浙商證券：海外需求景氣持續+成本端改善顯著 看好出口產業鏈機會_CCF:CPI幣是什么幣CCF幣

智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升。

▍浙商證券主要觀點如下：

成本端改善明顯：匯率、運費、原材料等成本端因素大幅改善

動態 | 浙商銀行青島分行將總行區塊鏈金融新產品“貨代通”落地青島:據青島財經日報12月23日消息，近日，浙商銀行青島分行將總行區塊鏈金融新產品“貨代通”落地青島，青島思銳國際物流股份有限公司首次“上鏈”，在青島貨代行業第一家嘗鮮區塊鏈技術。今年以來，較早布局區塊鏈技術浙商銀行，以先行者的優勢持續發力，創新推出了區塊鏈金融新產品“貨代通”，專注于服務沿海港口和航運貿易中心貨代行業和企業。[2019/12/23]

1)海運費：CCFI中國集裝箱出口運價指數自2022年2月達到高點之后開始回落，截止目前降幅已達到75.5%。其中歐洲航線降幅最大，2022年2月至今降幅達到81.5%，美西航線的同期降幅為76.1%。前期運力供需錯配、供應鏈緊張等問題已緩解，隨著歐美補庫逐漸結束，全球海運價格基本回到2020年前水平。

聲音 | 浙商銀行廣州分行負責人：區塊鏈在金融業將獲得廣泛應用:據東莞時間網消息，12月3日，東莞市私募基金協會與浙商銀行東莞分行聯合主辦了“區塊鏈技術在銀行業的應用場景分享會”。會上，浙商銀行廣州分行相關負責人表示，區塊鏈的去中心化、智能合約、不可篡改等特點，決定其在金融業將獲得廣泛應用。例如，幫助企業紓解供應鏈上的應收賬款難題，是區塊鏈技術在經濟金融領域最直接的應用。在盤活企業應收賬款方面，傳統保理模式面臨多種困難，包括企業應收賬款真偽難辨、回款存在不確定性等。而區塊鏈的不可篡改特性可以解決應收賬款真實性問題，區塊鏈智能合約技術則可實現主動履約，從而解決應收賬款回款難問題。[2019/12/3]

2)人民幣匯率：美元兌人民幣最新匯率7.20，人民幣較去年同期貶值7.3%，較今年年初貶值4.2%。美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來已經累計加息10次，累計加息幅度達500個基點，2023年5月最新會議紀要顯示，美聯儲對未來是否有必要進一步加息的問題上存在意見分歧，不過仍堅持今年并不計劃降息。預計人民幣匯率一定時間內將處于高位震蕩態勢。

聲音 | 浙商銀行董事長：用區塊鏈技術開發的應收款鏈平臺將產業鏈上下游小微企業串聯:浙商銀行董事長沈仁康9日在第十屆財新峰會上表示從浙商銀行來看，該行運用區塊鏈技術開發了應收款鏈平臺，以產業鏈核心企業為切入點，將產業鏈上下游的大量小微企業串聯在一起，實現平臺化集群獲客，這些小微客戶即可批量獲得融資支持。截至目前，浙商銀行應收款鏈平臺共落地項目2100多個，幫助11000多家企業融通了2100多億資金，有效提升了普惠金融供給量、拓寬了普惠金融的覆蓋面。

此外，浙商銀行利用區塊鏈技術，針對應收賬款登記、確權等難題，把應收賬款改造成為區塊鏈債權流轉工具，將核心企業的信用釋放給產業鏈上的小微企業。小微企業收到核心企業簽發的區塊鏈應收款，不僅可以向上游供應商進行支付，還可隨時轉讓給銀行進行融資，從而有效化解應收賬款滯壓問題，盤活沉淀資產，減少企業對外融資需求，幫助企業穩杠桿、降成本。[2019/11/10]

3)原材料成本：全國流通市場鋼材價格持續下降，2022年11月熱軋板卷指數較4月高點回落27%，2023年初短暫上升后繼續下降。上游大宗商品的降價有利于進一步改善企業成本結構，預計2023下半年原材料成本將大幅降低，出口企業成本優勢更加明顯。

聲音 | 浙商銀行沈金方：通過區塊鏈技術解決企業應收賬款真偽等問題:據中國經濟新聞網消息，浙商銀行公司銀行部副總經理沈金方近日提到了浙商銀行在區塊鏈的探索。通過區塊鏈技術將企業的應收賬款改造成可支付結算和融資的工具，從而解決真偽、確權和資金回籠的問題。這個業務已經做了將近一年多的探索，叫應收款內業務，成效非常明顯，尤其對中小企業融資難和融資貴的問題都可以得到有效的解決。[2018/9/18]

4)中美緩和預期升溫：耶倫近期訪華，雙邊關系緩和，赴美關稅改善預期升溫。為落實好中美元首巴厘島會晤共識，美財長耶倫于7月6日至9日來華訪問。訪華結束后耶倫表示雙方在深化兩國溝通上取得進展，雙方應該深化溝通，合作應對共同的全球挑戰。

海外需求景氣持續：美國終端消費仍然堅挺，預計緩慢進入主動去庫存階段

1)美國本輪庫存周期可能將進入主動去庫存階段。根據美國ISM制造業PMI指數，本輪美國庫存周期從2020年3月左右至今已歷經39個月：中間經歷被動去庫存(2020年3月-2020年7月)——主動補庫存(2020年7月-2021年3月)——被動補庫存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批發商銷售額6528億美元，同比-3.4%，當前美國庫存周期已進入到被動補庫存尾聲，預計將進入主動去庫存階段。

2)2023年1-4月美國零售商銷售額均實現同比正增長，海外消費需求堅挺。2023年1-4月零售商銷售額分別為6032億美元、6007億美元、5943億美元和5965億美元，同比均為正增長，增速分別為5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然堅挺。

中美PPI和CPI之間剪刀差持續擴大，有利出口企業利潤空間提升

中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升

投資建議

海外業務占比較高的主要機械公司有：巨星科技(工具機械)、濤濤車業(非道路休閑車)、銀都股份(餐飲設備)、浩洋股份(舞臺燈光設備)、東方精工(瓦楞紙包裝設備)海外業務收入占比超過80%;捷昌驅動(線性驅動)、綠田機械(高壓清洗機)、春風動力(四輪車、摩托車)收入占比約為70%左右。

推薦：春風動力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集團(603298.SH)等;看好：濤濤車業(301345.SZ)、銀都股份(603277.SH)等。

風險提示

1)海外需求不及預期;2)原材料價格大幅波動;3)人民幣匯率波動風險。

本文源自：智通財經網

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