海倫司擬登港交所：2020營收增速放緩 直營模式成本增大拖累利潤_ELE:SKELETON價格

3月30日，海倫司向港交所遞交招股書。若能成功上市，公司將成為小酒館第一股。

受益于中國酒館營業總收入的增長，海倫司的營收增長較快。2018年至2020年，公司營收年復合增長率達到166.7%。但是，公司2020年的營收增速相較2019年明顯放緩。

與此同時，海倫司的經營模式由加盟變成直營，使得成本快速增加，導致公司的調整后凈利潤在2020年呈下降趨勢。

營收增長或受益于中國酒館總收入增長

海倫司成立于2009年，是中國最大的線下連鎖酒館。2018年至2020年，公司網絡中的酒館總數分別為162家、252家及351家。

六名原告提交動議尋求面向美國公民重新開放Tornado.Cash:金色財經報道，在Coinbase支持的針對美國政府制裁Tornado.Cash的法律斗爭中，六名原告周三提交了一項簡易判決動議，稱Tornado.Cash從設計上講不能作為財產被制裁。該動議尋求對所有美國公民重新開放Tornado.Cash，并稱政府此舉違憲。

此案正受到加密貨幣支持者的密切關注，因為它對隱私增強技術的合法性以及美國個人使用這些技術的能力產生了影響。

作為回應，Coinbase的首席法律官Paul Grewal在周三的一條推文中表示，Joseph Van Loon、Tyler Almeida、Alexander Fisher、Preston Van Loon、Kevin Vitale和Nate Welch（6位原告）提出的論點“簡單而有力”。

Grewal說，雖然在某些情況下隱私可能會被濫用，但美國法律承認，“我們不會因為少數人的非法行為就剝奪所有人的隱私。”

在Tornado.Cash的辯護中，原告辯稱政府不能制裁該混幣器，因為它不是一個外國“國家”、“個人”或一群從未見過面的人，而是一個軟件。（Blockworks）[2023/4/6 13:48:33]

2021年2月，黑蟻資本與中金分別投入3079.4萬美元和201萬美元，此外，中金公司還擔任了海倫司的獨家保薦人。值得注意的是，海倫司這輪融資和上市申請的時間相隔較近。

澳大利亞金融監管機構將制定穩定幣支付框架列為首要任務:12月8日消息，澳大利亞金融監管機構正在“研究選擇方案”，將支付穩定幣納入儲值設施的監管框架。這種合并將成為該國支付監管框架更廣泛改革的一部分。 澳洲央行發布了一份關于穩定幣的報告，估了其近期發展、風險和監管前景。盡管對風險給予了高度關注，但該報告非常樂觀地承認“穩定幣有可能提高一系列支付和其他金融服務的效率和功能。”根

據該報告，澳大利亞監管機構“正在開展重大工作”，以弄清楚如何將穩定幣應用到國家支付生態系統中，同時又不會使其面臨過度風險。該報告重申，制定穩定幣支付框架是CFR近期的首要任務，“鑒于這些安排有可能被廣泛用作支付手段和價值儲存手段。”[2022/12/8 21:31:32]

根據海倫司招股書援引的弗若斯特沙利文的統計數據，我國酒館行業的總收入由2015年的人民幣約844億元增加至2019年的人民幣約1179億元，復合增長率為8.7%。隨著國內居民可支配收入的增長以及二三線城市的城市化發展，預計到2025年這一數字將擴大到1839億元，從2020年到2025年間的年復合增長率將達到18.8%。

幣安全資收購日本合規交易所Sakura Exchange BitCoin，進入日本市場:11月30日消息，幣安宣布收購日本加密資產交易平臺服務提供商Sakura Exchange BitCoin（SEBC）100%股權，正式進入日本市場，并接受日本金融廳（JFSA）監管。收購后幣安將通過SEBC在日本提供合規服務，以推動在全球范圍內建立起負責任的加密資產發展環境。

幣安日本總經理Takeshi Chino表示，在未來的加密資產普及進程中，日本市場將起到關鍵作用。我們將積極與監管機構合作，以合規的方式為本地用戶打造一個全新的交易平臺。幣安渴望助力日本成為加密資產行業的領導者。[2022/11/30 21:12:20]

DeFi期權交易平臺BracketX上線Arbitrum One主網:11月30日消息，DeFi項目開發商Bracket Labs發推稱，DeFi期權交易平臺BracketX現已正式上線Arbitrum One主網。

BracketX是DeFi衍生品協議Bracket Protocol的應用程序，為非托管的DeFi用戶提供多頭和空頭杠桿。[2022/11/30 21:11:48]

圖1：2015-2025中國酒館營業總收入

受益于中國酒館的快速發展，海倫司的營收增速較快。2018年-2020年，公司實現營收由1.15億元增至8.18億元，年復合增長率達到166.7%。但具體到各年度，可發現2020年公司營收增速明顯放緩。2020年公司的營收增速為44.78%，較上年下降346.52個百分點。

圖2：2018年至2020年海倫司營收及營收增速

與此同時，值得注意的是海倫司單個直營酒館日均銷售額增長幅度也較小。2020年公司單個直營酒館日均銷售額為1.09萬元，同比僅增長0.05萬元。

研究發現，海倫司采用“低價多銷”的經營模式。公司所有瓶裝啤酒產品的售價均在人民幣10元/瓶以內。公司的客戶群是重視性價比的年輕群體。

自有產品營收占比持續最高

從產品類別來看，公司的產品分成Helen’s自有產品、第三方品牌酒飲以及其他。Helen’s自有產品包括Helen’s自有酒飲及小食。其中，Helen’s自有產品在總營收中持續占比最高且毛利率明顯高于第三方品牌酒飲。

2020年，Helen’s自有產品在總營收中占比高達73.5%，較上年同期增加了4.7個百分點。

圖3：2018至2020年海倫司營收結構

從毛利率來看，Helen’s自有產品在2018至2020年各年度的毛利率分別為71.4%、75.3%以及78.4%，高于第三方品牌在對應期間的毛利率39.2%、52.8%、51.5%。

直營成本增大拖累利潤

公司初設時，海倫司采用加盟模式進行擴張，向加盟酒館收取一次性的加盟費和管理費用。自2018年，公司逐步實現直營化。2018年至2020年，公司的直營酒館從84家上升至337家，年復合增長率約為100.3%。截止目前，公司的酒館已全部實現直營。

招股書顯示，直營化可以對產品、運營、服務、供應鏈以及人才培養有更強的控制和監督。然而，伴隨著公司的直營化，其成本也在快速增長。2020年，海倫司的主要成本為5.88億元，同比增長了63.8%，高于同期的營收增速。

圖4：2018年至2020年海倫司調整后凈利潤

由于成本的快速增長，公司的調整后凈利潤在2020年呈下降趨勢。2020年，公司調整后凈利潤為7575.2萬，同比下降了4.27個百分點。

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