RWAs借貸協議盤點_RWA:DAO

前言

隨著傳統金融無風險利率上升和DeFi 收益率下降，投資者紛紛涌入美債市場。為了重新擴大擴大市場規模和為用戶提供更可持續穩定的收益，DeFi協議將RWA作為抵押品來源或新的投資機會。

RWA借貸協議累計借款量達到44億美元，高峰時期為2022年5月達到14億美元，當前RWA借貸協議借款額不足5億美元（不包含MakerDAO）。尤其是在2022年去杠桿階段機構連環撤資，部分借貸協議出現了壞賬。盡管市場對RWA板塊關注度增加，但借款量仍然沒有很大起色。近一年來，RWA板塊資金增長主要是針對美債認購業務。

本文將根據根據Nansen和Rwa.xyz跟蹤，主要介紹接入現實資產的最活躍的借貸協議并跟進發展動態，這些協議分別是MakerDAO、Maple Finance、Truefi、Goldfinch、Centrifuge和Clearpool。

圖：RWAs協議活躍貸款量

MakerDAO

Rank#70

MakerDAO為穩定幣協議，允許用戶抵押加密資產借出錨定美元的穩定幣Dai。

MakerDAO RWAs板塊分為2部分，一是MIP21，支持RWA作為抵押物進行借貸，并采用Centrifuge Tinlake作為底層，通常收取4%的穩定費，提案于2020年11月通過。二是MIP65，即支持通過PSM模塊獲取USDC并由 Monetalis進行策略化投資，最初債務上限額度為5億美元，隨后于2023年3月將債務上限提高為12.5億美元，這部分新增的7.5億美金將在后續6個月內分12次購買美國債券。

波場TRON生態RWA產品stUSDT質押總量已超過3億USDT:據官方消息，官網數據顯示，stUSDT質押總量已超過3億USDT。stUSDT是波場TRON生態中首個RWA（真實世界資產）賽道產品，于7月3日正式上線，現已通過去中心化平臺JustLend運行。stUSDT平臺致力于通過智能合約在個人與機構投資者、加密世界與現實世界之間架設橋梁，提供面向所有人的更公平的RWA投資渠道。[2023/7/18 11:02:41]

圖：MakerDAO RWA抵押借貸運作方式

截至2023年6月24日，根據dune數據，MakerDAO RWA業務規模將近14億美元，占MakerDAO資產負債表41%，帶來530萬美元收入，占協議年化收入的52.2%。

圖：MakerDAO RWAs

代幣模型

代幣總量為100萬枚，由于在協議運行過程中存在增發（填補協議壞賬）和協議盈利銷毀回購機制，因此當前實際流通量為977,631.03。

代幣主要作用為治理，后續將針對Spark協議增加質押挖礦功能。

MakerDAO通過MIP6提案，并發起從RWA-009金庫中提取2500萬枚DAI的新執行提案:8月26日消息，MakerDAO表示，已通過現實世界資產（RWA）發行超 8900 萬枚 DAI。Maker Governance 新提案 MIP6 已獲得投票通過，旨在將 Robinland（RBLD）的 Token 化房地產支持貸款作為 Maker 協議中的抵押品。Robinland 將發行 RBL Token，以打包所有潛在的 Token 化房地產貸款項目，RBL Token 將可用作抵押品以生成 DAI。

此外，MakerDAO 發起將 2500 萬枚 DAI 從 RWA-009（HVBank）金庫中取出的新執行提案，因為經抵押品工程服務核心部門團隊測算發現，由于 DAI/USD 市場缺乏流動性，為尋求將交易對手風險降至最低，當日「風險」結算時可兌換的最大 DAI 額度為 2500 萬枚 DAI。如果此執行提案在 30 天內未通過，則將失效。[2022/8/26 12:50:05]

Centrifuge

Rank#257

Centrifuge成立于2017年，由Lucas Vogelsang、Maex Ament和Martin Quensel聯合創立，由柏林投資銀行 Pro FIT 方案推動，與歐洲區域發展基金(EFE)共同供資開發。2022年1月 29 日， Centrifuge 以鎖定 5,435,100 DOT 贏得 Polkadot 第 8 次平行鏈插槽拍賣。

Ripple匯款技術合作伙伴Airwallex在Shopify推出線上支付APP:7月21日消息，金融科技平臺 Airwallex 宣布在 Shopify 上推出其 Airwallex 線上支付應用程序，商家可以將其集成到在線商店中以接受其全球客戶的付款。

Airwallex 于 2017 年加入 Ripple 企業區塊鏈網絡 RippleNet，以利用區塊鏈的力量實現全球支付現代化，作為 RippleNet 的一部分，該公司也在采用商業區塊鏈為其客戶提供獨特的全球支付體驗。通過 Airwallex 賬戶，商家可以以一種方便、快速和經濟實惠的方式安全地訪問全球和本地多種支付方式。（U.today）[2022/7/21 2:29:50]

其產品為Tinlake，支持用戶抵押資產并產生一個NFT進行融資，每一個資產池都具有2種不同風險的代幣，Tin和Drop。Centrifuge收取0.4%平臺費。

Centrifuge Tinlake是MakerDAO RWA抵押借貸的底層。2021年4月，金融機構New Silver率先在其Tinlake合約中建立了房產修復轉手貸款池（fix and flip loans），依托MakerDAO作為信貸設施完成第一筆貸款融資。

2022年12月底，BlockTower Credit 與 Maker 和 Centrifuge 合作，將 2.2 億美元的現實世界資產帶入DeFi。Maker將發行由這些RWA支持的Dai貸款，Centrifuge 將處理鏈上發行和代幣化，而BlockTower Credit將充當資產管理者。

動態 | MyEtherWallet即將推出加密貨幣錢包app測試版:據ETHNEWS消息，MyEtherWallet（MEW）在其社交媒體發布公告稱，即將推出新的加密貨幣錢包MEW Connect的iOS測試版。該應用可以通過掃描二維碼登錄，且不需要用戶輸入私鑰。預計9月份MyEtherWallet將全面推出加密貨幣錢包iOS版本和Android版本。[2018/7/25]

2023年2月Centrifuge在Aave社區提議將現實世界資產（RWA）引入Aave，并將其作為原生穩定幣GHO的抵押品。Centrifuge表示一旦GHO做好準備，就發布正式提案。

2023 年1月至2023年6月，Centrifuge并無重大進展。

Centrifuge收取的平臺費盡管非常低，但接入的資金體量大，并且是最早采用風險分級的協議之一。

Centrifuge最初發布了400,000,000 CFG，并將其分發給了基金會和最初的貢獻者、核心團隊、投資者和驗證者。為了支付 PoS 區塊獎勵，預計每年將額外鑄造 3％的CFG代幣，但是用于支付交易費用的代幣會燃燒掉，以穩定CFG代幣的總供應量。但其主鏈交易少，因此銷毀的代幣量極少。目前有部分CFG橋接至以太坊。CFG的主要用途為質押、支付主鏈上交易費用以及參與治理。

Maple Finance

Rank#395

MyEtherWallet：DNS服務器被劫持 用戶被轉移到了釣魚頁面:據MyEtherWallet官方消息，其DNS服務器被劫持，用戶是被轉移到了釣魚頁面而并非MyEtherWallet原本的網頁，團隊目前正在檢驗是哪些服務器遭到攻擊并將盡快解決問題。此前，MyEtherWallet疑似在全球某些區域遭受DNS劫持，大量用戶反饋登陸錢包后，余額被立即轉走。[2018/4/25]

Maple Finance創建于2020年，2021年5月正式上線，產品上線Solana和Ethereum鏈，主要業務是為機構提供無抵押借貸服務，過去用戶主體為加密公司，因此在2022年去杠桿的市場環境下產生了5,200萬美元壞賬。

根據Defillama，2023年3月是Maple Finance TVL歷史低點（24M），隨后協議在5月推出了針對美國國債的現金管理池后TVL有所反彈，相較于Truefi即將推出的美債池，Maple Finance并沒有最低認購額度，但從鏈上記錄來看仍是以大額認購為主。6月12日推出不定期貸款池以提高協議靈活性。截至2023年6月24日，Maple Finance TVL達到62.82M，其中RWA板塊TVL為22.83M。

Maple Finance收取0.66%平臺費用和2.5%履約費（在償還貸款時按照利息的百分比支付）。

圖：Maple TVL on Ethereum

Maple Finance發行兩種代幣，其中MPL在以太坊上發行，SYRUP在SOL上發行，總量各10,000,000。用戶質押MPL后可獲得xMPL，協議收入50%將用于回購市面上的MPL獎勵xMPL持有者。目前MPL流通量為796萬枚，其中30.41%參與質押，已回購MPL數量為30,010。

Truefi

Rank#429

Truefi是TrustToken團隊于2020年創建面向投資機構的無抵押借貸協議。TrustToken此前曾創建了TUSD，但已于2020年將該板塊業務出售給名為Techteryx 的公司。

Truefi協議TVL跌破1000萬美元后沒有反彈跡象，協議目前暫無活躍借款池。Adapt3r digital即將開放美國債券池，認購額度最小為10萬美元，目前處于登記申請階段。

協議收取0.5%平臺費。

圖：Truefi TVL

（協議內顯示TVL為$17.25M，其中未償貸款金額為7.17M，與DeFillama存在出入）

TRU最大供應量為14.5億，當前代幣供應量為1,198,450,773，當前流通量為1,061,445,050，銷毀2.51億枚代幣。截至2023年5月22日團隊統計數據，團隊、代幣銷售、流動性獎勵和治理部分鎖定代幣約1.4億枚。

TRU價值捕獲來自：

1）質押，批準或拒絕新貸款；

2）儲備金；

3）流動性激勵；

4）治理。

Goldfinch

#737

Goldfinch Finance主要業務是實體公司提供貸款，目標客戶是債務基金和金融科技公司等借貸企業，為他們提供USDC的信用額度。

根據dune數據，Goldfinch活躍貸款量和協議TVL從2022年5月起基本處于停滯增長的狀態，總貸款額度維持在1億美金左右，主要原因在于無抵押借貸需要對實體進行詳盡調查，同時貸款方通常為機構，在熊市階段下，貸款方和借款方對風險和收益評估難以匹配。

Goldfinch收入來自借款人支付的利息和LP產生的取款費，DAO會收取上述費用的10%。LP從高級池中提現時需要支付0.5%的提現費用，該費用也會分配給DAO。

圖：Goldfinch 活躍貸款量/TVL

代幣總量114,285,714，未來（2年后）可能會引入適度通脹計劃，最終由社區決定，當前代幣流通量為51.9m，占代幣總量的45%。代幣總量將近55%在TGE后3年釋放，每月釋放量約為176萬枚。

Clear Pool

Rank#960

協議于2022年Q1上線以太坊主網，團隊成員主要來自傳統金融機構，協議產品包括無需許可池和需許可池。

無許可池是指任何人可提供借款，但借款人仍需要經過向團隊申請名單。無許可池大小是動態的，對貸方可以提供的流動性數量沒有限制。借款人可以使用利用率/利率曲線來優化資金池規模，無確定的歸還貸款時間，利息動態計算。其借貸方式類似Aave等抵押借貸協議。但池子的利用率需要保持在95%以下，當利用率超過95%時，借款人不可再進行借款。超過99%，貸款人不可提款，且借款人需要償還一部分資金。

Prime為Clearpool即將推出的需許可池，搭建在Polygon上，目前處于測試網階段。Prime池參與方都需要經過KYC和AML調查。

2023年3月為協議TVL低點（2.6m），當前TVL為28.49m，但自5月以來TVL進入增速減緩。

圖：Clearpool TVL

代幣CPOOL總量為10億個，公募輪估值為4000萬美元，目前處于破發狀態。

2024年1月前，每月28日釋放代幣總流通量的3.11%。

代幣價值捕獲來自于：1）協議收入5%用于回購；

2）質押獲得代幣獎勵；

3）參與治理。

LD Capital

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