Libra如何踐行區塊鏈 市場設計新思路 POS創建全球合約的新捷徑？_區塊鏈:POS

上周，ChristianCatalini、RaviJagadeesan和ScottDukeKominers發表了一篇非常重要的論文(或技術上延伸的摘要)。它涉及到區塊鏈社區今天面臨的選擇的核心。它很短(6頁)，而且比大多數技術或經濟學論文更容易閱讀。

論文作者隸屬于Facebook旗下的Calibra公司，Calibra是Facebook推出的數字錢包，其目標是提供金融服務,讓人們能夠進入Libra社交網絡并參與其中。而Calibra資助了這項論文研究。

不出所料，這些結論與Libra的設計是一致的。這份文件和Libra的公告是在同一天發布的，這絕非偶然。也就是說，它雖然不是Libra的文件，也并不局限于Libra，但Libra卻是這一分析的首次踐行者。

原文標題：“MarketDesignforaBlockchain-BasedFinancialSystem”

摘要

我們提出了基于區塊鏈的金融系統的長期均衡理論。我們的理論闡明了市場設計的關鍵特征，從長遠來看，POW和POS是長期可行的。在POW下，算力浪費是用于保障系統的安全，用戶的效用均衡是由分叉的威脅決定的。而在POS下，用戶的效用均衡狀態高于分叉威脅，因為托管方可以使用關系合約進行激勵，以便達到更高的服務質量。POS下的關系合約僅依賴于本地機構——但是將它們與密碼學結合起來可以創建一個正式的平臺全球合約。

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傳統的金融體系通過正式的和相關的契約來維持信任，該信任由法院等執法機構支持。由此產生的規模經濟推動了一種自然的集中趨勢。在集中提高效率的同時，也導致更高的交易費用、進入壁壘和潛在的次優水平創新。除此之外，通過將金融基礎設施及其治理的控制權分配給被信任的中介機構還會降低金融體系對破產的彈性和第三方的干涉。

美國國會議員：新版白皮書未改變Libra的證券屬性:金色財經報道，在4月16日的聲明中，美國國會議員Sylvia Garcia否認Libra白皮書的更新實質性地改變了其證券屬性。Garcia認為，新提議的Libra仍然從“一籃子貨幣”中獲得價值，但可能會由Libra協會做出更改，因為Libra協會將Libra的價值掛在第三方的工作上，即Howey測試下的一種證券。她重申，這種代幣需要向美國證券交易委員會報告。[2020/4/17]

在過去的十年中，通過密碼學，區塊鏈技術已經成為一種協調經濟的方式，不需要給受信任的中間體分配太多的控制—通過使用密碼學創建一個可以充當真正公共實用程序的事務層。

然而，盡管密碼學和技術限制了區塊鏈系統理論上的最大性能，但實際實現的效率、安全性和分散化的水平，關鍵取決于生態系統的市場設計。

由比特幣開創的區塊鏈市場設計主要依賴于POW，從而可以保護網絡免受試圖重寫交易共享分類賬的企圖。在POW中，參與者對事務流和歷史的影響與他們的計算能力相關聯，從而確保操作和保護系統的代理(稱為礦工)不能通過“sybil攻擊”獲得不成比例的影響。

礦工們為想要挖礦必須投資購買礦機，而這些投資增加了安全性，因為礦池要建立足夠的計算能力來顛覆網絡是很困難的。但是，挖礦所需要的算力是很浪費的。為了消除對它的需求，POS市場應運而生。在這種設計中，參與者的影響力與他們在系統中所持的代幣或其他股份相關聯，即他們有能力提供POS證明。

盡管區塊鏈技術的迅速發展和對該主題的經濟分析越來越多，但迄今為止，關于區塊鏈市場設計在規模上可能最為成功的研究還很有限。作為這一方向的進一步研究，我們發展了一個基于區塊鏈的金融系統的長期均衡理論。我們的理論闡明了市場設計的關鍵特征，即從長遠來看，POW和POS方法是分開的。

聲音 | 復旦大學陳文君：可能會有非國家形式的類似Libra數字貨幣的嘗試出現:近日，復旦大學張江研究院教授、數字經濟研究中心執行主任陳文君在接受采訪時表示，在金融科技創新試點的過程中，可能會產生一些特許的‘監管例外’，原來不被允許的業務或有爭議的業務，在試點中可能是允許做的，不過按照國際上‘監管沙箱’試驗情況，最后也不是所有創新項目都會成功實施。陳文君還表示，從主體上看持牌機構可能會率先進入試點，助貸、聯合貸款等涉及傳統金融領域但又存在爭議的產品也可能進入試點。同時，會有非國家形式的類似Libra（Facebook新推出的虛擬加密貨幣）數字貨幣的嘗試出現。（北京商報）[2019/12/10]

在我們的模型中，有處理和驗證事務的節點，以及持有用戶資產的托管方。節點和保管人之間的關系契約(以及節點的浪費計算)可以保護系統，從而降低災難性故障的風險。然而，節點市場的集中增加了失敗的風險(例如，通過降低對節點的目標攻擊成本)。除了保護系統之外，節點還決定事務執行的速度(通過例如“塊大小”)和服務用戶體驗的總體質量。如果交易的吞吐量或服務質量過低，或者節點市場過于集中，那么托管方可以嘗試將系統分叉。如果分叉嘗試成功，則現有節點在特定計算基礎設施上的投資將被清除，節點市場將暫時分散。

在POW下，節點對事務的影響是該節點相對計算能力的函數。此外，節點和托管方之間的關系契約是不可執行的，因為不可能有選擇地從系統中排除行為不端的(或拜占庭式的)節點。因此，對節點操作的唯一約束是通過管理員和/或用戶圍繞分叉進行協調的能力。

聲音 | 盧森堡財政大臣：Libra讓歐洲決策者“覺醒”:9月17日，盧森堡財政大臣Pierre Gramegna來華接受專訪時表示，剛剛在赫爾辛基討論了Libra問題，不得不說，各國財長和央行家在Libra問題上有某種程度上的覺醒（kind of awakening）。Libra對所有主要國家來說都是個刺激。中國央行很聰明，預判到了這個趨勢，持續努力。現在，在歐洲也有類似的努力。

Gramegna解釋稱，加密貨幣存在已經有幾年，直到不久前，還沒觸發顯著的公共部門反應，中國和韓國除外，各國央行還不太愿意出頭對虛擬貨幣采取行動，稱私人部門的嘗試不應該被抑制。但Libra看起來正觸發更廣泛的反應，因為它潛在可能很快觸達幾十億用戶，應被視作一個“改變游戲的東西”（gamechanger）。它可能對貨幣政策帶來影響，與傳統貨幣的兌換也存在疑問。Gramegna還表示，歐央行現在存有不小的擔心，歐盟各國財長基本也支持公共部門對Libra可以有針對性對策。（財新網）[2019/9/20]

在長期均衡中，分叉的威脅確保了用戶的基本效用水平。特別是系統在平衡狀態下可能承受的災難性故障風險存在一個上限。這一界限意味著，節點市場的基準分散水平將保持下去。也就是說，由于節點可以通過降低服務質量來節省成本，分叉的威脅將在均衡中綁定，從而使用戶的效用正好等于基線水平。此外，如果在一個分叉上進行協調在規模上是困難的，那么基線水平的效用將是低水平的，從而使POW下的用戶效用處于低均衡狀態。

在POS中，節點對事務的影響是節點直接或通過委托控制的相對利害關系的函數。由于托管人可以自由地更改將其所持股份委托給哪個節點，因此托管人與節點之間的關系契約可以在均衡中發揮作用。在關系契約完美的極端情況下，浪費的計算沒有邊際效益。與此相反，在關系契約較弱的情況下，一定程度的計算浪費可以提高系統的安全性。

聲音 | 分析師：沃爾瑪加密項目比Libra更容易被立法者接受:據Cointelegraph消息，投資銀行公司Cowen高級政策分析師Jaret Seiberg表示，沃爾瑪提議的數字代幣不應像Facebook提議的Libra那樣面臨監管方面的阻力。沃爾瑪的加密技術可能對民主黨議員具有人口吸引力，這些議員熱衷于為不經常使用銀行的人尋找另一種金融基礎設施。 他認為，Libra和沃爾瑪的加密貨幣提議在規模上有所不同。Facebook有全球意圖，而沃爾瑪似乎并沒有這么做。沃爾瑪的提議不太可能自動獲得美國國會的批準。例如，沃爾瑪的代幣可以被視為對小銀行和信用合作社的威脅。不過他認為，最終立法者會批準沃爾瑪的提議。關于沃爾瑪擬議中的貨幣的細節，他表示，這種貨幣可能會以與美元掛鉤儲值卡的形式出現，有點像可充值禮品卡。彭博社報道稱，沃爾瑪會在不久的將來推出其加密貨幣。據報道，沃爾瑪發言人上周五表示，不打算立即利用其新申請的專利。 注：根據沃爾瑪專利申請，文件概述了“通過將一種數字貨幣單位與一種常規貨幣掛鉤來生成一種數字貨幣單位”的方法，即與法幣掛鉤的穩定幣。該文件補充稱，這種基于區塊鏈的數字貨幣“可能與美元掛鉤”，也可能“只在選定的零售商或合作伙伴中使用”。[2019/8/6]

因此，相對于POW而言，POS中效率的提高在多大程度上可能取決于整體環境的質量，也因管轄范圍的不同而有所不同。而關系契約只需要約束托管方委托給其POS的節點的行為。所以，支持授權的強有力的地方機構足以維持一個有POS的全球系統。因此，密碼學通過利用本地機構為正式的全球合同提供平臺，對它們進行了補充。

動態 | 媒體：Facebook將于下周推出Libra區塊鏈測試網:據The Block報道，下周，Facebook將推出Libra區塊鏈測試網，并將在發布之日起在Apache 2.0許可下開源。該區塊鏈由Libra Reserve提供支持。據悉，Libra Reserve是為其加密貨幣提供“穩定、低通脹、全球可接受性和可替代性”的實物資產儲備。[2019/6/15]

除了提供相對于POW的潛在效率收益之外，POS還會促進獎勵和市場結構的改進。具體地說，委托方選擇委托的能力允許用戶約束節點行為的可觀察維度，而不需要在分叉上進行協調，而關系契約則允許用戶約束不可觀察維度。特別是在POS下的均衡中，分叉的威脅可能不是節點行為的綁定約束，這意味著用戶可以獲得基線水平以上的效用。因此，用戶在均衡狀態下的效用由技術和保護網絡的成本決定，而不是用分叉威脅。在保管者/用戶之間可能難以協調的情況下，這個特點在規模上特別重要。同樣，POS下的均衡是由效率和安全之間的權衡決定的，而不是由POW中的基線分散水平決定的。

關系契約的使用還可以促進圍繞治理決策的更快協調。然而，與此同時，在POS下使用關系契約可能使系統更容易受到第三方的干擾。事實上，節點在構建POW中是可替換的，而節點的身份和網外聲譽在POS中可以起到維持均衡的作用。因此，在使用關系契約來提高效率和激勵措施與系統易受干擾的程度之間存在設計上的權衡。此外，關系合約的存在使保管人在生態系統中發揮更突出的作用。如果對保管人的信任成為一個重要問題，那么托管市場可能會變得集中。這種集中本身可能是不可取的，它可能會成為導致第三方干擾的另一個載體。

總的來說，我們的分析表明，POW設計和POS設計可能都是合適的。當處于弱關系契約或對外部干擾嚴重擔憂的情況下，POW的證明可能更可取。相反，當一些區域有足夠可靠的地方機構使授權可行時，POS可以導致效率的提高和治理的改進。如果成功，POS將使用密碼學來利用這些當地機構，為正式的全球合同創造一個平臺——為當地機構較弱的地區提供溢出效益。

原文鏈接：https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3396834

KevinWerbach是沃頓商學院的教授，也是技術政策專家，對于這份與Libra市場設計理念相契合的論文，KevinWerbach提出了自己的評論。

以下為KevinWerbach對該論文的質疑與評析：

KevinWerbach：對于分散化金融機構的價值，這里有一個比通常的“集中化不好”要好得多的解釋。但是我對突出的部分感到困惑……

合同和法院如何實現規模經濟?是的，它們是集中的，但這不是因為執行傳統上需要一個公認的權威來源嗎?

KevinWerbach：含蓄但重要且容易忽略:即使是公共事業(或公用事業)也有市場設計。

KevinWerbach：礦商與交易所/錢包之間的合約是如何簽訂的?后者依賴前者獲得安全，但這是隱含在市場結構中的，而不是任何明確的關系。

KevinWerbach：托管器不分叉，節點分叉。UASF在比特幣規模大戰中的努力是一個例外，證明了這一規律。

KevinWerbach：不是唯一的限制。一個惡意的PoW節點不會被削減或排除，但它會浪費掉投入51%攻擊或其他攻擊失敗的資金。

KevinWerbach：仍然難以理解這種說法。區塊鏈的“效用”僅僅是災難性故障概率的函數嗎?換句話說，所產生的利益和財富對效用來說是無關緊要的。

KevinWerbach：好的，現在我明白了合同的要點。這并不是說PoW下的托管-采礦合約是不可執行的;只是從來沒有人嘗試過這樣的合同，因為它們無法強制執行。

現在我試圖理解關系合約在POS中是如何工作的。首先，PoS系統一定要涉及這種流動性民主嗎?在這種民主下，令牌持有者可以將權力委托給stakers?我認為在很多體系中，你必須真正地參與投票。

其次，為什么PoS代表團在合同上是可強制執行的?托管方是否能夠自由地更改他們可以要求一個合法強制執行的合同以換取委托(節點將要求哪個合同同時約束委托方)?

如果我理解正確的話，這篇論文提出了一個論點，為什么PoS創造的激勵與一個正在出現的法律/制度上可執行的制度相兼容，而關系合約并不一定存在。

KevinWerbach：這段話是對的。可能比特幣的最大化主義者會說，這就放棄了整個游戲;如果區塊鏈的有效性以任何方式取決于政府或其他受信任的機構，它就不是區塊鏈。本文含蓄地否定了這一觀點(我也是)。

本文的這一部分對于識別區塊鏈系統中代碼與法律的相互作用是非常有幫助的。這是對我的書(以及其他人的書)中觀點的一種更為形式化的解釋，即這兩者必然是相互關聯的。

我們可以選擇構建區塊鏈，比如比特幣，盡可能完全獨立于核心的法律權威。但是在安全性方面也有很大的權衡，而不僅僅是在可伸縮性或其他方面。(法律對使用區塊鏈的人仍然很重要。)

承認法律/制度環境并不意味著區塊鏈“只是一個集中的數據庫”。“它使可伸縮性和治理變得容易得多。但它創造了自己的一套權衡。

KevinWerbach：如果我理解正確的話，這是一個巨大的洞見。PoS系統可以引導本地可執行的合同成為一個全球安全的系統。任何法律合同都不可能真正具有全球性，因為執行是由領土主權國家執行的。

當然，國際和跨國法是存在的。但它是建立在激勵和互惠的基礎上的，而不是建立在領土法的直接執法權之上。

盡管局部失敗，但全球一致性的模式并不新鮮。它在計算機科學的分布式系統設計中是固有的，在這種設計中，一個壞的鏈接或機器不會破壞全局狀態。區塊鏈是一種特殊的分布式系統。

不同之處在于，我們討論的是全球合約，而不僅僅是全球狀態。這將產生巨大的影響。

以太坊對智能合約的“世界計算機”愿景還意味著可以在全球強制執行的合同，但這只是在應用層。本文討論的是核心的區塊鏈協商層，它需要實現更高級別的功能。

不過，我并不完全理解這種說法。在沒有強大的地方機構的情況下，一些委派者的強大地方機構如何為其他委派者執行合同?為什么這個體系體現的是最強大的環節，而不是最薄弱的環節?

難道那些司法管轄區的機構薄弱，就像PoW用戶免費搭乘礦商為確保網絡安全所做的工作(支付隱性通脹稅)?那么，只要有足夠多的活動建立在強大的地方機構的基礎上，這個體系就是全球安全的?

KevinWerbach：適當地承認這里的權衡。天底下沒有免費的午餐。這一切都回到逃避法律和既定制度是區塊鏈的一個工具目標，還是最終目標。

我相信，除了可能缺乏臨界質量的小范圍用例外，uberalles的分散化注定會失敗。但分權是一個我們不能忽視的重要目標。

KevinWerbach：交易所似乎在比特幣生態系統中扮演著非常重要的角色，不是嗎?平心而論，最近幣安黑客攻擊事件的余波表明，交易所對POW礦工的權力有限。

KevinWerbach：我剛才所說的，以及許多其他人所說的。重申一下這一點:對審查制度的抵制可能需要POW，但一般來說，最低限度的可行權力下放比審查制度的抵制更為重要。

作者：KevinWerbach、ChristianCatalini、RaviJagadeesan、ScottDukeKominers

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