在岸人民幣大漲逾450點！此輪人民幣匯率貶值是否結束？_:

隔夜，在岸和離岸人民幣兌美元雙雙強勢收復7.17關口。在岸人民幣兌美元報收于7.1650，較上一個交易日上漲逾450點；自6月30日，盤中觸及7.2699后，僅僅8個交易日已經強勢反彈超千點。

有機構分析稱，就目前看，本輪人民幣匯率向下波動可能已經開始接近尾聲——即匯率波動的“自限性”或將發揮作用。匯率波動是反映和調節經濟基本面的價格工具之一，其波動有為經濟周期“減震”的作用。2015年“811匯改”以來，人民幣匯率波動、尤其下浮周期呈現較強的“自限性”——每一輪人民幣兌美元匯率的波動幅度均不超過8%。且往往在央行開始關注匯率波動后，向上/向下浮動周期就接近尾聲。雖然央行表態和人民幣匯率趨勢改變間未必有直接的因果聯系，但幾個“間接”的機制推動下，人民幣波動速度會明顯放緩、直至觸及周期底部。

在岸人民幣對美元匯率開盤上漲逾150點:6月5日，在岸人民幣對美元匯率開盤上漲逾150點，升破7.11關口，與此同時，離岸人民幣對美元短線區間震蕩，在7.11附近波動。截至9點35分，在岸、離岸人民幣對美元分別報7.1064、7.1101。同日，人民幣對美元中間價較上一交易日調升47個基點，報7.0965[2020/6/5]

對于人民幣匯率反彈，分析師認為，一方面是因為近期美元指數有所走弱，另一方面則是市場預計短期中國將有穩增長政策出臺，支持下半年國內經濟持續反彈，因此市場看好人民幣匯率。此外，還有分析師還猜測，這或許央行加強逆周期因子的使用有關。

行情 | 在岸人民幣兌美元漲破6.89 USDT溢價率為-1.94%:人民幣兌美元中間價較上日調升309點至6.8954，中間價升值至2019年8月1日以來最高，升幅創2019年6月21日以來最大。截至新，USDT在火幣場外交易最低報價6.76，溢價率為-1.94%。[2020/1/14]

分析師還表示，此輪人民幣匯率貶值已基本結束，但短期內出現強勢反轉的可能不大，預計三季度人民幣兌美元走勢以震蕩為主。

平安證券首席經濟學家鐘正生表示，人民幣此番大漲的直接推手，是美元指數的走弱。“人民幣匯率回升，最主要的驅動因素還是看美元。”此外，近期國內政策持續發力，穩匯率市場信號相繼顯現，成為人民幣匯率企穩的關鍵支撐。鐘正生表示，下半年至今年年底，美元指數開始掉頭，中國宏觀政策加碼帶動中國經濟復蘇預期向好，有望促使人民幣匯率穩中有升。

動態 | 在岸人民幣兌美元漲破6.95 USDT保持負溢價:據中國外匯交易中心顯示，在岸人民幣兌美元漲破6.95，目前為6.9533，為去年8月2日以來首次。USDT在火幣場外最低報價為6.92，溢價率為-0.47%。[2020/1/7]

“美聯儲貨幣政策緊縮趨向尾聲，國內經濟平穩回升，國際收支保持順差，人民幣國際化推進，都將對人民幣匯率形成一定支撐。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，人民幣兌美元匯率可能于三季度觸底回升，全年看人民幣匯率波動彈性增強，寬幅震蕩。

自上周以來，美元指數跌幅高達2.4%。美國6月非農就業數據意外“爆冷”，新增就業20.9萬，遠低于預期的22.5萬，創2020年12月份以來最低值。此外，美國4月份和5月份新增就業人數合計較修正前低11萬人。數據公布后，美元指數大幅下挫。隔夜，美元指數跌破101關口，創下4月中旬以來最低水平，日內跌幅達到1.06%。

中國銀行研究院研究員王有鑫認為，人民幣匯率這波反彈和美元指數的關系更大。另外，在前期人民幣快速回調后，人民幣貶值壓力得到釋放，目前隨著形勢企穩，市場預期逐漸開始修正，帶動人民幣匯率小幅回升。綜合國內外各方面因素看，此輪人民幣貶值已基本到頂，隨著前期貶值預期的快速釋放、美聯儲再次加息影響弱化，人民幣單邊貶值的態勢將得到明顯緩解。王有鑫還表示，人民幣匯率可能也還未到迎來拐點之時，目前美聯儲加息周期尚未結束，利率峰值可能還會繼續走高，短期仍將對美元走勢形成支撐，預計三季度人民幣更多將呈現區間波動態勢。隨著國內經濟復蘇形勢好轉，歐美經濟下行壓力加大，四季度人民幣匯率將逐漸從底部回升。

浙商證券首席經濟學家李超也在研報中表示，預計三季度人民幣匯率將以震蕩為主。他指出，人民幣兌美元匯率走勢受兩國經濟基本面之差、貨幣政策差、國際收支狀況等因素的綜合影響，三季度我國經濟或仍面臨一定回落壓力，年中也存在失業率階段性上行風險，而短期美國就業市場韌性較強、核心通脹較高，導致美聯儲基調仍然鷹派。總體來看，人民幣匯率將維持震蕩，難有大幅升值或貶值。

來源：新華財經記者：崔凱

審讀：譚錄崗

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