2019年第28周區塊鏈二級市場報告 2019年7月7日-2019年7月13日_USD:USDT

2019年第28周區塊鏈二級市場報告

2019年7月7日-2019年7月13日

本期報告重點內容：

大盤走勢：資金持續博弈，高位回調盤整

九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌11.58%

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%

交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%

場外溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺

期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場多空預期切換頻繁

宏觀視角：美聯儲降息概率提升，各類風險資產收益率分化

市場總結

本期報告詳細內容：

1.大盤走勢：資金持續博弈，高位回調盤整

截至報告統計時間，本周六全球區塊鏈資產總市值為3134.6億美元，較上周同期3294.2億美元下跌159.5億美元，跌幅為4.84%；市場24小時成交量630.7億美元，較上周同期698.7億美元下跌68.0億美元，跌幅為9.73%。

截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位-3.75%,Tokenmania32周行情指數最新點位-10.63%，Tokenmania60周行情指數最新點位-11.54%。

本周大盤維持高位盤整，大中小市值幣種全面下跌，市場成交量能有所回落，市場情緒兩極波動。周初大盤企穩上行，接連突破3300，3500億美元整數關口，最高觸及3570億美元，而后市場短時下探，險守3000億美元關口，尾盤大盤再度下挫，收報3134.6億美元，較上周末下跌4.84%；本周比特幣價格進入調整期，一度承壓回落10000美元下方，從盤面上看，比特幣破位下跌后，短期指標和形態遭到一定程度破壞，周線險守MA7均線上方，交易活躍度回落，市場情緒有待修復，避險情緒加重將對場外資金入場造成阻礙，總體看市場趨于弱勢調整，短期進入修復期。

圖1?本周全球區塊鏈資產總市值變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2?本周比特幣價格變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

從宏觀角度看，本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，黃金與美股價格跳漲，但場內資金持續博弈，比特幣價格同期未與黃金聯動；近期Tether事件調查結果公布日期臨近，市場走勢或將受其下一步走向的影響，資金觀望氛圍濃厚，短期看仍存在一定的變盤風險；隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化，本周主流交易所再次出現期貨合約大規模爆倉的現象，行情震蕩下，望合約投資者規避風險，建議降低杠桿倍數，更多利用合約的套保功能；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

動態 | Vision Hill Advisors 2018年四季度加密基金報告：回報率下跌18.8%:Vision Hill Advisors發布2018年四季度加密基金報告，加密基金回報率下跌了18.8%，是自加密基金產品推出以來最差的一個季度。相比而言，二季度的下跌幅度為4.3%，三季度為9.2%。不過，加密基金的中位收益表現依然優于比特幣，其投資回報率較比特幣高出25%。此外，截至去年四季度，加密基金管理的總基金資產規模大約為45億美元（不包含相關領域里的遺留資金），其中50%的資產被排名前二十的基金公司集中控制。[2019/2/21]

2.九大交易所成交量：交易所累計成交量下跌11.58%??

本周九大交易所一周累計總成交量為11209.38億元人民幣，較上周下降1468.47億元，降幅為11.58%，九大交易所本周單日成交量均值為1601.34億元。從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi（33.81%)，OKEX（27.21%)，BitMEX（23.14%)，前三名交易所成交量占九大交易所總成交量的84.16%，較上周增加1.94%；Huobi本周累計成交量較上周下降458.59億元，降幅為10.79%，OKEX本周累計成交量較上周下降193.39億元，降幅為5.96%，BitMEX本周累計成交量較上周下降338.54億元，降幅為11.54%。

圖3?近兩周九大交易所總成交量變化資料來源：非小號，TokenMania

圖4?九大交易所歷史每日總交易量變化資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5-6月市場成交量連創新高，九大交易所日交易量突破4300億元高點，市場交易活躍度大幅提高，近兩周交易量較高位呈一定程度震蕩縮量。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低于統計數據。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲16.64%至6689.0萬美元；中國比特幣場外交易量下跌30.68%至2660.8萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲14.27%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4587.8萬元。

圖5LocalBitcoins全球交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

聲音 | 黃連金：2019年是聯盟鏈的元年:金色財經報道，美國計算機學會區塊鏈與人工智能委員黃連金在談到摩根大通最近發行的JPM Coin時表示，目前業界反響主要有兩類。一，有人認為JPM Coin不是數字貨幣，而是聯盟鏈，它跟現在純粹的公鏈不一樣的。二，也有人認為對區塊鏈發展，對聯盟鏈的發展有非常大的好處。他表示，我個人認為2019年是聯盟鏈的元年，要真正落地應用，要符合監管，那要做KYC、AML，所以這個是一個好的開端。[2019/2/16]

圖6LocalBitcoins中國地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania

：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%

本周十大數字資產換手率周累計215.04%，較上周下跌12.99%，跌幅5.69%；換手率最高為40.09%，最低為24.76%，極值差為15.33個百分點，本周換手率周初逐漸上行至高位，尾盤回落。

圖8?近兩周十大資產日均換手率變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9?本周十大資產換手率明細資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周541.42%，較上周下跌113.72%，跌幅17.36%)，LTC（本周393.45%，較上周下跌31.34%，跌幅7.38%)，EOS（本周358.29%，較上周上漲26.07%，漲幅7.85%)；累計換手率排名后三位的分別是ADA（本周42.48%，較上周下跌8.05%，跌幅15.94%)，XRP（本周71.23%，較上周上漲7.98%，漲幅12.61%)，BTC（本周84.03%，較上周下跌12.10%，跌幅12.59%)。

換手率是十大幣種的每日平均值。

4.交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%

本周交易所BTC余額58.983萬BTC,較上周同期增加1.634萬BTC，增幅2.85%；交易所USDT錢包余額15.15億USDT，較上周增加0.77億USDT，增加5.38%。本周Tether增發2.13億USDT，當前USDT流通總量為39.43億美元，較上周增加5.72%。

聲音 | 趙東：2019年將會是數字資產投資的最佳時機:DFund資本創始人趙東在微博中表示，2019年，將會是數字資產投資的最佳時機。 為啥？ 看好的東西想要，難道不是越便宜越好嗎？什么時候最便宜？沒人搶的時候啊！ ????[2019/1/18]

圖10?近期交易所BTC余額與BTC價格走勢資料來源：TokenMania

圖11?交易所USDT總余額變化資料來源：TokenMania

交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據

5.場外溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行

場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。場內溢價率反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。

圖12KrakenUSDT/USD交易對價格資料來源：Tradingview，TokenMania

圖13USDT折溢價指數資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本周kraken交易所USDT溢價率低位企穩，本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價-0.05%，最高溢價0.75%，最低溢價-0.35%，收盤溢價0.18%；本周USDT場外折溢價指數盤中震蕩走低，開盤值101.093點，最低值99.688點，收于101.049點，目前場外資金對后市判斷存在分歧，總體保持觀望態勢。

USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。

6.比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。

圖14?日級別比特幣BVOL24H波動率資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15?恐懼&貪婪指數資料來源：Alternative.me，TokenMania

本周比特幣價格波動率指數震蕩走高隨后下行，開盤值4.87，最高值7.33，最低值3.46，收盤值4.77，收盤值較上周同期下跌2.05%，仍處近期高位；由于比特幣價格波動劇烈，本周市場情緒兩極搖擺，恐懼&貪婪指數最高為84點，情緒為極度貪婪，最低為33點，市場情緒一度轉為恐懼；目前恐懼&貪婪指數最新點位61，較上周同期67點下降6點，市場情緒為貪婪。

教育部高教司理工處處長：2018年，新工科建設將推出區塊鏈等專業課程體系:近日，教育部高教司理工處處長吳愛華表示，2018年，新工科建設將實施“十百萬”計劃：面向云計算、區塊鏈、智能制造等新興領域推出10種新興領域專業課程體系，建設100門新工科課程資源庫與在線開放課程，培訓至少1萬名工科教師。[2018/5/7]

7.??期貨合約：合約價格寬幅震蕩，市場多空預期切換頻繁

從期貨合約的角度來看，本周不同期限的合約價格寬幅震蕩，尾盤貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.47%；季度合約平均升水1.48%，升水幅度下降2.39個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸總體維持高位，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比76.48%：23.52%，BITMEX多空對比為55.99%：44.01%。

隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化；行情震蕩下，望投資者注意風險。

圖16?近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

圖17?近兩周比特幣期貨升貼水率資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania

報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算

??8.?宏觀視角：美聯儲降息概率提升，各類風險資產收益率分化

從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。

本周各類風險資產收益率分化，受美聯儲降息概率提升影響，本周黃金價格上調，美元承壓，美股創下歷史新高；比特幣價格下挫，未與黃金聯動。本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，美元指數大跌，美股三大股指創下歷史高位；國內股市方面，本周上證綜指收報2930.55點，周跌逾2%；深證成指收報9213.38點，周跌逾2%；創業板指收報1518.07點，周跌近2%；恒生指數收報28471.62點，周跌1.05%；本周COMEX黃金期貨收報1417美元/盎司，周漲1.26%；美股方面，本周美國三大股指均創收盤歷史新高，道指收報27332.03點周漲1.52%，標普500收報3013.77點周漲0.78%，史上首次收在3000點之上，納指收報8244.14點，周漲1.01%。

瑞波宣布：2018年將有三家公司將XRP應用于支付流程:瑞波剛剛在推特發布消息稱，在2018年全球五大匯款公司中將有三家公司將XRP應用于支付流程。瑞波CEO也發推表示“在過去的幾個月，我已經和銀行和支付供應商談過了，他們會慎重考慮使用XRP的方式。”而近期剛剛傳出“Coinbase不會上線XRP”的負面消息。XRP火幣Pro現價2.7美元，跌幅9.45%。[2018/1/5]

圖18?本周各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania

對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為2800.5%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅40.04%，納斯達克綜合指數漲幅64.13%；此外恒生指數漲幅34.14%，上證綜指漲幅-3.90%。

圖19?近三年各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania

各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢，熊市實際上有助于市場中劣質項目的淘汰和短期投機者的離場。近期市場行情有所走強，但數字貨幣仍處于估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。

9.市場總結

大盤走勢：本周大盤維持高位盤整，大中小市值幣種全面下跌，市場成交量能有所回落，市場情緒兩極波動。周初大盤企穩上行，接連突破3300，3500億美元整數關口，最高觸及3570億美元，而后市場短時下探，險守3000億美元關口，尾盤大盤再度下挫，收報3134.6億美元，較上周末下跌4.84%；本周比特幣價格進入調整期，一度承壓回落10000美元下方，從盤面上看，比特幣破位下跌后，短期指標和形態遭到一定程度破壞，周線險守MA7上方，交易活躍度回落，市場情緒有待修復，避險情緒加重將對場外資金入場造成阻礙，總體看市場趨于弱勢調整，短期進入修復期。

從宏觀角度看，本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，黃金與美股價格跳漲，但場內資金持續博弈，比特幣價格同期未與黃金聯動；近期Tether事件調查結果公布日期臨近，市場走勢或將受其下一步走向的影響，資金觀望氛圍濃厚，短期看仍存在一定的變盤風險；隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，合約價格寬幅變化，本周主流交易所再次出現期貨合約大規模爆倉的現象，行情震蕩下，望合約投資者規避風險，建議降低杠桿倍數，更多利用合約的套保功能；長期看比特幣仍處于估值低位，或將維持震蕩上升走勢。

交易量：交易所累計成交量下跌11.58%。本周九大交易所一周累計總成交量為11209.38億元人民幣，較上周下降1468.47億元，降幅為11.58%，九大交易所本周單日成交量均值為1601.34億元。從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處于400億元上下區間震蕩，二季度交易量在4月初放量突破1400億元后逐漸下行，5-6月市場成交量連創新高，BTC突破13700美元關口，九大交易所日交易量突破4300億元創歷史新高，市場交易活躍性大幅提高，最近兩周交易量呈現一定程度的震蕩縮量態勢。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，近期全球比特幣場外交易量在5500萬美元上下小幅震蕩，最近一周全球比特幣場外交易量上漲16.64%至6689.0萬美元；中國比特幣場外交易量下跌30.68%至2660.8萬元；委內瑞拉最近一周BTC場外交易量上漲14.27%，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例計算，最近一周場外BTC交易量約4587.8萬元。

數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌12.99%。本周十大數字資產換手率周累計215.04%，較上周下跌12.99%，跌幅5.69%；換手率最高為40.09%，最低為24.76%，極值差為15.33個百分點。換手率延續周中走高尾盤走低。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC（本周541.42%，較上周下跌113.72%，跌幅17.36%)，LTC（本周393.45%，較上周下跌31.34%，跌幅7.38%)，EOS（本周358.29%，較上周上漲26.07%，漲幅7.85%)。?

交易所錢包余額：BTC余額增加2.85%，USDT余額增加5.38%。本周交易所BTC余額58.983萬BTC,較上周同期增加1.634萬BTC，增幅2.85%；交易所USDT錢包余額15.15億USDT，較上周增加0.77億USDT，增加5.38%。本周Tether增發2.13億USDT，當前USDT流通總量為39.43億美元，較上周增加5.72%。

USDT溢價率：USDT溢價率低位企穩，場外折溢價指數小幅下行。本周kraken交易所USDT溢價率低位企穩，本周kraken交易所usdt/usd交易對開盤溢價-0.05%，最高溢價0.75%，最低溢價-0.35%，收盤溢價0.18%；本周USDT場外折溢價指數盤中震蕩走低，開盤值101.093點，最低值99.688點，收于101.049點，目前場外資金對后市判斷存在分歧，總體保持觀望態勢。

比特幣波動率指數：波動率指數寬幅震蕩，市場情緒兩極搖擺。本周比特幣價格波動率指數震蕩走高隨后下行，開盤值4.87，最高值7.33，最低值3.46，收盤值4.77，收盤值較上周同期下跌2.05%，仍處近期高位；由于比特幣價格波動劇烈，本周市場情緒兩極搖擺，恐懼&貪婪指數最高為84點，情緒為極度貪婪，最低為33點，市場情緒一度轉為恐懼；目前恐懼&貪婪指數最新點位61，較上周同期67點下降6點，市場情緒為貪婪。

期貨合約：本周不同期限的合約價格寬幅震蕩，尾盤貼水轉升水，市場多空預期切換頻繁。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.47%；季度合約平均升水1.48%，升水幅度下降2.39個百分點；BitMEX永續合約平均貼水0.04%。從比特幣期貨多空頭頭寸總量來看，近期多頭頭寸總體維持高位，截至報告統計時間，Bitfinex的多空對比76.48%：23.52%，BITMEX多空對比為47.99%：52.01%。隨著比特幣價格震幅加大，市場對后市預期切換頻繁，行情震蕩下望投資者注意風險。

宏觀視角：本周各類風險資產收益率分化，受美聯儲降息概率提升影響，本周黃金價格上調，美元承壓，美股創下歷史新高；比特幣價格下挫，未與黃金聯動。本周由于美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期，美元指數大跌，美股三大股指創下歷史高位；國內股市方面，本周上證綜指收報2930.55點，周跌逾2%；深證成指收報9213.38點，周跌逾2%；創業板指收報1518.07點，周跌近2%；恒生指數收報28471.62點，周跌1.05%；本周COMEX黃金期貨收報1417美元/盎司，周漲1.26%；美股方面，本周美國三大股指均創收盤歷史新高，道指收報27332.03點周漲1.52%，標普500收報3013.77點周漲0.78%，史上首次收在3000點之上，納指收報8244.14點周漲1.01%。

風險提示

回調風險

國內外監管政策超預期

Tether調查結果超預期

比特幣合約價格波動

作者?：TAMC研究院姚華威

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