分析 | 從宏觀周期和加密貨幣利率分析加密市場趨勢_加密貨幣:TUSD

撰文：FloodCapital編譯：PerryWang

1/這篇連環推文想講一下宏觀周期和加密貨幣利率的問題。

加密貨幣利率由市場設定并自我修正，支持反脆弱的數字經濟。相比之下，中心化利率創造了一個極度敏感的系統，這個系統淹沒在債務中。

2/加密貨幣的利率最終將接近頂級第一層區塊鏈的質押利率。我會以ETH質押背后的機制作為參考。

ETH質押利率來自兩個部分：

區塊獎勵交易費用(經濟活動)3/首先，區塊獎勵將是質押利率的穩定部分，而質押利率保障了基本利率/利率下限。

有這個基礎保障是很重要，可以一直保護網絡并為貸方提供最低利率。

4/其次，網絡上的經濟活動將是質押利率的可變組成部分。

當系統「過熱」時，這種可變利率會給系統的擴張降溫，而在網絡活動低迷時會讓網絡更具吸引力。

分析 | 對比特幣價格產生影響的穩定幣現已不止USDT:Skew數據顯示，隨著比特幣價格下跌，TUSD的交易量激增加了三倍，從5.5億美元增加到了18億美元。盡管交易量在飆升之后所有下降，目前交易量數據顯示為17億美元，但仍然是一個很大的數字。Bravenewcoin的數據表明，突然飆升的TUSD交易量僅來自于Bit-Z交易所，TUSD總量的93.48％都集中在該交易所中。此外，Bit-Z交易所的交易量也證明了這一點，CoinGecko的數據顯示，Bit-Z的總交易量中有28.48％來自TUSD。此外，TUSD在Bit-Z上的流動性也不匹配。截至發稿時，TUSD/USDT交易對的價差為1.19%，明顯高于其他交易對。目前，對于TUSD大量集中在Bit-Z中的原因仍然未知。考慮到TUSD交易量相對于比特幣價格的增長，對比特幣價格產生影響的穩定幣現在已經不止一個（USDT）。（AMBCrypto）[2020/2/21]

如圖：

分析 | BTC人氣連續快速上升，交易活躍度與上周均值持平:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間02月10日8時報788.75點，較昨日同期上漲21.28點，漲幅為2.77%。此外，在TokenInsight密切關注10大行業中，24小時內漲幅最高的為中心化行業，漲幅為9.52%；24小時內跌幅最高的為治理協議行業，跌幅為4.91%。

據監測顯示，BTC 24h成交額為$357億，活躍地址數較前日下降7.26%，轉賬數較前日上升0.64%。Coinwalle分析師Jeffrey認為，BTC人氣連續快速上升，交易活躍度與上周均值持平，短期或將高位震蕩。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟BCH/BTC幣幣網格交易，區間0.034208-0.053081 BTC，同時賺取兩幣超額收益。

注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2020/2/10]

分析 | BCH期現價差高 存在套利空間:今日微信公眾號拉盤大王發文分析，BCH期現價差高現象，文中指出，臨近交割日，BCH期貨大概率會上浮，現貨下壓，使兩者價格趨于一致，最終實現平穩交割。所以，期現套利完全是可行的。同時，文中將BCH的分叉定性為利空，BCH當周合約的交割日是在BCH分叉的后一天，目前存在的價差將逐漸抹平，足證明該判斷。

投資有風險，入市須謹慎。

本資訊不作為投資理財建議。[2018/11/13]

5/目前我們認為加密貨幣的利率是起到杠桿作用。但隨著市場成熟并建立起加密貨幣原生收益率曲線，這種信貸將被有效地應用于推動經濟擴張。

6/現在，我以美國金融體系為例，將自由的市場化的加密利率與美國當前體系進行對比。

我忍不住再談談為什么我相信當前仍然堅定地處于加密貨幣牛市中——可以從下面的宏觀背景中找到答案：

7/自2008年以來，美聯儲一直將利率維系于接近于0的水平。由于利率水平與實體經濟完全脫節，在支撐舊債務的同時又大舉激勵出新債務，從而造成惡性循環，因為貸款基本上是「免費的」。

分析 | 據統計：海外醫療區塊鏈項目 醫療數據占大多數:根據硅谷密探消息，通過對海外 40 余家醫療區塊鏈項目的統計，從數量來看，醫療數據占據了 62.8%，是毫無爭議的大多數；醫療保險占 9.3%，基因數據占 16.3%，其余為其他領域。除了ICO項目，另有35% 的項目獲得了B輪或以上投資。當然，這也和諸如諾基亞、IBM Watson等信息處理巨頭進軍有關。[2018/9/14]

8/盡管利率僅為0.25%，但美國M2貨幣供應量以每年7-8%的速度遞增，導致整個市場出現大規模扭曲。

任何持有現金或主權債券的人實際上都在虧損，但由于這種廉價的信貸——一個落后的系統，冒險承擔債務則得到了回報。

9/我們已經看到，由于這些激勵，企業債和國債激增。

出現大規模的不當投資和資本的低效使用、企業沉迷于創紀錄的回購，以及美國政府赤字直逼二戰以后的最高水平。

10/由于沉重的債務負擔，美聯儲現在陷入困境，無法加息。

美國政府稅收目前低于其現收現付部分，這意味著它發行債券只是為了償還債務。

11/這種情況使得美國經濟極為脆弱。

如此巨大的債務負擔如果造成經濟衰退，將會進一步減緩稅收收入和企業現金流。美國政府內部的問題和「僵尸」企業的數量將會放大。經濟隨之陷入通縮停滯。

12/自新冠疫情以來，美聯儲的資產負債表出現了大幅增長。美聯儲通過量化寬松間接購買美國政府債務。

美國政府實際上允許美聯儲為其支出提供資金，自新冠疫情以來發行的50%以上的美國國債都被美聯儲買走了。

13/美國政府債務/GDP的比率達到如此嚴重的壞賬水準(130%)還得追溯到二戰結束時，當時美國國債的收益曲線一直封頂在0.5-2.5%之間。

當時通貨膨脹肆虐，債券/現金持有人實際虧損。美國政府以這種方式使其債務的實際價值縮水。

14/美國陷入困境，需要將債務/GDP比率從130%降低到60-70%左右。這需要以通脹推動的巨大的「名義GDP增長」。

隨著大宗商品價格的飆升和美國出臺的大規模財政刺激計劃，我們正見證了這一點。

15/美國政府支出占美國GDP的20%以上，但似乎仍不足以穩定局勢。

這一切都表明美國經濟是多么脆弱。根本原因是過去60年來利率、貨幣供應量和資本實際成本之間的巨大錯位。

16/歸根結底，美聯儲+美國政府將盡一切努力阻止經濟衰退。在債務周期的后期，任何壓力都可能成為壓垮經濟的最后一根稻草。

通脹是去杠桿的唯一途徑。美國政府會重演他們二戰后的劇本，并帶來負的實際利率。

17/這些宏觀趨勢對于BTC和ETH而言，絕對是利好消息。

當通脹來臨時，我們將看到數以十億計美元流入BTC和ETH。

由于像債券和現金這樣的資產面對通脹實際將遭遇價值縮水，因此會有大量資金尋找新的投資標的。而加密貨幣的價值敘述中對價值存儲的強調，使得加密貨幣將承接到大量資金。

18/盡管這種經濟形勢聽上去有些黯淡，但我對建立在穩健貨幣和市場設定利率基礎上的數字經濟持樂觀態度。

這種數字經濟的去中心化特質和穩健的貨幣基礎，將為資本夯實堅實的基礎，并有力支持富有成效地使用資金。

19/簡單總結一下：

美聯儲和美國政府已經陷入困境，必須通過開動印鈔機來為經濟去杠桿，而這就等于BTC和ETH的牛市。

質押利率將變成加密貨幣的利率；促成穩健的貨幣和不能被扭曲的貨幣政策。

20/希望這篇文字能讓您有所收獲。

本文不構成任何財務建議，請自行研究以斟酌。

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