比特幣是未來？知名私募內部分享：細數區塊鏈的五大痛點_比特幣:區塊鏈

前言

“俞立講的東西和一般人的認知完全相反。

一般人認為比特幣是未來，而他認為是過去的；

一般人認為區塊鏈提高了效率，他認為反而降低了效率；

有人認為比特幣其實不在了，區塊鏈會更加偉大。但是俞立說，沒有比特幣的話，區塊鏈就沒有必要存在，也不應該存在。

這些跟一般人的觀點正好相反，很有意思，這個世界似是而非的事情太多了，俞立說的角度，大家可以思考思考。”

這是在某知名私募的內部私塾會上，其創始人對俞立很不一樣的區塊鏈演講評價。

俞立是清華大學本科和碩士，劍橋大學讀的MBA，回國后一直在渤海銀行，任渤海銀行投行部經理。

“聰明投資者”將俞立的內部分享內容整理如下。

今天跟大家交流的題目叫《如何看待數字貨幣和區塊鏈》。

只是一家之言，是我個人基于自己的理性和邏輯對于區塊鏈的判斷。至于最終會發展成什么樣的情況，這個社會有很多東西并非是我們的理性能夠解釋的，或者由于信息不完全，我得到的結論并不一定是理性的，用于交流。

從功能上看區塊鏈，其實“不新”

我今天先講自己對這個事情的理解。大家對區塊鏈多少是有些理解的，我現在從簡的給大家介紹一下。

首先，區塊鏈英文叫Blockchain，有兩個詞根。一個是Block，這里面所有信息是以數據塊形式打包發出去進行廣播的，每一個數據塊、每一個信息是以Block形式出來。

chain是因為所有的數據塊是以首尾相接形成一個鏈狀的方式，從形狀上來看，是各個數據塊形成的條鏈，所以叫Blockchain。這是技術上的算法上的一些特征。

從功能上來講，是一個去中心化的分布式數據庫。這個分布式數據庫其實并不是一個很新的概念，上世紀九十年代就已經有了，它應用范圍很廣。

比如說，銀行是有分布式數據庫的，它的特點是每一個機房互相之間都是有認證和同步系統的。其中任何一個機房如果宕機的話，其它機房的功能可以瞬間補上，這么多機房組成的機房組，完成了同步功能。

這就是分布式數據庫的一個特征，它的使用范圍非常廣，但不是自帶財富效應，所以存在了20多年都沒火過。

但是，跟區塊鏈相比，分布式數據庫只有一個很本質的區別，區塊鏈是所有的社區所有人共有這個功能，而銀行的分布式數據庫，是有明顯的所有權關系的，它就是銀行的數據庫。這兩個是它們最根本的區別。

它們在功能上是可以類比的，但是因為它可以去中心化的概念，它的很多技術就發生了改變，而這個機制是區塊鏈最核心的價值要素，這個一會兒我會仔細地講。

信息是有價值密度的

這個服務的提供者、受益者和一個電腦、機房不一樣，它的服務提供者是全體用戶，所有的運營成本會被平攤到各個用戶頭上去，這就意味著你使用這個服務，自己需要付出成本。

其實關于區塊鏈，我接下來會仔細地講為什么它跟虛擬貨幣有必然的聯系，就是服務的提供成本會分配到誰的頭上去的問題。

最后它是一個價值網絡，現在很多人想把區塊鏈做成一個信息網絡，但這不太現實。你不把它作為價值網絡的話，剛才提到的運行成本的落實點，價值媒介是沒法體現的。

另外，從某種意義上來講，信息是有價值密度的，比如說一篇散文，如果不署名，它的價值密度幾乎是零，因為它可以隨意地被篡改或者做一些加工，不會有人去追究這個價值在哪。

相應來講，比如個人的信用信息，或者是個人的生命信息，就是價值密度很高的信息。

但是，它存在一個問題，如果我以P2P形式讓用戶去上傳信息，這個信息是不可信的，所以必須要通過一個核心的、中心化的權威來對這個信息進行認證時，信息才會有價值。

這也不太適合于區塊鏈。有些信息本身是有價值的，但價值密度很低。

比如說一個二手車的數據，從出廠到保險保養到事故等等，這些數據全部加在一起，每輛車數據量大概在2M—3M左右。

這么大的數據量放到區塊鏈上，它的價值密度不足以讓它上鏈。區塊鏈是一個很高成本的形式，如果把低價值密度的信息放上去是不合適的。

所以，最終為什么區塊鏈都以“幣”的形式存在，比特幣、萊特幣，因為它本身價值密度很高。雖然只有幾個數字，但這個數字代表的價值密度極高。

Dechert律所合伙人：比特幣是一種足夠成熟的資產:金色財經報道，Bitcoin Magazine發推稱，年收入13億美元的美國跨國律師事務所Dechert合伙人稱，比特幣是一種足夠成熟的資產，可以被納入公開交易的工具。[2022/4/24 14:44:19]

區塊鏈的5大痛點

現在的區塊鏈，說白了它是有痛點的，我們以比特幣為代表來看，它的痛點是什么？

首先是高耗能。比特幣在2017年全年的全球用電量是300億度，什么概念呢？

如果以國家進行排名，從第1名排到200多名，它是排在倒數第40幾名，就是說它比40多個國家的全國用電量還要多。

這么高的用電量所帶來的功用是多少呢？現在比特幣系統的活躍用戶數大約有500萬人，2017年總共的交易有3000萬筆。

可以算一下，300億度電用在3000萬筆交易上，每一筆交易需要耗費1000度電，這是一個很匪夷所思的事情。

為什么發生這種情況？這跟比特幣PoW機制是有關系的。

高耗能并不一定是區塊鏈的一個弱點，但它肯定是比特幣的弱點，或許可以通過別的方式跨越這個弱點，但這樣的方式未必會被認可。

然后就是低頻次。這不僅是說只處理3000萬筆交易的問題，因為比特幣畢竟受眾用戶數比較少，所以拿來跟支付寶之類的去比，本身是沒有可比性的。

其實這個低頻次還表現在算法上，區塊鏈本身在使用設計上就不允許高頻。

還有一個是海量存儲空間的需求。這個需求跟高耗能不一樣，高耗能是可以避免的，這個東西不可避免。

因為每個用戶節點都必須要對所有的資源去驗證，對所有信息進行驗證。驗證的前提是你擁有這個結點中完整的數據。

也就是說，每一個保有完整節點的用戶，必須要把所有以前發生過的信息數據全都給記錄下來。

這個數據是一個多大的概念？去年3000萬筆比特幣交易需要占用多少個存儲空間？每臺電腦20G。

如果比特幣有朝一日全年的存儲總量，和現在支付寶服務相比的話，它一年需要增加500TB的交易數量。

1個移動硬盤是1T的話，要500個移動硬盤來把一年的數據記錄下來，才能出一個完整的節點。

這是什么概念呢？支付寶所有的交易記錄需要在每個電腦上進行備份，這本身從想法上就是很匪夷所思的。

還有一個偽“真實性”。為什么提到這個東西？現在比特幣包括區塊鏈，它們有一個血統，就是它是“真實，不可篡改”的。

在這一點上，大家都認為這個“真實，不可篡改”是個非常大的價值，大家都去追尋它。

但實際上它是“偽真實性”，因為區塊鏈的“真實，不可篡改”只限于虛擬世界，它的觸角伸不到現實世界。

現實世界的真實性是很多商業模式的痛點，只要這個真實性沒有解決，世界上幾乎所有的商業模式都存在痛點，這也就是為什么很多人說區塊鏈是第四次工業革命。

但其實不是這樣的，虛擬世界的真實性和真實世界的真實性需要一個接口，就是要有一個Interface，能保證我從真實世界傳來的數據充分完整準確地上鏈，這一點區塊鏈是無法完成的。

如果有一天我們能夠設計出一種新的技術來，它可以把我的真實數據全部提取出來，保證它完整真實地上鏈，這個時候區塊鏈或許可以達到它的功能。但這本身并不是區塊鏈的特征，而是提取數據的interface的功能。

也就是說，在目前這個時間點上，所有說的區塊鏈“真實，不可篡改”的概念都是一個偽命題。

最后，還有一個區塊鏈的規模困境。當用戶數很多、交易筆數很多的時候，會存在一個存儲空間成本上的瓶頸，你不可能把規模做得非常大。

假設，按照現在比特幣的耗電量，如果做成支付寶級別的規模，全球所有的電力都得交給它才行，所以它的規模不可能做的特別的大。

但是，它也不能做的太小。來看有一個叫51%算力攻擊的概念。

打個比方，在整個村子里面做一次投票記賬，要記上張三欠你400塊錢，如果100個人有51個人記了這個賬，就OK。但如果張三并不欠你400塊錢，但有51%的人記了這個賬，那在區塊鏈系統里就視同欠了錢。

所以，當你掌握極大算力，掌握著投票權的時候，信息就可以篡改。在比特幣這個500萬人的系統里面要篡改信息很困難，要侵入這么多電腦來篡改系統數據幾乎不可能。

華爾街日報：期權、利率、美聯儲政策是比特幣近期暴跌三大誘因:金色財經報道，比特幣在上周末的下挫和隨后的反彈顯示出加密貨幣市場的波動性，但也反映出比特幣與傳統資產類別的關聯越來越深。據華爾街日報消息，投資者表示最近的這波下跌部分源于期權交易所內的平倉操作。但據他們稱，跌勢也受到圍繞利率、市場風險和美聯儲政策的擔憂推動，這些問題是近些天來導致股市和其他市場反復震蕩的原因。上周五晚間到上周六凌晨期間，比特幣價格下跌超過20%，一度觸及42,000美元。不過，比特幣已經挽回部分跌幅，本周二下午交投于50,528美元左右，但這個價位仍然低于上周五下午時的53,670美元，比11月創下的高點68,990美元低約27%。[2021/12/9 13:00:41]

但如果你做成一個局域網，雖然剛才說的規模問題等都沒有，但是信息不安全。所以，它既不能做大也不能做小，這是一個有很多悖論、很尷尬的技術。

區塊鏈技術為什么會火？

但是，就這么一個技術為什么會火？科學的本質就是懷疑，就是說你去懷疑一樣東西，才會去思考本質是什么，然后才會通過自己的理性做出一個新的判斷。

而宗教的本質是信仰。比特幣靠什么定價？信仰它是什么價格，就是什么價格。

宗教是用什么方式來進行傳道的？是靠奇跡來傳道的。區塊鏈之所以會火，是因為有比特幣這么一個造富奇跡在。

比特幣和法幣之間優劣如何？

現在我們來講比特幣。去年年底的時候，漲到了將近2萬美元，現在這個時間點6000多美元。作為一個公鏈虛擬幣的代表，它跟法幣之間有多大的優劣？

首先，可以確認比特幣和現代經濟是八字不合的，為什么？因為比特幣是有一個數量上限的，2100萬個；

然后，它的開采流程是有時間表的，也就是說，比特幣的基礎貨幣投放是按表進行的。

這意味著什么呢？假設有個經濟體把比特幣作為自己的通行貨幣，這個經濟體是沒有基礎貨幣投放的自由度的。比特幣挖出多少礦來，這個經濟體就有多少貨幣。

比特幣是一個點對點對等的系統，也就是不存在借貸關系。我這個錢轉到另一個人賬上，那個人就持有這筆錢。沒有借貸關系，就意味著沒有銀行。

貨幣派生是銀行不同賬戶之間通過借貸關系完成的。沒有銀行，意味著你的貨幣派生系數是1，也就是說你沒有基礎貨幣投放的控制，沒有貨幣乘數的控制，這就意味著你沒有貨幣政策。

所以，一個經濟體如果把比特幣作為自己的通行貨幣，它是沒有貨幣政策的，這是一件匪夷所思的事情。

比特幣是有數量上限的。也就是說社會經濟總量會不停地往上漲，但是到一定時間之后，它的貨幣供給停止了。

原則上來講，應該是在2020年93%的比特幣開發完成，也就是說在接下來所有的時間里只有7%的貨幣供應，這肯定會造成通縮。

一個通縮型貨幣，一個和現代經濟八字不合的貨幣，能不能成為法幣呢？我覺得可能性很小。

但是，它跟法幣相比有一個不可替代的優勢，就是隱私性。比特幣如果能通過Tor網絡，也就是匿名網絡，進行交易的話，別人是沒法看到你的IP的，別人也不知道誰進行這筆交易。意味著，你這筆交易是無法追查的。

這就是比特幣存在的一個非常重大的優勢，它完全可用于、軍火、洗錢的買賣。它是一個便攜的現金，或者說是便攜的黃金。

我們看警匪片，我要去買一箱，肯定是拿現金過去，不可能拿一個pos機過去。但是有比特幣之后，我拿一個電腦直接就支付了。

比如說要去歐洲，你不可能帶很多現金過去的，被海關查到的話現金都得扣掉。這個時候你拿一個比特幣電腦過去，整個暗網交易，完全沒法追查到。

所以，比特幣如果說它真的有價值，就是它有加密的價值。

其實我們知道有很多東西未必是好東西，但還是存在。打個比方，吸煙是不好的，但還是有人吸煙。

比特幣會成為法幣嗎？

比特幣是否會成為法幣，并不完全是因為它好不好，還要看當權者是否允許它存在。

當權者會允許比特幣存在嗎？我個人覺得至少不會鼓勵。因為比特幣，包括所有虛擬幣，所有去中心化幣，它其實是相當于在革政府的命，在革政府鑄幣權的命。

鑄幣權是一個很厲害的事情，中世紀任何一個國家打仗的時候都會碰到這么一個問題。比如說現在需要大量金幣去打仗，我可能籌不著你的錢，我要去強行收這個錢，就是征稅。

比特幣和以太坊價格的相關性飆升至0.90204，創歷史新高:Coin Metrics 數據顯示，比特幣和以太坊價格的相關性持續處于高位。5月3日，比特幣和以太坊價格的相關系數飆升至0.90204，創歷史新高。目前，該相關系數為 0.89701。而在今年3月初，兩者之間的相關系數為0.83511。[2020/5/6]

比如說大部分企業通過高利貸借到這么多錢，但是后來可能還不起這個錢，那就倒臺了。所以，貨幣這個問題對于所有政府來講，其實都是一個難點。

到信用貨幣時代，這就不是一個難點了。現在技術上操作，就是央行資產負債表改一改的問題。比如說政府需要1000億的錢，就發1000億的國債，大家就去買這個國債，那政府就有錢了，所以這些問題現在在政府手里都不是問題。

但如果要把政府的鑄幣權收歸到比特幣手里，沒有政府會這么做，所以政府也不可能讓比特幣成為一個通行貨幣。

這個問題在于什么？我要在經濟領域革政府的命，政府不會允許。去中心化邏輯出發點又是什么？我們可以想一下去信用化和去中心化有什么關系，在我理解去信用化就是去中心化。

打個比方，在原始社會大家都是物物交易，都是P2P的交易，獵人把自己打到的一只鹿賣給一個農民換了一袋糧食，這是一個典型的P2P交易。

這樣的P2P交易如果在熟人社會，OK，這可能有信用，但是如果是像現在的大規模的陌生人社會里面，這個交易過程是不會有信用的。

大家都知道囚徒困境，博弈論里面很典型的一個問題，在一個單次博弈中，作惡者是能夠得到收益的。雖然說大家如果都行善，社會總效益最高，總收益更高，都做惡社會總效益最低。但是如果一個人行善、一個人做惡，作惡的人是得益的，而行善的人是受害的。

如果只是單次博弈的話，一個理性的人會選擇去做惡，但是如果有中介這個角色在交易中，中介的概念就是我對交易的路徑產生了一個依賴，也就是說不是P2P這樣隨意交易的，而是有一個中間人再給我進行多次博弈。

商人出現的原因，就是因為如果有一個一站式服務，可以讓我買到需要的東西，我會跟他多次博弈，而商人是自帶信用的。

為什么？多次博弈的概念是，比如我每次交易能夠賺10%，但是如果我違約，可以賺80%。如果單次交易，我肯定會去做惡，因為我可以賺80％。但是如果是多次博弈，可以預計會有很多次交易的話，我就不會選擇去作惡了，不然就沒有人跟我交易了。

商人之所以會自帶信用，因為他希望博弈能夠無限次進行，這也可以解釋成店大欺客的概念，這個概念就是即使我做惡了，你也沒有別的選擇，必須還來跟我進行交易。

什么樣的人會店大欺客呢？壟斷地位的人會店大欺客！銀行是嗎？不是，我們可以隨時把錢存到另一個銀行，讓另一個銀行為我提供服務，因為銀行是很透明的。

有一個人的角色是不可替代的，央行是不可替代，央行發行貨幣，也就是說比特幣質疑的是央行發行貨幣的合法性、合理性。

比特幣靠什么理念存在？

這為什么呢？特幣它靠什么理念來存在的？沒有通脹，公平，沒有貧富差距，只要你提供算力就可以得到比特幣，其實對應的是我們社會生活的貧富差距，這個貧富差距是由央行造成的。

前幾天有個很有趣的新聞，有些虛擬幣大佬在十九大之后說，只有更好的去中心化，才能更好的維護核心，我們說是確實抓得非常好。因為上面也知道這個東西其實是反政府，是自由主義，或者說是無政府主義。

正如比特幣說的，它是力求得到公平的社會制度，但是否能夠真正地實現它的理念呢？我個人覺得是不可能的。大家都知道一些數據了，500萬用戶里面，前1000名用戶有40%比特幣，這是高度集中的問題。

然后算力，也就是持續制造比特幣的能力是多少呢？前1%的比特幣用戶擁有51%的算力，大部分在中國。也就是說在這個系統里其實不存公平性的，公平性已經被現實徹底推翻了。

為什么會這樣？中心化出現是有必然性的，經濟學有個很樸素的定義叫做邊際成本遞減。

打個比方，大佬會像候鳥每年按季節在南北飛，在冬天飛到鄂爾多斯去，因為鄂爾多斯具有重大的供暖的需求，但是電能需求少，所以在鄂爾多斯冬天開礦廠，電費是很低的。

到夏天的時候，南方一些水電廠，比如四川、西藏有大量的電冗余了，但是又沒有人去用，所以它夏天會飛到西藏四川去，通過這種候鳥遷徙，他可以讓自己的電費成本降到最低。普通人不可以這么做，大佬可以這么做。

動態 | 韓國、秘魯和哈薩克斯坦在LocalBitcoins上的比特幣交易量均創歷史新高:據dailyhodl報道，Coin Dance數據顯示，截至2019年5月18日，韓國、秘魯和哈薩克斯坦在點對點交易平臺LocalBitcoins上的比特幣交易量均創歷史新高。其中，韓國較上周上漲68.33%，BTC總成交量從120,387,232韓元增至202,063,448韓元；秘魯交易量上升上漲11.71%，BTC總成交量從3,560,270秘魯索爾增至3,977,089秘魯索爾；哈薩克斯坦則以微弱優勢再創歷史新高，BTC總成交量從56,087,581堅戈增至56,896,982堅戈。[2019/5/24]

比特幣框架需要維護，我們每個人自己去維護框架是不現實的，但大佬可以，他雇上十來個人，把所有的礦機全都設置一下，它的人力成本是很低的。固定資產、土地使用效率是很高的，這就是它中心化產生的必然原因。

我自己本身是學工科的，有一個自然定律叫做熱力學第二定律，全世界都是向熵值更高的方向發展。

什么樣的狀態熵值最高？一盤散沙的狀態，熵值高是能量耗盡的狀態。也就是高熵值等于無能，如果所有用戶一盤散沙狀態是最美的狀態，而一旦出現中心化就相當于自己無能。

說到PoW、PoS、DPoS，如果不是業內的話，可能對這個并不特別理解。PoW就是比特幣的共識機制，比特幣大家可能會覺得很神奇的，為什么比特幣可以挖礦挖到？

因為PoW是讓第一個算出特定Hash值的用戶得到該輪比特幣的記賬權。Hash是一個專門算存儲空間的函數，它由很多位數字和字母組成，要求前18位為零的這樣算出來的一個Hash值的用戶得到該輪的記賬權。

前18位為零什么概念？Hash值每一位有62個變量，大寫26個字母，小寫26個字母，0到9十個數字。也就是說18位為零的概念是62的18次方分之一，這是一個小于10的32次方分之一的一個數字。

你要通過不同的窮舉來得到這么一個數字，才能得到記賬權，這就是比特幣為什么耗電的原因。

前面說了，比特幣是高耗能和高存儲空間的。高存儲空間是無法規避的，高耗能其實可以回避的，后來就有PoS、DPoS改良這種算法。

但其他方法都沒法像比特幣這樣流行開，因為比特幣PoW叫ProofofWork是一個極其公平的系統。你在現實生活中提供多少算力，為比特幣系統提供多少貢獻，就有多少機會拿到比特幣。

但PoS它是你有更多現存的虛擬幣，就有更多的概率得到新的虛擬幣，這天然就造成了馬太效應。DPoS是有一個超級鏈來代你進行驗證，所有錢都必須通過這個超級鏈產生，這不符合社區化的理念。

這些都可以解決耗能的問題，但是最后都沒有流行。因為說白了，整個供需系統并不是一個純技術問題，它是一個經濟制度，意味著我這個系統如何開始來產生新的價值，而這個新的價值的概念就意味著按勞分配、按需分配。

如果要做成一個經濟制度的話，你不可能滿足所有人的需求，甚至不可能滿足大部分人的需求。

動態經濟體系的管理制度不可能用死的經濟制度去規定它。像現在每一個生態系統，都是有活的人控制，我一旦發現有什么不平衡的地方，立馬及時動態去改變這個制度，這才是一個動態平衡的方法。

所以，我個人對于是否能產生完美虛擬幣制度是悲觀的，這個應該是不可能的。

比特幣的價值，它有脫離監管的價值。從某種意義上來講，貨幣的發言權是政府從大家手里奪過去的。最早產生貨幣，都是民眾自發找到了這樣一個一般等價物，有可能是貝殼，有可能是金屬塊。這種情況下，為什么大家都把鑄幣權歸到政府手里去呢？因為政府覺得這個不能放在民間，所以政府把鑄幣權奪走了。

現在，比特幣是把鑄幣權奪回來了，這原理上這是一個可行的過程。首先我是承認，這個過程是可行的。

在這里我要特別引出一點概念，就是一般等價物價值是怎么體現的，我認為一般等價物的價值就有風險。

如果我這個資產，貨幣等等任何東西也好，能夠被其他的交易對家接受，它就存在價值，也就是說一個虛擬幣它的價值，跟他的技術底層之類的沒有關系，他只跟它的接受用戶和接受度有關系。

所以可以很明確所有虛擬幣誰最有價值？比特幣最有價值。因為愿意接受比特幣的人最多，這就是它的價值。

南美比特幣場外市場創下歷史新高:最近幾周，許多南美市場的場外交易量顯示出相當大的強勁勢頭。秘魯連續二周創下成交量的新紀錄，上周的比特幣交易數量為1944396秘魯索爾（近60萬美元），較上上周創下的1705992秘魯索爾的紀錄增加了約14%。[2018/5/1]

但是即使它是有價值的東西，也還需要實際的應用途徑，比如說他需要一個交易場景，暗網是一個必然的交易場景，在這個交易場景之外，可以衍生出很多場景來。

但是如果只以暗網和我們所想象的交易場景來進行估值的話，其實是沒法估值的，所以比特幣是20000美元也好，6000美元也好，還是100000美元也好，我們大家誰都說不上來。

而且，很多的價格信號是失真的。因為剛才我們說比特幣是極其集中度高的貨幣，這就意味著頂端的人他有極大的意愿去操縱這個幣值，事實上現在確實是被操縱的。交易所丑聞已經被報道無數次了，所以比特幣我們首先要肯定有價值，但它究竟有多少價值，我們現在誰都不知道。

現在有一個很奇怪的說法，就是大家認為比特幣其實是區塊鏈的一個應用。雖然說區塊鏈所對應的分布式數據庫系統是很早就存在，在比特幣存在之前其實從來就沒有火過，但是比特幣出現了之后，就突然發生的奇怪情況，他們兩個要做分割，有一種說法說技術“無罪”。

原因是比特幣有很多問題，包括政府對它不支持，都是一個很要命的情況。如果比特幣和區塊鏈綁定非常深，有一天比特幣不行了，那區塊鏈也不行了。

為了給后來者留下一定生存空間，很多人提出要把區塊鏈切割出來。

所以，他們所做的事情是規劃成技術，很多人做改區塊鏈這個算法或技術名稱，還有些人是在開發這種場景，但其實我個人覺得，以比特幣為代表的虛擬幣是區塊鏈存在的唯一意義。

比特幣設計者的初衷，是希望比特幣參與者在同一時期能大致機會均等地獲得比特幣。為此設計了一個相當精巧而理想化的區塊鏈算法，也就是所謂的PoW機制。

通過窮舉隨機數變量，第一個得到特定要求哈希函數值的用戶將有權記賬該輪交易，并獲得對應的比特幣獎勵。基于PoW機制，每個用戶獲得比特幣的概率直接由他貢獻的算力決定，投入越多，回報越多，看似合情合理。

當然，事情沒那么簡單。

一方面，比特幣的PoW是極其耗能的，每次生成隨機數獲得特定要求哈希值的預期概率是1/62^18(不到億億億億分之一)，所以全體設備需要海量的窮舉運算才能決出記賬權。比特幣高昂的運行成本極大程度上應歸功于這個“公平”的激勵機制。

另一方面，比特幣設計者對算力分布做出了嚴重誤判。他本以為用戶會老老實實用CPU運行挖礦程序，而受限于CPU的核心個數和成本，單一用戶不太可能集中太多算力。

外媒Digiconomist公布，2017年比特幣系統消耗的電能達到了300億度，占全球耗電量的0.13%，超過數十個國家的全國年用電量。

換言之，處理一筆交易，比特幣系統平均需要消耗1000度電；以我國居民電價計，相當于每個活躍用戶人均承擔電費3000元。

如此匪夷所思的耗電量意味著巨大的算力配置，這與其渺小的處理功能形成了強烈反差。

后來發生的事情大家都已經了解了，從GPU到礦機，再到大型礦坑，一個旨在去中心化的系統已經近乎寡頭化。

我自己是價值投資者，我認為價值其實只有三個，第一點是否創造需求，第二點是降低成本，第三點是否重塑公平。

后兩點其實是已經有明確結論，比特幣這個系統，包括所有的區塊鏈系統都是一樣的，它其實不降低成本。

因為一個中心化的賬本，可能會做一次備份兩次備份，做10次備份已經是相當高安全性的系統。但是一個500萬人的比特幣系統，它意味著有500萬次的備份，它成本一定是高的，所以第二個問題我們可以直接給出答案了。

第三要重塑公平。我們大家也說它現在不公平了，而且事實上中心化一定會出現，所以這個我們也可以pass。

ICO：區塊鏈之恥

那是否創造需求？這個需求跟大家說了，ICO是有需求，但是我要說這個ICO其實是一個虛弱的需求。

跟大家說一下什么叫做ICO，叫InitialCoinOffering。我們是初次的虛擬幣的Offering。這個虛擬的offer是什么概念呢？

在法律上的說法是一般的通行的工業事業，是以比特幣的一個方式來進行投資，來兌換這個項目即將發售的新的這種虛擬幣的融資方式，應該算是眾籌融資。

但是它跟一般我們知道的眾籌其實有明顯的、根本性的區別，一般的眾籌我們大家都知道，肯定是要買到股權的。

而ICO沒有明確說法，我買到的虛擬幣，不代表未來收益，甚至連這個公司的任何管理，我都不會因為我獲得的虛擬幣而得到任何的話語權。而且公司的所有知識產權和虛擬幣都不掛鉤。意味著你買到的只是籌碼，不是股權，這是ICO和眾籌很明顯的區別。

那ICO的價值體現在什么地方？首先，我們剛才說了，虛擬幣有多少價值體現在認可度上，有少受眾就有多少價值。第二，如果沒有公共受眾的話，那它就是以這個資產的價值來決定的。

現在很多ICO直接就在網上派發出去，其實是根據受眾的價值規律走的，我受眾多，這個東西是有價值的。但不管怎么說，這些都不是讓它產生價值的正當的方式。

如果一個ICO要產生真正的價值，只能是對應它的底層資產，底層資產是否盈利，游戲的博弈是否能夠長期進行，這是ICO發行虛擬貨幣價值的唯一來源。

那ICO是不是區塊鏈里面產生的呢？我個人覺得不是，我個人對他判斷就是，ICO是區塊鏈之恥。

為什么呢？區塊鏈首先是公平的，是去中心化。

如果了解ICO情況的話，他每一個項目團隊，他是要交幾千萬的上幣費到國外的交易所上去交易，交易所是全都是中心化，所謂的去中心化的區塊鏈，最后到了一個中心化的交易所來幫他上幣，這個首先是違反去中心化的理念。

它是公平的嗎，我們大家知道肯定是不公平的，大家都是靠虛擬幣在割韭菜。

一個不公平，一個非去中心化的東西，肯定不符合區塊鏈理念的，而這個最具有諷刺意味的是，現在大概有1/3上幣所謂的虛擬幣其實根本概念就不是區塊鏈，比如說隨便拿出一個虛擬的數字就割韭菜，這跟所謂區塊鏈的概念完全不一樣。

區塊鏈在整個ICO里面提供怎樣一個角色呢？有時候提供一下底層技術,其他什么都不是。

區塊鏈/比特幣的未來

基于上面所說的，現在總結一下，這個區塊鏈以及虛擬幣將來是什么樣？

首先，我們可以肯定一點就是虛擬幣的現實需求是存在的，它肯定存在價值；

其次，虛擬幣的價值需要有變現渠道，目前為止，幾乎所有的虛擬幣的變現渠道都是法幣，也就是說你需要把它換成一個通行的這個法幣。我個人認為這個情況可能會變，因為虛擬幣和法幣的兌換是存在折價的。

這個折價比例肯定會有人通過某種方式把這個溝壑填平，那肯定是基于區塊鏈本身所產生，一定會在將來出現，所以它一定會成為一個商業模式。

所有這些虛擬幣都能活下來嗎？我個人認為不是。打比方大家都知道摩拜、OfO，大多人都充過錢，對不對？給四個以上共享單車充過錢有沒有？我覺得絕大多數人都不會。

因為什么呢，同質化服務統計上來講只有三個上限，到3個以上大家就不會去接受新的同質化服務了。在貨幣的領域里面，法幣的服務是頭一位，是不會變的，第二個位肯定是比特幣，第三個是以太幣，接下來就不會再有了。

所以，這么多的ICO發出去的虛擬幣，有多少能活下來？我個人認為只有兩種：比特幣和以太幣。

如果某個時間點，比如說某一個封盤了，出現了巨大的提價和安全出了問題，這個崩盤就會有個新品上來，但是如果不出現這種情況，第三個虛擬貨幣是不可能出現的。

這就是先發優勢，誰最早占領這片市場，誰的受眾最多，就代表了更多的價值，而大家都不會去放棄價值。

問答環節：

問1：剛剛說的真實世界到虛擬世界的真實性問題，如果目前能解決的話，然后區塊鏈技術也發展得很完備的話，以區塊鏈加虛擬幣這種模式到底能不能改造傳統行業？

俞立：如果這個技術難關被攻克的話，它其實說白了是要解決一個核心的問題，就是剛才說的，從效率上來講，不管我們選哪種方式，效率方面肯定不如中心化的協調。

能否通過這個真實性來重塑公平，這是區塊鏈要解決的核心。就說你將來的這個商業模式，如果技術可以做到讓它可行的話，那也就是說你產生新的價值。我不排除這可能性。

從邏輯上來講，有很多人已經可以去做這件事情了。是什么樣的一個組織？公益組織。所以區塊鏈放到公益上來講，它其實是不需要去努力就可以提供現成的價值。

但是，問題就在于如果這個做公益的人，他的理性和他的貢獻意愿平衡點在哪里？如果成本太高了，高過他能夠接受公益的幣值的時候，他是否一直的持續來提供這個貢獻，其實是一個比較嚴肅的話題。

問2：各種幣是區塊鏈存在的唯一的形式，您剛剛說這個幣最后的話因為不能把虛擬世界和現實世界有效的結合，所以它這種形式可能還是無法讓人們去接受的，就是一個現實的價值問題。

俞立：有一點需要講，如果有現實和虛擬世界的一個接口的話，這個接口其實是信息接口，而不是一個價值接口。就是說這個信息能夠完整真實的上鏈，和這個價值是否在區塊鏈的網絡中心流轉是兩個概念。

如果信息能夠真實上鏈的情況下，我這個幣肯定還是要花錢，如果沒有這個幣的話，那就沒有這個固定機制了。

如果真正流轉的是信息和幣的組合的話，那這個幣可能是以信息的附帶價值存在的。

假設做一個構想，一個銀行發行虛擬幣，讓大家共用算力來運營虛擬平臺的話，這個幣的概念可能就不是直接錢的概念，而是比如說在銀行中進行服務得到的折扣優惠，或者是得到一個券的形式來進行虛擬幣的流轉。

它的價值流轉和現在所有虛擬幣的流轉其實是兩個不同的概念，是信息被真實化了，然后虛擬幣的經濟措施被有償化。

問3：它其實也更多的是信息的一個價值。比如說比特幣包括其他各種幣，雖然它的價值體現在比如說美元或者其他的價格，它這個價格的影響因素又有很多，比如說我們各種炒，或者說它本身含有這個信息的價值。但我想問一下，您覺得各種幣包括區塊鏈，最后具有價值的原因是什么。

俞立：人氣。貨幣在剛出現的時候并不是政府統一發行的，而是大家愿意接受，這個時候貨幣才產生價值。所以說，只有在用戶特別多，虛擬資產流動性很高的時候才能體現出價值。

我給你講一個數字，大家可能都知道這個事，比特幣的第一筆交易，大家知道是什么嗎？

是披薩。知道這個披薩值多少比特幣嗎？第一筆比特幣交易是有人用10000個比特幣買了一個披薩。這個披薩如果從去年價格來看，是兩億塊錢美元的一個披薩。

在當時為什么比特幣不值錢？因為它流動性很低。能找到一個愿意把一個pizza來交換比特幣的店，當時就是一個很難的事情。后來愿意接受虛擬貨幣的人越來越多了，它價格就越來越高。

中間，當然有炒作的成分，但是也代表了大家對比特幣一個判斷，就是說大家在接受貨幣的時候，原理上是基于這么一個假設，就是我能夠接受這個貨幣的話，別人也能接受這個貨幣，在這個時候就是法幣的概念，法律規定別人必須接受。

但是在比特幣這個情況下，為什么有人會愿意花這么多錢去買一個比特幣？就是因為他認為我也有辦法讓別人接受，這就是對價值認可。

問4：古代的時候，各種貝或者是銅器能夠承擔小范圍的法幣功能，比特幣有沒有這樣一個屬性？

俞立：我覺得他在一些場景中是可以持續存在的。就是剛才我們說這個暗網交易，現在暗網中用它交易肯定是有它的交易場景的，不管怎么說現在已經有個確定場景可以讓他用，所以肯定會存在。

我剛才也提到了這一點，它的價值需要變現的渠道，也就是說我認可這個價值的意愿和另一方認可這個價值，也就是同時可以提供服務的人，它最終就會產生一個結合，也就是說不需要再用法幣來進行一次過渡，直接讓比特幣給大家買到服務買到商品，可能會存在。

問5：我理解，比特幣的劣勢是效率低、耗能比較高，本質上是一個策略問題，傳統微觀經濟學上說效率第一兼顧公平，虛擬貨幣能不能公平第一兼顧效率，技術上能不能做到這一點。

俞立：為什么中心化就一定會出現在這個行業。就是說在設計這個社會制度的時候，一直以來幾十年過來，大家對社會制度設計也好，構成也好，大家是無時無刻不在進行。

大家知道效率最高的社會制度是獨裁，效率最低的是純粹的民主。中間我們就通過各種方式把這兩個進行妥協產生我們現在無數種社會制度。

事實上，所有社會制度最終都沒有達到共識，為什么呢？這是個自然規律。沒有組織的完全公平的一個社會群體是不利的，所以肯定要產生一定的一個集權出來，才能讓效率這個因素在社會里產生足夠的作用，所以比特幣，你想要靠著一個死的制度來重塑公平，我覺得這其實是空想。

問6：你剛才提到區塊鏈技術就是防篡改，但區塊鏈技術，它是通過每個終端，其實就是一個帳本，它都有所有的歷史的賬本數據。那這個就是對于敏感數據的外泄像這塊是能怎么控制的嗎？

俞立：如果你比特幣沒加密的話，所有的信息是公開的。

什么概念呢？比特幣里面有一些敏感信息你是可以看到的，就是IP。交易就是哪個IP發起的，但是如果你是有心去逃避監管的話，你自己的IP是不用上去的，如果不花錢的話就是Tor，反正總有方法可以逃離監管。

但事實上來講，所想要完全隱身是不可能的。打個比方，如果我是Tor，我是有辦法通過IP試錯，就是有一個track機制，可以找到這個IP是誰發起來的。

這個技術現在已經成熟了，在FBI那。現在暗網很多人落網，特別洗錢的落網，因為誰都可以看到有一個賬戶進出款項異常，但是我不知道他真實IP是什么，但是我可以通過技術手段，查它最終的起源，我就可以去找到這個人。

所以，隱匿性從某種意義上來講，其實是一個相對的概念。在技術面前沒有人可以做到真正隱匿的。現在比特幣是一個完全開放的，原理上我不關心你的，我只關心錢的流轉，所以所有的都可以公開。

但是如果真的是要把區塊鏈做成一個應用，那密鑰還必須要加入進來，就說我要設置一個權限，只有拿著這個密鑰才可以看到我指定的部分信息，這是一個必須的東西，但這就是技術層面的東西了。

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