Tokenmics：代幣供應（2）_比特幣:40億比特幣能提現嗎

引言

同志們，幣圈又見君，吾心神搖曳。

在這篇文章中，將更深入地探討供應方面：代幣的數量，以及數量變化的各種方式是如何影響一個項目的。了解代幣的供應量，以及供應量將如何隨時間變化，能夠從項目投資中獲得良好回報的最大因素之一，除非知道在哪里以及如何尋找，否則很容易對項目的供應產生錯誤的印象。

即使是像市值這樣看似簡單的指標也可能被誤導或以意想不到的方式操縱，因此讓我們來看看在評估代幣供應時需要了解的所有信息，以便你在進行下一次投資之前更加了解情況。

擁有精心設計的代幣組的項目更有可能長期成功，因為他們在激勵購買和持有他們的代幣方面做得很好，代幣經濟學不佳的項目注定要失敗，因為人們一有問題就會迅速拋售代幣，如果你正在考慮是否購買一種加密貨幣資產，了解tokenomics是你做出正確決定最有用的第一步。

流通供應量和最大供應量，即現在的供應量有多少，以及未來會有多少，它們有助于我們理解市值和完全稀釋估值。最大供應量相當簡單，這個代幣的最大潛在供應量是多少？對于比特幣來說，它是21,000,000，以太坊沒有。

SellToken因獎勵的現貨價格計算存在漏洞遭遇價格操縱攻擊:6月12日消息，區塊鏈安全公司 BlockSec 旗下交易瀏覽器 Phalcon 發推稱，DEX 空頭交易聚合平臺 SellToken 遭遇價格操縱攻擊，損失 446 枚 WBNB（約 10 萬美元），根本原因是獎勵的現貨價格計算中存在漏洞。[2023/6/12 21:31:19]

流通供應量使事情變得更加棘手，一個代幣有多少量在流通？對于比特幣來說這很簡單，只要從最大供應量中減去尚未釋放的數量，就可以得到你的數字，其他L1，如以太坊和Solana，要么自行通報，要么有API可以監測。

但對項目的代幣來說，就會變得復雜，有一個簡單的例子對于CryptoRaiders，我們已經發布了100,000,000枚總供應量中的大約16,000,000枚。但如果在Coingecko上看，上面顯示流通供應量只有6,723,611，其余的去了哪里？

Coingecko和其他API將試圖從流通供應中減去不活躍的代幣，即使這些代幣之前已經被釋放到市場，在我們的案例中，人們在質押合約中鎖定了950萬個代幣，為期3-12個月，所以Coingecko將這些代幣從供應量中減去。

網友爆料：BCH首個defi應用“detoken”將上線:“BCH愛好者BruceLee”在微博稱，BCH的首個defi應用-detoken（使用了anyhedge協議）很快就要上線。剛剛他們發布了closed Beta版本，再過幾天就會正式上線了。[2020/12/21 15:55:23]

這似乎有點愚蠢，人們選擇鎖定950萬代幣，并不是說我們沒有釋放這些代幣，但從技術上講，這是把它們從流通量中剔除出來。這表明，深挖代幣的流通供應量是多么重要，乍一看似乎只有6%的代幣被釋放，這意味著該項目必須增長近20倍才能維持其目前的價格。但實際上，16%的代幣已經被解鎖，所以應增長的是6.25倍。

另一個很好的例子是Curve，他們的FDV大約是其市值的9倍，而且看起來只有11%的代幣在流通，但他們在這里給了一個線索：總供應量。當我們挖掘流通供應量時，可以看到有大量的其他代幣被鎖定在各種合約中。

一件值得注意的事情是"創始人"似乎有572萬個代幣，而只有440萬個投票鎖定的CRV。對"創始人"來說，代幣持有量很多！但是當我們深入研究該合約時，它似乎是給予多人的，所以它不只有一個創始人。

TokenBetter主流幣行情數據：BTC24小時漲0.02%:TokenBetter官方行情數據，截至5月24日9:35，BTC24小時漲0.02%，現報9192.71USDT；ETH24小時跌0.03%，報207.67USDT；EOS24小時跌0.02%，報2.5747USDT；BCH24小時漲0.22%，報235.38USDT；BSV24小時跌0.04%，報193.5USDT；LTC24小時跌0.09%，報44.11USDT；XRP24小時跌0.05%，報0.19949USDT；ETC24小時張2.9%，報6.66USDT。[2020/5/24]

如果你閱讀實際的合約可以看到最短生效期超過4年，所以這些代幣需要一段時間才能解鎖。值得進行細分的原因是，這可以幫助你衡量市場實際接觸到的代幣數量。我認為投票鎖定的CRV應該計入市值，應是21.2億而不是9.74億。這使得市值相當接近FDV，這表明項目并不需要像看起來那樣增長以證明其代幣價格的合理性。

但流通與最大供應量只是故事的一部分，代幣供應在4個月或4年內增長4倍會帶來不同的感受，這就是為什么我們還需要看一下代幣發行時間表。

動態 | imToken與Circle達成戰略合作 宣布支持USDC:數字貨幣錢包imToken宣布支持區塊鏈金融服務公司Circle發行的穩定代幣USDC。imToken創始人兼CEO Ben表示：“用戶現在可以在imToken中直接管理USDC,除此以外，USDC還將成為Tokenlon（imToken 2.0的內置去中心化交易所）的基礎代幣，作為計價交易單位。”[2018/9/26]

代幣發行時間表

發行時間表是需要深入研究項目文件的時候。這不會出現在Coingecko上，你必須做一些調查來弄清楚它，關于JonesDAO的最近一篇文章中，我把顯示他們發行量的圖表放在一起。

首先應注意的是他們緩慢的初始發行坡度，隨后在2022.4.30到2022.10.30期間發行加速，這是私人投資者代幣解鎖的時期，他們在6個月內以線性速度解鎖。

在這6個月期間，每個月將有大約3%的JONES供應被釋放，但是從現在到4月30日這段時間，每個月只有1.36%的JONES供應被釋放。所以在這6個月期間，通貨膨脹率將增加一倍以上。

幣安官方：不要打開名為“ERC20 Token Import”的郵件:據幣安官方消息，他們收到報告稱有一封名為“ERC20 Token Import”的郵件偽裝成幣安官方，盜竊用戶個人錢包（而非用戶在幣安的賬戶），并強烈建議用戶不要給出自己的私鑰。[2018/3/26]

而進入市場的新代幣將完全歸于那些以大幅折扣價格進入的人，即使從現在到那時代幣價格沒有變化，他們也有更多的經濟動機來出售。這并不是說投資者是惡意的或他們將會這樣做，只是說他們可能會這樣做，在開始購買代幣之前，你應該注意到代幣未來供應的這些變化。

你可能看到的另一種發行方式是基于平臺性能的發放，Convex是一個很好的例子，大部分的CVX代幣都是基于使用資金池賺取了多少CRV代幣而發放的。

初始流動性如何影響發行率

對于發行時間表，要考慮的一個子主題是百分比的變化是什么樣的，即使有一個漸進的4年發行時間表，如果它從一個非常小的代幣解鎖百分比開始，這也可能不利于早期買家。

舉個例子，讓我們看一個剛剛推出代幣的新項目JPEG'd。他們在公開拍賣中出售了30%的代幣供應量，然后用募集的部分資金為代幣增加了流動性。如下圖所示，他們的整體分配是非常簡單直接的。

35%的代幣將在2年內歸屬分配給團隊和顧問，最初有6個月的最短生效期。因此30%的代幣在開始被解鎖，35%的代幣將從第6個月開始、在18個月內進入市場，在這段時間內，每月大約有2%的供應量持續進入市場，然后通貨膨脹停止。當30%以上的供應已經在市場上流通時，進入市場的2%的供應量是一個相對較小的增長。代幣供應量將在15個月內翻倍，但這足以讓項目的估值趕上代幣價格。與此相比，如果最初只發行10%的代幣，那么代幣供應將在5個月內翻倍，而不是15個月，早期的買家將受到更多代幣解鎖的影響，而代幣價格將很難跟上新的通貨膨脹。

我們已經涵蓋了大部分的重要考慮因素，只有最后的因素需要考慮。

代幣的初始分配與Farming

大多數協議會將相當大的一部分代幣發行量分配給lp作為獎勵，如果你為協議提供流動性，可以用這些流動性作質押來賺取穩定的代幣。

從表面上看，這似乎是社區導向的，因為任何人都可以購買代幣、創造流動性，并質押來賺取更多的代幣。但是依賴于如何操作，這可能是初始團隊或內部人士大幅增加其代幣份額的一種不易察覺的方式。最近較大的案例是LooksRare。正如Cobie在相關話題的帖子中解釋的，一半的經營獎勵是給予代幣仍被鎖定的早期投資者的，雖然散戶投資者可能有他們賺取了平臺大部分費用的印象，但它們實際上流向了早期投資者。另一種情況可能發生在團隊或投資者的大量代幣被立即解鎖時，因為他們可以使用這些代幣進行流動性farming，你想看到的是團隊和投資者至少有三到六個月的鎖定期，然后線性歸屬。

代幣解鎖

最后要注意的是大量的代幣何時可能解鎖。像Convex這樣的協議有鎖定機制，如果用戶想為他們的代幣獲得獎勵就必須選擇加入。

當Convex首次推出這一功能時，大量的CVX持有人在第一周就鎖定了他們的代幣，這意味著17周后，所有這些代幣都將被解鎖，該機制是在9月初引入的，這些代幣在1月初開始解鎖。盡管這個時候也有其他的市場變化，但很難忽視這種鎖定和解鎖可能產生的影響，如果你購買的代幣有veCRV風格的鎖定或任何其他鎖定機制，最好要注意什么時候可能有大量的流通供應代幣被解鎖。

總結

當你在深挖一個項目的代幣時，充分了解代幣供應量以及供應量如何隨著時間的推移而變化，將使你更好地了解現在是否是投資的好時機。

你可以從Coingecko這樣的公開的看板中獲得相當多的信息，但挖掘項目白皮書中或文檔的細節可以幫助清洗出更不易察覺的細節，如發行時間表是如何隨時間變化的，代幣將給誰，以及未來可能發生什么形式的解鎖。不過供應顯然只是拼圖的一部分，在本系列的后續文章中，還將深入挖掘需求、博弈論、ROI和其他方面在投資或啟動自己的項目之前值得了解的token經濟學知識。

原文標題：《Tokenomics101:TheBasicsofEvaluatingCryptocurrencies》

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