衍生品市場眾生相：風險釋放、高波動率、低信心、空頭平倉_比特幣價格:btc錢包官網

近期比特幣價格大跌引發市場恐慌，買盤流動性急劇緊縮。比特幣價格從7000美元一路跌至5000美元仍未止跌，下探4000美元后迅速反彈至6000美元。在這一巨大起伏的走勢中，市場價值蒸發超過9000萬美元。過去一周我們同時見證了股票市場和數字資產市場大幅下跌，本文撰寫時比特幣價格正在5000美元處震蕩徘徊。

期權市場數據：市場不確定性巨大

隱含波動率作為期權市場最重要的指標之一，可用于衡量比特幣價格未來波動幅度。同時隱含波動率也反映了期權價格的高低，波動率越高，看跌/看漲期權價格越高。

以Deribit交易所2020年3月11日和13日的期權數據，做出不同到期期限期權隱含波動率曲線圖。不同曲線代表不同到期期限的期權，每條曲線由不同執行價格的期權隱含波動率組成。

期權衍生品交易平臺Seaweed Finance：Dapp上線時間將推遲:據Seaweed Finance官方消息，為滿足Seaweed Dapp鏈上可查數據完全可追溯，Seaweed 正在與Heco主網共同攻克全節點信息可查解決方案。Seaweed CTO Coke表示，期權交易業務作為Seaweed主營業務，需要保證鏈上交易數據完全可追溯，以最快速度解決當前Heco主網查詢節點上限，是必要而關鍵的。相信在Heco主網的幫助下，該問題將在本周內得到解決。Seaweed Dapp具體上線時間將于近期在其官網公示。

Seaweed Finance 是首個基于HECO鏈上的期權衍生品交易平臺，通過利用革命性的BSM定價模型和AMM流動性池，Seaweed旨在為DeFi生態系統建立一個強大的金融衍生平臺。[2021/3/29 19:25:57]

如下圖所示隱含波動率總體呈現出反向傾斜。以多條曲線聚攏處為分界點，執行價格較低一端期權的隱含波動率遠高于執行價格較高一端的期權隱含波動率，表明實值看漲期權和虛值看跌期權價格遠高于虛值看漲期權和實值看跌期權。

BiKi平臺DeFi衍生品項目KINE，24h漲幅達54.03%:據BiKi行情數據顯示，截止今日12:50（ GMT+8），平臺內DeFi衍生品項目KINE，24h漲幅達54.03%，現價7.263USDT。行情波動較大，請注意風險控制。

Kine是一種去中心化協議，可建立由定制數字資產組合支持的通用流動性池。流動獎金池使交易者可以根據可信賴的價格信息來打開和關閉衍生品頭寸，從面避免了交易對手的需要。[2021/3/15 18:45:16]

這一現象的存在是由于在市場穩定情況下，市場投資者希望比特幣價格不要下跌，但又恐懼比特幣價格下跌，因此大量投資者購買虛值看跌期權對沖風險。需求的增加抬高了虛值看跌期權的價格，也同時抬高了虛值看跌期權的隱含波動率。

英國經紀商IG Group停止向零售用戶提供加密衍生品服務:2月22日消息，金融經紀公司IG Group正在關閉面向零售客戶的加密貨幣產品，交易截止時間為當地3月24日15:00。此前，金融市場行為監管局（FCA）已發布規則，禁止將涉及某些類型的加密資產衍生產品和交易所交易票據（ETN）出售給零售消費者。（CoinDesk）[2021/2/22 17:40:27]

2020年3月11日3月份到期期權隱含波動率曲線。

3月11日的數據中，于4月份、6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線顯示三個到期日的期權呈現出一致的向下趨勢，與3月份到期期權隱含波動率曲線圖不同。

2020年3月11日4、6、9月份到期期權隱含波動率曲線。

聲音 | OKEx金融市場總監：衍生品市場將繼續擴容 有效期權市場會出現:據OKEx官方消息，OKEx金融市場總監Lennix今日受邀出席Consensus Singapore Invest時表示：杠桿市場的主要交易量來自期貨合約和永續合約，很多交易員利用這些衍生品進行套保并管理價格風險。衍生品市場還會繼續擴容，并出現一個有效的期權市場管理波動性風險。為此，OKEx會力爭走在時代前沿。[2019/9/11]

3月11日數字資產市場大恐慌前夕，期權市場隱含波動率存在較為合理的反向傾斜現象。3月13日，數字資產期權隱含波動率曲線發生劇烈變化。到期日為3月14日和20日的期權在此次大恐慌中，期權隱含波動率急劇跳漲，分布在250%至500%區間。3月20日到期的期權呈現出的隨機、高隱含波動率顯示數字資產市場正處于不穩定期。

2020年3月13日3月份到期期權隱含波動率曲線。

3月13日，4、6、9月份到期期權隱含波動率呈現出與3月份到期期權不同的趨勢。4月份到期的期權呈現出一個正向傾斜的隱含波動率曲線。6月份和9月份到期的期權隱含波動率曲線為不規則走勢。

2020年3月13日4、6、9月份期權隱含波動率曲線。

短期市場將處于持續低迷的狀態

市場預測，3月份內比特幣價格恢復到大跌之前的概率僅有13%，長期來看，2020年9月份比特幣價格超過1萬美元的概率只有12%。在短期內市場將處于持續低迷的狀態。

市場情緒仍然處于恐慌之中?

BTC平值期權隱含波動率期限結構，March14th2020,8:30PM(GMT+8)。

不同到期期限的平值期權價格不同，其隱含波動率也不同。正常情況下，較遠期到期的期權隱含波動率高于近期到期期權。這意味著平值期權隱含波動率期限結構為遠期溢價。如圖左端顯示，到期期限為6個月的平值期權隱含波動率高于期限1個月的平值期權。但在市場大跌時，圖中3月12日后，平值期權隱含波動率出現反轉現象。原因為市場大跌，市場參與者對短期期權的需求增加推動短期期權價格上漲，短期平值期權的隱含波動率超過遠期平值期權。

平值期權隱含波動率出現反轉現象意味著市場風險釋放信號強，此外期限為1個月的期權隱含波動率與期限3個月的差大于3個月期權隱含波動率與6個月的差，同樣是風險釋放的信號。

期貨市場數據表明多數投資者被迫平倉

BTC永續合約資金率，March14th2020,8:30PM(GMT+8)。

圖中顯示市場發生拋售時，多家交易所的BTC永續互換合約資金率低于0，鼓勵空頭平倉。盡管當前市場BTC永續互換合約資金率慢慢回到0基準線，但大多仍為負數。

BTC期貨未平倉量，March14th2020,8:30PM(GMT+8)。

BTC期貨未平倉價格，March14th2020,8:30PM(GMT+8)。

上圖顯示市場大跌時未平倉合約下降，說明多數投資者被迫平倉，市場短期內持續看跌。BitmexBTC/USD的平倉數據同樣支持這一觀點，數據顯示當市場開始拋售，平倉量大幅增加。

BitMEXXBTUSD平倉數據，March14th2020,8:30PM(GMT+8)。

合理的風控機制是生存必要條件

TokenInsight分析認為通過分析衍生品市場數據，當前數字資產市場正處于風險釋放、低信心和高波動階段。市場依然處于恐慌之中，市場流動性仍未恢復至正常水平。

這次的大恐慌顯示在極端市場環境下，合理的風控機制是生存必要條件。

原文鏈接：https://cointelegraph.cn.com/news/the-derivative-market-shows-short-term-bearish-for-bitcoin

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