Foresight Ventures：如何從山寨幣軋空行情中獲利？_USD:USD價格MTL價格

軋空交易較易發生在小市值或成交不活躍的山寨幣上。

一、何為軋空交易？

做空可以讓交易者從資產價格下跌中獲利。這是對沖現有持倉或看跌市場行情的常見方式。但是做空交易有時會蘊含很高的風險。首先，當買盤突然增加時，大量做空者被迫平倉而不斷買入資產時，短時間市場上需求量遠超過流通量，因供應不足而拉高價格時，可能會引發軋空交易。其次，當某操縱集團將流通盤吸納集中，致使市場上賣空者除此集團外，沒有其他來源買回籌碼時，也會引發操縱性軋空。

軋空交易較易發生在小市值或成交不活躍的山寨幣上。特別在使用高杠桿的加密市場，由于連續強制平倉會導致瀑布效應，價格變化也更加劇烈。部分高級交易者會觀察潛在的軋空機會，在早期啟動階段積累頭寸，并利用價格快速拉升的時機拋售。

二、軋空交易的幾個關鍵指標

1、合約的資金費率：出現軋空的前提是空頭倉位壓倒性多過多頭倉位。具體表現形式是，當某山寨幣的合約資金費率超過-0.1%，則說明短期空頭情緒較為極致，超過-0.75%更會加速上漲。后面的幾個討論案例都看到出現極端的負值資金費率。

zkSync聯創提出新的治理解決方案L1 Fork，以應對智能合約實施過程中的風險:金色財經報道，Matter Labs聯合創始人兼首席執行官Alex在社交媒體發文，提出“L1 Fork作為終審法院”概念擬解決智能合約實施風險問題，并且表示zkSync愿意資助相關研究。Alex指出，L2合約在緊急升級時存在中心化問題，相比之下L1是可分叉的，任何用戶都可以選擇加入他們主觀認為正確且規范的分叉分支，但這種模式不適用于L2和DeFi協議，因為L2和DeFi協議無法分叉從L1橋接的底層原生資產（例如ETH）。

因此，Alex建議建立一個類似于現實世界司法機構的“鏈上法院”等級制度，每個協議都有自己的治理并定義正常和緊急升級機制且必須指定一份特殊合約作為上訴實例，這種模式可以解決緊急升級時的中心化問題。對于緊急升級，必須有一個上訴期，在此期間任何人都可以向上級“法院”提出質疑但必須繳納預先確定的保釋金，然后，該法院可以取消緊急升級（并且不執行任何其他操作），每個“法院”必須指定可以對任何決定提出上訴的更高一級“法院”，直到以太坊最高“法院”。[2023/9/3 13:14:42]

Coinbase將上線Vulcan Forged PYR (PYR):11月29日消息，Coinbase將上線Vulcan Forged PYR (PYR) 。如果滿足流動性條件，交易將于太平洋冬令時11月29日9:00（北京時間11月30日1:00）或之后開始。如果建立了足夠的該資產供應，PYR-USD交易對的交易將分階段開放。

注：Coinbase僅在以太坊網絡（ERC-20代幣）上支持上述代幣，不要通過其他網絡發送此資產，否則資金可能會丟失。[2022/11/29 21:08:50]

2、合約持倉：更重要的是，被套牢的流動性越多，軋空帶來的波動性就越大。主要體現在兩個方面，首先合約持倉量越接近流通市值，合約成交量越接近現貨成交量的50%，則越容易發生軋空行情。其次合約持倉量要短期增長50%以上，說明主力資金在進場。如果持倉量下降，則說明主力資金在撤退，此時需要獲利了結。

去中心化金融協議dForce成立生態扶持組織dForceLab:12月15日，去中心化金融協議dForce（DF）宣布發起成立資金規模為2500萬美元的生態扶持組織dForceLab，以扶持和建設dForce生態和投資DeFi相關的協議及基礎設施，具體將支持包括但不限于投資、流動性挖礦、冷啟動以及挖礦等業務，將優先考慮支持dForce生態協議以及借貸、貨幣市場、AMM/PMM、彈性資產、金融指數化產品、保險以及預測市場等協議。

注：dForceLabs將完全獨立于dForce基金會運作，股權、財務及治理完全獨立。目前dForceLabs已全部認購完成，資金由dForce核心代幣持有者、投資人、生態相關方以及流動性做市商提供。[2020/12/15 15:16:10]

動態 | Fortress Blockchain已退出加密貨幣挖礦業務:據Bitcoin.com報道，多倫多證券交易所創業板上市公司Fortress Blockchain已退出加密貨幣挖礦業務。該公司已于2019年3月5日停用位于格蘭特縣工廠的所有挖礦硬件。管理層正在尋找出售挖礦設備的最有效方式，以彌補其部分投資和損失。該公司預計將很快更改名稱，以便不再與區塊鏈這一術語相關聯。[2019/3/11]

3、籌碼分布：適用于莊家進行操縱性軋空，籌碼結構越集中，行情波動越極致。

三、近期幾個經典案例分析

1、LINA：Linear是一個跨鏈兼容的defi類合成資產協議，基本面乏善可陳。5月底開始質押鑄造穩定幣LUSD，質押比例高達流通的22%。穩定幣LUSD和BUSD組對LP挖代幣LINA的收益率高達60%，吸引了預計有10%的比例套保挖礦。市場主力進場買入23%的流通量，如此一來質押的22%加上莊家控盤的23%，總共約50%的LINA籌碼被鎖定。這是一個很典型的操縱性軋空，莊家手握現貨操縱合約。

動態 | 視頻游戲Fortnite接受XMR作為支付選項:門羅幣在官推宣布，在線視頻游戲Fortnite已經開始接受XMR作為加密貨幣的支付選項。據悉，該游戲擁有超過1.25億全球玩家，2018年10月，其在最新一輪融資中的估值超過150億美元。[2019/1/2]

我們可以觀察到，LINA的合約資金費率從5月28日起，大幅超過-0.1%，最高在5月31日和6月3日達到-2%的頂格資金費率。合約持倉也從5月28日開始大幅上漲，持倉量5000萬美元，而此時流通市值僅7000萬美元；合約成交量5000萬美元，接近現貨成交量9000萬美元的50%，很容易引發空頭平倉供不應求的情況。于是5月28日到6月3日一周時間，LINA幣價快速拉升上漲2–3倍。

2、ARPA：ARPA網絡是一個去中心化的安全計算網絡，是個2018年的隱私公鏈。近期完成隨機數生成器的建設，進行第二期的測試網測試，主網預計很快上線。做市商4月新換成DWF，DWF歷史上曾多次坐莊其他加密項目。

我們可以觀察到，ARPA的合約資金費率從5月12日起，大幅超過-0.1%，中間雖經歷波折，但高費率一直持續到5月16日，極值一度高達-1%。更重要的是合約持倉，從5月12日開始大漲，持倉量3000萬美元，接近流通市值4000萬美元。合約成交量3000萬美元，接近現貨成交量7000萬美元的50%。于是ARPA的軋空行情在兩周時間內，快速上漲3–4倍。

3、MTL：Metal是帶有用戶激勵的加密資產支付平臺，是2017年的老項目。市場主力控盤約10%的流通盤，近期在韓國交易所Upbit上交易量很夸張。

我們可以觀察到，MTL的合約資金費率在5月6日出現異常，但軋空過快一天結束。然后6月6日再次出現異常，后期一度高達-1.8%的極值。更重要的是，6月6日起合約持倉量大幅攀升，持倉量6000萬美元，很接近流通市值8000萬美元。合約成交量8000萬美元，接近現貨成交量1.6億美元的50%。這波軋空行情MTL在一周時間內上漲了2–3倍。

無獨有偶，去年的LEVER、BEL等小市值山寨幣也經歷了類似的軋空手法，例如高資金費率，高合約與現貨持倉比，高合約與現貨交易比，突然暴增的持倉量等，這里就不再一一贅述。

四、軋空交易的風險

每個硬幣都有正反兩面，軋空交易也存在一定的不確定性。

1、加密交易所會臨時修改規則。如果默認持倉限額增多，則利多；默認持倉限額減少，則利空。例如幣安交易所就在6月3日臨時調整LINAUSDT杠桿和保證金階梯，6月7日臨時調整MTLUSDT杠桿和保證金階梯，都是一種「我們要隨時改規矩了」的強烈警告信號，意思是別想著你們賺錢而讓我們交易所頂鍋。

2、山寨幣后續的價值回歸。雖然有很多山寨幣在軋空后走高，但更多的是隨著價格飆漲，這些曾被大量賣空的山寨幣又持續下跌。有個常用的見頂指標，即是山寨幣現貨成交量與山寨之王ETH成交量的比較。從歷史數據看，一旦山寨幣現貨成交量超過或接近ETH，大概率是短期情緒頂部。而4小時振幅超過20%也需要止盈。總的來說，軋空行情偏向技術面模式，而非基本面事件，往往會導致一些散戶投資者蒙受損失

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