大跌過后，比特幣依然被高估？_比特幣:BTC比特幣中國官網聯系方式

來源/LongHash

近日，比特幣價格大幅下跌，一度跌至6500美元附近，創2019年下半年的新低。但是，與此同時，我們看到LongHash的主流幣市值的估值模型依然顯示比特幣處在估值較高的區間。這是否意味著比特幣在經歷了大跌之后依然存在著巨大的泡沫？

美、布兩油日內大跌6%:行情顯示，美、布兩油日內大跌6%，分別報103.45美元/桶和105.67美元/桶。[2022/5/10 3:01:50]

LongHash使用當前主流的梅特卡夫定律對加密資產進行估值。梅特卡夫定律是一個關于網絡的價值和網絡技術的發展的定律，由喬治·吉爾德于1993年提出，但以計算機網絡先驅、3Com公司的創始人羅伯特·梅特卡夫的姓氏命名，以表彰他在以太網上的貢獻。該定律認為一個網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。梅特卡夫定律最初是用于評估通信網絡的價值，但是隨著近年來社交媒體和大規模數據集的增長，這一定律在社交網絡中也得到了印證。其中最重要的是關于Facebook和中國最大社交網絡公司騰訊的價值的獨立研究。學者們發現，在過去10年的時間里，這些公司的價值與用戶群的增長并不是線性增長，而是滿足梅特卡夫定律。

金色財經合約行情分析 | BTC高位走弱，放量大跌:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日16:00（GMT+8），BTC價格暫報9506美元（-6.08%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.010000%。

昨日晚，BTC在10200美元處走弱，隨后出現放量急跌，最低至9257美元。根據火幣交割合約數據，BTC季度合約成交額較昨日持平，持倉量大跌超20%，精英多頭占比略增，季度合約正溢價收窄。BTC在昨日晚的一小時大跌后，價格在低位保持長時間的窄幅盤整，值得注意的是合約費率仍保持正數，市場并未在大跌后出現完全悲觀情緒，后續方向有待觀察。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.05元，溢價率為-0.74%。[2020/6/3]

加密資產是數字空間中實現用戶相連的網絡。用戶可以通過交換信息和參與交易來進行交互。由于這些網絡是數字的，總是在線的，并且在區塊鏈上發布，因此網絡使用數據比其他類型的網絡更容易獲得。因此，我們依據梅特卡夫定律利用每日活躍用戶的唯一地址來構建比特幣等加密資產的估值模型。

比特幣兩次單周大跌20%或與數字貨幣交易平臺Mt. Gox申請破產相關:據媒體報道，知情人士表示，比特幣2個月內出現兩次單周大跌20%的情況，或與全球最大數字貨幣交易平臺Mt. Gox申請破產有關。該平臺破產后，由政府指派的受托人小林信明開始悄悄大舉拋售比特幣，以籌資償還平臺投資者的損失，無形間給比特幣帶來了巨大的下跌壓力。即便是最堅定的比特幣持有者，也可能因此選擇避險離場。尤其當前各國對比特幣的應用場景從嚴監管，比特幣估值與實際應用需求進一步“失衡”。高盛私人財富管理集團的首席投資官Sharmin Mossavar-Rahmani也表示，隨著那些堅定持有者的離場，比特幣正在顯示資產泡沫的所有特征。[2018/3/15]

上圖分別對比特幣和以太幣運用梅特卡夫定律進行估值。我們發現，ETH的預測價值與實際市值較為吻合，而BTC的估值與市值差距較大。其中可能的原因是比特幣大約每10分鐘出一個區塊，每秒交易數大約維持在3-7之間，因而使大量未確認交易堆積，同時也限制了活躍地址數的增長。所以，通過梅特卡夫模型對比特幣估值較低。另一方面，比特幣被當作數字黃金，在加密資產中有這類似金本位的作用，所有加密資產都與比特幣掛鉤，這使得比特幣有更高的投資溢價。而這些因素，在梅特卡夫模型中并未考慮到。

因此，梅特卡夫模型在對加密資產的估值中，更適合于具有高TPS或高可擴展性的加密資產的估值。在對比特幣的估值上，它的表現可能并不完美，但依然具有一定的參考價值。根據模型的預測，比特幣當下雖然處在估值較高的區間，但也遠未達到泡沫風險，我們對后市依然可以保持謹慎樂觀。

LongHash，用數據讀懂區塊鏈。

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