貝萊德的比特幣ETF：加密行業的“救心丸” or ”搶食者“？_COI:OIN

作者：Mary Liu

加密行業正處于迄今為止監管最棘手的時期，全球最大的資產管理公司貝萊德可能成為行業的“救心丸”，并為某些參與者帶來意外收獲。Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan 在推文中辣評：“加密貨幣的未來更多是貝萊德，而不是幣安。”

貝萊德的新舉措

美國證券交易委員會（SEC）拒絕了之前收到的所有現貨比特幣 ETF 申請。包括來自 Fidelity、CBOE Global Markets 和 NYDIG 的申請。最近，它在灰度（Grayscale Investments）提起的訴訟中為自己辯護，該公司運營著價值 175 億美元的灰度比特幣信托（GBTC），并一直在尋求將其轉換為 ETF。

貝萊德CEO：預計美國通脹將持續，但2023年不會出現重大衰退:金色財經報道，貝萊德首席執行官Larry Fink周五在接受采訪時表示，他預計美國2023年不會出現大衰退。然而，他認為通貨膨脹將持續更長時間。與美聯儲2%的通脹目標相反，Fink預測美國將有一個4%左右的通貨膨脹下限。[2023/4/16 14:06:17]

GBTC的交易價格與其持有的比特幣價值相比，負溢價一直很大——今年平均約為 40%。 轉換將使交易者能夠套利，從而釋放數十億美元的價值。

自貝萊德提交文件以來，GBTC 的負溢價已經縮小，從上周中旬的 44% 左右縮小到目前的 34% 左右，這表明投資者認為 ETF 轉換成功的可能性更大。Bitwise Asset Management 、WisdomTree也跟隨腳步再次遞交了相似的申請。

讓SEC改變想法并不容易，但有一定理由保持樂觀。乍一看，貝萊德的提議與之前的其他提案大致相似，即創建一個擁有比特幣并可以創建和贖回股票以換取比特幣的信托，這些比特幣 ETF 與黃金等實物商品 ETF 的運作方式大致相似。

貝萊德是比特幣礦商Core Scientific的最大債權人之一:金色財經報道，投資公司貝萊德是比特幣礦商Core Scientific的最大債權人之一，Core Scientific上周申請了第11章破產保護。根據提交給美國證券交易委員會的一份文件，截至12月28日，貝萊德擁有3790萬美元的有擔保可轉換票據。Core Scientific去年通過與一家特殊目的收購公司(SPAC)的交易上市，貝萊德擔任主要投資者。

Core Scientific計劃在破產法庭的幫助下將其大部分債務轉換為股權。該公司不打算出售任何機器或運營設施，但考慮出售正在開發的礦場。公司其他主要債權人還包括破產的加密貸款機構BlockFi、投資銀行公司B.Riley、加密金融服務公司NYDIG、數字資產銀行Anchorage Digital的母公司Anchor Labs。[2022/12/31 22:17:26]

貝萊德CEO：盡管FTX存在諸多問題，但加密技術將非常重要:金色財經報道，貝萊德CEO Larry Fink表示，目前已經申請破產的加密交易所FTX似乎存在不當行為，但加密貨幣背后的技術也未來發展息息相關。他認為，在FTX崩潰后，大多數加密公司也將跟隨倒閉。他承認，貝萊德通過其管理的一個基金向FTX投資了2400萬美元。不過，盡管FTX存在諸多問題，但Larry Fink表示，他認為加密技術將非常重要。他說道，我相信下一代市場或者下一代證券將實現通證化。[2022/12/1 21:15:40]

但貝萊德的申請至少有一點值得肯定，在其 19b-4 文件的第 36 頁中，該公司表示，為了減輕市場操縱，它將引入納斯達克 (NDAQ) 與比特幣現貨交易平臺的運營商簽訂監督共享協議。監督共享協議允許共享有關市場交易活動、清算活動和客戶身份的信息， 換句話說，交易所可以獲得有關買家、賣家和價格的機密信息，市場操縱的可能性幾乎被將為零。

貝萊德通過Coinbase Prime為機構投資者提供加密貨幣:8月4日消息，Coinbase與全球最大的資產管理公司貝萊德（BlockRock）達成合作，為貝萊德的P2P投資管理平臺Aladdin的機構客戶，提供直接訪問加密的機會，開始僅包括比特幣。Coinbase Prime將為Aladdin的機構客戶群提供加密交易、托管、大宗經紀和報告功能。[2022/8/4 12:02:21]

Polymesh Association 代幣化負責人 Graeme Moore 表示，貝萊德提議的監控共享協議被稱為“Spot BTC SSA”，這使得該申請與眾不同，通過的可能性極大。

現貨比特幣價格的潛在操縱是 SEC 迄今為止拒絕比特幣 ETF 申請的一個重要原因。 如果這個監控共享平臺是 Coinbase，那可能意義重大，因為 Coinbase 是 CME CF 比特幣參考利率的交易所之一，貝萊德的 ETF 將使用該參考利率。

聲音 | 貝萊德CEO：全球金融體系需要通過技術而不是Libra來降低交易費用:據cointelegraph消息， 貝萊德（BlackRock）首席執行官Larry Fink最近在接受采訪時表示，有必要讓跨境交易中的外匯交易民主化，并降低交易費用。全球金融體系不需要Libra這樣的國際貨幣來降低交易費用，而是需要技術。在每筆交易中加入一種特定的技術機制將使交易成本最小化。[2019/7/20]

貝萊德的申請文件是否足以說服 SEC 做出不同的決定？ 刨除期貨與現貨的問題，監管機構如何評判參與監管的市場“規模較大”，或者是否是一個充分“受監管的市場”，仍然是一個懸而未決的問題。

無腦押注貝萊德的現貨比特幣ETF獲得批準可能是魯莽之舉，但如果真的獲批，將對陷入困境的加密行業產生巨大影響。

一旦貝萊德的現貨ETF闖關成功，其他 ETF 可以采用相同的機制。如果交易所成功申請上市現貨比特幣 ETF，對于其他交易所來說，這個過程通常會變得更簡單。 灰度可能會失去一些市場份額，但會從領先優勢中受益。 不過，更直接的是，GBTC 持有者將從負溢價結束中受益，更廣泛的用戶基礎通常也可能會推高比特幣的價格。

另一個贏家可能是 Coinbase。 一方面，易于交易的現貨 ETF 可能會在個人投資者中占據一些市場份額，否則他們可能會在其平臺上注冊交易加密貨幣。 另一方面，Coinbase 也是 BlackRock 擬定信托和 Grayscale 信托的比特幣托管方，并因此賺取費用——這是比基于交易量的費用更穩定的收入來源，機構業務也有望成為圍繞現貨 ETF 進行交易的做市商的中心。

傳統機構“搶食”？

雖然大規模、嚴格監管的傳統機構入局加密似乎是利好消息，但并不是所有人都對此感到樂觀。對“惡意收購”、將密鑰（無論是象征性的還是加密的）交給機構的擔憂正在社區中蔓延。

Morgan Creek Capital Management 創始人Mark Yusko表示，Coinbase 于 2019 年收購的機構規模加密貨幣托管工具 Xapo 可能會成為監管的“白手套”。他在推文中表示：“如果貝萊德能夠接管 Xapo 怎么辦？如果他們擁有大部分資金，監管機構就可以關閉 Coinbase 交易所， SEC 給扣上‘無證賭場’的帽子，并將 Xapo 部門移交給貝萊德”。

還有一些觀點認為，大型金融機構集體布局加密業務并非巧合。華爾街資深人士、數字資產銀行 Custodia Bank首席執行官Caitlin Long寫道：”突然間，這些華爾街大公司在跑道被清理干凈后就進入了加密領域，很難不讓人陷入聯想”。

Long 將本月SEC 起訴 Coinbase 作為執法行動的一個典型例子，懷疑這可能是為新交易所 EDX 的推出掃清障礙。

投資者 Adam Cochran 在推文中評論稱：“貝萊德、Citadel、德意志銀行和納斯達克都開始進入加密貨幣領域。他們欺負參與者，這樣他們就可以搶到便宜的代幣，加密貨幣的發展軌跡從未如此清晰”。他表示，監管機構更傾向于老牌公司進軍加密貨幣領域，而不是從一開始就接受專注于數字資產的公司。

擁有90W+粉絲的推特賬號@The Wolf Of All Streets表示："他們并不是想消滅加密貨幣。他們只是想消滅當前的加密貨幣行業，然后將其交給他們的親信。Citadel、貝萊德、摩根大通……"。

值得注意的是，SEC尚未提供批準貝萊德比特幣 ETF 或任何其他待決 ETF 提案的任何官方時間表。其審批流程并不是完全透明的，如果提案獲得批準，可能需要幾個月甚至幾年的時間。ETF.com 高級分析師 Sumit Roy 在其博客文章中表示，Coinbase被起訴，加上SEC與灰度的開庭日期臨近，即使貝萊德有希望獲得內幕消息，整個流程也會相當復雜。

貝萊德能否最終為比特幣帶來巨大的采用潮？在當前的監管迷霧下，我們難以預測，但目前來看，這家華爾街巨頭無疑擁有最高的勝算。

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