今年最猛IPO軍團來了_VIVO:IVO幣

轉眼間，半年又過去了。

我們先看一份IPO成績單清科研究中心統計顯示，2023上半年共有9家VC/PE機構收獲5個及以上IPO，令人意外的是出現了4家產業資本，分別是中芯聚源、哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金。

具體來看，中芯聚源收獲了8個IPO；哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金各5個，累計投出了23個IPO。

這一幕，無疑是產業資本崛起的最佳寫照。目睹過產業資本出手猛烈的一面，如今他們開始批量收獲IPO。

當CVC開始批量收獲IPO

哈勃一舉回報30倍

先從一個IPO說起裕太微。

成立于2017年，蘇州車載通訊芯片商裕太微由史清、歐陽宇飛等共同投資設立，專注于高速有線通信芯片的研發、設計和銷售。成立之前，史清、歐陽宇飛兩位創始人均在高通有過任職經歷。

“美聯儲傳聲筒”：預計今年還會有兩次加息:金色財經報道，“美聯儲傳聲筒“Nick Timiraos撰文稱，美聯儲同意在連續10次加息后維持利率不變，但暗示如果經濟和通脹沒有進一步降溫，他們傾向于下個月加息。在為期兩天的政策會議結束后，美聯儲中的大多數人預計今年還會有兩次加息，并在周三發布的經濟預測中提高了對經濟增長和通脹的預期。[2023/6/15 21:37:50]

成立以來，裕太微融資不斷，背后出現包括正軒投資、明勢資本、金風控股、哈勃科技、烽火投資、中芯聚源、元禾璞華、蘇高新創投、小米長江產業基金等十余家機構。

其中，在2019年9月，彼時哈勃投資成立不到半年，就以66.01元的價格，斥資3807.78萬元投資了裕太微。而在2021年8月，小米長江產業基金也出現在裕太微股東陣營中。

今年2月，裕太微成功登陸科創板，成為以太網物理層芯片行業第一股，首日市值超185億元。

值得一提的是，IPO后，哈勃持股比例約為6.97％。以此計算，哈勃投資持股的賬面價值達12.96億元，投資回報約12.58億元，投資回報率超3304％。換言之，不到4年，哈勃投資收獲了超30倍回報。

佳士得今年上半年NFT作品的總銷售額僅為去年同期的5%:7月14日消息，數據顯示，拍賣行佳士得今年上半年NFT作品的總銷售額為475萬美元，僅為去年上半年銷售額（9320萬美元）的5%。佳士得首席執行官Guillaume Cerutti表示：“在加密貨幣波動的情況下，NFT市場面臨考驗，買家正在關注在加密市場動蕩中有可能生存下來的名作。”（News1）[2022/7/14 2:12:05]

再看看另一個南芯科技，小米投出的IPO。

今年4月，模擬和嵌入式芯片設計企業南芯科技正式登陸科創板。上市當日，南芯科技發行價為39.99元，收盤漲幅近50%，首日市值超250億元。

成立于2015年，南芯科技背后站著一位80后復旦學霸阮晨杰。2015年前后，看到國內升降壓電源管理芯片市場的空白，阮晨杰毅然從德州儀器辭職，帶領幾位骨干成立了南芯科技，開始了創業之路。

此后，一批投資機構趕來。IPO前，南芯科技共完成7輪融資，投資方既覆蓋了行業戰略投資人包括Anker、紫米科技、上海集成電路產業基金、中芯聚源、小米集團、OPPO、英特爾資本、華勤通訊、VIVO等產業投資方，也包括晨暉創投、國科嘉和、紅杉中國、光速等知名財務投資機構。

Bitget副總裁Josephine：Bitget向來以產品和服務征服用戶，今年將全面進行品牌升級，拓展全球化視野:金色財經報道，在1月7日舉辦的《金色百家談 | 集顏值與實力 Jos助力Bitget煥新活力》的直播節目中，Bitget副總裁Josephine表示，Bitget過去兩年潛力研發產品，修煉內功，已經完成從0到1的過渡，今年將會圍繞品牌定位與使命、產品和業務線的對外品牌發聲、媒體合作與KOL營銷、開放全球戰略合作伙伴計劃和開展線下品牌活動幾個方面進行升級。

Bitget今年需要從1到100，甚至到1000，10000了，進入升華階段。當然，堅持做好產品和服務的初心是不會變的。Bitget未來的路還很長，我們一定會堅守我們的價值觀，做到客戶至上、誠信向善、合作共享。[2021/1/7 16:39:10]

其中，投資方當中小米系色彩濃厚。2018年1月，雷軍旗下的順為資本參與了南芯科技的A輪融資。此后，小米基金、紫米電子等由雷軍持股或控制的機構，均出現在南芯科技的股東陣容里。

華為哈勃和小米產業基金只是一縷縮影產業資本，開始批量收獲IPO了。

聲音 | 深圳福彩中心主任林清泉：將于今年4月試行區塊鏈彩票:據深圳晚報消息，深圳市福利彩票發行中心主任林清泉透露，預計今年4月，深圳福彩將試行區塊鏈彩票，將區塊鏈技術與實名制認證結合，確保彩民與福彩中心實現“點對點”連接，完成有效管控，實現購彩流程透明，將公益彩票公信力提升到一個全新的高度。目前，深圳福彩聯手相關技術公司已生產了區塊鏈彩票樣票。[2019/3/8]

給錢給訂單

他們半年投出23個IPO

曾幾何時，以騰訊、阿里、字節、美團為代表的互聯網CVC大舉掃貨。其實在過去很長一段時間內，互聯網公司是中國CVC的主力軍。

不過最近三年，互聯網戰投漸行漸遠，活躍的CVC有了更鮮明的畫像硬科技。正如產業資本的“四大金剛”寧德時代、比亞迪、華為、小米。翻看他們的投資案例，硬科技投資屬性明顯。

他們，正在成為投資江湖一支龐大力量。清科研究中心統計，2023年上半年收獲5個及以上IPO的VC/PE機構共9家，其中4家為產業資本分別為中芯聚源、哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金，累計收獲23個IPO。

聲音 | 韓國共同民主黨議員：今年非法資金購買虛擬貨幣金額達到100億韓元:今日，韓國共同民主黨Park Young-sen議員稱，據關稅廳提供資料，今年1月政府稱要廢除虛擬貨幣交易所后，為購買虛擬貨幣將韓元非法轉出海外的舉報急劇增加，其金額達100億韓元(6千萬人民幣)。[2018/10/4]

這里再補充一個背景：中芯聚源背靠的是中芯國際；哈勃投資帶著華為的色彩；溫氏投資身后便是千億養殖霸主溫氏集團；而小米長江產業基金源自小米集團，與順為資本、小米戰投并列小米生態投資“三駕馬車”。

“在退出端，誰投資獲得回報時間最快？我們會發現，哈勃投資、中芯聚源獲得回報時間不到兩年，投進去就IPO了。”一年前，一位機構LP代表在清科活動上聊起了產業資本崛起現象。

“未來幾年，我們可能會在退出榜上看到，排在前面的是比亞迪、寧德時代等，會發現他們被投企業上市的數量很多，且獲得回報時間很短。因為他們所處產業的高速發展，帶出產業鏈很多投資機會。”這一番判斷正在應驗。

這并不難理解。一般來說，CVC基本都是圍繞自身產業鏈上下游進行布局，他們往往對產業有著更為深刻的理解，因此更容易識別出優質項目。以中芯聚源為例，今年以來已經收獲8個IPO，最大的特點便是分布在半導體產業鏈的不同環節。

曾有投資人開玩笑說，“寧德時代戰投部只要沿著自家的供應商去梳理，就能輕松識別哪家公司干得不錯。”

另一方面，當下硬科技投資成為共識，往往好項目一浮出水面便會遭到哄搶，想拿到份額并非易事。這時候，自帶產業資源的CVC優勢便體現出來了正如此前一個擺在VC/PE面前的靈魂拷問：你能帶來訂單么？

在投資南芯科技后，中芯國際成為其第一大供應商。招股說顯示，2021年，南芯科技開始向中芯國際采購晶圓，2022年上半年采購金額達到2.79億元，占生產型采購總額的53%。此外，南芯科技還曾為小米代工自研芯片。

出于業務協同的需求和對產業的一致理解，企業很多時候也更愿意接受CVC投資。

于是乎，我們看到CVC們投資愈發兇猛，據投資界VC情報局顯示，今年以來，哈勃投資已對外投資8個項目；中芯聚源更為迅速，今年已對外投資18個項目；還有小米長江產業基金，今年也已經對外出手5次。他們的凌厲風格留給投資圈同行深刻印象。

壓力給到了財務投資人

“CVC強勢崛起，你們怎么競爭？”兩個月前，一位正在募資的VC機構合伙人感嘆，他今年拜訪LP下來，印象最深刻的問題就是關于CVC的競爭。“好幾家LP坐下來，第一個問題就是你們如何應對CVC的競爭。”

這一幕在VC/PE圈引發了強烈共鳴。

過去，大多數CVC對外投資還是使用母公司自有基金，但近兩年來，隨著部分大企業戰投成長，對投資的認知逐漸成型，越來越多CVC開始告別粗放時代，成立獨立的私募基金，深度參與“募投管退”全過程。

于是，CVC開始成為各地政府引導基金的重點合作對象。去年底，廣州市工業和信息化發展基金公示第三批子基金擬合作機構，擬參投的15支子基金中，包括溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產業基金、海爾創投、商湯旗下的國香資本等。而從機構類型來看，入選的子基金幾乎大部分具有產業背景，成為LP出資的一個最新風向。

同樣的情況也出現在投資端。這兩年每一個火爆項目的融資現場，都少不了產業資本和國資機構的身影。這樣的經歷多了起來，身邊VC朋友甚至總結創投圈最新的融資順序

“會優先考慮拿產業資本和地方政府的錢，其次是國家隊，最后才是純財務資本。”

看上去，面對產業資本，財務VC/PE似乎毫無招架之力，然而真相并非如此。“企業創始人確實偏愛產業資本，但不希望愛得過頭。”某人民幣基金合伙人表示。

用他的話說，產業資本布局再多，也不可能面面俱到，尤其在一些跨行業的項目投資協同上，產業資本受限于本領域認知，往往意識不到其可以帶來的價值，這時，就需要研究領域更全面的財務投資機構進行“補位”。

“還可以有更大范圍的合作。”深創投董事長倪澤望此前曾向投資界表示，無論是產業資本還是財務投資機構，各方都有自己獨特的資源，因此聯合起來做投資，反而能保證項目的成功率。據悉，自2020年以來，深創投通過母基金投資，陸陸續續和華為、中興等企業的投資平臺展開合作，在乘上產業資本發展東風的同時，也嫁接了深創投獨有的資源。

事實上，目前市場上的明星項目背后，也是既有財務投資人，也有產業投資方。比如上文提到的南芯科技，背后除了有小米長江產業基金、中芯聚源，還有晨暉創投、國科嘉和、紅杉中國這樣的知名VC。

與此同時，VC/PE也需要強化自身產業能力。正如達晨財智執行合伙人、總裁肖冰此前分享，面對CVC等機構下場，財務投資人要轉型為準產業投資機構，選好細分賽道做飽和式攻擊，不要太分散。

早些時候，已經有VC/PE機構開始組織員工做產業研究，從前臺到后臺各部門員工都要定期參與培訓，定期做專家庫、企業數據庫等沉淀。

“你會發現，這兩年幾乎所有VC/PE機構都在強調兩個字產業。”用投資人的話來說，財務投資人的色彩漸漸淡去。

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