DAI——去中心化的穩定幣_穩定幣:USD

作者：CoinEx全球大使X

DAI的歷史

Dai是以太坊上發行的第一個去中心化穩定幣，發行時間2017年年底，和其他的穩定幣相比，DAI是最獨特，最具有去中心化性質的一支，其在去中心化銀行設施(即DeFi)中扮演了重要的角色。

以下是早年的穩定幣清單，USDT流行之前，數字貨幣的先驅者們設計了各種穩定幣原型：

-AbriefhistoryofStablecoins,BitmexResearch

目前來看，DAI是目前市場上最健全，最先進的穩定幣系統之一。以上結論不僅是從其設計上，而且也從市場的占有份額得到驗證。

一套利機器人利用MakerDAO的DssFlash合約借出2億美元的DAI，獲利3.24美元:金色財經報道，據Arkham稱，一套利機器人利用MakerDAO的DssFlash合約，借出了價值2億美元的穩定幣DAI，扣除交易費用后獲利3.24美元。[2023/6/14 21:37:04]

運行機制

摘抄一段關于DAI設計的說明，相信有些同學讀了也會覺得暈頭轉向：

"任何想要收購Dai的人都必須將ETH存入一種名為債務抵押債券頭寸(CDP)的精明合約中，CDP根據抵押品的美元價值發行Dai代幣。盯住美元的匯率制度是通過MakerDAO制度的激勵機制維持的。"

簡單來說，DAI是一個類似合約的設計：它不強行保證和USD的1:1鎖定，而由激勵機制來驅動套利玩家使DAI的價格穩定在1USD。

DigiDaigaku創始人：將在超級碗期間投放廣告，同時開啟新NFT的免費鑄造:1月31日消息，DigiDaigaku母公司Limit Break的創始人Gabriel Leydon發推稱，Limit Break將在2月12日舉行的超級碗現場投放廣告。

在廣告出現之時，Limit Break也將開放全新NFT系列DigiDaigaku Dragons的免費鑄造，該系列NFT總供應量為10000只，白名單申請現已開放。[2023/2/1 11:39:36]

DAI為什么會采用這樣的設計，原因是和去中心化密不可分的。在去中心化的體系中，并不存在銀行這種中心化的設施，沒有一個機構可以承兌穩定幣。所以設計一種基于ETH的合約，通過激勵措施來確保其價值錨定美元，從原理上來講，和ETHUSD的永續合約非常接近了。當然，后者還是需要在中心化的交易所里完成，而DAI，可以直接在ETH鏈上進行承兌，公開透明。

OlympusDAO社區投票贊成將7700萬枚DAI部署至DAI儲蓄利率賺取策略DSR:1月23日消息，OlympusDAO社區已通過治理投票贊成將7700萬枚DAI部署至DAI儲蓄利率賺取策略（DSR）。OlympusDAO表示，MakerDAO最近將DAI儲蓄率（DSR）提高到1%，Olympus金庫作為最大的DAI持有者之一，應該利用新的儲蓄率來增加收入。OlympusDAO建議先將100萬枚DAI從儲備金存入DAI儲蓄率模塊，2周后再跟進存入7600萬DAI存款。[2023/1/23 11:26:57]

DAIvs.USDT

區別很簡單，USDT是這樣承諾的：你在市場上的每一個USDT，我都對應在銀行里存一個USD。不過這些USD在哪些銀行里，會不會跑路或者凍結，不好說。而DAI是這樣承諾的：你在市場上的每一個DAI，都是通過抵押ETH(或者其他的ERC20的資產)，來作為保證而發行的，抵押物在鏈上透明可查，不用擔心跑路。不過這些幣本身波動很大，價格波動比較大的時候可能會出現需要補充保證金的情況。

動態 | MakerDAO提交三項投票提案 擬再次提高DAI穩定費:MakerDAO在其最新博客中稱，Maker基金會臨時風險小組將向投票系統提交三份治理投票（Governance Poll）提案，分別將Dai的穩定費提高0%、2%和4%。治理投票將從UTC時間3月18日下午6點開始，為期3天，投票結果將于UTC時間3月22日下午5點公布，同時開啟執行投票（Executive Vote）。據此前消息，MakerDAO關于提高穩定費至3.5%的治理投票已經通過。[2019/3/19]

另一個區別是交易對的數量，絕大多數現貨交易所都使用USDT作為主要的交易對，而使用DAI的非常少。這使得DAI的流動性在市場中的占比只有非常可憐的份額(遠小于1%)。

AdjustedDailyTradeVolume2020-04-26,DAI,CoinMarketCap

AdjustDailyTradeVolume2020-04-26,USDT,CoinMarketCap

活躍的交易對會吸引更多套利玩家的加入，套利玩家的競爭會帶來更好的深度，從而形成良好的流動性生態。目前來看DAI還有很長的路要走。

還有一個吐槽點就是名字，DAI這個名字初看就不像是一個穩定幣，像USDT,BUSD之類的，就看上去非常直觀，讓人們比較容易聯想到它就是USD。

使用DAI的風險

我們認為主要的風險來自于CDP的合約機制，它需要比較穩定的抵押物。當作為抵押的ETH和ERC20系列代幣的價格發生劇烈變動的時候，DAI的穩定性會明顯受到影響。

DAI真的是"穩定"幣嗎？-www.skew.com

如圖，在極端行情下，DAI的穩定性遠不如其他穩定幣，下圖顯示DAI的價格穩定性和ETH的劇烈波動的關系：

ETH/USDT&Dai/USDTPriceChart,Source:CoinMetric

3/12日DAI的計算價格偏離了5%以上，而且在那之后的十天內都不能很好地保持穩定性。

USDC抵押物

以上的風險其實DAI團隊也意識到了，所以經歷了3/12的波動后，MakerDAO也做了積極的調整，現在用戶也可以選擇用USDC作為抵押物，來質押出DAI。你可以把USDC想象成類似某種線下的出入金渠道，通過USDC，DAI可以和現實中的法幣自由兌換。當然這里有一個終極問題：如果USDC是更穩定的穩定幣，那DAI的存在是否還有意義？如果你越相信中心化的系統，你就會更偏好USDC，反之，DAI便是更優的選擇。

風險規避

從交易者的角度來說，流動性最好的穩定幣，就是風險最小的穩定幣。因為當黑天鵝事件發生的時候，你可以有足夠的流動性來掩護撤退。當然，搞清楚自己持有的穩定幣，在什么情況下會"失效"也很重要，比如USDT在陷入訴訟風波以及被擠兌時，可能會不穩定；而DAI則是在ETH價格發生劇烈波動時，會"失效"。交易者可以根據自己對市場的判斷，調整自己的穩定幣持倉。DAI在未來的一段時間里，可能仍舊不能做到我們所預期的穩定性，但是"去中心化"的系統，總是能在"中心化"系統失效的時候站出來。DAI依然是那些信仰"去中心化金融"的人們的最優選擇。未來會有更多的人參與到建設DeFi生態中來，DAI也會借此機遇生長、壯大。

PS：本文僅為個人觀點，不構成投資建議。

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