比特幣的真實市場優勢_OIN:COI

隨著比特幣價格短線觸及13000美元，比特幣的市場優勢也回到了過去17個月的最高點：再次超過60%。

在這樣一個日子里，讓我們一起回顧一下Medium博主JPThor的建議，即用成交量加權市值來衡量加密市場的真實市場占有率。

JPThor文

本文由幣信研究院原創編譯，原文鏈接:

https://medium.com/@lopp/thoughts-on-libra-blockchain-49b8f6c26372

本文考慮流動性，分析了比特幣的真實市場優勢。我們推導出了一個新的指標——成交量加權市值，它表明比特幣在市場上具有帕累托優勢。

CoinMarketCap的市場優勢是一個有缺陷的指標

Jack Dorsey發布BTC創始區塊內容以紀念比特幣13周年:1月4日消息，前推特首席執行官 Jack Dorsey 發布 BTC 創始區塊內容紀念比特幣 13 周年。2009 年 1 月 4 日，比特幣白皮書中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務器上，親手創建了第 一個區塊——即比特幣的創世區塊（GenesisBlock），并獲得了第一筆 50 枚比特幣的獎勵，第一個比特幣就此問世。當時正處于 08 年金融危機，為了紀念比特幣的誕生，中本聰將當天的《泰晤士報》頭版標題——「TheTimes03/Jan/2009，Chancelloron brink of second bailout for banks」刻在了第一個區塊上。[2022/1/4 8:22:39]

最近我在推特上看到一條推文引用了以太坊創始人Vitalik：

Peter Schiff：石油可能跌至零以下 比特幣最多下跌100%:4月21日消息，黃金支持者Peter Schiff表示，盡管原油暴跌，但石油可能跌至零以下，比特幣卻不能。BTC可以下跌的全部就是100％，僅此而已。（U.Today）[2020/4/21]

@VitalikButerin：例如，比特幣是第一個加密貨幣，最初……它擁有100％的市場份額。然后，它到了90，現在是55。我知道Vitalik喜歡抓住每一次機會秀數學優勢，所以我認為這一評論很不真誠。他似乎指的是CoinMarketCap的“市場優勢”，這是許多人所采用的指標，盡管它基于“市值”這個令人遺憾的指標。CMC的市值僅僅是市場價格乘以流通量，許多人認為這很容易受到諸如低成交量、預挖和流通量操縱等因素的影響。

動態 | 南非綁匪要求用比特幣支付贖金:據IOL消息，位于南非開普敦的反犯罪網站Gangwatch收到了一封匿名消息，聲稱若想找回一名失蹤的9歲小女孩Linathi Titshala，就得向某個地址轉入5枚比特幣。Linathi Titshala是在其生日聚會后被送回家的途中失蹤的，相關部門表示，正在動用所有資源尋找這名小女孩。[2019/1/4]

我立即想知道市場份額是否是某種形式的帕累托分布，即“重要少數法則，或因素稀疏原則”。帕累托分布本身就是冪律的一種形式，在滿是平衡規則的自然界中經常被觀察到。

考慮到加密貨幣交易實際上是一個自由市場，我提出了一個假設，即它滿足帕累托分布，并著手測試它。

帕累托分布

美國證券交易委員會欲修改規則，或允許比特幣交易所交易基金上市:根據美國證券交易委員會（SEC）披露的文件顯示，他們已經悄然開始考慮兩個比特幣交易所交易基金的提案，而且也啟動了正式程序，以確定是否批準更改規則，允許紐約證券交易所Area上市這兩個加密貨幣交易所交易基金。據悉，這兩個交易所交易基金是由基金提供商ProShares提出的，分別是ProShares Bitcoin ETF和ProShares Short Bitcoin ETF，他們將分別持有比特幣期貨合約，為散戶投資人提供他們最熟悉的投資產品，繼而“間接”投資于加密貨幣。[2018/4/7]

帕累托分布由以下公式給出：

y=20％^(log(x)/log(80％))

帕累托分布

其最值得注意的特征是”20％占80％，80％占20％”，這很容易強調。它是規模不變的——基本上無論規模范圍如何，分布都是相同的。它也可以稱為分形分布，因為它在任何縮放級別看起來都相同。

成交量問題

我針對通用帕累托分布繪制了前100個幣種及其市值和交易量：

不滿足帕累托分布

它甚至沒有與帕累托分布緊密結合，線性尺度也不合適。

切換到對數查看，很明顯存在著某種形式的冪律分布。

成交量的相關性差

雖然市值具有較高的R2值，這似乎很自然，因為幣種是按市值排序的，但對我而言，問題是成交量的R2值較低。我以為這會和市值具有相同的分布。

一些幣種的低成交量表明它們市場陷入困境、市值虛假——一些幣種的日成交量只占市值的不到0.1％，而排名前10大幣種都大于30％；相差了兩個以上的因素。

成交量加權市值

我推斷，必須把成交量作為一個指標進行加權，因此它們相乘形成另一個指標：”成交量加權市值“。成交量越低，總分越低。

我匯總了最近12個月的記錄，平均，然后得出了“前100大幣種”中“成交量加權市值”的比例，見下圖：

一條令人驚訝的S曲線

首先，我們注意到R2值更高，并且觀察到有趣的“S”曲線。看起來前100名平均的大部分都符合冪律，然后到最后的10個幣種急劇下降。在沒有對此進行進一步研究的情況下，我假設它是“首頁效應”，其中位于CMC前100名的幣種吸引最多的注意力，而靠近頁尾的幣種時不時會掉出首頁，從而失去吸引力。

刪掉后1/3的幣種，按照對數-對數坐標繪制前67個，與冪律具有非常高的相關性：

與冪律高度相關

我通過成交量加權市值對前67種幣進行排序，然后繪制市值和成交量，我們立即可以看出，冪律最佳擬合得分累積得更高。

一種比成交量和市值好得多的方式

因此，我的結論是，市場分布實際上是一種冪律分布，它需要把流動性考慮在內。

成交量加權市場優勢

現在回到最初的研究靈感，我想把數量考慮在內，得出比特幣的真正優勢。

我繪制了最近12個月比特幣、以太坊和其他的成交量加權市值：

比特幣的成交量加權市場優勢為80％并呈上升趨勢

很明顯，考慮流動性的話，比特幣是主導貨幣。就份額而言，它一直超過80％并且趨勢向上。

事實上，只考慮前五大幣種的話，比特幣占據了超過85％的市場份額——因此是一種帕累托分布，實際上更強。這只能證明比特幣周圍的謝林點有多強大。

比特幣在前5名中擁有帕累托優勢

我認為，比特幣將繼續保持其謝林點，并保持超過80％的市場優勢。CoinMarketCap的“市場優勢”存在缺陷，因為它沒有考慮流動性，其報告的55％被低估了。

因此，我得出結論，Vitalik在提及CMC有缺陷的比特幣市場份額時是錯誤而懶惰的，事實上，比特幣比以往任何時候都更強大。

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