總結：FTX 帝國崩潰的真實原因是什么？_FTX:SBF

吳說作者|ColinWu

當FTX帝國轟然崩塌之前，99.9%的人都覺得：也許他存在很多關聯交易，也許他擴張過快，但崩潰“不是那么可能吧”？

畢竟它的形象是如此光鮮，是加密世界與監管溝通的領頭人，是許多機構用戶的第一選擇，是當下大量知名項目的領投者。而就在崩潰之前的幾天，SBF還慷慨花費600萬美金，補償幾個因為APIKEY泄露受到損失的散戶，盡管責任可能并非FTX，而是第三方軟件。

當CZ與SBF互相宣布幣安收購FTX的消息時，大家才反應過來：我的天，原來他真的出事了。

當隨后CZ表示FTX財務狀況過于糟糕而放棄收購時，大家才終于明白，FTX完了。

立陶宛央行LBChain項目進入最終階段，將于明日舉行總結會議:立陶宛銀行（Bank of Lithuania，該國央行）的LBChain項目已經進入第三個，也是最后一個階段。5月26日，立陶宛銀行將舉行總結會議，討論最終項目成果并提出相應計劃。來自IBM和Tieto的兩個開發團隊將展示其最終解決方案，曾參與項目的金融科技公司也總結他們在測試階段獲得的經驗。據悉，在LBChain項目發展階段，已有來自8個國家的11家金融科技公司使用測試超過10種不同的產品和解決方案。

注：LBChain既是一個技術平臺，也是一個監管沙箱，旨在解決“金融創新者面臨的幾個問題”。該平臺基于Hyperleger Fabric和R3的Corda，并提供了測試各種金融產品和服務的可能性。（The Paypers）[2020/5/25]

FTX帝國崩潰的原因究竟是什么？

動態 | 聽證會已結束 主席總結不能在創新方面落后也不能忽視風險:金色財經直播報道，美國加密貨幣監管聽證會已結束。美國銀行住房和城市事務委員會主席Mike Crapo最后做了總結：“我們不能在創新方面落后，但同時不能忽視創新帶來的風險。”[2019/7/31]

隨著更多信息的揭露，我們發現答案竟然如此簡單，和三箭資本并無二異：借了太多錢，在Luna事件中崩潰，無法償還，只能挪用用戶資金。

據華爾街日報報道，在加密對沖基金ThreeArrowsCapital三箭資本于6月倒閉后，Alameda面臨貸方的一連串要求。

在香港時間周三晚些時候與Alameda員工的視頻會議中，Alameda首席執行官CarolineEllison表示，她、Bankman-Fried先生以及另外兩名FTX高管NishadSingh和GaryWang都知道將客戶資金發送給Alameda的決定。Singh是FTX的工程總監和前Facebook員工。曾在谷歌工作的Wang先生是FTX的首席技術官，并與Bankman-Fried先生共同創立了該交易所。

分析 | 金色盤面 市值超過10億美元的數字貨幣一周總結:金色盤面綜合分析：本周受到消息面影響，數字貨幣市場出現了大幅波動，而在ETF消息落地后，BTC走勢強勁，本周錄得3.89%的漲幅，而另一個收漲的是IOTA，漲幅為4.86%。剩余13個數字貨幣全線收跌，其中DASH跌幅達到10.18%，名列第一，而ETH跌7.61%，跌幅超過5%的有7個，接近50%，說明市場分化明顯，風險也在加劇。[2018/8/25]

CarolineEllison表示，FTX使用客戶資金幫助Alameda償還債務。大約在今年春天加密貨幣市場崩潰的時候，貸方開始收回這些貸款。但Alameda花掉的資金不再容易獲得，因此該公司使用FTX客戶資金進行支付。

SBF對紐約時報的解釋則是，Alameda在FTX上積累了大量“保證金頭寸”，這實際上意味著它從交易所借了資金。“它比我想象的要大得多，”他說。“事實上，下行風險非常大。”他表示，該頭寸規模達數十億美元，但拒絕提供更多細節。

各幣種自歷史最高價格下跌比率總結:萊特幣創始人李啟威轉發有關各幣種自歷史最高價格（以美元計價）后價格下跌比率總結：其中，比特幣自歷史最高價已過去79 天，價格下跌 45%；以特幣自達到歷史最高價已過去51天, 價格下跌42%；Ripple自達到歷史最高價已過去61天，價格下跌76%；比特幣現金自達到歷史最高價已過去76天，價格下跌 72%；萊特幣自歷史最高價已過去77天，價格下跌46%；Cardano自歷史最高價已過去61, 78%；NEO自歷史最高價已過去49天，價格下跌45%；Stellar自歷史最高價已過去61天，價格下跌63%；Monero自歷史最高價已過58天，價格下跌28%；EOS自歷史最高價已過去52天，價格下跌59%；IOTA自歷史最高價已過去76天，價格下跌70%；DASH自歷史最高價已過去76天，價格下跌65%；NEM自歷史最高價已過去61天，價格下跌84%。[2018/3/7]

那么問題來了，為什么在出現漏洞后，沒有收縮、彌補，而是繼續進行大規模的投放、投資甚至救助所謂的破產企業？對于這一點，目前沒有媒體進行詳細的解釋。

紐約時報報道，當SBF今年開始瘋狂收購，投資陷入困境的加密貨幣公司時，他并沒有與關鍵員工分享信息。當他被告知他過度擴張并被鼓勵雇用更多員工時，他拒絕了這些建議。

一種可能的判斷是，SBF希望繼續構建表面上的擴張，完成融資，以獲得更多的資金。

我們可以看到，盡管2022年初就以320億美金的巨額估值完成了4億美金融資，FTXUS也完成了4億美金融資。但奇怪的是，FTX仍然繼續通過媒體放風，表示正在融資。當時也令外界難以理解。畢竟常規來看，交易所是非常賺錢的業務，為什么需要繼續進行融資？

另一種可能的解釋則是，SBF并沒有將Alameda幾十億美金的漏洞放在心上，他可能并不擔心交易所出現擠兌。無論從任何角度來看，他都沒有將這一風險放在心上，直到CZ開始了攻擊。

大家才發現FTX竟然如此不堪一擊。

FTX的內部管理問題也是目前普遍認為崩潰的一個原因。正如我們經常批評的一點：FTX強調他們只有200-300人，甚至在崩潰的前幾天，還在吹噓他們創造了最高的人均收入/利潤。但以它一度不遜于幣安的生態來說，幣安有7000人的員工。顯然200-300人是無法妥善管理一個如此巨大的公司。

FTX決策的不透明與SBF的小圈子文化也被認為可能存在問題。內部員工說：“我個人懷疑除了Sam、Nishad、Gary和Caroline之外的任何人都真正了解正在發生的事情的全貌”。當出現信息繭房的時候，SBF可能很容易做出錯誤甚至瘋狂的決定。

總結看來：利用借貸進行無序瘋狂擴張，內部管理失序，在市場下行時無法償還，挪用用戶資金遭到“吹哨”暴露。FTX帝國暴雷，其實就是如此簡單的原因。

據彭博社，SBF在申請破產前一天與投資者分享的資料顯示，它有近90億美元的負債和9億美元的流動資產，55億美元的“流動性較差”資產，以及32億美元的流動資產。其中“流動性較差”資產包括Serum、Solana和FTT。SBF此前表示兌付了60億美金的資產，還有數十億美金的缺口。

早在2021年我們描述SBF的文章中，就曾以此作為結尾：

深挖：3年時間FTX的SBF是如何賺到上百億美金的？

“SBF的神奇就在于產業布局之廣，執行力之強，超乎尋常人，因此，僅用3年就走完了福布斯榜上大部分人用幾十年走完的路。不過，SBF也曾提到，他持有的資產大多缺乏流動性。不知在熊市來臨時，SBF能否做到全身而退，亦或只是本輪牛市周期中，曇花一現的“傳奇”？”

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