6張圖看懂比特幣價格與美股等主流資產走勢相關性_BSP:NBS

隨著巨頭們加緊步伐入局比特幣，比特幣的金融資產屬性愈發強烈。盡管比特幣被認為是獨立資產，有自己的價格走勢，但隨著比特幣進一步成為全球金融體系的重要組成部分，其與傳統資產的相關性提高將不可避免。        

我們從2012年至今長達十余年的維度，分別探討比特幣與風險資產（美股）、避險資產（美債和黃金）以及全球宏觀經濟周期（大宗商品指數）的相關程度，并以比特幣價格成功突破并站穩1000美元為分界點，著重分析2017年之后的比特幣與其他資產的相關性。         

早期階段，比特幣經歷了一段摸索和模仿的時期，這是因為當比特幣剛剛出現時，人們對其性質和潛力還不太了解，比特幣的價值和用途在這一階段并不明確，主流投資者和機構對它持謹慎態度。         

過去11周，流入XRP ETP的總資金達到680萬美元:金色財經報道，根據 CoinShares 的數據，過去11周流入 XRP ETP 的總資金達到680萬美元。原因可能是7月13日法院對XRP的初步判決，這引發了整個加密貨幣市場的連鎖反應，也包括更傳統的ETP領域。今年迄今為止，以XRP為主的投資產品累計流入金額高達1000萬美元。[2023/7/25 15:56:11]

然而，隨著時間的推移，比特幣去中心化、固定供應上限等特點吸引了越來越多的關注和信任，使比特幣逐漸定型，并最終贏得了主流認可。尤其2017年以來，比特幣價格與美股、美債、黃金、大宗商品等四種傳統資產呈現出越來越強的相關性。        

從摸索和不定型到明確定位和成熟，比特幣過去十年的演變過程，不僅見證了其價格的曲線增長，也見證了它在全球資產市場中的日益突出的地位。    

CertiK：Poly Network攻擊者將約440.9枚ETH轉至EOA地址:金色財經報道，據CertiK官方推特發布消息稱，Poly Network攻擊者將約440.9枚ETH轉至EOA地址（0x712）。3.88萬枚METIS代幣也已被轉入EOA地址（0x087）。[2023/7/9 22:27:16]

Galaxy Digital CEO：比特幣和以太坊社區應該休戰:金色財經報道，GalaxyDigital創始人兼首席執行官Michael Novogratz在社交媒體呼吁比特幣和以太坊社區休戰，以避免加密社區出現兩極分化心態，強調比特幣和以太坊都擁有強大的社區，他們相信各自數字資產的未來并準備在其中投入大量財富。兩個派系之間的不和源于每種加密貨幣的不同價值主張和應用，比特幣通常被視為價值存儲和數字黃金，與以太坊競爭，后者渴望成為各種應用程序和智能合約的去中心化平臺，但“比較披薩和漢堡哪個好吃”沒有意義。[2023/3/27 13:28:15]

從圖中可以清晰地看出，美股指數與比特幣價格走勢相關性較高。我們以2017年比特幣價格突破1000美元為界，經計算，在2017年之前，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.6996與0.7217（皮爾遜相關系數）。    

Cosmos Hub將于3月15日進行V9 Lambda升級，將激活Replicated Security功能:3月8日消息，Cosmos Hub發推稱，v9 Lambda升級提案已經投票通過，支持率達99.48%。V9 Lambda升級將于3月15日進行。

根據該提案，本次升級旨在激活Replicated Security功能，這將強制執行鏈間安全性（ICS）的良好運行規則。Replicated Security功能可將Cosmos Hub的安全性復制到消費者鏈，并監控對規則的遵守情況，消費者鏈可以從Cosmos Hub的安全性中受益，而不必維護自己的驗證者。[2023/3/8 12:49:01]

二者在2017年底附近近乎同步達到階段高點，在2021年底附近近乎同步達到統計時間段內的最高點，隨后同步下落與反彈。2017年之后，比特幣與納斯達克與標普500的相關系數分別為0.8528與0.8787（皮爾遜相關系數）。二者對比可以發現比特幣與美股相關性逐漸加強。2017年之后相關系數均大于0.8，屬于強相關范疇。        

Helium通過將re-assertion費用減半的提案:據官方消息，Helium 基金會通過投票表決，通過將 re-assertion 費用減半的提案 HIP-69。HIP 69 提議將 IOT/LoRaWAN 網絡上的 re-assertion 費用減少一半（從 100 萬 DC 減少到 50 萬 DC），共三個月。該項提案將于 Helium 向 Solana 網絡遷移時生效。[2023/2/9 11:56:27]

我們選擇倫敦現貨黃金（XAU）作為黃金價格走勢錨定來分析。黃金屬于典型的避險資產。從圖中看，在2016年之前黃金價格在逐步降低，但比特幣價格卻在緩慢升高。隨后二這走勢呈現趨同性，在2018年二者均達到階段高點，2020年8月，黃金價格達到最高點隨后回落，但比特幣價格卻在之后迅速走高，進入大牛市。比特幣價格巔峰恰恰是黃金價格的階段性低谷（2021年）。但在2022年11月之后，二者同時觸底反彈，走勢上表現出一致性。

同樣，我們選擇2017年為分水嶺，2017年之前，二者相關系數為-0.6202，屬于較為明顯的負相關走勢；2017年之后，二者的相關性系數為0.6889（皮爾遜相關系數），屬于中度線性相關。

我們選擇了最具代表性的美國十年期與兩年期國債，近似認為二者分別代表中長期無風險利率和中短期無風險利率。美債同黃金一樣，屬于典型的避險資產。從圖中看，不論是十年期還是兩年期，收益率均與比特幣價格呈現較差的相關性。尤其是兩年期美債，20年和21年收益率極低，但比特幣價格卻一路走高。檢驗2017年之后二者的相關性，比特幣與十年期美債與兩年期美債的相關系數分別為-0.1382與-0.1756（皮爾遜相關系數），屬于低度相關性范疇，且二者呈現負相關性。

大宗商品價格受影響的因素較多，但大致可以反映全球宏觀經濟周期。從圖中可以看到，二者相關性較高，均在2020年上半年觸底反彈之后持續性上漲，且在2021年11月近乎同時達到最高點，最后開始同步下跌。相關性檢驗得出二者2017年之后的相關系數為0.7184（皮爾遜相關系數），屬于中高度相關。         

根據上述計算與分析，2017年之后，比特幣與其他資產相關性的排名依次是“美股>大宗商品>黃金>美債”，與風險資產、宏觀經濟相關性高，但與避險資產的相關性較低。因此，我們可以認為比特幣是一種風險資產。      

從根本上講，一項金融品的價格變動受到兩方面影響：基本面變動與市場風險偏好。當全球經濟向好，即大宗商品價格走高時，市場風險偏好自然提高，因此比特幣也同其他風險資產如美股一起走高。近期美國經濟持續強勁，再加上AI大模型的廣泛應用將在未來10到20年內成為生產力提升的主要驅動力，而伴隨生產力提升，降息也更容易容納更多的流動性，因此，我們有理由相信全球投資者的風險偏好會逐步提高，并且將有更多投資資金流入市場，屆時比特幣價格大概率會有所表現。

金色財經

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