Gate 把 IEO 玩壞了？｜標準共識_CNN:CNNS

Gate交易所的IEO屬于近期比較受關注的交易所動向之一。先是發行平臺幣GT，之后上線第一個IEO項目CNNS，緊接著上線DREP、FACTS和MovieBloc三個項目。第一個項目CNNS開盤后先是暴漲，之后短時間內迅速下跌，二級市場投資者損失較大。縱觀市場上各IEO項目的K線圖可知，絕大多數項目在剛上線交易所的時候有很大漲幅，之后一路下跌。但Gate成為備受爭議的IEO交易所之一，其中的原因值得探究。以下將對GateIEO項目上線后的表現及其背后的原因進行分析。

GateIEO?項目是否賺錢？

1.?GateIEO首發項目CNNS開盤上漲約9倍，CNNS和DREP當前價格仍維持在IEO價以上，一級市場投資者獲較高收益

摩根士丹利下調2023年加密銀行Silvergate Capital收益預期:金色財經報道，摩根士丹利本周五再次下調加密銀行Silvergate Capital（紐交所上市代碼：SI）2023年每股收益預期，認為這家專注于數字資產的銀行將面臨FTX破產帶來的“廣泛結果和風險”。 Silvergate Capital上周披露截至 11 月 15 日，其數字客戶存款已經下滑至98億美元（不包括FTX存款），摩根士丹利分析師Manan Gosalia認為，該指標將會進一步下降至50億美元，賣方分析師更是將Silvergate Capital明年每股收益預期從4.48美元進一步下調至1.58美元。（seekingalpha）[2022/11/26 20:46:41]

圖?1?部分交易所IEO項目情況

Gate.io杠桿ETF行情：QTUM3L 24H最高漲幅193.66%:據Gate.io芝麻開門行情顯示，截至今日10:30，QTUM3L 24H最高漲幅193.66%，當前漲幅145.34%，24H最高報價6.4247美元，當前報價5.7785美元，24H交易量達193.27萬美元。近期行情波動較大，請注意控制風險。[2021/2/11 19:30:58]

注：圖中當前價格為?5月8日收盤價，歷史最低價統計截止5月9日，圖中數據均來自于交易所官網

如圖?1，幣安、火幣、OKEX和Gate等主流交易所IEO項目的歷史最高價相比于其IEO價格均有較大的漲幅，其中火幣TOP、OKEX積木云、幣安BitTorrent和GateCNNS上線分別上漲27倍、17倍、10倍以及9倍。除FACTS和MovieBloc以外，大部分項目目前的價格仍保持在IEO價格以上。Gate4個IEO項目中，CNNS和DREP當前價格仍維持在IEO價以上；其中CNNS開盤首日上漲9倍多，但其歷史最低價相比于最高價下跌近11倍。

GateChain更新開發進展及公布本月即將發布測試網4.0:GateChain3.0發布三周后，Gate.io于今日公布GateChain最新開發進展，包括完成交易簽名驗證優化，提升單機交易驗證效率；修改tx index策略，節省普通使用者存儲空間；搭建新的Devnet；完善共識節點心跳方案；確定忠誠系數增長和懲罰機制和參數；根據治理投票結果確定PoS獎勵參數等等。

據悉，GateChain Testnet 4.0將在今年5月發布，主網發布時間將不晚于2020 Q2。Gate.io團隊將根據GateChain全新的底層構架和共識協議構建獨立模塊，推出一鍵發鏈功能，大幅降低行業技術門檻，讓其他團隊共享GateChain的共識協議和高性能底層構架，并在未來增加全新的抗量子特性。 詳情見原文鏈接。[2020/5/18]

2.根據K線走勢與數據顯示，Gate上線的四個項目，歷史最低價均低于IEO銷售價格，處于破發狀態；首發項目CNNS在開盤首日迎來最高漲幅后一路下跌，之后幾乎沒有反彈，二級市場投資者損失較重

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如圖?2，根據四個交易所具有代表性的IEO首發項目，火幣TOP項目上線當天暴漲27倍，快速下跌之后又連續上漲5天。幣安BTT項目開盤6天后上漲到最高價，之后緩慢下跌。Gate上線CNNS項目上線之初上漲9倍多，但當天又快速下跌。根據數據顯示，Gate上線的四個項目，歷史最低價均低于IEO銷售價格，其中?MovieBloc?跌幅最大。

圖?2交易所首發IEO項目K線走勢

綜上所述，相比于前三大交易所，Gate首發IEO項目在剛上線交易所時同樣有較大漲幅，且當前價格維持在IEO價格附近，因此參與GateIEO代幣銷售的一級市場投資者仍能獲得較高的收益。相比之下，Gate上線的四個項目相比歷史最低價處于破發狀態，首發項目?CNNS在開盤首日迎來最高漲幅之后一路下跌，之后幾乎沒有反彈，參與項目的二級市場投資者損失較重。可見，CNNS項目引來爭議的主要原因在于上線之后價格暴漲暴跌，二級市場追高買入的投資者虧損嚴重。

暴跌的背后

一般來看，幣價的上漲與買入資金量和賣出資金量的差額成正比，當買入量大于賣出量時幣價上漲。對于?IEO項目，影響買入量與賣出量的主要因素有：交易所用戶量或參與IEO項目的活躍用戶數、用戶市場情緒、優質項目以及適當的風控行為等。

Gate作為一家成立6年的老牌交易所，早期憑借不收上幣費的市場策略，吸引了大量用戶；CNNS和DREP兩個項目在認購階段也均有很高熱度，因此其上線的四個項目高開低走主要有以下原因：

1.?項目上線頻率快，戰略準備不足

幣安與火幣平均每月上線一個?IEO項目；OKEXjumpstart目前僅上線積木云；而Gate每隔三四天上線一個IEO項目，項目推出頻率較高。

這樣一來，一方面，新項目前期宣傳力度不夠，用戶不了解項目價值，參與?IEO僅僅出于搶到就能賺錢的共識，二級市場買入動力不足。Gate上線項目除了CNNS前期宣傳力度較大以外，另外三個項目宣傳預熱不足。另一方面，Gate在IEO首發項目CNNS高開低走之后，未留出充分的時間調整策略，連續上線了另外三個項目。

2.項目上線后的表現由市場力量決定

從?K線走勢來看，CNNS等項目在二級市場沒有明顯的護盤行為，項目上線后的表現更多由市場力量決定。IEO投資者參與的目的主要是在一級市場獲利退出，因此，沒有風控行為的二級市場有很高風險。項目上線后的表現由自由市場決定還是要有適當的風控行為，這些值得IEO規則設計者審慎考慮。

綜合來看，交易所需謹慎設計?IEO機制，平衡交易所，項目方和用戶三者之間的利益，保護自己的用戶免受損失。

IEO后市展望

GateIEO項目高開低走，暴漲暴跌并非行業個例，目前已有多個交易所的IEO項目出現破發。長期來看，IEO破發項目將逐漸增多，賺錢效應無法持續。

1.破發征兆：幣安、火幣、OKEX和Gate等交易所均是第一個IEO項目漲幅最高，后續項目的表現不及首發項目，賺錢效應越來越小。此外，絕大多數項目在剛上線交易所的時候有很大漲幅，之后一路下跌。

2.優質項目有限：IEO模式的核心在于為投資者提供優質項目。目前正處熊市，優質資產資源有限，且隨著越來越多的交易所推出IEO，能為投資者提供的優質項目非常有限。

3.入場資金有限：絕大多數用戶參與IEO項目并非看好項目本身，只是認可IEO機制，認為項目方和交易所會拉盤。但破發項目的出現已經打破這一共識。賺錢效應降低及破發項目增多將影響用戶入場熱情。

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