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事關牛熊,美聯儲何時加息?_USD:USDEBT價格

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當下無論國內還是國外的金融圈和投資圈,都非常關注兩個話題:一是大宗商品價格是不是見頂了;二是美聯儲會不會在這個位置開始緊縮,刺破全球資產價格泡沫。

微博上“飯爺的江湖”發表了題為《美聯儲無路可退》的文章,對這兩個議題進行了點評。文章回顧了從1929年大蕭條以來美國歷來的金融和經濟政策,對美國歷史上屢次經濟危機給出了非常新穎的解釋,尤其對美國走出1929年大蕭條給出了獨特的見解。

由于文章非常長,今天和大家分享比較關鍵的部分內容,下面的內容我用自己的理解重新整理了一下。

說到美聯儲加息,金融界很多人會立刻想到70年代末,80年代初的美聯儲。那時,在沃克爾的領導下,美聯儲為了遏制通脹,將利率加到驚人的19.1%。但很多人沒有意識到的是,那時特殊的歷史背景。

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在70年代,美國金融市場遠沒有如今這樣的泡沫,從1966年到1982年期間,美股基本上都在一個大箱體中震蕩。在這16年里,道瓊斯指數幾乎沒有漲幅。資本市場的萎靡使得美聯儲在緊縮時少了對金融市場的擔憂。

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另一方面,當時美國的債務狀況相當健康,整個70、80年代,聯邦政府債務占GDP的比重最嚴重的時候也只有30%左右。在這種情況下,即便美聯儲提高利率,美國政府的償債負擔也不會很重。

而現在,不管是資本市場還是美國的債務水平,都很難支撐美聯儲緊縮。

在資本市場方面,從08年金融危機至今,道瓊斯指數漲了6倍,納斯達克漲了11倍,目前的美股處于歷史高位,泡沫是史詩級的。美國大多數人的家庭資產和養老金都在股市。在這種情況下,美聯儲開始緊縮,美股崩盤,相當于自我內爆,無論是金融市場還是老百姓都是無法承受的。

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另一方面,美國國債已經達到28.4萬億美元,相當于美國GDP的130%。即使在當前零利率的狀況下,美國國債一年的利息支出,也已經高達6000億美元。

除了聯邦政府,美國企業債和居民負債的水平也非常高,截至2021年一季度,美國所有部門未償還的債務總額達84.5萬億美元。在這種情況下,假設美國的整體利率水平上升2%,那么每年就要多支付1.69萬億美元。這個利息成本相當于美國所有企業一年凈利潤的一大半。這是企業和居民難以承受的。

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同時,Nansen預計,由于無法通過USDC進行交易,因此USDT (Tether) 的儲備量將會繼續增加。[2023/2/23 12:24:30]

因此在這樣的情況下,美聯儲要實實在在的推進緊縮將是非常困難的事。一旦緊縮,泡沫破裂后產生的金融震蕩將使得政府部門、企業和居民債務破產,美國直接進入蕭條。

目前的情況下只有兩種條件下美聯儲可能會采取緊縮:

一是科技產生重大突破,帶來生產力的極大提升,隨之企業盈利提升。

二是美聯儲通過放水,推動通脹溫和上升,使得企業利潤逐步上升,就業變好,有能力承受緊縮。

科技產生重大突破顯然是等不及了,但推動通脹溫和上升倒是可以試試。等通脹起來后再加息,只要加息幅度不超過通脹,企業就可以負擔這個成本。

所以我們看到美聯儲不懼怕通脹的溫和上升。一方面放水可以維持資產泡沫,另一方面龐大的政府債務可以通過通脹稀釋。再者,可以利用通脹的推升,熬倒對手,看誰先支撐不住,收割全世界。

所以在這個過程中,美聯儲能做的就是“用嘴緊縮”,時不時拿嘴炮嚇唬一下市場。

難道美聯儲就徹底不加息了嗎?也不會,當通脹滲透到日常生活用品比如食品時,并且已經嚴重影響到日常生活時,美聯儲就可能不得不加息了。

這個時間節點,文章的作者認為可能在2022年,也就是明年。因此作者認為目前大宗商品的徘徊僅僅只是休整,下一波的爆發正在蓄勢待發。當下一波到來時,我們可能看到石油價格再次沖破100美元,甚至達到120美元。

而當美聯儲真的被逼開始加息,刺破泡沫后,再一次的金融危機將隨之而來,而美聯儲又會祭出老招式:放水。但下一次的放水很可能將直接讓利率變為負利率。一旦美元變為負利率,作者認為最大的投資機會就會變成貴金屬。

回到我們數字資產市場,按照我原來的估計,我認為即便本輪牛市會有下半場,下半場也頂多持續到今年年底或者明年年初,然后接下來就是3-4年的熊市。如果按另一種觀點看,現在就是熊市,那按常理接下來的幾年也會是熊市。也就是說無論哪種觀點,明年數字資產都極有可能會是熊市。

但如果按照這篇文章的觀點,2022年很可能上演的是泡沫先破裂,然后再大放水的劇情,如果果真如此,數字資產在那個大放水中會再次走牛嗎?這會不會打破過往4年一個牛熊的周期率?

Tags:USDANSSOL數字資產USDEBT價格SANSHUsol幣是哪個國家的數字資產管理

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