重磅調查：危險的USDT丨鈦媒體深度_USDT:USD

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鏈得得App獨家深度調查，Tether“操縱市場”風波真相，涉嫌嚴重超發的USDT會轟然倒塌嗎？

鏈得得

USDT出現以來，作為數字貨幣穩定價值和交易貨幣的功用，令其交易額長期處于全球逾千種數字加密貨幣交易量的最前端，對數字貨幣市場的影響力顯著且深遠。與此同時，作為一個去中心化，節點高度自治的市場信仰中，中心化發行的USDT及其發行公司Tether，始終存在于各色爭議當中。

USDT瘋狂增發到底為了什么，1:1對應的美元賬戶在哪里，如何被審計？USDT持有用戶是否能兌換出相應面值的美元？Bitfinex和Tether是什么關系，是否真如爆料內容一樣是推動比特幣階段瘋漲的幕后黑手？

這些關鍵的問題都等待解答。

2月8日，Medium上一位名為Bitfinex'ed的爆料人發表了Tether和Bitfinex高管的公開錄音，把身陷“超發”和“操縱市場”風波的Tether再次拉回輿論視線。鏈得得App研究團隊隨后展開了一系列調查。

鏈得得APP獲取并編譯的爆料人公開錄音顯示：Bitfinex和Tether的高管PhilPoter在談話中表示：“我們之前和銀行也出過一些問題，但都能夠找到方法去解決，例如注冊新的公司賬戶或者轉到空殼公司。在比特幣行業大家都會有各種技巧來達到目的。由于六個月前爆發的兆豐國際銀行的丑聞，這次我們不能用以往的方法來處理。臺灣現在在嚴格地審查境外金融流程。”

USDT是Tether公司發行的數字貨幣，盡管USDT也是數字貨幣的一種，但是與比特幣這種去中心化都數字相比又有極大的不同。USDT號稱嚴格按照“美元本位”的理念發行，每發出一個USDT，都會有一美元儲存在銀行賬戶中，這極大的確保了USDT的穩定性，幣值會圍繞著美元的價格上下浮動。

幣印從其主錢包中轉移出5640枚BTC，約合1.5億美元:4月25日消息，據CryptoQuant數據報道，幣印（Poolin）于4月21日從其主錢包中轉移出5640枚BTC（約1.5億美元），Poolin的賬戶中仍有9935枚BTC。此外，Poolin 的賬戶中仍有 9,935 BTC。目前尚不清楚這 1.5 億美元是被清算還是只是轉移到了另一個賬戶。[2023/4/25 14:26:16]

隨著全球范圍內對數字貨幣交易政策的監管越來越嚴格，多國政府已經嚴禁交易所內使用法幣進行數字貨幣的交換。在這種情況下，幾乎等同于美元的USDT成為了進入幣市的入場券，如果想要購買數字貨幣，可以先購買一定數量的USDT，等待合適時機抄底，用USDT購買數字貨幣；同樣，拋售數字貨幣時先把數字貨幣換成USDT，再提現變成相應的法幣。

這種操作模式下，比單獨用法幣購買數字貨幣更為穩妥，而Tether和USDT也成為了鏈接傳統銀行和數字貨幣世界的重要一環。

根據Coinmarketcap.com數據顯示，市場上流通的USDT數量共有22.23億個，目前價格為1美元，也就是說Tether共發行了價值22.23億美元的USDT。如果按照Tether的合法操作模式，其賬戶中應至少有22億美元的存款以對應等值發行的USDT。

這就回到了最開始提到的超發問題，面對公眾、用戶、以及監管機構的質疑，Tether目前并未通過公開渠道提供證據來證明這筆儲備金的存在。

據鏈得得APP調查了解，作為入場“幣市”的通行證，USDT目前活躍在各大交易平臺上，看似背靠美元的加持，實質上并沒有人清楚每個USDT對應的美元都在哪里。

Tether賬戶上真的有那么多錢嗎？

由會計師事務所FriedmanLLP公司出具的審計報告顯示，截至2017年9月15日，Tether以及Tether相關公司的銀行賬戶共有4.43億美元以及1590歐元。根據Coinmarketcap.com數據，2017年9月15日USDT在市場上流通的發行總數所對應的美元價值共計4.22億美元。

THORChain將于2023年第一季度上線免清算的借貸項目:據官方消息，去中心化跨鏈交易協議THORChain 宣布將于2023年第一季度上線免清算的借貸項目。THORChain 表示，由于抵押品獲得了系統中的權益，抵押品價值下降會降低系統的整體負債。[2022/12/20 21:56:20]

如果Friedman公司出具的審計報告準確的話，9月15日，Tether賬戶的資產與USDT發行的數量是吻合的。但值得注意的是，報告中的銀行名稱和相關公司名字并未披露。

會計師事務所FriedmanLLP公司審計報告

經鏈得得APP調查發現，上圖報告中的兩個Tehter公司錢包地址從2016年至今一直在進行巨額USDT的交易，并且在2017年11月26日之后，又出現了一個新的交易USDT錢包地址：1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz。為方便描述，我們把報告中的兩個錢包地址分別以A和B來表示，由鏈得得APP新發現的錢包地址用C來表示。

A錢包：3BbDtxBSjgfTRxaBUgR2JACWRukLKtZdiQB錢包：3MbYQMMmSkC3AgWkj9FMo5LsPTW1zBTwXLC錢包：1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz

鏈得得APP梳理了B錢包自2016年6月14日至今發行的USDT數量，共計22.360484億個USDT，與目前市面上USDT的數量相當。

2016年6月14日－2017年9月15日，B錢包共轉入A錢包4.31億個USDT，這個數字和9月15日Tether的審計報告是吻合的。據目前可供追溯的源頭來看，B錢包是Tether平臺發行USDT的最初錢包，包括增發的USDT大多來源于此。

2016年6月14日－2017年11月17日，B錢包共轉入A錢包6.610484億個USDT。

X2Y2 NFT平臺總交易量突破100萬筆:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，X2Y2 NFT平臺總交易量突破100萬筆，本文撰寫時為1,034,008筆，總交易額達到1,906,954 ETH，平臺生成的交易費用為8，909 ETH。[2022/9/7 13:13:05]

2017年11月26日，C錢包被創建，自此之后，B錢包便停止了向A錢包中轉入USDT，轉而將接下來的USDT通過C錢包轉出。從2017年11月26日至今，B錢包通過C錢包共轉出15.75億個USDT。

目前A錢包USDT的數量為零，其最后兩筆交易是在2017年12月19日，分別轉出了32642.27137935個USDT和166.55個EURT至C賬戶，C賬戶目前USDT余額為960153.48。也就是說在繼錢包B與A之后，目前發行USDT的官方活躍主錢包是C。市面上此刻所有發行的USDT都由這個錢包里的USDT對外交易劃撥而出。

2017年9月15日USDT市值

根據USDT市值數據顯示，自2017年9月15日之前，USDT市值穩定保持在4.22億美元附近。時間往前倒推5個月，在2017年4月份，Tether在臺灣的銀行業務終止，所有接入Tether的國際轉賬被臺灣的銀行拒絕，同時根據市值數據來看，USDT第一次大規模的增發也是從2017年4、5月的時候開始。

在2017年9月15日審計報告發布后，USDT在接下來的一個半月之內暫停增發，從2017年10月28日開始，又開始幾乎瘋狂的增發USDT。按照Tether的說法，每發行一個USDT代表一美元儲備，USDT的數量從9月15日的4.22億一路狂飆，截至2018年2月21日，據鏈得得App統計，市場上流通的USDT共有22.19億個，也就意味著Tether的賬戶中需要有22.19億美元的儲備。如此大規模增發的背后，Tether公司目前并沒有相關的證據證明賬戶的存款數額和相應的變動情況。

對沖基金巨頭Point72 Asset Management將招募數字資產運營負責人和加密技術負責人:7月11日消息，多策略對沖基金巨頭 Point72 Asset Management 正在加深推動數字資產業務并開始配置加密貨幣業務高管，其中包括一名直接向該公司首席技術官 Mark Brubaker 匯報的加密技術負責人，以及一個數字資產運營的負責人，負責投資組合經理和分析師的中后臺團隊之間的協調支持工作。

目前，Point72 Asset Management 已經開始在交易數字資產支持的 ETF 和類似的機構級產品，包括灰度的以太坊信托 (ETHE) 和比特幣信托 (GBTC)，但尚未交易現貨數字資產。（Blockworks）[2022/7/11 2:06:09]

2018年2月21日USDT市值

換句話說，從2017年9月的4億美元市值，到2018年2月的22億美元市值。在不到五個月的時間內，要滿足增發后等額USDT背后支撐的美元數量，Tether必須多儲備18億美元。這種規模的現金儲備量是否能完成？這點我們不得而知。

2018年1月，Tether的前審計公司FriedmanLLP已經宣布停止合作，目前沒有審計公司表示正對Tether財務情況進行審計服務。其也至今沒有再公開過應公開數據。

Tether在承擔了如此大的公眾流通數字資產信譽背書責任下，卻沒有審計，也遲遲不公開最新的儲備信息和發行信息，這顯然不是在一個去中心化、強調過程和操作透明的市場中應有的可靠形象。

Bitfinex和Tether的裙帶利益關系調查

在操縱比特幣價格的質疑中，Bitfinex和Tether之間的裙帶利益關系最為受關注。

2015年2月USDT發布時，比特幣期貨交易量最大交易平臺bitfinex宣布支持USDT交易。隨后競爭幣交易平臺Poloniex交易所也支持USDT。USDT的發行和交易使用的是Omni協議，而Omni幣可以說是市面上的第一個基于比特幣區塊鏈的2.0幣種。所以USDT的交易確認等參數是與比特幣一致的。根據Tether的CTO及聯合創始人CraigSellars稱，用戶可以通過SWIFT電匯美元至Tether公司提供的銀行帳戶，或通過Bitfinex交易所換取USDT。

美聯儲7月加息75個基點的概率為93%:7月11日消息，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到7月份加息75個基點的概率為93%，加息100個基點的概率為7%；到9月份累計加息50、75、100個基點的概率均為0%，累計加息125個基點的概率為66%，累計加息150個基點的概率為31.9%、加息175個基點的概率為2.0%。(金十)[2022/7/11 2:03:58]

根據鏈得得2月21日全球數幣交易量24小時排行榜Top30交易所數據顯示，Bitfinex以95.84億人民幣交易量位于第四位。這家當前全球最大數字貨幣交易所之一的Bitfinex和Tether存在高度人事關聯。

根據Bloomberg提供的海外數據查詢，2012年在維京群島注冊的一家名為iFinexInc.的公司，CEO為Mr.Jean-LouisvanderVelde。這家iFinexInc.公司目前運營著Bitfinex的業務，并顯Bitfinex公司成立于香港，地址是1308BankofAmericanTower。

在香港官方查詢網站上可以看到，Bitfinex公司2013年3月8日注冊在香港，注冊地址也同為1308BankofAmericanTower。但在2014年4月29日，Bitfinex公司更名為Renrenbee。而Renrenbee公司的官網顯示，這是一家FinTech公司，目前正在開發并未投入運營。

而Tether也在香港有注冊公司，公司董事也是這位VanDerVelde先生。

綜合公開信息發現，Bitfinex和Tether的CEO、CFO、以及首席戰略官等核心人物都高度一致。所以，準確地說Bitfinex和Tether幾乎是同一批人掌握的公司。

解構這兩家公司的權力關系后，回頭來看Tether利用增發協同Bitfinex操縱比特幣價格的質疑在數據追蹤上是否有體現。

今年一月，在一份匿名報告中顯示，根據記錄，48.8％的比特幣價格上漲與USDT的增發事件有關，在已記錄的91起USDT增發中，新的USDT轉移到Bitfinex的錢包兩小時內，比特幣的價格開始上漲。

Tether分析報告該作者預測如果USDT和Bitfinex存在可疑行為的話，BTC的價格將會下跌30%－80%。這一預測是準確的，在2月初，比特幣的價格一路跌至6400美元。

理論上講，USDT是獨立于比特幣市場發行且與美元掛鉤的數字貨幣，若無人為操縱，增發等價美元的USDT并不會驅使比特幣市場的漲跌。要證明USDT的增發是否操縱了比特幣價格的上漲，首先要確定USDT是什么時候增發的，以及增發之后比特幣市場發生了哪些變化。

在鏈得得APP獲得的這份匿名報告中，作者使用了Kolmogorov-Smirnovtest方法來分析變量是否符合某種分布，并對USDT增發和比特幣價格變動之間有無顯著差異進行了比較。p值越趨近于0，表示二者的關聯度越低，p值越趨近于1，則表示而這關聯度越高。若p值大于0.05則認為是有顯著性差異。通過USDT增發前后比特幣價格數據進行對比，可以明顯看到，在USDT增發前數小時，這一比率是非常平穩的，但是在USDT增發后數小時內，比特幣的與USDT的相關性明顯上升。報告的驗證結果也表示USDT增發和比特幣上漲存在關聯。

Tether報告分析數據

如果說這些分析模型難以理解，可以通過下圖直觀的看出，比特幣的價格和USDT發行量的關系。從2017年4月起到2017年12月底，USDT瘋狂增發的同時，比特幣也在瘋狂的上漲。

“這已經越來越令人擔憂了。”旗下擁有幾個虛擬貨幣對沖基金的PanteraCapital聯合首席投資官JoeyKrug說，“這意味著大量從去年12月到今年1月份發行的USDT可能都不是真的。”

如果Tether發行的每一個USDT都有相應的美元在背后作為支撐，那么這種巨大的漲幅可以視為在數字貨幣瘋狂上漲的階段，市場對作為交易媒介的USDT相應需求的增加。

但如果這些USDT是沒有相應美元資產支撐而憑空創造出來的，Tether瘋狂超發十幾億美元USDT，則不需要任何成本，通過釋放這些USDT給眾多投資者，轉用投資人購置USDT的資金，用這些錢或直接用增發的USDT大量買入比特幣等數字貨幣資產，迅速推動對應數字貨幣市場的流動性，拉高比特幣等數字貨幣價格，尋找合適的機會高位出貨。

在這個過程中，Tether利用Bitfinex來進行大規模的比特幣和其余數字貨幣的交易，在增發USDT推動數字貨幣價格變動之后尋求溢價。

正如同Tether最初推出USDT承諾儲備對應等值美元資產以保證幣價穩定的那樣，如今其最大的信任危機仍停留在其美元賬戶資產和USDT發行數量無法提供實時透明信息的環節之上。

儲備等值美元的Tether神秘賬號今安在？

2月20日，根據鏈得得APP報道，荷蘭三大銀行之一的荷蘭國際集團ING確認Bitfinex在該銀行有賬戶，并愿意服務這家公司。

ING發言人HaroldReusken也證實Bitfinex和Tether的確在ING有賬戶，但是ING沒有提供Bitfinex賬戶的其他信息。自從去年4月臺灣的銀行以及富國銀行切斷和Tether的業務往來之后，Tether存放超過22億美元的神秘銀行賬戶去了哪里一直是個謎。如今關聯公司Bitfinex被爆出在荷蘭的賬戶，Tether的神秘賬戶是否也與ING相關，引人遐想。

面對步步緊逼的輿論追蹤，ING銀行近期公開表示“客戶不能在ING購買或出售比特幣，但我們不會拒絕在交易所進行加密交易的客戶。如果有跡象表明客戶可能犯洗錢罪，欺詐或任何其他原因不以誠信行事，ING將會凍結客戶的賬號并終止銀行關系。”

據彭博社消息，美國商品期貨委員會在2017年12月6日向Bitfinex和Tether發出傳票。在一份兩家公司官方回應的電子郵件聲明中，Bitfinex和Tetherx的態度是，“我們不對任何此類要求發表評論”。同時，監管的另一方CFTC發言人也拒絕就有關數字貨幣業務的問題發表評論。至于為什么CFTC向Bitfinex和Tether發出傳票，幾乎沒有公開的信息。

一位不愿透露姓名的幣圈資深人士告訴鏈得得APP，其實在近兩個月前就已經接到消息，USDT將會出問題。因此該人士和其周邊數字貨幣資深投資人都已迅速清空自己的USDT資產，并不再以USDT作為媒介來交易其余數字貨幣。盡管USDT這樣中心化的數字交易貨幣始終存在超發、濫發、流通和價值背書不透明等種種問題，它卻依然成為眼下除比特幣、以太坊之外交易量最大的數字貨幣，且持續影響著數字貨幣市場的價格波動。

“即便USDT倒了，我相信迅速就會有新的替代者進場接班。據我所知，現在著手在做USDT這樣事的團隊就有好幾家，國內國外都有。”該人士向鏈得得APP表示。

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