詳解六個LSD穩定幣協議 能否引發LSDFi新一輪戰事？_BSP:BSP價格

作者：flowie ，ChainCatcher

LSD 穩定幣協議或正掀起 LSDFi 新一輪戰事。

近日，以 LST 為抵押品鑄造生息穩定幣的協議 Lybra Finance 風頭正盛，于 4 月 22 日開啟 IDO 后正式上線，僅一個月多的時間，其原生代幣 LRB 最高暴漲 40 倍。而 TVL 一度超 2 億美元，市場占有率近 50% 。

Lybra Finance 也并非第一個吃螃蟹的協議，不少支持 LSD 穩定幣的協議正嶄露頭角。LSD 無息借貸穩定幣協議 Gravita 的 TVL 也在迅速上漲至 2100 萬美元。而 6 月 1 日 ，LSD 穩定幣協議 Prisma Finance 已宣布完成新一輪融資，其中不乏 Curve Finance 創始人 Michael Egorov、CoinGecko 創始人、OKX Ventures、The Block 的 Eden 研究總監 Adam Cochran、Ankr 創始人等知名項目方或創始人參投。

Worldcoin與身份管理軟件Okta整合進軍德國市場:金色財經報道，由OpenAI背后的二人組創立的區塊鏈身份項目Worldcoin已經與Okta整合，并正在德國推出其身份協議World ID。World ID使用生物識別數據來驗證用戶，幫助應用程序區分人和機器人，而且比谷歌登錄(Google sign-in)等其他選擇更私密。

Okta是一家擁有 \"數億用戶 \"的身份和訪問管理軟件供應商，其目標是數十億。根據World App的數據，Worldcoin在30個國家擁有190萬用戶。[2023/6/29 22:08:11]

此外，Curve 近日也發起支持 wstETH 為抵押品鑄造超額抵押穩定幣 crvUSD 的社區投票。流動性質押 Layer 1 區塊鏈 Tenet Protocol，LSD 協議 Agility、Raft 等陸續上線 LSD 支持的穩定幣。LSD 支持的穩定幣或正成為 DeFi 不可忽視的新趨勢。本文對其中代表的 DeFi 協議進行盤點，試圖了解其中機制和趨勢爆發背后的驅動原因。

在了解支持 LSD 穩定幣的 DeFi 協議前，我們先簡單回顧穩定幣的幾大類型。

鮑威爾：加密貨幣、抵押貸款領域的非銀行活動應受到與受監管銀行相同的監管:金色財經報道，美聯儲主席鮑威爾表示，同樣的活動，同樣的監管是我支持加密貨幣和其他關注領域的基本原則。仔細監控中小銀行對CRE的敞口。加密貨幣、抵押貸款領域的非銀行活動應受到與受監管銀行相同的監管。美聯儲非常堅定地致力于為銀行量身定制監管規定。[2023/3/8 12:48:07]

一是以美元等法定貨幣為抵押品的中心化穩定幣，如 USDT、USDC。這些穩定幣通常由中央機構發行和管理，一般保持 1: 1 的抵押比率。二是以比特幣、以太坊加密貨幣為抵押品的去中心化超額抵押穩定幣，如 DAI、 BitUSD 和 sUSD，抵押率通常為 1: 1.5 或 1: 2 ，這意味著要發行 1 美元的穩定幣，需要以價值 1.5 或 2 美元對應的加密貨幣作為抵押品。三是使用算法來維持穩定幣價格的算法穩定幣，例如 Frax 以及崩盤的 UST。這些穩定幣通常會引入彈性供給機制和激勵機制來調節供需，維持價格穩定，機制較為復雜。

WSJ：美國參議員呼吁Meta停止其向青少年推廣元宇宙社交應用:3月2日消息，根據美國參議員給 Meta 首席執行官馬克扎克伯格的一封信表示，Meta 應該停止向 13 至 17 歲的青少年發布其元宇宙虛擬世界社交應用 Horizo??n Worlds 的計劃，鑒于貴公司未能保護兒童和青少年的記錄，以及越來越多的證據表明元宇宙中的年輕用戶受到威脅，我們敦促您立即停止該計劃。Facebook 母公司 Meta 的發言人沒有對這封信作出回應。

此前消息，Facebook 母公司 Meta 于今年 2 月表示將升級其元宇宙虛擬世界社交應用 Horizo??n Worlds，尋求吸引更多的青少年和年輕用戶，計劃最快 3 月開放給青少年使用。[2023/3/2 12:39:13]

這些我們熟知的穩定幣的作用在于，充當法定貨幣與主流數字貨幣的交易媒介以及規避主流數字貨幣價格波動風險。

而目前加密市場出現了一種新型的穩定幣形式，即通過 st ETH、cbETH、Sfrx ETH、rETH 等流動性質押衍生品（LSD）作為抵押品的去中心化穩定幣，這些主要通過超額抵押的方式 ，由去中心化協議發行。相比傳統的穩定幣，它更明顯的效用在于，一是釋放 LSD 代幣流動性；二是提供 LSD 代幣增值場景，比如質押、借貸、生息等等。

SBI Holdings擬追加Bitpoint Japan 49%的股份，將對其全資控股:金色財經報道，日本金融巨頭SBI Holdings宣布，將通過收購加密交易所Bitpoint Japan的全部股權，使Bitpoint Japan成為SBI Holdings的全資子公司。

SBI Holdings曾于2022年5月以127.5億日元收購了Bitpoint Japan 51%的股份，將其納入旗下，此次將追加收購49%的股份。（Coinpost）[2023/2/14 12:06:17]

以太坊升級過后，LSD 市場增長迅速，目前其 TVL 市值超過 190 億美元，排在 DeFi 所有協議類別中的第一位。龐大的 LSD 資產成為 DeFi 最重要的戰地之一，以 LSD 支持的穩定幣協議正通過穩定幣、超額抵押、套利、清算等機制組合的形式，嘗試從中分一杯羹。從代表的項目來看，一種側重于 LSD 穩定幣生息，一種更側重于 LSD 穩定幣的無息借貸。

在以太坊上部署Aave V3提案將于一天內開始投票:1月22日消息，在以太坊主網上部署Aave V3的提案已發布，將于一天內開始投票。提案顯示，Aave V3初始版本將上線WBTC、WETH、wstETH、USDC、DAI、LINK和AAVE七種資產的借貸池。

此外，Aave V3將會重新部署而并非升級V2版本。[2023/1/23 11:26:19]

Lybra Finance 推出了可以生息的穩定幣 eUSD，eUSD 與美元 1: 1 掛鉤，持有 eUSD 可以獲得 7.2% 的 APY（年收益率）。獲取這種 eUSD 有兩種方式，一種通過去中心化交易所將所持有的 USDT、 USDC 或 FRAX 等主流穩定幣兌換成 eUSD。另一種是通過在 Lybra Finance 協議中存入 ETH 或者 stETH 作為抵押品零費用鑄造 eUSD，最低抵押率在 150% （低于則強制清算），最好保證在 200% 以上。

而 Lybra Finance 支付用戶的利息以及獲取收益的機制在于，當用戶將 ETH 存入 Lybra 時，Lybra 會自動將其質押在 Lido 中轉化為 stETH，通過質押獲得收益。這部分收益 Lybra 需要抽成作為手續費，剩下的收益則用于 eUSD 持有者的利息。抽成是按照 eUSD 總流通量收取 1.5% 的年手續費。

這筆帳到底怎么算，Lybra 在白皮上舉了一個例子，假設 Alice 存入 135, 000, 000 美元的 ETH 并鑄造 80, 000, 000 eUSD，Bob 存入 15, 000, 000 美元的 ETH 并鑄造 7, 500, 000 枚 eUSD，那么當前 eUSD 流通量則為 80, 000, 000 枚加上 7, 500, 000 枚，共 87, 500, 000 枚，當前抵押品則為 135, 000, 000 美元加上 15, 000, 000 美元，共 150, 000, 000 美元 stETH。

那么 1 年后，Lybra 通過 LSD 產生 150, 000, 000 美元 * 5% 即 7, 500, 000 美元的 stETH，

假設 Bob 用他持有的 7, 500, 000 eUSD 購買增加的 stETH，近 1 年手續費則為 eUSD 流通量（即 87, 500, 000 ）* 1.5% = 1, 312, 500 eUSD，股息 7, 500, 000 eUSD - 1, 312, 500 eUSD = 6, 187, 500 eUSD，那么將 6, 187, 500 eUSD 分配給所有 eUSD 持有者，年化利率在 7.2% 左右。而且對于 eUSD 持有者來說，相比一年內質押 ETH 資產帶來的波動，穩定幣存款收益要保險更多。

除收益機制外，eUSD 如何和美元維持掛鉤是關鍵一環。總體來說，Lybra Finance 采用超額抵押、清算機制和套利機會來確保 eUSD 的穩定性。

首先每一個 eUSD 都需要至少價值 1.5 美元的 stETH 作為抵押品，超額抵押來降低無力償債的風險。其次 Lybra 協議結合了清算機制，以保護系統免受抵押不足的影響。如果用戶的抵押率低于安全抵押率，任何用戶都可以自愿成為清算人并購買抵押的 stETH 的清算部分，支付相應的 eUSD。該機制確保了 eUSD 的升值壓力化穩定性。近日 Lybra Finance 還推出了抵押率監控功能，抵御波動市場中的清算風險。即當用戶的抵押率降至特定閾值以下時，它會自動償還部分用戶債務，一旦抵押率返回到預定水平，此自動還款功能將停止。

此外，Lybra 通過為用戶提供套利機會來保證 eUSD 價格不脫錨。如果 1 eUSD>1 USD，用戶可以通過存入 ETH 作為抵押來鑄造新的 eUSD，然后在 DEX 上出售新鑄造的 eUSD。隨著更多的 eUSD 售出，市場供應增加，將價格推回 1 美元。對于用戶來說，以較低的價格買回 eUSD 或用它來償還貸款，可以從差價中獲利。

當 1 eUSD 鏈捕手

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