核財經獨家｜數字貨幣市場雪崩 沒有一片雪花是無辜的_APP:區塊鏈

文｜主筆Vincent

核財經APP10月22日報道半年前，于蔓身著一席藍色長裙現身，跨行主持了人生中第一場區塊鏈會議。

彼時，各種區塊鏈會議或活動多如牛毛，于蔓穿梭其中，其主持風格以及不遜于專家的學識，得到了眾多嘉賓和與會者的認可。

10月20日午后，一間小巧別致的咖啡館里，核財經APP第二次見到了她。此時，這位90后姑娘已不僅是區塊鏈&財經主持人，更聯合創辦了獅子社群，轉型為區塊鏈創業者。

在獲悉“區塊鏈”概念不足一年、由資本與互聯網金融主持人轉入區塊鏈近半年時間里，她在數字貨幣市場的投資損失慘重。然而，碰面伊始，當她迎風款款而來時，白皙臉龐上掛著的笑容似在昭示，在經歷了打擊與痛定思痛的反思后，她逐漸恢復了振作。

“在區塊鏈風口，最大的悲劇莫過于逢熊入場，最大的痛苦莫過于高位建倉。”回望這段日子，她不無感慨地說：“認知決定選擇，若內功不深厚，很容易在道聽途說的所謂真相中走火入魔。”

目前，區塊鏈行業已被熊市陰霾籠罩了大半年，投資者、交易所、項目方、TokenFund、礦場、媒體、錢包等各細分領域的從業者大都“錢”途堪憂。于蔓認為，入場者從舍不得割肉、放不下貪婪，到迷茫、嘆息，接下來甚至可能會被掃地出局。而對這一行業寒冬，入場者其實有責任。

這也應和了業內流傳已久的一句俗語：雪崩時沒有一朵雪花是無辜的。

“瘋”口下餃子

2017年年底，當區塊鏈的利好“錢景”闖入傳統資本與互聯網金融領域時，也成功引起了當紅主持人于蔓的關注。

Michael Saylor：監管機構已經得出結論，大多數加密代幣是未注冊的證券:金色財經報道，Micro Strategy聯合創始人兼執行主席Michael Saylor在接受采訪時表示，監管機構反對穩定幣有效地允許數十億美元在 \"暗池 \"中流通，從而逃避銀行系統的控制和制裁。穩定幣對他們來說是個問題，我不認為他們會改變自己的觀點。

Saylor認為，監管機構已經得出結論，大多數加密代幣是未注冊的證券，被其發行人操縱，他們沒有發布關于這些資產的適當披露信息。此外，FTX的崩潰是一個催化事件，使監管機構決定，加密貨幣交易所、加密貨幣證券和穩定幣并不真正符合一個穩定的世界金融體系。

但Saylor認為，一旦監管機構清理 了加密貨幣行業，比特幣將受益。[2023/5/24 15:21:51]

“大家對數字貨幣以及區塊鏈項目的投資熱情讓人難以理解。”這是于蔓的第一感覺。

2018年初入場的深鏈財經創始人兼主編朱星也有同感。他告訴核財經APP，今年1月他決定做一家區塊鏈媒體時融資特別快，緊接著身邊越來越多的人加入這個行列，當時的感覺就是“瘋了”。

“有個標志性事件不得不說。”于蔓表示，1月9日，徐小平在名為“真格基金所投企業CEO”群里的聊天被人截圖轉發，后經媒體傳播引起業界躁動。

在這一微信截圖里，徐小平認為區塊鏈革命已經來臨，這是“順之者昌，逆之者亡”的偉大技術革命，并且對傳統的顛覆比互聯網迅猛。他還“以其全部的智慧”呼吁大家沖到浪濤中，不要臨淵羨魚。

Zhu Su披露Ryan Salame通過FTX內幕交易個人套現約10億美元:11月16日消息，三箭資本聯合創始人Zhu Su在推特上披露，FTX Digital Markets聯席首席執行官Ryan Salame通過FTX內幕交易已個人套現約10億美元。

此前報道，Ryan Salame將選擇留任，正搶救剩余資產，并聘請破產律師。據悉，Salame一年多前加入FTX，并在此之前兩年擔任Alameda Research OTC負責人。[2022/11/16 13:11:19]

自稱資深老韭菜的張曉建也趕上了這一躁動期。“年初北京大大小小的區塊鏈活動場場爆滿。上至大佬下至無名的演講者，各個神情傲慢，說的都是一個接一個的造富神話。”張曉健說，“很多活動中充斥著各種私募、賣礦機、拉新的環節，他們不允許質疑，稍有異議就會被請出去。”

于蔓在這波區塊鏈浪潮中涉入不深。她告訴核財經APP：“當初，我按部就班地過著自己的生活，只是感覺像蜻蜓點水一般被點到了。為了把自己的主持范圍拓展到區塊鏈這個新興科技領域，我在2018年年初專門購買書籍、訂閱課程開始惡補。”

其后，于蔓周遭越來越多傳統基金與互聯網金融領域的朋友進入幣圈撈金。“當數字貨幣的造富神話形成一股難以忽視的洪流時，人性的貪婪和欲望便會讓理智的天平發生傾斜。”于蔓躬逢其中，順理成章地成了“接盤俠”。

對于2018的區塊鏈行業來說，說入場即涼并不為過。百度指數顯示，“區塊鏈”在1月11日搜索熱度高達10.1萬，此后遭遇斷崖式下跌，10月20日搜索熱度已降至0.7萬。

美股短線下挫，納指、標普500指數均跌超2.6%:行情顯示，美股短線下挫，納指、標普500指數均跌超2.6%，道指跌近2.5%。[2022/9/24 7:17:31]

值得一提的是，礦圈在降溫過程中首當其沖。一位不愿透露姓名的四川籍礦工稱，從年初開始監管趨嚴、電價上調，許多礦場舉步維艱，加之四五月份至今幣價集體跳水，礦場停產倒閉、轉讓出售的消息就沒斷過。

于蔓認為，大漲之后的陰跌，最受傷的是“韭菜”。

“入場后，我投了一些大家都較看好的項目和幣種，如ETH、EOS、NEO、ONT等。”她略顯無奈地說，“由于對區塊鏈行業認知不夠，而且缺乏投資方面的經驗和技術，既不知道一級市場如何看項目，也不知道二級市場如何看操盤技術指標，高位買入后又不知道如何止損，就這樣一路坐電梯下來了。”

10月10日，胡潤研究院發布2018胡潤百富榜名單。根據榜單，14名上榜區塊鏈富豪中，大部分從事礦機行業或開交易所。但輝煌只屬于極少數人，2018年區塊鏈創業者中，與于蔓相同遭遇的占了絕大多數。

高瑩曾是一家大公司品宣主管，在今年初市場行情整體不錯的情況下，與一家交易所的朋友一拍即合，離職創業。

在高瑩看來，如她一般蹭熱點入場創業的團隊不在少數。CoinMarketCap數據顯示，2017年12月21日，全球有7693家交易所；而到2018年10月21日，全球數字貨幣交易所已達15124家，新增7431家。

不幸的是，隨著交易所不斷增加，資金流變得越來越少。TokenInsight數據顯示，自2018年1月全球數字貨幣市值到達歷史最高點8238億美元后，全球數字貨幣市值不斷下跌。截至10月21日，市場上已有數字貨幣種類2112種，總市值僅約2112億美元，24小時成交量約為94.7億美元。

Bitfury CEO：美聯儲緊縮政策對比特幣價格不利:金色財經報道，Bitfury首席執行官Brian Brooks認為，美聯儲的財政緊縮政策不利于比特幣的價格。

Brian Brooks表示，交易員并不認為BTC在極端財政緊縮時期是抵御通脹的有效工具。因此，HODLer可能預期BTC價格至少在短期內保持相對較低的水平。

在8月29日接受CNBC采訪時表示，Brian Brooks還批評美國SEC以訴訟的方式處理加密行業，稱監管機構需要“認真對待”并提供適當的指導，而不是訴諸法庭。（Beincrypto）[2022/8/30 12:57:45]

用高瑩的話說，便是風口下“餃子”，“狼多肉少”、“入場即虧”。

此外，區塊鏈風口上的另一個副產品便是抄襲行為。

“區塊鏈錢包領域同樣是‘前人栽樹后人乘涼’，大部分功能大同小異，甚至有嚴重抄襲者。”虎符錢包聯合創始人御姐說，“虎符錢包曾被很多錢包抄襲禮品卡功能，有些甚至連使用說明都抄襲，標點符號都不改。”

御姐認為，錢包賽道的競爭激烈程度僅次于交易所。

“吃相”論成敗

“現實是殘酷的，牛市來得猝不及防，走得也毫無征兆。”于蔓表示，當熊市來臨，真正能全身而退的寥寥無幾。

與此同時，在數字貨幣投資這條路上，首嘗敗績的于蔓悟出了一個道理。被尊為“股神”的巴菲特有句名言：“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪。”她說，這句話折射出一個真理，即在投資市場，真正賺錢的只有一小撮人。

美聯儲FOMC經濟預期顯示美聯儲預計在2024年開始降息:6月16日消息，美聯儲FOMC經濟預期顯示美聯儲預計在2024年開始降息。(金十)[2022/6/16 4:30:04]

多位業內人士表示，“覆巢之下焉有完卵”，不論投資者還是項目方均損失慘重。核財經APP特約評論員纏師稱，今年以來，BTC、ETH幣價較最高點下跌近80%，其他幣種更不用說，有的甚至歸零。

“我3月份進的場，前后投了10萬元，現在僅剩8千元。要不是幾個ETH還值點錢，早就不剩什么了。”幾天前，張曉健頗具諷刺意味地對核財經APP說，“最近媒體報道里頻繁出現‘數字貨幣腰斬’字樣，依我看這哪是腰斬，簡直是剁腳后跟。”

其實，相較于炒幣者，投資機構也沒好到哪里去。大量在去年底今年初牛市中誕生的TokenFund就是最好的例證。

前不久，了得資本創始人易理華在朋友圈表示，2018年TokenFund的收益率，按照法幣本位，﹣80%是正常的，﹣60%是合格的，﹣40%是優秀的，﹣20%是頂級的，0%是沒投過的。

同時，陳偉星認為，TokenFund不僅被項目方割了，而且還割得不明不白。9月30日，他在微博上稱：“我的投資總裁告訴我，我們在幣圈的投資有近5000個比特幣無法收回，大部分項目財務不公開，也不太清楚項目的進展。”

“天天跌，想跑都跑不掉。”于蔓顯得很無奈。

“吃相決定成敗，幣圈衰敗是必然的。”新加坡一家區塊鏈咨詢公司的資深研究者吳波表示，傳統經濟市場上的監管造就了緩慢的增長和時間周期較長的牛熊市交替。而在以社群為導向的區塊鏈行業，數字貨幣市場一年割多次，賺不到錢就意味著沒有新的“接盤俠”。

他還認為，風險無時無處不在，投資是一門關于風險管理的游戲，體現為當事人對自身和投資標的兩個維度的把握。前者要求當事人有明確的風險管理規則和較高的自律性，后者要求當事人熟知投資標的宏觀背景、行業背景及來龍去脈，并對運行周期有較高的判斷。顯然，過分激進與風險管理的要求是背離的。

“如果區塊鏈行業是一個生態系統，那么它的健康發展跟行業里各個細分領域和每個參與者都分不開，生態中的鏈圈、幣圈、礦圈、韭菜圈等一定是環環相扣、相輔相成。”吳波說。

“不論投資者還是項目方，普遍存在過分激進與透支行業未來的‘殺雞取卵’的套利行為，調子起得太高容易接不上氣，一梭子打完，需要細水長流的日子怎么辦？”吳波認為，相較于唯利是圖、唯幣是圖，更可怕的是套利后沒有推動項目發展，這讓本就捉襟見肘的現金流雪上加霜。

對此，幣安聯合創始人何一深有感觸。她在接受核財經APP采訪時表示，傷害行業信譽，傷害用戶，以短期利益為導向的喊單、割韭菜、跑路的空氣項目舉不勝舉。

“很多時候，我在說‘保護韭菜’時被人嘲笑，但價值觀這種東西只有堅持下去才能看到差距，時間會給大家答案。堅持保護用戶、構建行業不是我多高尚，而是保護投資者、保護行業就是保護自己。”她說。

“數字貨幣市場的種種亂象恰恰說明了這個市場的投資者極不成熟。”從傳統金融領域入場區塊鏈的UniBankCEO孫一對此亦有觀察。

“在幣圈，通常某個消息一經出現，無論真假都會造成市場恐慌，而且很容易被傳播，很快會波及其他幣種。”孫一說，“很多幣的漲跌或者歸零，竟然沒有人知道它為什么跌或者歸零，也沒有人從中歸納出一些經驗。”

熊市反思季

對于這波熊市，很多業內人士表示非常擔憂，而且認為割肉已經毫無意義。吳波對核財經APP說：“Gartner的‘炒作曲線’或者科技發展曲線完美詮釋了幣圈的熊市。沒有炒作就沒有關注，但是，區塊鏈已被炒作過度。”

他說，過度炒作會帶來行業早衰。“很多曾在風口待過的行業都沒有進入下一個成長期。這是因為過短的行業暴漲期讓其失去了科技發展的合理區間。下一波牛市在哪尚無法預測，但可以肯定的是，區塊鏈行業的恢復期會很長。”吳波對此深感不安。

何一則認為，區塊鏈行業需要每個參與者共建，大家把這個行業推向哪里，這個行業就會去向哪里。

“行業需要肅清。暗箱操作、虛假消息、批量發幣等現象也確實需要放到太陽底下曬曬。在行業早期，泥沙俱下是常見的，但不等于合理。”她說，“目前，從業者和投資者龍蛇混雜，加之外界對區塊鏈技術的誤讀，很容易引起恐慌和猜測。在這樣情況下，每個從業者其實都承擔著很大的責任，當然也只有那些對行業真正有使命感的人才能感覺到擔子有多重。一個項目的好壞，團隊的心思花在哪里，時間會給出答案。”

“沒有價值支撐的投機行為必然不能長久。”積木云CEO明中行博士表示，這次大熊市從辯證角度來說也未必完全是壞事，可以幫助行業自我凈化，回歸價值規律。他認為，區塊鏈生態系統對于技術體系和商業模式的偉大創新是真實存在的，因此一定會迎來下一個春天。

與明中行判斷相同，于蔓認為，區塊鏈行業一定充滿希望，趨勢也一定是不可逆的。

“既來之則安之。”經歷了慘重損失的于蔓決心留下來。

于蔓表示，雖“時運不濟”，其巨虧的根本原因在于沒有匹配能力。不過，她臉上甜甜的笑容似在預示，折戟幣圈的內傷已經治愈。

采訪至此，話風似乎也轉暖了許多。于蔓緩緩地端起杯子，抿了一小口后繼續說道，“我的座右銘是‘煩惱即菩提’，每次挫折都是增長智慧的一個機會。”

于蔓表示，雖然都說散戶是“韭菜”，但她作為聯合創始人發起并成立的“獅子社群”，想要的是讓韭菜變成獅子。

因為，在于蔓看來，熊市是一個極好的機遇期。

“我認為熊市里有兩件事情特別重要：第一，找到自己的區塊鏈基因。每個人都有自己不同的基因，有的人技術特別牛、有的人營銷非常厲害、有的人精于媒體傳播等，涉足區塊鏈的正確姿勢就是要以己之長給區塊鏈正向推動力；第二，形成獨立的判斷和思考能力。有些大V可能會因一些利益牽引，誘導市場上的沒有判斷能力的韭菜。大家切忌不要隨風搖擺。”這是她痛定思痛之后的感悟。

于蔓最希望的還是人人都能從唱衰情緒中抽離出來。她告訴核財經APP，自己深信自由學者王東岳提出的“遞弱代償”原理，未來的進化一定是越來越快。

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