法》的反欺詐和市場操縱規定。至少從?2018?年?4?月到?2019?年?2?月，Sun?指使他控制的團隊在兩個賬戶之間進行了超過?60?萬次?TRX?虛假交易，平均每天有?450?萬到?740?萬次。Sun還提供了大量的?TRX?供應，將?TRX?出售到二級市場，從非法、未注冊的代幣發行和出售中獲得?3100?萬美元的收益。此外，SEC還指控?Sun?策劃了一項向名人支付費用以兜售?TRX?和?BTT?的計劃，并向公眾隱瞞名人獲取報酬的信息，造成誘導假象，違反了《證券交易法》的相關規定。

SEC?主席?GaryGensler?表示：“這個案例再次表明，在沒有適當披露的情況下發行和出售虛擬資產證券時，投資者將面臨非常高的風險。”“正如所指控的那樣，Sun?及其關聯方不僅針對美國投資者進行未注冊證券的發行和銷售，還以犧牲投資者的利益為代價獲得數百萬的非法收益，而且他們還在未注冊的虛擬資產交易平臺上虛假交易，以制造活躍交易的誤導性表象。Sun?通過策劃一場名人促銷活動進一步誘使投資者購買?TRX?和?BTT，在促銷活動中，他和名人們隱瞞了推廣付費的事實。”

“雖然我們對有爭議的技術持中立態度，但在投資者保護方面，我們絕不是中立的，”SEC?執法部主任?GurbirS.Grewal?說，“正如投訴中所稱，Sun?及其關聯方使用一個古老的劇本來誤導和傷害投資者，首先在不遵守注冊和披露要求的情況下發售證券，然后操縱這些證券的市場。與此同時，Sun?向在社交媒體上擁有數百萬粉絲的名人支付費用，以宣傳未注冊證券的產品，同時特別指示他們不要透露他們的報酬。這正是美國《證券法》旨在防止的行為。”

11.白宮的年度經濟報告為虛擬資產行業帶來負面影響

2023年3月22日，在白宮的2023年總統經濟報告中，首次提及虛擬資產，稱區塊鏈技術推動了金融創新，帶動了虛擬資產的興起。但同時，報告列舉了虛擬資產的諸多負面作用，抨擊虛擬資產沒用處、沒價值。虛擬貨幣不具有價值存儲功能，也不是有效的支付工具。

"盡管倡導者經常聲稱虛擬資產是一種革命性的創新，但這些資產的設計經常反映出對幾個世紀以來在經濟和金融領域學到的基本經濟原則的無知，這種不充分的設計往往不利于消費者和投資者。”虛擬資產同時被宣稱為“貨幣”和“投資工具”，這也存在沖突。作為貨幣，這種工具應該具有穩定的價值，表現出有限的價格波動。但作為一種高風險資產，它應該經歷價格波動，投資人才能獲得高預期回報，而當資產的風險越高，它就越不可能有效地充當貨幣。

12.CFTC指控Binance及其創始人CZ故意逃避美國法律，非法經營虛擬資產衍生品交易所

2023年3月27日，美國商品期貨交易委員會發布公告稱，其已向美國伊利諾伊州北區地方法院提起民事訴訟，指控CZ和其運營Binance平臺的三個實體多次違反《商品交易法》和CFTC的規定。同時，CFTC還指控Binance前首席合規官SamuelLim協助和教唆Binance進行違規操作。

根據起訴書，從2019年7月至今，Binance向美國人提供和執行虛擬資產衍生品交易，在CZ的指導下，Binance指示其員工和客戶通過規避合規控制，故意逃避美國法律，通過不透明的方式開展業務，無視CEA和CFTC的規定，同時有計劃地進行監管套利以謀取商業利益。

CFTC指控Binance這樣在美提供虛擬資產衍生品服務的實體，應向CFTC注冊為期貨傭金商(FuturesCommissionMerchants,FCM)以承擔類似于KYC等合規義務，并執行旨在防止和偵查恐怖主義融資和洗錢活動的基本合規要求。根據Binance開展的衍生品交易業務，還應向CFTC注冊為指定合約市場或掉期執行機構。而Binance從未向CFTC進行任何注冊。

因此，CFTC通過民事訴訟的形式指控CZ及其關聯方違反了有關期貨交易、非法場外大宗商品期權、未注冊為期貨傭金商，或指定合同市場，或掉期執行機構的相關法律法規，并且疏于監管、未實施KYC或反洗錢流程，以及制定不合格的合規計劃等，向法院尋求對CZ及其關聯方的民事處罰和永久性的交易和注冊禁令。

CFTC主席RostinBehnam表示：“今天的執法行動表明，沒有任何地區，或聲稱沒有管轄權的地區，可以阻止CFTC保護美國投資者。我已經明確表示，CFTC將繼續使用其所有權力來發現和制止在動蕩和高風險的虛擬資產行業中的不當行為……多年來，Binance明知他們違反了CFTC法規，但仍積極開展工作以保持資金流動并避免合規。這應該是對虛擬資產世界中所有人的警告，即CFTC不會容忍故意規避美國法律的行為。”

總結

在行業黑天鵝頻發，國會立法遙遙無期的背景下，2023年Q1的美國虛擬資產行業監管依舊是以SEC為代表的金融監管機構，通過“RegulationbyEnforcement”的形式對市場進行規范。

SEC一直以保護投資者利益，維護證券市場的公平有序運作為目的為出發點，規范整個虛擬資產行業。GaryGensler在2022年8月的工作視頻“WhatAreCryptoTradingPlatforms?”中，就談到SEC對虛擬資產市場的監管思路：

以良好運行了90年的美國《證券法》為基礎，保護投資者的利益。這就是我們看到SEC拼命地將所有虛擬資產歸為證券，并在幾乎所有的執法行動中的第一句話就是：“XXX發行和出售未注冊證券。”的原因。我們可以看到SEC在1月份從FTX等平臺的崩盤余波中回過神之后，以其審查部門發布的2023年優先工作任務為指引，展開了新一輪更加嚴厲的監管執法行動，其中就涉及了Genesis、Kraken、Paxos、TerraformLabs、Coinbase、JustinSUN等這些行業巨鱷。

需要將虛擬資產交易所拆分，避免出現利益沖突，監守自盜的情形。這在FTX事件中體現得淋漓盡致，所以就有了后續SEC的虛擬資產托管新規。這點可以參考大蕭條背景下的1933GlassSteagall?Act，以及次貸危機背景下的2010DoddFrankAct。

雖然我們也看到CFTC在Q1末針對Binance的執法行動，但是CFTC依然只是在做其分內之事——衍生品交易的市場規范以及注冊合規。這里依然存在一個監管的真空地帶，如果說虛擬資產都讓?CFTC?來管，雖然CFTC?有能力監管現貨市場上的欺詐和市場操縱等行為，但是?CFTC?沒有能力對不涉及保證金、杠桿或融資的現貨交易行為進行監管。如果說讓?SEC?來管，那么?SEC?只有在認定虛擬資產為證券的前提下才能行使其管轄權，在這個高標準下才會衍生出涉及證券的欺詐、操縱市場。所以說，在沒有統一虛擬資產監管法案的背景下，以SEC為代表的“RegulationbyEnforcement”式監管，可能還要持續很長一段時間。

但是，就像Coinbase在收到SEC威爾斯通知之后所說的那樣：“美國虛擬資產行業需要更多的是指引，而非執法。”

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