孟巖：試論Libra的通證激勵_LIBRA:LIBRAF

8月10日，通證學派研究院發起人、CSDN副總裁孟巖，在參與著作的《Libra：一種金融創新實驗》的新書發布會上，與十數位數字經濟領域頂尖學者一起，圍繞著與Libra相關的諸多問題各自發表主題演講。孟巖老師的題目為“試論Libra的通證激勵”，以下為演講內容。

演講目錄

一?通證經濟的兩個車輪：鑄幣稅、時間價值

二?比特幣“堪稱典范”的分配激勵

三?以太坊、EOS的激勵缺陷

四?Libra分配激勵的特別之處

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通證經濟的兩個車輪：鑄幣稅、時間價值

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今天我會談談相對來講做了一些研究的事情：Libra的通證激勵。我談的這個話題，其實相對來講比較局部，我不想去討論那些我討論不清楚的問題，比如說Libra到底是不是貨幣，它會對于貨幣體系產生怎樣的沖擊等。我只想談一個問題，即，如果我們把Libra作為一個token，放在一個社群里面，我們把所有的Libra的核心成員，也就是它的這一百個聯盟成員，加上分銷商，加上用戶，加上各種各樣的APP里使用Libra的這些人，根據Libra設置的這個體系，根據白皮書所說，它內部的激勵是怎么分配的？這種激勵的分配最后會導致什么后果？那么在討論這個問題的時候，實際上我是把Libra當成一個社群來看待，也就是有邊界的一個社群。元道老師以前在很多場合都提到過，就是把通證經濟看成是一個社群經濟的應用。那么為了講清楚這個問題，我其實整個分享只有在最后一點才提到理論。我們現在定義一下：如果你投資了一個通證，然后你獲得了激勵，激勵到底是從哪里來的？你可能自己感覺是1000塊錢買進，5000塊錢賣出，你得到了4000塊錢的激勵。但實際上嚴格來講，我們應該把激勵分成兩部分，一部分是鑄幣稅，另外一部分是時間價值。什么叫鑄幣稅？鑄幣稅就是token在鑄造的時候所花費的成本，跟此時此刻在市場上token的市價之間的一個差值。典型的來講，比如說比特幣，大家應該有很多人在研究這個，都知道比特幣現在的價格，姑且認為是11500美金。那么大家知道比特幣現在的挖礦成本是多少嗎？基本上如果你水平比較高的話，成本可以到3500美金左右。也就是說比特幣的礦工他只要挖出一枚比特幣，它頓時就獲得了8000美金的差價。他如果馬上把它賣出去，就有8000美金的差價。這8000美金的差價在我們這個系統當中，我們管它叫鑄幣稅：它是一個實時的、鑄造貨幣的成本跟貨幣的市價之間的差距。如果你把比特幣放在你的冷錢包里，剛才蔡教授提到放在冷錢包里，然后等一年再賣出去，比特幣從11500美金漲到了15000美金，或者按照很多人的想法漲到2萬美金，那么增值是由于時間帶來的，我們管它叫時間價值。所以通證的經濟激勵實際上需要細分成這兩部分。這里我提出一個模型，也就是說，一個健康的通證經濟其實有兩個分配，在我原來的體系里面我管它們叫“零次分配”和“一次分配”，在這里我就把它更形象地用“鑄幣稅”和“時間價值”的術語來表達。我們管左邊的輪子叫“雙輪驅動”，是鑄幣稅的分配，要求鑄幣稅分配要合理，因為它是個即時的分配，只要你今天鑄造出來，你即時就可以獲得鑄幣稅。那么鑄幣稅分配給誰？這是一個很剛性的激勵。比較理想的情況是，你的鑄幣稅能夠直接激勵到今天在這個社群里面最重要、最核心的人物，然后讓這個群體努力把社群做大，把經濟體做大，把這個里面的核心經濟行為放大，然后隨著規模不斷的增加，體系不斷的增長，使得token產生時間價值。也就是說左邊的輪子是“驅動輪”，右邊的輪子是“從動輪”，但是同時，右邊輪子也對左邊輪子也起了很大的作用。如果你今天是一個礦工，你挖一個比特幣出來的成本是3500美金電費，然后你立刻可以獲得8000美金的鑄幣稅，但如果你不賣掉，你留著，那么隨著比特幣社群系統的不斷增值，到了明年，它變成23500美金，那么作為曠工來講，你的鑄幣稅也獲得了一個巨大的提升。所以這兩個輪子之間是相互配合的。這個需要大家去思考的一個角度。那么有幾點我希望大家要注意：第一，需要有消費性。消費性的意思是什么？就是系統必須要向外界提供消費的產品服務。它不光只是一個財務投資計劃。第二，要有驅動性。也就是說，你可以認為鑄幣稅是靜態的，與時間無關。鑄幣稅的分配要能夠激勵社群當中的核心人、核心角色，讓他們能夠為社群的成長不斷做貢獻。第三，需要有網絡性。當核心人群被鑄幣稅驅動之后，不斷去放大做網絡。我們希望整個通證經濟體系，隨著人群的不斷增加，它的價值能夠以超過線性的速度成長。比如說，我們都知道2010年5月22號是比特幣第一次產生價值，當時有一個人用了一萬個比特幣購買價值40美金的披薩。現在這一天叫做披薩節，這個披薩節明年就十周年了。當時比特幣的價格大概是0.4美分，但它的時間價值隨著整個比特幣社群不斷的成長，時間價值迅速放大。比如說，我們假設當時在2010年5月22號那天，比特幣的社群人口是5000人。那么到今天，我們給一個很大的估計：五千萬人。那么大概成長了1萬倍，但是比特幣的價格從那天到現在漲了300萬倍，也就是說，它比人口的成長速度要快，它具有網絡性。第四，反射性。也就是說整個系統的價值如果上升了，你要反饋回通證的價值，而且要讓通證的時間價值跟鑄幣稅都上升。第五，要有可持續性。鑄幣稅的分配一定要一點一點、可持續地推動系統的發展。我們具體看一些例子。

數字資產研究院孟巖：數字經濟的下半場是要素市場的數字化:8月25日，火幣大學主辦的區塊鏈數字精英實訓營正式開課。數字資產研究院副院長、火幣大學顧問孟巖以《區塊鏈、數字資產與開放金融》為主題進行授課。

孟巖表示，數字經濟的上半場是產品市場的數字化，到目前為止主要的互聯網變革都發生在這個市場中。而數字經濟的下半場是要素市場的數字化，數據要素化將改變經濟增長邏輯和財富分配邏輯，所有生產要素都要折疊成為數字資產。數字化要素市場的全球化一方面打破原有的邊界，另一方面引發新的經濟霸權競爭，數字化要素市場規模將達到數字化產品市場的100+倍。[2020/8/25]

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比特幣“堪稱典范”的分配激勵

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第一個例子就是比特幣，我們剛才已經講了一些，比特幣現在的制造成本大約是3500美元，市價大約11500美金。3500到11500美金，有這樣的8000美金的鑄幣稅。那么這個鑄幣稅是分配給誰的？我們都知道是屬于礦工的。問題就在于，比特幣為什么要把這多達8000美金的鑄幣稅分配給礦工，這樣做是否合理呢？經過對比特幣系統的仔細分析，你會發現這個做法是非常合理的。因為比特幣的本質是一個全球賬本，比特幣的礦工除了挖礦之外，他還有一個角色，或說是一個使命，就是記賬。那么比特幣作為一個全球賬本，他要鼓勵什么行為呢？鼓勵礦工誠實記賬，因此它的鑄幣稅是用來鼓勵那些誠實記賬的礦工的。我們要看看它的鑄幣稅分配的辦法是不是能夠做到這一點。如果我們仔細去理解比特幣這個體制的話，你會知道，其實比特幣挖礦所消耗的那些電腦，相當于繳納了一個誠信保證金。比特幣的節點在挖礦的過程當中消費了很多電力，你可以理解為，這些記賬的會計在一個大場地上面，每個人都不斷消耗算力、電力，然后在自己的桌子上壘起厚厚的一沓誠信保證金。它相當于是對所有的其他人宣布說，如果一不小心，這十分鐘是我獲得了比特幣的記賬權，你們放心，我一定誠實記賬。如果我不誠實記賬，你們看，我桌子上這么厚一摞保證金，就打了水漂了。因為比特幣的體系是，你記完帳之后，所有其他的礦工能夠給你做驗證，如果你記賬不誠實，那么其他人就不認你的比特幣收入，你壓在桌子上厚厚的這一大摞誠信保證金就打了水漂。也就是說比特幣的鑄幣稅是交給那些保證自己能夠誠信記賬的礦工的。那么這個處置跟比特幣的目標是不是一致的？顯然是一致的。因為比特幣要做的就是一個全球范圍內的可信的誠信賬本，那么鑄幣稅的分配跟它整個的定位是一致的，所以從這一點上來講的話，它的邏輯做得非常通暢，堪稱典范，雖然是我們這個行業里的第一個，但至今我們也覺得它堪稱典范。

數字資產研究院副院長孟巖：區塊鏈與隱私計算必將走上前臺:金色財經現場報道，7月5日，由巴比特×算力智庫聯合主辦的《隱私計算：讓數據安全有序流動起來》主題會議上，數字資產研究院副院長、通證思維實驗室發起人孟巖做了主題為《數據資產化時代的區塊鏈治理》的演講。孟巖表示，目前互聯網平臺以“免費試用產品”為價格，買斷用戶的數據生產要素支配權。

要解決這一難題，必須要讓數據要素配置市場化，讓數據價值交易起來，而不是被買斷支配，在這方面區塊鏈與隱私計算必將走上前臺。[2020/7/5]

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以太坊、EOS的激勵缺陷

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那么相比而言，我們再看以太坊。以太坊的鑄幣稅就有點問題。為什么這么說？因為以太坊的定位并不是一個全球賬本，比特幣在全球賬本這方面已經做得很好了。它的定位是一個全球計算機。因此，如果讓以太坊來分配鑄幣稅的話，它是怎么分配的？這是整個體系的驅動問題。那么鑄幣稅的驅動，激勵的是什么行為？應該激勵的是整個以太坊的礦工拼命地幫助各種各樣的APP，去執行這些APP程序。以太坊的礦工其實有集兩個角色于一身的，一個是記賬，一個是執行，或者說執行交易。但是在以太法的系統當中，它的設計是什么？它的鑄幣稅分配完全是抄比特幣的。你做記賬的時候，現在是一個區塊給你一個以太幣的激勵，原來是三個，再早一些是五個。但是如果你是幫別人執行智能合約，或者執行一個又一個的交易，那么你就只能收到所謂的gas費，也就是說它幾乎不給執行智能合約的人，也就是承擔它作為全球計算機這樣一個角色的礦工，分配任何租賃稅。這個問題會給以太坊帶來一些后果。也就是說，以太坊本來應該激勵的是整個體系，拼命鼓勵開發者在上面開發有用的應用程序，把資產放到以太坊里面來，做各種各樣的智能合約，然后基于這些節點，想辦法幫助這些有價值的應用程序在我這得到順暢的執行。但是在這件事情上，你這么做其實得不到太多，或者你根本得不到任何鑄幣稅的激勵，你只能夠收一點點可憐的gas費。當gas費高了，整個社群還要哭天喊地。所以感覺上來說，做這件事沒什么太大的效益，那么還不如踏踏實實去做礦工，耗算力來挖礦。如果我們有辦法回到2015年去修改以太坊的這樣一個協議，想辦法用一種相對來講“防薅羊毛”的算法或者是一種制度，讓以太坊的礦工節點在承擔計算機執行的時候，能夠分配到比較多的鑄幣稅，可能以太坊會比今天的發展更好。講到這里，我還要說一點：EOS去年曾經非常火，它最大的問題是什么？它違背了剛才我們提到的可持續原則。今天的市值是大約40億美金，大家知道，在上市之前它融資并且變現的金額就約為40億美金。這意味著EOS的創始方在整個項目還沒上市之前，就把鑄幣稅全部已經收完了。這相當于你讓某個人完成一件工作，而且此人對于整個項目至關重要，你先把錢付完后，你也沒有任何手段監控他。那么請問，這個中心有什么樣的動力去不斷把這個事做好呢？EOS每年只分給它的21個超級節點百分之幾的通貨膨脹，這樣的鑄幣稅就非常少。所以通過對EOS、以太坊、比特幣的發展的分析，可以看出，雖然并不是說鑄幣稅是決定性因素，但大家可能也會覺得鑄幣稅跟一個項目的定位，跟項目的聲稱目標以及激勵原則是否是一致的，這是很有影響的一件事情。

數字資產研究院孟巖：疫情將使中國經濟治理的主導思想從“維穩”轉向“救生” ?:3月29日14：00，火幣大學推出的“區塊鏈卓越人才特訓營”繼續開課。第四講是區塊鏈通證經濟課，數字資產研究院副院長、火幣中國顧問孟巖作為主講人，進行了主題為“通證經濟的模型與實踐”的直播授課。

孟巖認為，疫情將使中國經濟治理的主導思想從“維穩”轉向“救生”。經濟形勢嚴峻，原來擔心內部生產不能復工，現在國際疫情嚴峻，擔心沒有訂單，如何讓中小微企業活下來是很大的問題，整個經濟治理會有更積極地做法。

過去幾年，金融維穩抓得非常緊，P2P、小微貸公司都被打擊得差不多了。疫情中，央行又重新鼓勵金融科技的發展，但要求在指定機構、指定區域來進行一些創新。這意味著中國金融當局密切關注國際動向，在局部地區以事實“沙盒”模式允許試驗，但準入控制仍嚴格。疫情后各國在區塊鏈和數字金融領域的競爭將會加速。[2020/3/29]

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Libra分配激勵的特別之處

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講到這，我們終于可以來談談Libra。Libra是一個很特別的系統，在我們通證經濟里面，在區塊鏈的項目當中，Libra是一個蠻特別的系統，但如果放在現實世界當中，并不特別。我們要先搞清楚，Libra的礦工是什么人？很多人覺得Libra的礦工是這一百個節點。不是的。Libra的礦工其實是你我，是我們這些用戶。當我們拿出1萬人民幣或者1萬美金去購買Libra的時候，挖礦行為開始啟動。承銷商在Libra當中是非常重要的一個角色，它接收你的法幣，然后自己跑到外匯市場上，湊成一個符合Libra要求的貨幣籃子，再去Libra的節點去購買Libra，再把Libra還給你，這個動作才算完成。因此，你我這些用戶是Libra真正的礦工，是Libra挖礦這個行為的啟動者。但有意思的是，我們既是礦工，但是我們不是鑄幣稅的獲取者，相反，我們是鑄幣稅的繳納者。這是Libra跟剛才我們分析的比特幣、以太坊、EOS都不一樣的地方。也就是說，你是曠工，但是你不得到鑄幣稅，你是繳納鑄幣稅的，那么在Libra這個系統當中，誰獲得了鑄幣稅呢？是reseller，也就是所謂的承銷商。這個承銷商獲得鑄幣稅的體系，會產生一系列的影響及后果。因為，我去購買Libra的時候，除了購買它的價值本身之外，我要另外繳納一筆小小的鑄幣稅交給承銷商。那么我為什么要交鑄幣稅給承銷商？一定是因為我獲得了一些東西，這些東西是什么？最直接的就是，Libra作為一個全球流通貨幣的流動性溢價；而承銷商則由于它向你提供全球流動性議價，所以能享受鑄幣稅。這樣的一個體系設計會帶來一個后果，整個鑄幣稅的分配會沿著對于全球貨幣流動性這件事情有需求的地區，自然進行分配。像某些國家限制貨幣，不讓你自由兌換，然后你自己的國家貨幣不穩定，越是這樣的地區，越是會出現一個巨大的鑄幣稅差價，然后一堆的承銷商會沿著鑄幣稅差價建立一個分銷網絡，來獲取鑄幣稅。這帶來一個結果，其實一開始幾位老師都已經提到過，就是說Libra它會自然而然在全世界形成一個鑄幣稅的不平衡狀態，然后會在那些對于對貨幣流動性特別有需求的地區形成巨大的差價，然后里面會形成很多的、無孔不入的毛細血管分銷網絡。這就是我們所說的，所謂的“新的貨幣戰”。注意，這個毛細血管不一定出現在現實世界當中，它完全可以是在網絡當中，甚至是暗網當中出現。以上這個局部特點，是我們研究Libra這個過程當中需要注意到的。剛才江南老師提到，如果我們要去做一個中國版的Libra，我們就需要做得更好。那什么叫更好？——我覺得我談到的非常小的局部，就是其中的一個維度。?

現場 | 孟巖：區塊鏈提出了一套解決數字經濟問題的方法和機制:金色財經現場報道，由CSDN主辦的“2019中國區塊鏈開發者大會”12月20日在北京舉行。數字資產研究院副院長、CSDN副總裁孟巖在會上表示，數據作為生產要素，要求數據資產化和數據資產交易勢在必行，但是發展數字經濟存在若干矛盾：數據商品化存在低成本復制、數據權屬缺失的問題，數據整合應用和數據隱私保護之間產權明晰的矛盾；數據資產化要求的精確價值度量與互聯網免費模式的矛盾；數據資產化要求的真實性與易出錯性的矛盾。孟巖指出，區塊鏈提出了一套解決數字經濟問題的方法和機制，它是創建誠信特區的信任機器。[2019/12/20]

現場 | CSDN副總裁孟巖: 區塊鏈的核心原則是清晰的數據:金色財經現場報道，1月28日，CSDN副總裁孟巖在“區塊鏈平昌論壇2019(Blockchain Pyeongchang Forum, BPF2019)”進行主題演講時首先介紹了區塊鏈的概念以及區塊鏈發展的歷史。同時，他還表示，區塊鏈應用的核心原則就是清晰的數據、隱私和自由的交易、對參與者公平的激勵以及必要的監管。[2019/1/28]

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