比特幣王者歸來 極端行情加倉追打還是平倉走人？_BTC:BTCπ幣

導語：

5月14日晚，由火訊財經與ArchiBtc研究院聯合主辦的線上訪談沙龍“比特幣王者歸來，極端行情加倉追打還是平倉走人？”，有幸邀請到JLAB創始人孫健、POC生態布道者/HPOOL礦池創始人蟲哥、CoinTiger創始人富蘭克凌、OK戰略副總裁徐坤、維京資本創始人張宇文、創世資本合伙人李榮彬、ArchiBtc研究院院長/ZOS聯合創始人張泰、香港區塊鏈協會主席梁捷揚、中國鏈改技術聯盟首席經濟學家王學宗等9位行業大咖，從交易所、項目方、投資機構、量化團隊、操盤手等多個專業角度為大家解密比特幣此次暴漲的原因、影響、走勢，并給出了極具價值的投資建議。

文章長度：13211字

閱讀時間：30分鐘

比特幣為何會飆漲到8000美金？

?蟲哥：2周前的一筆2億美金的交易，讓幣價快速上漲了一波，這次也是一樣的道理。

?徐坤：BTC接連上漲的直接因素是主力資金的推動，而且并不是突發行為。從近期BTC資金流入來看，USD占據主要份額，大概率是海外資金入場。

?張宇文：對于消息很多只是局部的催化劑，比特幣有自己內在的運行規律。

?孫健：決定價格上漲的因素還是需求。

?富蘭克凌：比特幣四大利空今年過年前基本上都消失了。

?張泰：大量投機盤在去年死亡，幣價在大跌中過分下降。

比特幣暴漲整數關口的價格運動規律和邏輯是怎樣的？

?蟲哥：8000美金的關口需要反復筑底，短線投資者要提高警惕性。

?富蘭克凌：比特幣整數關口沒什么意義，二級市場的交易根本不足以主宰市場。

?張泰：關口行為其實是觀測市場行為。

?張宇文：交易規則而帶來的獲利機會永續存在。

看多還是看空？真正的牛市來了嗎？

?徐坤：BTC漲到10000美金是可以期待的。

?孫健：真正技術型基本面的牛市還沒有到。

?張宇文：希望普通投資者一定要順勢操作，要尊重市場。

?張泰：8000之上價格波動會越來越激烈，各種試盤洗籌行為此起彼伏。

?富蘭克凌：這一輪一定是歷史新高，我們大概看到6-10萬美元。

其他二線主流幣種短期內會接棒比特幣的暴漲勢頭嗎？

?徐坤：行情持續的情況下，主流幣補漲的空間很大。

?張泰：市場氣氛一旦扎實迎來的肯定是百花齊放，輪動上揚。

未來最有可能挑戰USDT絕對壟斷地位的會是誰？

?蟲哥：未來挑戰USDT的可能是可以鏈上證明的實物資產來錨定的數字貨幣。

?徐坤：穩定幣市場其實才剛剛開始，陸續會有更多競爭者進入。

?孫健：USDT可能會掙扎一段時間，最后一定會被美國背景主導的穩定幣取代。

?李榮彬：從長期來看，去中心化的穩定幣解決方案可能會直接挑戰USDT的位置。

?張泰：有息資產如果出現，將成為未來穩定幣的主流。

-開場介紹-

主持人火訊財經主編趙一丹：在過去5天內，比特幣一步步從6000美金、7000美金，昨晚到今早更是一路狂飆猛進，突破8000美元大關，24小時內上漲14.68%。很多人深夜難眠，沒上車的后悔踏空了，上車的后悔買少了，還有很多非幣圈的朋友也開始關心比特幣了……

誰是暴漲背后的幕后推手？整數關口的價格運動規律和邏輯究竟是怎樣的？接下來行情該怎么走？在這種極端行情下該加倉追打還是平倉走人？相信這是很多人關心的話題。

今晚，我們邀請了8位來自傳統投資構、TokenFund、交易所、礦池、研究機構等不同領域的8位嘉賓來分享他們各自的真知灼見。這8位嘉賓分別是：JLAB創始人孫健、POC生態布道者/HPOOL礦池創始人蟲哥、CoinTiger創始人富蘭克凌、OK戰略副總裁徐坤、維京資本創始人張宇文、創世資本合伙人李榮彬、ArchiBtc研究院院長/ZOS聯合創始人張泰、香港區塊鏈協會主席梁捷揚，此外，我們還邀請了一位助場嘉賓：中國鏈改技術聯盟首席經濟學家王學宗。

希望通過今晚的訪談，幫助大家努力解決信息不對稱的問題，給大家提供相對更加完善的信息、更多元的思考維度，更系統的底層邏輯和投資方法論，對未來能夠獲得更清晰的認知。

歡迎9位嘉賓出場！

孫健：大家好，我是JLAB創始人，孫健。JLAB是區塊鏈行業一二級聯動的投資機構，一級市場我們做未上市的通證的投資，大家最近耳熟TT，牛頓，都是我們的投資標的，還有知名的案例，例如本體，mytoken，都是我們投資的。二級市場我們主要做主流數字貨幣的交易，這塊業務沒有對外，主要是我們自己的資產以及一些重要出資人的資產，最近市場波動的比較厲害，所以我們主要精力放在二級市場的交易上。

蟲哥：大家好，我是蟲哥，hpool礦池創始人，poc生態布道者，愛思社區發起人。

梁捷揚：大家好！我是古典投資人、第二代金融科技參與者、香港區塊鏈協會創始人，最近主要在忙STOEcosystem投資，回答金融科技投資老本行，剛剛協助金沙江資本、MakaraCapital進行tZero盡調。

Glassnode：比特幣礦工在目前的市場條件下仍然有利可圖:金色財經報道，Glassnode發推表示，比特幣礦工在目前的市場條件下仍然有利可圖，從區塊補貼和交易費中產生了2410萬美元的收入，估計生產成本為1910萬美元，導致凈利潤為+500萬美元。[2023/6/3 11:56:08]

徐坤：大家好，我是徐坤，很高興以新的身份在這里與大家交流。我是4月1日加入OK，這一次是完全下沉產業，開始新的征程，沒想到一上車就開始加速，行情一波連一波。快速熟悉了公司的整體情況之后，最近已經對接部分業務，在穩步推進的基礎上進行有效延展，同時我也在持續思考全球宏觀環境與行業趨勢，深化產業認知。歡迎產業一線的朋友多多交流，進行思想碰撞。

張宇文：大家好，我是維京資本張宇文。謝謝火訊的邀請！

維京資本成立于2017年，是一家聚焦于全球新技術和新商業趨勢的全球創新投資基金。二級市場方面，我們最近在做一些量化市場的研究與投資，也在積極完善我們的投資策略，同時推出了自己的量化產品。一級市場我們最近投了PIEXGO，未來我們會持續投資加密網絡中的基礎設施，包括礦場、交易所，以及能夠降低用戶門檻的工具。

富蘭克凌：CoinTiger.one最近還在準備杠桿類產品，備戰大牛市，同時做一些渠道下沉的工作，幫助企業應用區塊鏈，下沉到業務流程中。

張泰：大家好，我是張泰，不像前幾位都是大咖，哈哈。好多朋友認識我，好多人不熟悉我，我先介紹一下自己。

我最近成立了ArchiBtc研究院，主要做“數字資產投資”，“咨詢服務”和“知識培訓”，這三塊業務，同時我也是ZOS全球借貸網絡的聯合創始人。我在進入幣圈前是個興業期貨的操盤手，主要做大宗商品的交易和股票二級市場交易，再之前我是航天三院的導彈總體設計師，工作內容屬于絕密，和美國的大部分對沖基金一樣，他們的骨干成員幾乎都來自美國的頂級物理實驗室和NASA的導彈設計師而不是金融機構，所以設計導彈的可能注定要去做交易。

2016--2017我在的大宗商品期貨市場操盤2000w左右的人民幣資金，主要做黑色板塊，就是“礦煤焦鋼”，那年供給側改革導致黑色板塊出現了翻倍行情，再配合期貨的保證金交易，做的很順。2017年我有幸融入盛盈資本的股票二級市場操盤團隊，公司的資本規模200億左右，我的團隊分管40億資金，那年開始大規模交易。

現在搞ArchiBtc，就是要把傳統金融投資的架構引入幣圈，建設一支有有綱領的，敢為行業打頭陣的沖鋒隊，所以ArchiBtc研究院未來的業務，不僅僅是投資基金，還有咨詢服務和課程培訓。希望ArchiBtc成為幣圈中的正規金融機構，立足幣圈金融業的長足發展。

謝謝大家！

李榮彬：大家好，我是創世資本合伙人李榮彬。我們剛剛孵化完積木云，準備孵化下個項目，專注一級。

王學宗：大家好，很高興今天借助火訊的平臺與大家認識，有機會向各位學習和討論，我是鏈改試驗和區塊鏈經濟學研究dao發起人王學宗。

主持人趙一丹：感謝協辦單位金色財經、火星財經、小蔥APP對本次活動的大力支持，感謝特約合作媒體鏈得得、深鏈財經、獵云財經、核財經、石榴財經、銳思財經、博鏈財經、PaNews、Bianews的大力支持，也感謝群TV的社群支持！另外還要感謝我們的社群志愿者INE共識CLUB和INE城市節點專屬客服簡然在圍觀群轉播本群的直播！

01

如何評價巴菲特“比特幣就是一種賭博”？

主持人趙一丹：比特幣半年來漲幅高達135%，遠遠超過了牛氣延續的美股、觸底反彈的A股、持續上漲的原油期貨，以及黃金、美國國債等其他資產，成為今年全球范圍內表現最好的資產。在比特幣暴漲的同時，在今年伯克希爾·哈撒韋公司的股東大會上，巴菲特再一次給比特幣潑了冷水，聲稱比特幣就是一種賭博，并解釋道：“價格上漲本身就產生了額外的購買熱情，吸引了大量投資者入場，他們會以為上漲就是一種投資論證。在泡沫中，一群原本持懷疑態度的投資者最終也會屈服，而且買家群甚至可以擴大到讓泡沫潮流繼續下去，但泡沫終究是泡沫，正如一句諺語所說：智者始，愚者終。”

各位認為相比其他資產，比特幣有哪些優勢和價值？怎么看待巴菲特的這段言論？對于普通投資者而言，比特幣在所有資產配置中的占比，各位建議是怎樣的？

徐坤：比特幣本身易存儲、易轉移、且具有稀缺性，是非常好的價值載體。比特幣交易是全球性、全天候、無漲跌限制的，也使其成為流動性非常強的資產。

巴菲特是一位智者，也是非常成功的投資大師，但投資不是一家之言，新事物也不應沿用舊的邏輯去思考。相比于跟隨一位90歲老人的策略，我認為更應該關注90后、00后的偏好，畢竟未來趨勢由他們創造。

在對數字貨幣有充分了解的基礎上，我認為可以把10%左右的資產進行配置，當然，要通過合規的渠道來操作。

孫健：從金融的角度上看，比特幣是一種數字資產，全年24小時連續性交易和巨幅波動的特點，是比特幣獨有的，也就年青一代有這個體力和心臟承受力能適應這個市場。我一直的觀點，比特幣屬于90后的一代。我給比特幣一個定義，叫做新一代金融互聯網，擁抱比特幣的一代，首先懂互聯網。

90后這一代，他們基本上還是空杯的心態，努力尋找各種財富密碼。對于比特幣這種技術有門檻，知識結構比較新的東西，擁抱起來比較快，中國的90后是跟著互聯網成長起來的。

報告：自去年8月以來，用于比特幣挖礦的可再生能源從42%下降至25%:3月1日消息，Joules一份題為“重新審視比特幣的碳足跡”的報告顯示，自去年8月以來，用于比特幣挖礦的可再生能源從42%下降到25%。報告稱，因中國禁止比特幣挖礦，大量水電不能用于比特幣挖礦，美國天然氣使用量增加以及哈薩克斯坦煤炭使用量增加導致用于比特幣挖礦的可再生能源下降。(Cointelegraph)[2022/3/1 13:29:00]

巴菲特先生也是馬上90后的人，對老人家接受比特幣，實在是不能要求的太多。用估值邏輯，現金流那套他擅長的東西，是沒有辦法解釋比特幣的。

我自己是把閑置的資金都放在了數字資產領域，如果一個市場值得長期關注，一定是把主要的彈藥配置在這個市場的。

蟲哥：比特幣是人類歷史上第一個用密碼學和共識機制保證私有資產不可剝奪，并且具有不可偽造，和去中心化，抵抗通脹的數字貨幣。

它的共識代碼足夠簡單，足夠安全，并且經過10年的歷史，世人皆知，也證明了其安全性不會被消亡。比特幣總共只有2100萬枚，預計丟失的幣起碼達到百萬級別以上，想想如果每個人都配置一個比特幣作為抵御通脹的收藏品，那么比特幣的價值會達到多少？

我國對比特幣的定義也非常明確，收藏品，民眾可以個人自由交易。我認為這個定義是非常準確的，古董還能造假，比特幣符合一切收藏品的特征，但是無法造價無法復制。

李榮彬：人類歷史上除了黃金之外第一個可以被擁有者百分之百自我掌握的貨幣吧，我個人建議根據風險偏好情況，持有20%-50%的投資資產配置。

因為之前在非洲有過6年10來個國家的工作經驗，親眼看過兩次國家法幣貨幣崩潰，所以對這個更信仰。

張泰：由題目中數據就可以很清晰的看見，BTC起碼在今年，不但是一種全球公認的資產，而且是表現最好的資產。巴菲特股神的地位是公認的，也是無法撼動的，但巴菲特的最大特點，同時也是他能夠多年持續穩定盈利的利器，就是他的認知圈法則，意思就是，他從不在自己的認知圈之外做投資，所以巴菲特不看好的資產，只能說是巴菲特不懂的資產，不一定是一種泡沫資產。正如2000年代興起的互聯網行業，一直不被巴菲特看好，但在這個虛擬的行業里，誕生的ABT，亞馬遜等一大批改變世界的企業。

不同的資產之好壞對于不同的投資者也是不一樣的，正如巴菲特鐘愛的可口可樂、卡夫食品等一批傳統企業，老一代資本大鱷在傳統行業里摸爬滾打幾十小一百年，他們了解、熟悉這些資產，之于這些人是最好的資產。所以他們嘴里的新型數字資產是“糟的很”的，但是對于年輕人，在這些資產上的投資造詣很難逾越這些資本大鱷，我們怎么可能在這些資產上的資本博弈中取得優勢呢？

相反BTC代表的數字資產，結合發達的區塊鏈技術，互聯網技術，這是我們年輕人的先天優勢，也是我們較之傳統資本大鱷競爭中為數不多的幾個優勢，所以，我說，對于我們年輕人，BTC這樣的資產是“好得很”的。

富蘭克凌：我覺得全世界都在關注一個90多歲老頭的態度是很可怕的。巴菲特怎么看不重要，就像過去大家都認為互聯網產業最大的資金來源游戲行業是萬惡之源一樣。

王學宗：巴菲特的言論不值得分析，他對科技改變社會，一直沒有感覺。他的言論只能說明,再牛的人都會老糊涂而傲慢，而胡說八道，他是舊制度的代表。

02

比特幣一夜暴漲到8000美元的主因是？

主持人趙一丹：今早比特幣價格一路狂飆猛進，突破8000美元大關，24小時內上漲14.68%。它的暴漲受到了多重因素的影響：1、中美貿易摩擦升級導致比特幣的避險功能得到充分體現；2、BakktCEO宣布將于7月測試比特幣期貨產品；3、德國第二大證券交易所批準LTC和XRP的交易所交易票據；4、BITNET首席技術官PaoloArdoino在推特宣布已在10天內完成10億美元的LEO代幣私募，打消了投資者對于Bitfinex向市場吸血的擔心……各位嘉賓認為比特幣一夜暴漲到8000美元的主因是什么？

據富達投資最新調查顯示，當前逾50%美國機構投資者認為數字資產可以在其投資組合中發揮作用，22％機構投資者已經擁有某種形式的數字貨幣。BTC今天價格猛漲的背后的推手是美國機構投資者嗎？目的是什么？

徐坤：中美貿易摩擦升級確實加速了BTC的上漲幅度和速度，也是快速突破8000美元的主要因素，但并非整體行情的根本原因，其實從年初以來，市場已經進入了恢復期，基本面是向好的。4月以來，產業內外的利好信息更加頻繁、密集，尤其是傳統企業的舉動越發顯著，一些消息其實已經鋪墊了很久，BTC接連上漲的直接因素是主力資金的推動，而且并不是突發行為。

從近期BTC資金流入來看，USD占據主要份額，大概率是海外資金入場。而且可以看出，這輪主力是專業的操作團隊，資金體量較大、并且有交易所的配合，才能在短期內推動著行情一波接著一波。

張宇文：我覺得恐怕任何一個原因都不是，比特幣有自己內在的運行規律，這是市場所有參與者造成的合力，前一年的下跌是，今天的上漲也是。對于消息很多只是局部的催化劑，甚至是事后找原因。我也希望投資者在投資的過程中減少消息的干擾，讓價格代表一切。畢竟價格才能反應所有市場情緒。

坦白說我不知道具體原因，但我想一定是做多力量推動了市場的上行，因此大家也不用關心到底是誰，他們到底要干什么，成熟投資人怎么可能讓其他市場參與者猜透自己的行為，自己想被割嗎？況且我們不可能完全了解其他任何一個投資者的想法，何況市場參與者眾多，我們只要跟隨好趨勢，并做好自己的風控。

比特幣礦企Blockcap完成3800萬美元融資，DCG旗下Foundry等領投:4月1日消息，美國比特幣挖礦企業Blockcap完成3800萬美元融資，由OfftheChainCapital和DigitalCurrencyGroup（DCG）旗下加密礦業全資子公司Foundry領投，本次融資使Blockcap的總融資額升至7500萬美元。Blockcap到目前為止已購買4.2萬臺ASIC礦機，其中1.2萬臺已經投入使用，該公司計劃在第四季度前再上線1.8萬臺礦機，屆時總算力將達到3.5EH/s。[2021/4/1 19:37:09]

蟲哥：1.我們回到94，94之前在數字貨幣的交易生態，穩定貨幣就是法幣，但是94以后，法幣一刀切，沒有任何替代品，比特幣就成了數字貨幣里的法幣，用來交易各種山寨幣。因此94以后比特幣大漲，但是隨著USDT的推出，USDT代替了數字貨幣里的法幣，反而讓比特幣的需求沒這么強烈，這次USDT出事，很明顯很多資金選擇避險重新換回比特幣。本身比特幣也存在減半預期，回顧比特幣的減半歷史，每次都是減半之前有一波小高潮，反而真正減半來了利好出盡還會跌，但是減半過后的一段時間，因為挖礦難度的上漲，挖礦成本的提升，那個時候減半的效應才會出現讓幣價穩定。

2.幣安此次被盜7000個BTC，需要在市場上購買7000個BTC回補窟窿，因為越往后隨著減半的到來，回補的資金會越多，因此不如此刻的幣價快速回補，誰都很清楚，在比特幣的世界，7000個幣此刻不補，未來可能要付出天大的代價。大家都知道2周前的一筆2億美金的交易，讓幣價快速上漲了一波，這次也是一樣的道理。因為數字資產的特性和房產很像，就是1%的交易量決定了99%的價格。

3.中美貿易戰，紐交所母公司開發的交易平臺bakkt要推出實物結算的比特幣期貨業務，bitfinex10億美金的IEO快速完成，某些富豪集團宣布購入比特幣的一攬子的外界因素綜合導致。最后總結該漲就會漲，只不過我們也是事后諸葛亮而已。

孫健：我認為，決定價格上漲的因素還是需求。大家看看最近一周交易所的數據，所有大交易所，都是btc流出，而且量是巨大的，我都覺得交易所的幣會不夠提，為什么？在昨天之前大家給的原因還是眾說紛紜，今天這個時間點來討論，應該要比較統一了：貿易戰！大家回憶一下，美國弄土耳其的時候，土耳其國內什么情況，貨幣貶值，群眾瘋狂買比特幣，土耳其的比特幣交易所直接被買光了。我國？目前看也是這個狀況，具體表現是，囤幣避險去交易所買幣然后提到自己的錢包里面存起來，這就是為什么交易所的比特幣是大額的凈流出。

經歷了去年一年的比特幣價格的大洗禮，連我媽的中老年朋友圈都知道比特幣是怎么回事了，群眾基礎實際上是已經有了，大家都在等，等一個進場的重要契機。對，就是貿易戰的開打這一槍的宣布，不光是散戶，金融機構，也進場了。國內大家可能看不到，因為沒有數字資產的托管機構，在海外，從去年下半年開始，冒出來了一大批新興的數字貨幣托管行，這給傳統機構進場提供了一個橋梁，也就是說，傳統基金和機構也可以順利的買幣了。

張泰：一波行情的鑄就，往往是多方面因素耦合造成的。所有的驅動因素，基本可以分為兩大類，就是，內因，和，外因。這個邏輯大家都學過，那么這波行情的內因，是什么呢？我認為是社會發展過程中，人們對財富自由和財富流動的本質追求和當前實體世界的財富寡頭壟斷之間的矛盾，導致的數字貨幣價值爆炸。這是必然要來臨的事情，這是世界的大氣候，和各個國家的小氣候都推動的事情。

那么在這樣一個不可逆的潮流下，發生了幾件事情，激發了牛市行情的外因。首先，是大量投機盤在去年死亡，幣價在大跌中過分下降，持有資金的投資者大量離開幣圈，持有BTC的人幾乎都是其信仰者，市場嚴重賣壓真空如同到處充實著買盤的氧氣！剩下的一部分持資金的，沒有離開幣圈的投資者，無疑也是BTC的信仰者，他們在對BTC的態度上是剛需的，是像鷹一樣，每天盯著BTC價格，打算在行情回暖中入市買幣，他們手中的買盤就是大量的幣圈煤氣。當煤氣，遇到了氧氣，缺的就只有一絲煙火。

諸如：中美貿易摩擦升級導致比特幣的避險功能得到充分體現：BakktCEO宣布將于7月測試比特幣期貨產品、德國第二大證券交易所批準LTC和XRP的交易所交易票據等事件，就是這個市場中偶爾燃起的星星之火，最后一發不可收拾的引出了當下的燎原之勢！

李榮彬：我覺得最大的主因就是跌了那么久或者說熊市那么久，一旦反彈就應該是一個強勁的反彈吧，價值和價格背離的不再那么多了。如果說短期因素，那么我個人不太認為貿易戰是個問題，因為其他避險資產還有很多，而比特幣避險的容量實在是太小了和整個金融市場相比，剩下的大概都算是一點點的推動。

在紐約聽到美國投資者各種躍躍欲試的消息，但是我覺得真正的機構投資者還沒有進來，畢竟在監管政策等地方，還有很多沒有解決的障礙，比如非常大規模的法幣入金等。

富蘭克凌：之前總結了四大利空，今年過年前，基本上都消失了。

1.BCH分叉BTC幾乎接近于成功。BCH失敗，讓BTC的成功確實不可復制，巨頭們不敢于隨便再進行分叉，算力的控制成本和內部分裂的風險太高了。

2.USDT過去認為是BTC的對手。但是目前看80%的usdt都在Omni網絡，反而增加了BTC的消耗，而且市場對于穩定幣的需求大大增加。

3.全球市場加息基本結束。本來被認為是風險資產，但是在放水的寬松周期，BTC恰恰是最好的選擇之一。

加密分析師：比特幣是世界上最好的DeFi項目:加密分析師The Moon發推稱，比特幣是世界上最好的DeFi項目。[2020/10/21]

4.門頭溝的盜幣釋放延后了，并沒有實質性的利空。

王學宗：中美貿易大戰，談判暫時遇到問題，絕對是刺激比特幣作為避險資產共識的消息。時代經濟特征，造成比特幣共識越來越強。比特幣只要技術上不可以破，那么比特幣就可以承載人類經濟和貿易新格局的巨大使命，任何向比特幣王者地位挑戰的實驗全都是不會成功的，共識是時間壁壘、資金壁壘、感情壁壘堆積的。世界貿易的新格局是,三零主義，自由貿易，全球分工極為仔細，哈耶克的貨幣的非國家化理論的落地，越來越靠譜。Facebook幣，JPMORGAN幣是私人貨幣，是具有信譽的世界貨幣。

主持人趙一丹：據富達投資最新調查顯示，當前逾50%美國機構投資者認為數字資產可以在其投資組合中發揮作用，22％機構投資者已經擁有某種形式的數字貨幣。這也令不少比特幣投資者猜測，這波比特幣上漲行情，主要是機構投資者增量避險投資資金入市所推動。

梁捷揚：近期機構投資人和家族資金跑步入場是主力，紐約共識峰會更多機構投資人、家族辦公室，少了寶二爺等傳統幣圈人士即是最好佐證。今天晚上耶魯校產基金投資的ParadigmVenture閉門酒會活動，將匯聚大量oldmoney、退休基金、校產基金等真正終極出資人，一票難求的盛況，讓西裝革履、高學歷的金融領袖猶如當年追薛老、捧V神的韭菜們。而且這只是剛剛開始。

03

比特幣暴漲整數關口的價格運動規律？

主持人趙一丹：時間往回看，比特幣在過去5天內，是怎樣一步步從6000美金、7000美金、直接漲破8000美金的？整數關口的價格運動規律和邏輯是怎樣的？

富蘭克凌：整數關口沒什么意義，不同法幣的人看不同的關口，USD和USDT的報價還不太一樣，只是一個心理上的因素而已。對于交易員來說，往往關注整數關口也是錯的，BTC的撮合是分散進行的，最大的單邊方向的成交都在OTC市場。

二級市場上的K線和關口都是不準確的，而且是稀缺的現貨主導的市場，二級市場的交易根本不足以主宰市場。

張宇文：首先我不確定，整數關口有什么必然的運行規律和邏輯，如果真的這么容易被發現，豈不就被大家利用了，而被多數人利用了，這個邏輯自然也不會有什么獲利機會。但這里，我希望大家看到當市場上行時，空頭必然會爆倉，或者反多，而這將引起市場進一步上漲，因為交易規則而帶來的獲利機會是永續存在的，這才是大家需要把握的。當然這只是原理，每一個原理在實際應用之前，都需要有大量的回測試驗，實盤驗證，而這也只是專業的量化團隊才能準確把握到。

張泰：每一個逢千關口都是BTC的重要價格位置，針對每一個逢千關口這個問題上我的看法是這樣，以6000關口為例，主力機構拉盤，比特幣要突破6000，阻力很大的，在6000左右的拋壓到底有多大，主力機構根本心里沒有數兒的，也就是說坐莊那個人，他也不知道6000的拋壓有多大，那么這個時候他最好辦法就是價格拉到6000的時候，他自己先砸盤，砸盤同時看一下市場的買盤能不能接住他的拋盤，以及大量集中性拋盤所引發的跟風盤到底有多大，市場的買盤能不能接的住，如果接的住是勉強接住還是游刃有余，他就可以通過這個判斷出市場的信心與市場的購買力。

然后通過反復的在6000左右大筆拋售砸下來，不停的來測試市場對6000承接的信心。當主力發現市場承接拋壓的6000前后的買盤已經強度足夠大的時候，也就是市場信心足夠強，然后同時呢，6000左右的浮籌被洗的比較干凈了，這個時候他會一次性的把盤口拉過6000，然后漲上去。

7000一線也也是同樣的問題，BTC價格突破7000后，在7500承壓馬上回撤到6700然后，這時侯的大量拋壓停了下來，交給市場自己去消化這輪急跌，要測試一下市場的心里承受能力和買盤對7000點的認可程度，很明顯市場沒有出現恐慌盤，價格托的很穩健，這說明即使是7000一線的高位回撤也不會對市場資金和市場情緒產生影響，明確了這一點后，第二次突破7000就直奔8000，只要趨勢確定，主力根本不允許別人再有上車的機會。

行情的波動性和市場的承接盤在趨勢上漲的環境下表現的越來越激烈，再配合一些針對貿易戰的避險資金入場搶籌，這個盤口走勢強的甚至打亂了主力的洗籌計劃。任何一個逢千的整數關口都會有大量的主動拋盤和買盤，所以觀察這些逢千關口上下價格和成交量的表現，可以制定出效率更強的投資策略。

以前我們做盤都是這么做的，就是盤口測試，5月8號、5月9號、5月12號、5月14號這個盤口明顯看出來是有人操作的，是不是很清晰的啊，價格拉過6000，肯定是要先爆一波杠桿，現貨這邊兒磨一磨，把市場拋盤和市場熱度洗一洗，倉位調一調，換手率提上來......只有這個時候過6000才能輕松的，否則的話成的拋壓非常大。5月12日同樣7500到8500是上一輪熊市時候的震蕩區間，交易量非常大，有太多的套牢盤，這些籌碼的態度不明確，那么沒有人敢做市硬拉。

關口的行為，既然市場接受，那么考慮關口行為，其實是觀測市場行為，不簡簡單單是技術分析，尤其是資金量大了以后，凡是市場大眾認可的技術點位，都要實盤驗證，那附近的買賣承壓。

04

看多還是看空？真正的牛市來了嗎？

動態 | 比特幣能耗水平或已達到歷史峰值:據LongHash 消息，比特幣的工作量證明（PoW）共識系統是一些環境爭議的根源，因為創建區塊所需的計算以及網絡的維護對硬件都有相當多的要求，而且會消耗大量電力。很難準確地估計比特幣會消耗多少電力，但兩個獨立的指標數字經濟學家（Digiconomist）的比特幣能源消耗指數和劍橋大學的替代金融研究中心都估計今年夏天，比特幣已達到甚至超過其有史以來最高的能耗水平。盡管其間的估計存在差異（Digiconomist略高），但雙方都認為今年的耗能在7月初或中旬達到了峰值，并且仍然保持在每年60-75 TWh的歷史高點附近。 根據劍橋的說法，這意味著比特幣能耗約占全球總能耗的25％。從這個角度來看，如果這些估計是準確的，那么比特幣網絡的能耗可能相當于哥倫比亞整個國家，哥倫比亞的人口約為5000萬。對于比特幣而言，這個消息來得有些尷尬，因為其能耗達到峰值的時機恰好撞上了人類活動引起的氣候變化導致的歷史最高溫時期。然而，比特幣網絡的能源消耗并不完全是衡量它對氣候的影響的指標。[2019/8/14]

主持人趙一丹：再來看未來，對于后市，短期以及中長期，各位嘉賓是看多還是看空？各位認為真正的牛市來了嗎？如果漲勢繼續持續的話，比特幣下一個值得關注的價格點在哪個區間？昨晚很多人認為比特幣很快有望沖破1萬美金大關。你們認為有可能嗎？如果可能的話，時間預計多久？

蟲哥：我認為現在處于減半之前的小牛市階段，這波利好在幣價上消化完畢，可能會有一波調整，畢竟8000美金的關口需要反復筑底，短線投資者要提高警惕性，畢竟上面的空間不大，但是風險巨大。

徐坤：現在整體趨勢是向上的，牛市一定會來，只是時間問題，近期BTC價格屢創新高，確實令人欣喜，10000是下一個關注點。

我認為BTC漲到10000美金是可以期待的，近期有很多消息需要持續關注，包括Bakkt能否如期上線，美國監管層面的信號，傳統金融、互聯網巨頭是否有實質性業務推進，以及國際形勢的變化對傳統二級市場的影響等。

孫健：牛市來了，無疑問，真正技術型基本面的牛市還沒有到。我們也必須知道，真相只有一個，市場是資金驅動的，宏觀政策的變化，一樣會催生牛市。比特幣最近破1萬美金，看來是比較容易的事情了。

比特幣最好玩的地方就是全年24小時連續交易，相對大A股一天工作4小時，它的效率是大A股的6倍速，再加上周末的休息，整個比特幣市場的效率，是傳統市場的10倍左右。我們交易團隊17年進場，完整的經歷了94和大牛市，幾個月的時間從2萬人民幣到12萬。大A股今年很有意思，從去年10月開始，半年多就結束牛市，如果說比特幣是A股的10倍速，我可以做一個很有趣的比方，比特幣迎來一個月的政策牛市，之后繼續回歸技術基本面本質，也就是跌回原形。

張宇文：我們是做量化研究的，坦白講，對未來的預測只是我個人主觀臆斷，談不上的科學的方法，因為我們每個人不可能掌握了所有的市場信息，都只是片面的，因此就不多說了，但是我們希望普通投資者一定要順勢操作，不要輕易逆勢，要尊重市場，不要設定個人的限制，漲多少都是合理的，跌多少也是合理的。我們有實驗可以證明，普通投資者甚至用兩條均線5日和20日，金叉買入，死叉賣出，這樣所謂的“傻”操作收益就能超越90%的散戶。

張泰：我的看法牛市剛剛開始，8000絕不是本輪牛市的末尾，確切的說，牛市10000剛剛開始，當前市場只是一個“回血局”，讓前期套牢的資金和底部入場的忠實投資者儲備一定彈藥，或者說是對過去一年中對BTC的信仰的一種獎勵，但是未來8000之上，價格波動會越來越激烈，各種試盤洗籌行為此起彼伏，只要價格跌不下來，那么現貨投資者就可以大膽持有，持幣過萬。但是要注意劇烈的波動會讓杠桿用戶面臨很大的風險，這會讓杠桿合約的投資者凈值出現大幅回撤狀況，資金上的波動會對高杠桿的投資人造成巨大的心理壓力，致使投資人在內心不堪煎熬的情況下，放棄頭寸出局，所以建議降低杠桿率來保證資金的安全性。避免穿倉和踏空風險。

任何事情都有兩面性，但是投機只有一面性，不是多的一面，也不是空的一面，而是對的一面，這是利弗莫爾的名言，像燈塔一樣，照耀著百年來勵志在投資投機事業上取得成就的千百萬人。看準方向很重要，找準開倉和加碼的時機更加重要，所以8000以上的市場中，開倉盡量開在關鍵點和支阻關口，算計好杠桿的使用率，資金利用最大化的前提是安全。所以平衡成本盡量壓在6000、7000、8000等整數關口之下，階梯布置，等BTC在明年減產預期下破萬九前高的時候仍然能多倉持有，才是最終的贏家。

富蘭克凌：我比較樂觀，這一輪一定是歷史新高。1萬美元可能不需要太長時間，至于新高，到什么價格上，還需要看全球市場的用戶接受程度。我們大概看到6-10萬美元。看市場接受程度，主要觀察地址數量、錢包數量，尤其是進入到支付場景中的數量，下輪周期的底部可能在10萬人民幣左右，另外還要看機器之間的結算方式有沒有出現，目前通用算力租用平臺已經有結算途徑了，使用BTC，機器人是這一輪的主導用戶，BTC本身不是為人類準備的。

王學宗：道理上講，八千這個時候，要休息休息，牛市還遠遠沒有到來。STO的法律問題，IEO和ICO的合規性問題，還沒有解決。明年三月才會是牛市的開始，然后超過上一次頂部，二萬美元的價格。

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主流幣短期會接棒比特幣的暴漲勢頭嗎？

主持人趙一丹：接下來關注二線主流幣種。截至今天中午1點，XRP已經突破0.4美元，24小時漲幅24.22%。各位認為其他二線主流幣種短期內會接棒比特幣的暴漲勢頭嗎？目前沒有跟隨BTC暴漲的原因是什么？LTC即將在今年7月減產，是不是還在上漲趨勢，還是短期艱難行情透支？ETH的拋盤來自哪里？

蟲哥：眾觀歷史，每次牛市都是比特幣先崛起，然后資金套現涌向優質山寨幣，而且山寨幣的漲幅單幣種可能達到10-100倍，比比特幣漲的更兇，然后牛市結束，全部進入回調周期，因此現在可以布局一些有支撐的小幣種。

徐坤：BTC接連上漲，快速突破8000美元關口，4月以來已經實現翻倍，而ETH、EOS同期漲幅約40%，行情持續的情況下，主流幣補漲的空間很大。

LTC是經歷了兩輪牛熊的老幣種，社區基礎、市場認知都比較好，同期山寨幣中也只有LTC還保持在一線，除了減產預期，相關技術進展也值得關注。此外，機構投資者入場，會優先選擇流動性好、安全邊際高的品種，LTC也是很好的標的。

張泰：大趨勢的造就來源于大資金的入場，那么牛市初期，大資金以試探為主，尚未全倉計劃性的注入幣市之前，會先試探二三線小幣種，甚至是山寨幣種，這些幣種較之BTC其操作資金投機性更強，浮籌性質更強，對他們的試探，可以更有效判斷未來市場的承接盤信心。但是一旦試盤結束，大量資金殺入的時刻，尤其是不少傳統的法幣資金的注入，更先考慮的是風險，所以會選擇市場中風險承接能力最強，信仰最深的BTC為投資標的，這也是為什么近期BTC大漲二三線小幣種跟不上的原因。下一步，市場氣氛一旦扎實，那么迎來的肯定是百花齊放，輪動上揚，所以eth，ltc，eos為首的二線，和其他的幣種，現在可以試探性逐步配置，埋伏一些頭寸，等待市場東風一到，就可火燒連舟一樣，一個接一個漲起來。

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未來最可能挑戰USDT絕對壟斷地位的是？

主持人趙一丹：再來看穩定幣。Bitfinex首席技術官PaoloArdoino昨天在推特宣布已在10天內完成10億美元的LEO代幣私募。而且募資方式只接受USDT。這種做法的目的其實非常明顯，一方面可以解決USDT增發問題，同時也能緩解8.5億美元凍結資金引發的資金缺口問題。各位認為USDT的穩定幣王座能保住嗎？未來最有可能挑戰USDT的絕對壟斷地位的可能會是誰？

蟲哥：USDT此次暴雷是預期之中的，也是一件好事，本來大家對USDT到底增發了多少，有沒1:1錨定美元都存在質疑，但是這次的事件披露達到了70%的比例，這其實已經比傳統的銀行數據好很多了。短期內USDT穩定幣還是NO.1的地位，未來挑戰USDT的數字貨幣我認為是區塊鏈共識可以鏈上證明的實物資產來錨定可能是一個方向。

徐坤：穩定幣模式的關鍵是“信任”。若沒有外部監督只靠自律，就非常容易出現各種內部操作行為，難以確保資金安全、抵押品充足，幾次資金事件已經動搖了USDT的信任基礎。

穩定幣市場其實才剛剛開始，陸續會有更多競爭者進入，也會給整個市場格局帶來變化。合規化一定是穩定幣發展的方向，只有堅持可監管、可審計、公開透明的合規原則，才能最大限度的提升可信度和價值穩定性，真正構筑起一個完整可信任的交易閉環。但穩定幣最終比的是綜合實力，此外還需要穩定的技術支持、優質的服務、強大的業務拓展能力。

孫健：USDT最近很有意思，被美國監管整的很慘，大家仔細看一看，USDT畢竟是香港的公司，按照美國霸氣的性格，如果美國的監管接受了比特幣，怎么會允許一個在香港的公司做一套穩定幣體系。穩定幣的價值不用討論，主流金融機構都已經接受了，所以才看到美國出現了JP摩根主導的穩定幣。當然金融老錢確實在比特幣的市場里面動作很慢，于是也有了facebook做穩定幣的雙保險出來，最終的目的只有一個，在大推比特幣之前，先確保美國屬性的各種數字貨幣企業的領導地位。USDT可以會掙扎一段時間，最后一定會被美國背景主導的穩定幣取代，現在看Pax的可能性有點大。

李榮彬：短期內除非USDT自身出了問題，否則在中心化的穩定幣競爭上，還不會有能挑戰到USDT壟斷地位的其他穩定幣，不過從長期來看的話，去中心化的穩定幣解決方案可能會直接挑戰USDT的位置，尤其是在DEFI領域里。隨著DEFI應用場景的越來越擴展，應用范圍越來越廣，看好ETH上的DAI和EOS上的PIZZA-USDE。

張泰：穩定幣，最關進是信任，而其信任來源于其穩定機制。目前世面上的穩定幣由三種信任機制，以Usdt為首的穩定幣采用法幣抵押錨定的穩定機制。以Dai為首的穩定幣，采用去中心化數字資產超額抵押機制。以Basis為首的穩定幣，采取算法背書。相比之下，前兩種方式更容易讓人接受。

我個人傾向于去中心化數字資產超額抵押機制發行穩定幣，因為法幣資產等線下資產的足額抵押，實物安全，公開審計等問題，無法做到去中心化那樣的安全透明，而去中心化數字資產超額抵押機制發行一切背書的信息都是實時透明的記載在區塊鏈上。

另外，我提出一個設想，當前抵押發行的穩定幣，抵押者是要付出利息的，也就是當成有利息的債券來發行的，發行人即是付息人但是該穩定幣的持有者和購買者，是當成貨幣買進或持有的，他并沒有利息收益。所以，是不是可以把發行平臺截取的利息，直接返還給投資者，將穩定幣變成穩定債券，讓它成為一種具有利息的穩定幣，這樣的有息資產如果出現，將大量占有避險資產的市場。成為未來穩定幣的主流。

王學宗：穩定幣解決的支付貨幣和貨幣的價值尺度功能。穩定幣也是世界貨幣穩定幣是法幣與加密數字貨幣融合的一個新物種，也是法幣與加密數字貨幣之間的橋梁。穩定幣的未來是法定貨幣和私人中央銀行的貨幣，法定貨幣的未來是穩定幣，法定貨幣的未來是數字化，那么，穩定幣的最為關鍵的是信用和穩定，而這種信用一定是來自于中心化組織和大型機構。穩定幣發展到終極階段，全世界的金融體系都是可編程的貨幣體系為基礎的區塊鏈金融體系，如此成為比特幣開拓的虛擬貨幣和虛擬金融和虛擬資本市場體系。完全由創業公司發放的、沒有大機構背書的穩定幣是沒有機會的，USDT的案列是絕唱。

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極端行情之下，加倉追打還是平倉走人？

主持人趙一丹：在當前數字貨幣市場的這種極端行情下，投資者接下來該如何操作，是加倉追打還是平倉走人？每位嘉賓都有一套自己獨特的投資策略、方法論，請給觀眾們具體闡述下。

蟲哥：我會關注二線優良小幣種，因為比特幣再怎么漲當前幅度也有限，最多1-2倍，但是小幣種會表象的相當搶眼，特別是挖礦的小幣種，因為長期看礦工是泡沫消除劑，和比特幣是一樣的。

徐坤：對于BTC而言，長期來看，現在絕對不是高點，具體的操作要看投資風格、投資周期，如果做價值投資，看準點位逐步定投是沒問題的。如果短線操作，因為現在行情變化很快，一些技術指標可能會失效，注意控制風險。做好投資需要很強的信息收集能力，充分的信息幫助我們做出理性的決策，但還需要足夠強的心理素質，去屏蔽干擾、執行決策。

從我個人而言，有以下幾點：

首先，要捕捉各種可獲得的信息，對投資標的進行綜合判斷，哪些是屬于基本面有支撐、有潛力、可以長期投資的，哪些是短期操作型的。

其次，投資要看全局，做好資產配置，不要把雞蛋放在一個籃子里。

此外，要保持對市場的敏銳性，定期復盤，根據市場變化持續迭代自己的投資策略。

李榮彬：我的方法論更多集中在一級市場領域，畢竟我們基金是專注一級市場投資與孵化的基金。我們自己開發了自己的理論體系叫做getBTC，分別從治理機制、經濟體系、團隊、商業模式、技術、社群六個維度來去深度分析一個項目，大家感興趣的可以看以下這個鏈接，有比較詳細的說明。

張泰：第一部分是主觀交易，我們的策略是尋找盤壓最大的起爆點，逐步建倉，盡量減少交易頻次，增大交易的盈虧比。以年為單位，完整的操作頻次控制在三到五次，盡量少做，中長線持有，每做一筆要保證一個大的一個盈虧比。因為在操作頻次上的精簡化，所以一般較好的機會我們都不會開倉，只有絕好的機會才會開倉，一旦持有頭寸，也會設置較大的容錯空間，這樣保證能拿到主要的趨勢波動，同時保證風控和倉位配比。倉位上主要采用金字塔策略，止盈止損按照逐步遞減方式執行。

第二部分是投資組合策略，這方面我們我們跟別人不一樣的地方在于，多數的量化投資團隊策略比較單一，在策略的邊界之內盈利較高，但是在策略的邊界外嘗嘗出現大規模虧損。我們的投資風格與其說是數字資產市場的投資基金，不如說是一支針對策略組合下注的fof基金。我們開發了多品種多周期多指標的一個標準化策略庫，每一個策略都類似是我的一個基金，然后我們對策略組合進行一個深層次的二級策略配置。這種交易系統，它的一個好處是什么呢？他可以在趨勢沒有來臨的時候，震蕩期中可能短周期的，跟長周期的策略會互相沖銷啊，減少凈值回撤，那么一旦趨勢形成了長周期的指標跟短周期的指標會同時指向一個方向，這個時候在正確的方向上可以保證倉位比較大，有效的達到抓住趨勢的目的。

張宇文：在短短的文字中，應該說不可能給大家一一說明我們的投資策略，比如我們量化的投資組合就有97條單一策略，如果都說明白恐怕要幾個月的時間。但是我可以給大家一些簡單的意見，我不希望大家給自己設限，市場永遠是對的，與其猜測市場不如跟隨市場。多頭市場，就一直持倉，空頭市場就清倉走人，不要抱有僥幸心理。當然如何判定市場現狀，每個人都有不同的方法，這其實也無所謂，關鍵我們的方法是否能經得回測，當然回測有效，在實盤中依然要不斷檢驗。更多的細節就又要說到量化的方法論了，內容就非常多了在這無法展開去談但是大家一定要建立的交易系統，要前后一致，要邏輯一致，系統不完善可以繼續完善，如果隨性交易那么就永遠無法提高了。

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數字資產行業未來大趨勢如何？

主持人趙一丹：各位嘉賓對于整個數字資產行業未來大趨勢的判斷是什么？

蟲哥：數字貨幣的未來會越來越美好，因為這是人類社會發展的趨勢，就像互聯網沒法阻擋，但是當前還處于非常早期的階段，大家要去關注新的共識機制，然后早期進入，發現新大陸，持有幣不需要折騰，躺著賺趨勢和認知的錢就行了。

徐坤：整體是螺旋向上的，而且有幾個顯著的趨勢：

第一，全球合規化趨勢在加速，數字資產市場會在更加規范的前提下蓬勃發展；

第二，機構投資者會成為下一輪牛市的主要增長點，傳統資金和專業團隊入場，會給整個市場格局帶來變化；

第三，基礎設施非常關鍵，對標傳統金融市場，數字資產市場的功能不夠完善、規則也不夠健全，必須進行自我迭代升級，提供更好的服務，才能打開增量市場。

孫健：沒有一種金融新資產的產生和發展是一帆風順的。黃金的歷史地位的奠基也就是最近100年的事情，黃金取代白銀的故事，也很有趣：明朝的時候，中國是全球白銀儲備最大的國家，結果歐洲人不干了，搞出了黃金，取代了白銀的地位......誰控制了世界貨幣話語權，誰就是老大，之后的中國確實也就逐漸沒落了。以比特幣為首的數字資產行業代表了新一代金融行業發展的大趨勢，哪怕中間有波折，這個趨勢是肯定會實現。

張泰：首先，從去年到現在行業基本出清，大量的項目方都已經倒閉，整個行業的一些浮夸和投資人的浮籌都洗的比較干凈。直到去年年底，btc跌倒3000附近，行業內大量裁員，從資本到項目到從業人員的一個狀況，都符合一個筑底的情況。

其次，從傳統角度來講，傳統投資領域內的優質資產越來越少。由于中美貿易存在好多不確定性，無論是股票的二級市場還是大宗商品市場，全都面臨著一個不確定的v形反轉風險，也就是說你開的倉位很可能因為一個性的因素，原本的一個趨勢，就突然轉向啊，這樣的風險，傳統的投資機構很難接受。相對而言數字資產的價值，對因素的反應比較平滑，在這樣的一個環境之下，很容易成為資本追捧的標的。

第三點，傳統投資領域里的知名機構已經開始計劃配置BTC資產。富達作為全球知名的資產管理公司，已經開始配置BTC為其投資標的，未來會有更多的公司逐漸的把比特幣配置成投資資產。傳統資金的體量是巨大的，那么傳統資金逐漸向數字貨幣傾斜的過程，會催生這一波牛市。這種力量是不容小看的。

第四點，資產與資金的上鏈已經成為一種趨勢。從去年的度假村sto項目，符合美國監管機構標準的一些穩定B項目，代表著資產，資金上鏈進程的加速，逐漸的為傳統的資金向幣圈轉移鋪路搭橋，讓傳統的資金可以暢通無阻的進入數字資產領域。這一切可能要把比特幣推向一個更高的一個價位。

張宇文：這題就希望大家知行合一吧，既然看好，咱們來個十年之約，看誰拿得住。

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