2019年通用開發平臺類項目行業研究報告_EOS:BTC

一、通用平臺類數字資產行業概述

平臺類項目指與區塊鏈底層技術開發相關聯，且以該類平臺使用權或參與權為支撐的一類資產。平臺類項目建立技術平臺，為各種應用開發提供基礎技術支撐，是區塊鏈技術落地應用的核心基礎。

平臺類項目競爭者眾多，其競爭主要在兩個維度進行：涉及到共識機制、智能合約、跨鏈技術、側鏈技術、兼容性和擴展性等技術的先進性，以及圍繞著底層技術平臺形成的，包括區塊鏈錢包、區塊鏈瀏覽器、節點競選、礦機、礦池、開發組件、開發模塊、技術社區及項目社群等在內的生態系統完善程度。

從頭部項目上來看，以太坊作為最為成功的通證賬本，在區塊鏈項目投融資領域發揮著巨大作用，但其在世界分布式計算機這一愿景的完成度上卻不盡如人意；后起之秀EOS便在此發力，發展過程中提出的由21個超級節點創建模塊使得交易效率大大提高，有其獨有的優勢。但是犧牲去中心化特性的模式也一直廣受爭論。但不可否認的是，EOS目前已經成為ETH的有力競爭對手，吸引了一批優質DApp的入駐和參與。

二、市值分析

截止2019.3.31日，全球通用平臺TOP5所占比例高達76%，TOP5總市值達227.96億美元。通用平臺行業具有明顯的頭部效應。行業高度集中，頭部項目占據了行業絕大部分的資源和關注度，在行業競爭中占據支配地位。未來新的通用平臺項目進入市場將面臨極大的競爭。

聲音 | 福布斯：這一次的比特幣牛市與2017年截然不同:比特幣自今年年初以來已經增長了40%，并且突破1萬美金大關，但是數據表明，這次的牛市與2017年的牛市截然不同。加密貨幣分析公司Glassnode data表示，過去6個月，比特幣交易所的存款大幅下降，表明比特幣的最新一輪漲勢并非由散戶投資者推動。Glassnode在推特上表示：“在去年夏天的上漲中，我們看到每日存款超過6萬的峰值，這可能是投資者獲利回吐的結果。從那以后(比特幣交易所的存款)減少了近60%，降至2.5萬美元。”

在2017年比特幣的大幅上漲達到頂峰時，比特幣交易存款數超過了比特幣價格，Glassnode記錄的每日交易存款約為20萬。然而，盡管比特幣價格上漲，但今年的存款量繼續下滑，導致許多比特幣和加密貨幣交易商和投資者將最新一輪牛市歸因于人們期待已久的機構投資者大舉買入比特幣。加密貨幣對沖基金Adaptive Capital合伙人Willy Woo表示：這一次突破是真正的突破，基于基本面的投資活動支撐著比特幣1萬美元的價值。[2020/2/10]

圖2.1、TOP5占所有通用平臺市值比例

數據來源：Insight研究院

截至2019年3月31日，ETH、EOS、TRX、ADA、NEO等TOP5通用開發平臺類項目市值如圖2.1所示，其中ETH總市值為149.92億美元，占通用平臺類項目市值的50.0%，遠高于居于第二的EOS和第三的ADA。ETH從2018年到2019年第一季度一直以絕對優勢領跑平臺類項目。在可預見的未來，ETH仍然必將是此行業龍頭。

公告 | Weex平臺于2018年12月18日正式關閉:據官方消息，Weex平臺于2018年12月18日正式關閉。關閉后，Weex平臺的業務由ToPocket平臺進行后續服務，Weex用戶可前往ToPocket數字資產錢包進行資產的處理。[2018/12/18]

圖2.2、通用平臺TOP5市值對比

數據來源：Insight研究院

2018年初到2018年末市值排名TOP5的平臺類項目市值全部出現下跌。單個項目中市值跌幅最大的為ADA，從186.38億美元下降至10.63億美元，下跌幅度高達94.3%；NEO和ETH分別下跌90.1%和81.0%。

在2019年第一季度TOP5市值全線上漲，其中ADA和EOS漲幅達到69.9%和62.1%。作為市值體量最大的ETH，從138.95億美元小幅上漲至149.22億，漲幅度為7.4%。

表2.1、通用平臺TOP5市值(億美元)及增長率

數據來源：Insight研究院

三、價格

根據相關性分析，通用平臺項目價格與BTC價格成正相關。其他幣種價格跟隨BTC價格變化而變化。

表3.1、各幣種相關性

數據來源：Insight研究院

聲音 | SharesPost Research高管：2019年將屬于ST證券型通證:SharesPost Research高管Rohit Kulkarni在Nasdaq發文稱，2019年將屬于ST證券型通證。ST證券型通證結合了UT實用型通證和風險投資的特征。許多項目負責人認為ST證券型通證很快就會吸引企業和散戶投資者的興趣，此外，推動數字貨幣演變的市場力量可能促使一大批私營科技公司通過ST證券型通證ICO籌集資金。[2018/9/3]

2017年，數字資產市場經歷了爆發式增長。然而，進入2018年后，數字資產市場掉轉風向，數字貨幣進入熊市，價格劇烈回撤。2018年全年，通用平臺TOP5價格全線下跌。ADA和ETH價格跌幅最大，跌幅均超80%。ETH從2018年初的755.76美元跌至2019年1月1日的133.42美元，跌幅82.3%。

2019年隨著比特幣市場回暖，一季度通用平臺類價格回升。其中ADA和EOS漲幅達到69.9%和62.3%，ETH從133.42億美元小幅上漲至141.47億，漲幅度為6.0%。

通用平臺項目價格起伏有多方面原因：一是各國對數字貨幣政策態度仍不明朗，主流幣BTC全年持續下跌，壓縮了數字資產市場規模。二是由于區塊鏈技術還處于發展早期，支撐數字加密貨幣使用的應用場景受限。三是各幣種社區自治問題，比如頻發的DApp安全漏洞。

2018關于能源領域擁抱區塊鏈技術的4個預測:據GTM研究最近發表的名為《2018年區塊鏈在能源領域的發展》的報告，對目前全球范圍內區塊鏈在能源領域的發展做出了4個預測：1.針對區塊鏈進行的能源設施投資將呈現增長態勢2.美國的能源設施將進入試點階段3.能源批發貿易將努力實現商業化部署4.其它相關商業模型將實體化，如電動汽車充電和可再生能源信用交易將會成為區塊鏈在能源領域的首批應用案例并具備盈利功能。[2018/3/8]

四、鏈上交易量

當市場由牛轉熊時，市場中的主力交易者開始對數字貨幣未來價格看空，因此不會繼續長期持有數字貨幣，而是選擇把之前囤積的數字貨幣轉入市場中進行拋售，伴隨越來越少的人愿意囤積數字貨幣，鏈上交易量將會下降至新的低位平臺震蕩。

而當市場價格開始橫盤時，市場中的主力交易者開始看多市場，認為數字貨幣的價格未來會有較好的上升空間，因此市場的主流情緒開始從做空變為做多。做多交易者囤積大量籌碼，把自己收購的數字貨幣轉入私人錢包中，因此就會出現鏈上交易量整體抬升。一直到市場中愿意拋售手中籌碼的看空交易者數量寥寥無幾時，就會開啟新一輪的牛市。

2018年全年通用平臺類TOP5項目鏈上交易量大幅下降，ETH，ADA，TRX和NEOE跌幅均超90%，其中ADA跌幅高達98.7%。此外，EOS全年下降71.8%，降幅最小。

早餐|2017年9月1日:納指漲近1%，美元跌原油漲，9月汽油期貨暴漲13%，外盤金屬、內盤黑色系齊漲，比特幣盤中新高。美國財長：美元走軟某種程度上更好，下月底前公布很詳細稅改方案，債務上限或提前倒計時。美7月核心PCE物價指數創2015年12月來最低。哈維未走，“非常危險”的颶風Irma又要來了。8月OPEC原油產量較年內高位下降17萬桶/日，利比亞產量大減。媒體稱決策者愈發擔心歐元走強，這或意味歐央行可能放緩退出QE。印度二季度GDP同比增速萎縮至5.7%，為三年來最差。朝鮮全面反對安理會涉朝聲明，稱導彈發射是回應美韓軍演。中國國防部：決不許任何一方在家門口生事。中共中央局會議建議：中共十九大10月18日在京召開。中國央行：金融機構不得新發行期限超1年的同業存單。ICO監管政策可能年底出臺，北京或將先行。提醒：北京時間9:45將發布中國8月財新制造業PMI。[2017/9/1]

2019年第一季度隨著BTC交易量的拉升，通用平臺類TOP5項目交易量上升，其中ADA上漲132.9%，ETH上漲了54.1%，EOS也上漲了50.7%。此外，TRX只上漲了6.2%，漲幅遠落后于其他平臺。

數據來源：Insight研究院

圖4.1ETH30天平滑鏈上交易量

4.1ETH

從相關性分析可知，ETH價格與BTC鏈上交易量相關性高于ETH鏈上交易量，即ETH價格緊隨BTC價格和鏈上交易量波動。

表4.1.1?ETH30天平滑相關性

圖4.1.2ETH30天平滑價格和ETH與BTC30天平滑鏈上交易量之積

4.2EOS

EOS鏈上交易量30天移動平滑與EOS價格30天移動平滑相關性較強，相關系數為0.837。一般來說，隨著鏈上交易量的增加其價格也跟之上漲。EOS鏈上交易量從2018.7月進入橫盤震蕩。2019年第一季度EOS鏈上交易量增長了34.5%，價格增長了61.1%。

從下圖可以看出，EOS價格跟自身鏈上交易量相關性強于BTC鏈上交易量，EOS相對來說比較強勢。

2018年6月3日7點，EOS主網啟動團隊進行凍結代幣流程，此后將開始主網啟動流程。6月9日，EOS社區宣布主網正式上線。這是導致下圖鏈上交易量上升的主要原因。

4.3ADA

由下表可知，ADA價格與BTC鏈上交易量相關性極高，ADA價格將緊隨BTC鏈上交易量波動，相對BTC比較弱勢。

4.4TRX

從相關性分析可知，TRX價格與BTC鏈上交易量相關性高于TRX鏈上交易量，TRX價格緊隨BTC價格和鏈上交易量波動。

圖4.4.2TRX30天平滑價格和TRX與BTC30天平滑鏈上交易量之積

4.5NEO

從相關性分析可知，NEO價格與BTC鏈上交易量相關性較高，NEO價格將緊隨BTC價格和鏈上交易量變動。

表4.5.2NEO交易量、價格及其增長率

五、交易筆數

從相對BTC交易筆數來看，ETH交易筆數平穩下滑。EOS交易筆數在7月到9月經歷了一段上升期后開始下降，到10月又開始上升。結合其DApp數據，交易筆數從10月開始爆發的原因是競猜類DApp涌現，帶動了市場用戶量。

六、鏈上活躍地址數

通用平臺類TOP5項目相對BTC鏈上活躍地址數比較數據可知，ETH和ADA相對BTC活躍地址數呈現整體下降趨勢，短期來看2019年3月有所上升。EOS和TRX長期呈現上升趨勢。NEO相對BTC呈現整體下降趨勢。

2018年通用平臺類TOP5項目中，TRX和EOS活躍地址數分別上漲了840.3%和625.8%。NEO，ETH和ADA活躍地址數分別下降了74.2%，55.6%和48.1%。

2019年其鏈上交易量全線上升，其中ADA漲幅最大，上升了195.9%。

七、NVT

NVT是用來衡量比特幣的市值和使用量之間的關系，當市值增長遠遠高于使用量增長的時候，則每單位使用量所對應的金額上升，可能進入泡沫區間，反之則NVT下降，可能進入價值回歸區間。

本公告通過比特幣NVT方法試圖去研究通用平臺類項目情況，從30天和90天平滑模擬圖可看出，NVT方法不適用于通用平臺類項目。

八、DApp

區塊鏈技術由概念到應用落地，DApp的發展是檢驗一條公鏈是否得到了用戶認可，是否有發展前景的重要判斷標準。根據SpiderData數據顯示，截至2019年4月1日，ETH、EOS和TRX上的DApp總量分別是1318、413和272個，但DApp的最高日活量EOS達143518，TRX為63202，ETH僅有34544。雖然ETH的DApp數量排名第一，但EOS平臺上的DApp日活躍用戶數遠超ETH，其呈現出少而精的特點，對用戶更具吸引力。?

注：數據截止2019.4.1日

圖8.2ETH、EOS和TRX的DApp日活躍用戶數

九、總結

經過2017年牛市后，2018年進入熊市，市場中的主力交易者開始對數字貨幣未來價格看空，投資者選擇把之前囤積的數字貨幣轉入市場中進行拋售，導致鏈上交易量全年下降。

通過相關性分析發現，通用平臺類TOP5項目價格與BTC鏈上交易量成較強的正相關，即通用平臺類TOP5價格變化跟隨BTC鏈上交易量的變化。

2019年第一季度隨著BTC交易量的拉升，通用平臺類TOP5項目交易量上升，其中ADA上漲132.9%，ETH上漲了54.1%，EOS也上漲了50.7%。此外，TRX只上漲了6.2%，漲幅遠落后于其他平臺。

價格方面，一季度通用平臺類價格整體回升。其中ADA和EOS漲幅達到69.9%和62.3%，ETH從133.42億美元小幅上漲至141.47億，漲幅度為6.0%。

雖然ETH的DApp數量排名第一，但EOS平臺上的DApp日活躍用戶數遠超ETH，其呈現出少而精的特點，對用戶更具吸引力。

2019年第一季度，市場開始復蘇。當前市場價格開始緩慢上升，市場中的主力交易者開始看多市場，認為數字貨幣的價格未來會有較好的上升空間，因此市場的主流情緒開始做多，鏈上交易量整體抬升，價格上揚。一直到市場中愿意拋售手中籌碼的看空交易者數量寥寥無幾時，就會開啟新一輪的牛市。

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