以太坊交易所 以太坊交易所
Ctrl+D 以太坊交易所
ads

一文讀懂 MEV 賽道中間件解決方案 Manifold Finance_Manifold:Manifold幣是什么幣FOL價格

Author:

Time:1900/1/1 0:00:00

只要以太坊還在運行,就會產生鏈上交易,也就意味驗證者總能通過MEV帶來穩定

市場總是需要新的敘事和熱點。在萬眾矚目的以太坊合并之后,市場似乎很快顯得風平浪靜。共識協議向PoS的轉變,并沒有帶來PoW分叉幣們所期待那么強的「算力轉移」敘事。

下一個熱點會在哪里?前陣子火熱的「真實收入協議」也許能給我們提供一點線索:在市場逐漸轉熊的大背景下,大家更關注能產生真正穩定收入、能穿越周期活下去的項目。

把真實收入與以太坊合并兩件事放在一起看,一個悶聲發大財的領域似乎被忽略了:MEV。數據顯示MEV過去一周所產生的利潤加起來已經超過了200萬美金。

其中的邏輯在于:無論牛熊如何變化,只要以太坊還在運行,就會產生鏈上交易,也就意味驗證者總能通過MEV帶來穩定收入;而在合并事件之后,區塊驗證者們(如LDO,Coinbase等質押大戶)等也有增加收入的訴求,以此來吸引更多的用戶進行質押。

我們今天要介紹的項目ManifoldFinance,就與MEV有關。它提供的方案能讓各類Defi協議/用戶獲得MEV產生的利潤,同時也能有效的連接區塊驗證者,并試圖成為合并后的頂級區塊構建者。如果你在找尋合并之后的新敘事,并且不太了解MEV概念以及可能產生的項目機會,Manifold的故事也許值得了解。

通證:FOLD

Manifold是什么——ETH中間件,為用戶奪回MEV價值

在開始介紹Manifold之前,有必要對MEV的相關內容做一些簡單的科普,這將成為理解Manifold業務的關鍵。對MEV內容熟悉的讀者,可以直接跳過下面MEV的介紹,直接查看Fold的業務邏輯和經濟描述。

MEV:用戶看不見的香餑餑

首先,任何在以太坊上發生的交易,例如你在Defi上的swap、向朋友轉1個ETH、Mint1個NFT等行為,都需要在提交時支付一定的gas費,你也可以把它通俗的理解成手續費。

Block一季度比特幣收入21.6億美元,同比增幅 25%:金色財經報道,金融科技公司 Block (SQ) 在周四的股東信中表示,第一季度其 Cash App 部門的比特幣收入為 21.6 億美元,比第四季度的 18.3 億美元增長 18%,比 2022 年第一季度增長 25%,Block 將比特幣的總銷售量作為收入。

Cash App 第一季度產生了 5000 萬美元的比特幣毛利潤,比第四季度增長 43%,同比增長 16%。公司整體報告第一季度毛利潤為 7.7 億美元,同比增長 16%。

由于比特幣價格上漲,該公司第一季度未對其持有的比特幣計提減值損失。Block 報告稱,其比特幣投資在第四季度的減值費用為 900 萬美元,2022 年全年的減值費用為 4700 萬美元。截至 3 月 31 日,Block 持有的比特幣公允價值為 2.29 億美元,而資產負債表上確認的賬面價值為 1.26 億美元。[2023/5/5 14:43:43]

隨后,區塊驗證者對這些交易進行驗證,驗證通過后你的上述行為才能成功;同時,作為獎勵,驗證者們也會收取一部分你支付的手續費。

但考慮到整個以太坊網絡中同時發生了那么多交易,哪些交易會被驗證者們優先通過呢?----很明顯,它們會優先選擇愿意支付更多手續費的交易。

舉一個更貼近生活的例子:想象周五下班高峰期的滴滴打車,你如果想提高先上車的概率,可以選擇加價,司機師傅顯然會優先從諸多訂單中選擇你的。

于是,區塊驗證者在利益最大化的驅使下,完全可以自由地「嫌貧愛富」:盡最大地可能,選擇將能夠收到更多手續費的交易優先打包。

到此,MEV的概念就很好理解了:

「通過增加、刪除、改變區塊中的交易順序,可以從區塊生產中提取的超過標準區塊獎勵和燃料費用的最大值」。---通俗的理解,就是區塊驗證者的利潤最大化。

為了保證MEV利潤最大化,目前整個系統已經形成了一條完整的供應鏈:

用戶通過錢包/合約交互,產生一筆交易;

有專門的搜索機器人來監測交易,識別哪些交易更加有利可圖;

光年之外以10億美元估值尋求融資:金色財經報道,ChatGPT引燃的創業潮又引來一批入局者。美團(03690.HK)聯合創始人王慧文的新公司光年之外,近期也已啟動第二輪融資,投前估值約10億美元。據了解,快手董事長宿華也在密切關注大模型方向,已陸續投資數個項目。

此前報道,王慧文在社交平臺發文宣布進軍人工智能領域,稱將打造中國的OpenAI。王興將個人參與王慧文\"光年之外\"A輪投資并出任董事。[2023/4/5 13:46:18]

搜索機器人把有利可圖的交易發給區塊構建者;

區塊構建者把這些交易進行打包,發送給驗證節點;

驗證節點優先處理這些交易,有利可圖,同時交易本身被驗證通過。

上述環節中,有組織專門做搜索機器人和區塊的構建打包,驗證節點因為有區塊內交易的排序權,本質上可以坐享其成,甚至可以拍賣區塊的空間,讓搜索者和構建者把他們想要的交易發進來,然后幾個角色共同來對MEV產生的利潤進行分成。

有數據表明,通過MEV相關機器人和技術,質押用戶能從單個區塊中獲得的收益會多出135%。

Manifold:穿過黑暗森林,讓用戶在MEV中分一杯羹

MEV給公鏈生態中除用戶外的其他角色帶來了可觀的收益,但同時也產生了一些負外部性,典型的例子有:

三明治攻擊和搶跑交易。簡單來說,即你有一筆大額買進交易準備提交,機器人發現了你這筆交易,在交易確認前以一個更低的價格買進,在你交易確認后又以更高的價格賣出。機器人通過你進行了套利,而你承受了滑點和時間損失。

鏈上gas飆升和擁堵。由于MEV的利潤導向,機器人可能在鏈上塞滿小額交易,當你出現大額交易時,反而更容易在一堆小額交易中突出,更有利于MEV的發現,但此時交易會變得擁堵。

用戶不光不能吃到MEV這個香餑餑,還反過來深受其負外部性的影響;同時,網絡的擁堵,搶跑交易的出現也讓Defi協議的使用體驗變差。

Goerli測試網版BAYC地板價短時突破30 ETH:2月26日消息,據 OpenSea Testnets 數據顯示,Goerli 測試網版 BAYC BoredApeYachtClub - GOERLI - TEST 地板價短時突破 30 ETH,現報價 30 ETH,地板價 24 小時漲幅達 1525%。[2023/2/26 12:30:30]

在了解了這個背景后,Manifold的業務就變得非常好理解了:

你可以將Manifold理解為一種中間件解決方案,讓用戶免受上述掠奪式MEV行為所帶來的負面影響,同時還能夠讓用戶分享一部分MEV中的利潤。目前它支持ETH及其他EVM兼容的鏈,多用在例如Sushiswap等Defi協議中。

Manifold具體的實現方式理解起來需要一些技術基礎,在此我們做一個非常簡化的比喻:

在正常情況下,從你提交交易到最終被區塊驗證者確認,中間會穿過一個黑暗森林:你的交易被暗處的MEV觀察者們虎視眈眈的盯著,極容易受到上文中所描述的惡性行為帶來的損害;

使用Mainfold所提供的方案,意味著構建了一條穿過黑暗森林的安全通道:交易在這個通道中傳遞,并進行排序和處理,讓你免受MEV負外部性帶來的損失。

技術上,Manifold的這條安全通道被叫做SecureRPC,基于這條通道提供了名為OpenMEV的服務。顧名思義,就是將原本黑暗森林中他人奪走的MEV,能夠部分的開放到用戶手中。

由OpenMEV路由的交易會重新進行排序,將更良性的、更符合使用者的利益的交易打包發給驗證者,而免于受到公共通道中負面問題的侵害。

目前,Manifold已經與Sushiswap展開合作。用戶在Sushiswap上進行的交易可以從OpenMEV中獲益,具體的實現方式為:

Sushiswap會啟用一個叫做SushiGuard的保護性服務,用戶swap或發起交易時服務啟動;

保護服務會將符合條件的交易路由到Manifold提供的SecureRPC通道中;

SecureRPC對交易進行處理、排序和打包,發送給區塊驗證者;

數據:以太坊全網算力跌至781.09TH/s,過去24小時跌幅為10.94%:9月15日消息,據2Miners數據顯示,今晨起以太坊全網算力出現下跌,目前跌至781.09TH/s,過去24小時跌幅為10.94%。[2022/9/15 6:57:25]

驗證成功后交易生效,因處理策略產生的MEV利潤會在sushi的用戶中進行分配。

對于不符合條件的交易,用戶也可以使用SecureRPC,使其免受MEV搶跑交易、高gas、三明治攻擊等因素的影響。

對技術細節有興趣的讀者可以參考上面的技術示意圖,在此我們僅描述一般流程。

Sushiswap使用了Manifold提供的服務后,在用戶使用Defi的體驗上得到了優化。同時,因為MEV產生的真實收入,也會分配給Sushiswap協議本身,以及持有Manifold通證FOLD的用戶。

關于FOLD經濟模型的部分會在下文具體描述,在此之前不妨看一眼更加宏觀的協議收入數據。根據外網研究員@0xMinerva的估算,按照目前Sushi日均5000萬美金交易額的前提,在多個鏈部署Manifold的OpenMEV服務時,Manifold協議的月收入初步預計會在42萬美金到184萬美金之間。

考慮最好情況,184萬美金月收入,這個體量大致和AAVE的月收入相當。以真實收入做對照,Manifold也具備一定的想象空間。

通證與經濟模型——持有FOLD,分享協議MEV的總收益

Manifold的產品和業務能夠從MEV中獲取收益。相應的,用戶分享這種收益的方式有兩種:

在Manifold發生作用的Defi協議中進行交易(例如上文提到的Sushiswap);

持有Manifold的通證,并進行質押。

MakerDAO:ETH和WBTC借貸市場占比分別達45%和42%,均位居第一:9月8日消息,MakerDAO在推特上發文稱,Maker在ETH和WBTC借貸市場占比分別達45%和42%,均位居第一。

具體來說,整個ETH借貸市場在8月積累了350萬ETH,Maker以160萬ETH領先,位居第二的Aave擁有110萬個ETH,位居第三的Compound擁有50萬個ETH。

而整體WBTC借貸市場在8月積累了247.7kWBTC,Maker以39.2kWBTC領先,排名第二的Aave擁有35.6kWBTC。Compound以19.4kWBTC排名第三。[2022/9/8 13:16:07]

因此從原理上,FOLD通證的作用直接簡單:除了常見的治理功能外,最大的作用在于分享Manifold協議所產生的利潤;而在實操上,你需要將持有的FOLD通證兌換成xFOLD,即可獲取收益。具體的操作方法也很簡單,在ManifoldFinance的官網上,點擊質押按鈕即可完成。

但在通證發放流程,具體收益率等問題上,Manifold官方目前并沒有描述的很清楚:官方指南中的大部分內容更偏技術,經濟上的收益沒有確定的表達。這一點也是目前許多外網研究員比較困惑的地方。此外推特用戶@karl_0x深挖發現,FOLD質押的收益似乎是通過原始的電子表格記錄再人工向用戶發送,也對收入和APY的不透明提出了質疑。

但與之相對的是,質押/持有FOLD理論上的預期比較可觀。FOLD的總量僅為200萬個,其中140萬個已經在市場上流通,未解鎖部分占比較小;同時,已經有70萬個FOLD進入了協議中進行質押。

因此從供給上來看,FOLD面臨的總解鎖拋壓相對較小,同時35%的FOLD進入了協議質押。而持有FOLD能夠分享MEV收入的設計一直存在,理論上對FOLD持有的需求將會持續增加。

據推特用戶@BillyBobBaghold估算,僅目前Manifold與Sushiswap的合作,按照公開的與Sushi55分成比例,FOLD的質押者們一年總共將會收到678萬美金的分潤,而這還僅是Sushi一家合作的情況。

按照FOLD的設計,質押者會從Manifold所有產品產生的利潤中分享收益。如果后續Manifold與多個defi協議合作,那么質押FOLD所帶來的利潤預期就會更大。

綜合來看,持有FOLD更像傳統意義上持有了公司股票。當業務擴大利潤擴大時,每股分紅就多,股票價值也會上升。這種直接簡單的價值捕獲邏輯,似乎早已經吸引了一些聰明錢的注意。

Dephi的分析顯示,8月末Manifold協議的日活用戶已顯著上升,說明大家對Manifold在合并后能帶來的MEV收益產生了預期;同時,我們也通過Watchers查詢了目前FOLD通證的持有者分析,可以看到最近7天以來FOLD的持有者在顯著增加;此外,持有FOLD超過1年的用戶占到了總量的47%。

以上也許說明了早期用戶的敏銳嗅覺。但我們還需要再看一看FOLD在發行時的相關數據。

據Chainbroker所提供的數據,FOLD的私募輪次發生在去年,通證單價僅為2.5美金;而其他分析文章也顯示公售輪次價格為3美金-----從目前價格來看,這已經是相當可觀的ROI。

良好的預期+直接的價值捕獲+早期投資者已大幅獲利,這就是目前能從FOLD通證中總結的特征。

Manifold資方與團隊——VC已可退出,創始人具備大廠及圈內經驗

公開資料顯示,Manifold在去年4月拿到了250萬美金的私募輪融資,這也與上文所描述的私募輪通證出售總金額相吻合;同時,投資機構包括GBV、Marshland、Moonrock、Magnus等。

也就是說機構以通證購買的形式投資了Manifold。而按照1年內解鎖完畢的設計,目前VC們理論上已經可以完成FOLD的出售并成功退出。

而在團隊上,創始人SamBacha此前的5年在做一個名為FreightTrust的項目,從介紹上來看是通過區塊鏈技術運用到物流和世界貿易中,其中可能涉及智能合約、現實資產上鏈等環節,也可以體現出創始人對區塊鏈有一定的了解。

而在進入Web3之前,Sam也曾在美國電話電報和亞馬遜就職,具備科技大廠的工作經驗。其中在亞馬遜工作的職位是財務分析師,這也可能為現在Manifold瞄準MEV領域,分析利潤價值提供了一些幫助。

Manifold潛力與風險

潛力:

合并后MEV業務成為驗證節點和Defi協議的剛需:

以太坊在合并后,驗證者們需要質押ETH,同時也希望盡可能的吸引用戶來自己的協議中進行質押。而MEV所產生的利潤,可以分給用戶,從而提高質押收益率產生吸引力,因此這會成為驗證者們的剛需;

此外,類似Sushi等協議在使用SecureRPC后可以保護用戶免受MEV負面影響,對于提高用戶體驗也是很大的幫助。

說得通的商業模式,非Ponzi的真實收入:

只要驗證者們和協議們一直在,Manifold就可以一直發揮作用提取MEV,這種真實收入并不是通過Ponzi模型或者補貼產生,從基本面上具有持續性。

產生的MEV與Defi協議和區塊驗證者、用戶之間進行分潤,相當于每生產一單,整個鏈條上的所有角色都能享受利益,形成一個多贏局面。

具備正循環效應:

當Manifold用自己的OpenMEV和SecureRPC批處理更多交易時,實際上自己就扮演了區塊構建者的角色,同時也形成了自己編排的鏈上交易順序。從利潤角度出發,這些交易順序的結果,對應著更高的區塊價值,也更受到區塊驗證者的青睞。而一旦構建者和驗證者的合作多次達成,驗證者也會更有動力選擇Manifold構建的區塊,同時用戶/協議在明白了這種默契后也有可能傾向于使用Manifold的產品。

風險:

FOLD通證價值捕獲方式相對單一:

FOLD本身就類似于Manifold的股票,持有它就可以分潤。但除此之外似乎找不到其他通證的使用價值,一旦Manifold業務出現下滑或者市場上有更多的替代品時,那么FOLD能帶來的價值也會下降。

產品/經濟相關信息不夠完整和透明:

在我們分析研究的過程中,最大的感受是Manifold官方提供的信息極其有限,無論是通證還是產品設計,都缺乏一個完整易懂的,面向普通用戶的表達方式。最為顯著的,質押FOLD的APY并沒有在官網頁面有所體現,不免也會讓人心生疑慮。

在整個MEV市場中面臨激烈競爭:

MEV作為一個香餑餑,目前市場上出現了7家主要的中繼服務來構建區塊和發送高價值交易。數據顯示目前Flashbots占據了市場80%以上的份額,而Manifold構建的區塊量,僅排在7家中的倒數第二,整個市場競爭非常激烈,后續市場是否會被繼續蠶食有待觀察。

但市場總是會處在不確定狀態的狀態中。沒有長久穩固的敘事,只有不斷變化的時機。MEV可能會被大多數C端用戶忽略,因為它給我們帶來的直接感知可能并沒有那么強烈。同時,就在最近我們還看到了一種對抗MEV模式的項目EnclaveMarkets,相對于DEX而言,對你的交易訂單進行加密。

在了解整個產業鏈的邏輯后,也許可以對并不顯而易見但具有發展潛力的賽道進行關注,而盈利也往往源于在出乎意料的事件上下注。

無論市場形勢如何,機會總是屬于那些善于觀察的人們。

市場有風險,投資需謹慎。本文不構成投資建議,用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。

Tags:MEVManifoldFOLMEV價格MEV幣Manifold幣是什么幣FOL價格FOL幣

火幣下載
「數字財富」提議年輕人儲蓄理財,美國SEC主席遭噴_加密貨幣:SEC

近來,美國證券交易委員會主席加里·根斯勒對加密貨幣頻頻發聲,尤其對Defi和穩定幣觀點犀利、態度強硬,也因此攪得市場風聲鶴唳.

1900/1/1 0:00:00
盡管加密市場波動,這些代幣也成功地脫穎而出_萊特幣:萊特幣減產日期是多少比特幣中國官網聯系方式

在FTX崩潰的消息傳出后,加密貨幣市場波動加劇。隨著社區爭先恐后地重新評估他們的投資組合,許多主要代幣的價格都下跌了。但即使在所有不確定性中,一些代幣也成功脫穎而出.

1900/1/1 0:00:00
震驚!幣安將在以太坊合并期間暫停$ETH存款和取款?_BUSD:ETH

加密交易所Binance已經表示支持以太坊合并,定于下個月進行。在最近的一個事件亮點中,幣安提供了有關用戶在ETHMerge迎接他們時應該期待什么的最新信息.

1900/1/1 0:00:00
這是以太坊和比特幣價格在幾個小時內發生合并的趨勢_BTC:btc錢包官網

由于驚人的反彈趨勢,比特幣的價格在短時間內再次升至22,000美元以上。盡管這對于經歷了多次下跌的數字資產來說是一個積極的發展,但對于加密貨幣來說,情況并非完全樂觀.

1900/1/1 0:00:00
比特派——數字貨幣放心貸_數字貨幣:bitcoin

在幣圈,很多用戶都會遇到以下場景并為之困擾:需要現金解燃眉之急,內心卻不舍賣幣...想要穩定的賺幣生息,平臺卻都不靠譜...準備全力做空某幣種,手里卻沒有籌碼...打算做波段大舉抄底.

1900/1/1 0:00:00
本周比特幣中需要了解的5件事_比特幣:BTC

到2020年11月的一條時間隧道開啟了BTC價格走勢,因為美元對貨幣和股票都是浪費。 比特幣在創下近兩年來最低的每周收盤價后,開始了新的一周,盯著狂野的宏觀環境.

1900/1/1 0:00:00
ads